Partnered With:

StandX ile Bir Sohbet: Binance Sözleşmelerinden Perps DEX'e, Atılım İçin Tutarlı Yolumuz

Bu makaleyi okumak için 25 Dakika

StandX'in temel satış noktası nedir?

Orijinal Kaynak: ChainCatcher

Konuk: Justin, StandX'in Kurucu Ortağı

Röportaj: Momo, ChainCatcher

Aster'ın patlayıcı popülaritesinin ardından, eski Binance sözleşme ekibi üyeleri tarafından kurulan bir diğer platform olan StandX de ağ genelinde bir piyasa dalgalanması korkusu yarattı. Bir haftadan kısa bir sürede, StandX'in TVL'si dört katına çıkarak 140 milyon doları aştı.

StandX, geçen yılın sonlarında Binance sözleşme ekibinin eski çekirdek üyeleri AG ve Justin ile Goldman Sachs'ın deneyimli bir ticaret sistemleri teknolojisi lideri olan AC tarafından kuruldu. AG ve Justin, Binance sözleşmelerinin en başından itibaren geliştirilmesinde derinlemesine yer aldılar; AC, Goldman Sachs'ın likidite motorunu geliştirme ve Amber Group'ta zincir içi işlemleri yönetme konusunda kapsamlı deneyime sahip. Binance sözleşmelerinde altı yıllık öncü deneyimlerinden öğrendikleri en büyük ders, ilk yenilikçi olmanın önemiydi. Tıpkı Binance'in, sektörün büyük ölçüde ters sözleşmeleri benimsediği ve nihayetinde bir paradigma değişimine yol açtığı bir dönemde doğrudan sözleşmelere öncülük etmesi gibi, StandX de mevcut Perps DEX rekabetinde farklı bir yol çizmeye çalışıyor. Justin, piyasadaki çoğu sözleşmeli DEX'in aksine, oldukça benzer kodlara sahip olan StandX ürününün, kullanıcı arayüzünden temel mimariye kadar bağımsız olarak geliştirildiğini ve bunun belirgin işlevsel ve görsel farklılıklar ortaya çıkardığını belirtti. "Önceki çözümlerde her zaman iyileştirme alanları olduğuna inanıyoruz; asıl mesele, kullanıcılar için en iyi çözümü bulmakta yatıyor." StandX'in temel mekanizması, tescilli faiz getiren stablecoin'i DUSD'yi teminat olarak kullanmaya dayanıyor ve kullanıcılar için ikili bir gelir modeli oluşturuyor: işlem geliri + marj faiz geliri ve daha fazla arbitraj fırsatı. Yaklaşık bir yıllık geliştirme sürecinin ardından, StandX'in Perps DEX test ağı yakında kullanıcılara açılacak. Aster ve Hyperliquid gibi projeler güçlü bir ivme yakalamış olsa da Justin, DEX'lerin rekabet ortamının CEX'lerin gelişim sürecini yakından yansıtacağına ve lider oyuncuların yerini yenilerinin almasına izin verileceğine inanıyor. Başarının anahtarı, tek bir ölümcül silaha güvenmek değil, uzun vadeli rekabette sürekli olarak doğru kararlar almak ve kademeli olarak liderlik avantajı oluşturmaktır. Sıfırdan sektör liderine: Binance sözleşmelerinin geliştirilmesinden öğrenilen temel dersler.1. ChainCatcher: Temel profesyonel deneyimlerinizden bazılarını paylaşabilir misiniz? Binance Futures ekibinde bulunduğunuz süre boyunca hangi önemli projelere veya başarılara liderlik ettiniz? Justin: Geleneksel finansal türevlerde çalışmaya başladım. Kripto para dünyasını 2015 yılında keşfetmeye başladım. 2019 yılına gelindiğinde Binance'in vadeli işlemler sektörü henüz emekleme aşamasındaydı. CZ, bu sektörü yönetecek türev deneyimine sahip bir ekip bulmak istiyordu. AG'ye (şu anda StandX'in kurucusu ve CEO'su) başvurdu. AG, Chicago Mercantile Exchange'de yaklaşık on yıldır çalışıyordu. O dönemde AG, beni Binance'e katılmaya davet etti ve öncelikli olarak büyümeye odaklanacağım küçük bir ekip oluşturdu. Binance Futures ekibinde geçirdiğim altı yıl boyunca, vadeli işlemler sektörünü temel olarak sıfırdan kurduk; ayrıca endeks sözleşmeleri, kaldıraçlı token'lar, copy trading ve diğer projelerle de deneyler yaptık. Vadeli işlemler sektörünün başarısı, Binance'e yalnızca yeni bir ürün ekosistemi ve daha büyük bir pazar payı kazandırmakla kalmadı, aynı zamanda sektörde zengin bir deneyim kazanmamızı da sağladı. 2. ChainCatcher: Neden Binance'den ayrılıp kendi işinizi kurdunuz ve neden Perps DEX'i seçtiniz? Justin: Geçen yıl kendi işimi kurmayı uzun uzun düşündüm. Bir yandan Binance'te ilk hedeflerimize ulaştığımızı hissettik, diğer yandan da yeni fırsatlar gördük. Merkeziyetsizlik, sektörde her zaman önemli bir trend olmuştur ve sözleşmeler ve stablecoin'ler DeFi alanındaki en büyük iki sektör olduğundan, biz de her zaman DeFi alanına girmek istedik. İş perspektifinden bakıldığında, stablecoin'ler nispeten basit, daha fazla kaynak tutmayı ve uyumluluk sorunlarını içeriyor. Öte yandan DEX sözleşmeleri çok daha karmaşık, temel risk kontrol sistemlerini içeriyor. Geçmişimiz ve uzmanlığımız mükemmel bir şekilde örtüşüyor, bu nedenle bu alanda başarılı olabileceğimizi düşündük ve bu iki sektörü birleştirerek kendi işimizi kurmaya karar verdik.

Bilinçaltımızda Perps DEX sektörünün kesinlikle patlayacağına inanıyoruz. Bir spot DEX olan Uniswap, CEX'in işlem hacminin neredeyse %20'sine ulaşabiliyor, bu yüzden Perps DEX'in de ulaşamaması için hiçbir sebep yok.

3. ChainCatcher: Binance'de sözleşme sektöründe çalışma deneyiminiz, mevcut ürün geliştirme sürecinizi nasıl etkiