Orijinal Başlık: "Q4 Dev Zarar $6.67 Milyar: Coinbase'in Muhasebe Raporu 2026'da Kripto Para Sektörü için Zorlu Bir Yılın İşaretçisi mi?"

Orijinal Yazar: Mahesh, Foresight News

13 Şubat'ta, ABD hisse senedi piyasası ani bir çöküşle karşılaştı; Dow Jones Endeksi %1.34 değer kaybetti, Nasdaq Endeksi %2.03 düştü, S&P 500 Endeksi %1.57 geriledi, altın %4'ün üzerinde büyük bir düşüş yaşadı, gümüş ise %11 değer kaybetti. Bitcoin'in fiyatı 66,000 $'a, Ethereum'un fiyatı ise 1900 $'a kadar geriledi.

Amerika'nın en büyük kripto para borsası olan Coinbase, 2025'in dördüncü çeyreği ve yıllık muhasebe raporunu açıkladıktan sonra hisse senedi fiyatı 140 $'ın civarına kadar sert bir şekilde düştü. Yıllık performans güçlü olsa da, Q4'teki net zarar ve işlem hacmindeki yavaşlama yatırımcıların satış yapmasına neden oldu.

2025 yılında Coinbase'nin geliri 71.81 milyar $ olarak, 2024 yılına göre yaklaşık %9 artarak 65.64 milyar $'dan yükseldi ve net geliri 68.83 milyar $ oldu. Q4'te kripto varlık portföyünden kaynaklanan defter değeri zararı nedeniyle 6.67 milyar $ net zarar yaşansa da, yılın tamamında 12.6 milyar $ net kar elde edildi.

Coinbase, 2022 Q4'ten bu yana muhasebe raporunda doğrudan "toplam doğrulanan kullanıcı sayısı"nı (o zamanlar 110 milyon idi) açıklamayı bıraktı. DemandSage'in en son verilerine göre, 2025 yılının sonuna kadar Coinbase'in küresel doğrulanan kullanıcı sayısının yaklaşık 120 milyon'a ulaştığı tahmin ediliyor.

Ayrıca, hisse performansı da eleştirilere maruz kaldı. Şu anda COIN hisse fiyatı, 2024 Mart'ından bu yana en düşük seviyeye geriledi.

Aynı zamanda, VanEck dijital varlık araştırma direktörü Matthew Sigel, Coinbase CEO'su Brian Armstrong'un 5 Ocak'ta tekrar 40,000 COIN hissesi sattığını ve o zaman ki fiyatla yaklaşık olarak 10.16 milyon $ kazandığını belirtti. VanEck'in grafiği, Brian Armstrong'un 2025 Nisan ile 2026 Ocak arasında 1.5 milyondan fazla Coinbase hissesini sattığını, yaklaşık olarak 550 milyon $ nakit paraya dönüştürdüğünü gösterdi.

2025 Q4 İşlem Hacmi 18 Milyar $, Ancak Yavaşladı

13 Şubat'ta, Coinbase'in Gelir Raporu, 2025 yılı için yıllık ve Q4 finansal verilerini detaylı olarak açıkladı ve genel olarak büyüme ve endişe arasında bir tablo ortaya çıkardı.

Yıllık bazda, Coinbase'in toplam işlem hacmi (spot ve türev dahil) bir önceki yıla göre %156 büyüyerek 5.2 trilyon ABD Dolarına ulaştı ve kripto işlem hacmi pazar payı %6.4'e çıkarak iki katına çıktı (2024'teki %3.2 ve 2023'teki %1.8'den artış gösterdi).

Abonelik ve hizmet geliri de rekor seviyeye ulaştı, yıllık olarak 23.28 milyar ABD Dolarına çıkarak %65 büyüdü (2024'teki 14.07 milyar ABD Dolarından).

Özellikle, stabilcoin işi dikkat çekiciydi, USDC'nin piyasa değeri 760 milyar ABD Dolarına yükseldi (2024'teki 380 milyar ABD Doları ve 2023'teki 250 milyar ABD Dolarından büyük artış) ve Coinbase'in ürünleri içindeki ortalama USDC tutarı, Q4'te 80 milyar ABD Dolarına ulaştı (yıla göre artan bir trend göstererek Q4'23'teki 30 milyar ABD Dolarından Q4'24'teki 180 milyar ABD Dolarına ve son olarak Q4'25'teki 80 milyar ABD Dolarına yükseldi, dalgalanmalar gösterse de genel olarak yukarı doğru bir seyir izledi).

Ücretli Coinbase One abone sayısı 971.000'e ulaştı, 2024'teki 733.000 ve 2023'teki 266.000'den önemli ölçüde artış gösterdi, yeni seviyeler ve Coinbase One Card gibi ürünler aracılığıyla değer artışı sağlandı.

Q4 Toplam Geliri 18 Milyar, 6.67 Milyar Zararla Hisse Senedi Büyük Düşüş Yaşadı

Şirket, gelir raporunda, 12 ürünün yıllık gelirinin 1 milyar ABD Dolarını aştığını, bunlardan yarısının 2.5 milyar ABD Dolarını, ikisinin ise 10 milyar ABD Dolarını aştığını açıkladı.

Coinbase, basit bir işlem platformundan "Her Şey Borsası"na doğru bir dönüşüm geçirerek kripto, türevler, stoklar, tahmin piyasaları vb. alanları kapsama aldı. Bununla birlikte, Q4'e ilişkin spesifik veriler, kısa vadeli baskıyı ortaya çıkararak hisse senedi fiyatının büyük düşüşünde ana itici güç haline geldi.

Q4 Toplam Geliri 18 milyar ABD Doları olarak gerçekleşti, bir önceki yıla göre ve bir önceki çeyreğe göre büyüme gösterdi, ancak Wall Street'in beklediği 19.5 milyar ABD Dolarına ulaşamadı.

Daha dikkat çekici olan şey net gelir oldu: 6.67 milyar ABD Doları zarar kaydedildi, bir önceki yılın aynı dönemi ve Q3'teki karın zarara dönüştüğü görüldü. Bu zararın temel kaynağı stratejik yatırımlardan kaynaklanan gerçekleşmemiş kayıplar, kripto varlık fiyatlarındaki dalgalanmalar (örneğin, Bitcoin gibi varlıkların Q4 sonunda geri çekilmesi) ve işletme giderlerinin artması, bunlar arasında satın alma entegrasyon maliyetleri ve düzenleyici uyumluluk harcamaları yer aldı.

Bu gibi çekirdek olmayan faktörler çıkarıldığında, düzeltilmiş net gelir 178 milyon ABD Doları ve düzeltilmiş EBITDA 566 milyon ABD Doları olarak kaydedildi, pozitif olsa da bir önceki çeyreğe göre %12 düşüş göstererek temel karlılık yeteneğinin baskı altında olduğunu gösterdi.

İşlem Ücret Geliri 10.5 Milyar ABD Doları, Şirketin Nakit ve Eşdeğerleri 113 Milyar ABD Doları İşlem Geliri Geleneksel Dayanak Noktası Olarak, Q4 Katkısı Yaklaşık 10.5 Milyar ABD Doları (%55'e Yıllık Bazda), Ancak İşlem Hacmi Aylık Bazda Yavaşladı: Toplam İşlem Hacmi Yıllık Bazda 52 Trilyon ABD Doları Olmasına Rağmen, Q4'te Yalnızca Yaklaşık 12 Trilyon ABD Doları, Perakende ve Kurumsal İşlemler Piyasa Dalgalanmalarından Etkilendi, Kişi Başına İşlem Büyüklüğü %15 Azaldı. Spot İşlem Hacmi Yıllık Bazda %10 Azaldı, Türev Ürünler Deribit'in Satın Alımıyla Canlanmasına Rağmen, Ancak Genel Olarak Ayı Piyasası Hissi Nedeniyle Kullanıcı Kaybını Telafi Edebilmedi - Aylık Aktif İşlem Yapan Kullanıcı Sayısı %800.000 Azalarak 9.5 Milyona Düştü.

Abonelik ve Hizmet Geliri Q4'te 7.3 Milyar ABD Doları'na Ulaştı, Yıllık Bazda %18 Artarken, Aylık Bazda Hafif Bir Düşüş Gösterdi. Detaylara bakıldığında, Base Chain Entegrasyonu ve Geliştirici Araçlarından Yararlanan, Sabit Kripto Para Geliri (Öncelikle USDC) 3.8 Milyar ABD Doları'na Ulaşırken, Stake Ödülleri 1.2 Milyar ABD Doları'na Geriledi, Zira Ağ Getirisi Oranı Aylık Bazda %18 Azalarak Düştü; Faiz ve Finansal Gelir 0.65 Milyar ABD Doları, Diğer Hizmet Geliri 1.65 Milyar ABD Doları.

Varlık ve Borç Tablosuna Bakıldığında, Şirketin Nakit ve Nakit Eşdeğeri 113 Milyar ABD Doları'na Ulaştı, Q3'e Göre 8 Milyar ABD Doları Arttı, Yıllık Kar Birikimi Nedeniyle Ancak Q4'teki Kredi Verme ve Kripto Yatırımlar (Örneğin, Bitcoin Varlıkları) ABD Doları Varlıklarının NettO Olarak 3 Milyar ABD Doları Azalmasına Neden Oldu.

Şirketin Bitcoin Varlığı Q4'te Güncellenmedi, Ancak Yıllık Trendler Toplam 12.000'den Fazla Bitcoin Varlığını Gösteriyor, Toplam Maliyet Yaklaşık 800 Milyon ABD Doları, Ortalama Birim Fiyatı 66.000 ABD Doları, Şu Anki Değeri Bitcoin Fiyatındaki Dalgalanmalarla Yaklaşık 1.1 Milyar ABD Doları'na Ulaştı (Muhasebe Tablosundaki 90.000 ABD Doları Bitcoin Fiyatına Göre Hesaplandı). 13 Şubat'taki Bitcoin Fiyatıyla Hesaplanırsa, Hafif Zararda Olabilir.

SEC Düzenlemesi Yavaşlasa da, Yeni Bir Türev Ürün Rekabet Dalgası Geldi, Binance Küresel Genişleme Yapıyor, Robinhood Kripto Ürünleri Pazar Payını Eriyor.

Mali Rapor, Coinbase'in 2026 Önceliklerinin Everything Exchange'i Genişletmek, Sabit Kripto Para Ödemelerini Genişletmek, On-Chain Finans Sistemi Oluşturmak Olduğunu Gösteriyor. Base Chain, Optimism ve Arbitrum'dan Fazla Aktif Adrese Sahiptir, TVL 3.5 Milyar ABD Doları'na Ulaşmıştır.

Token Terminal'in En Son Verilerine Göre, Base Haftalık Aktif Sıralamada opBNB'den Sonra Gelir.

DefiLlama'nın En Son Verileri, Base'nin TVL'nin 39.05 Milyar ABD Doları'na Yükseldiğini Gösteriyor.

Genel olarak, Coinbase'in mali raporu, kripto devinin çift ​​yüzünü ortaya koydu: Yıl boyunca inovasyon odaklı bir çeşitlendirme yaşanırken, ancak 2021'in dördüncü çeyreğindeki zarar ve işlem zayıflığı varlığın fiyatına bağımlılığı açığa çıkardı. Hisse fiyatındaki büyük düşüş sadece duygusal bir tepki değil, aynı zamanda piyasanın sürdürülebilirlik konusundaki sorgularını yansıtıyor. Eğer 2026 yılında güçlü bir toparlanma olmazsa veya düzenleyici açıdan olumlu gelişmeler yaşanmazsa, Coinbase daha büyük bir sınavla karşı karşıya kalacak.

Orijinal Makale Bağlantısı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia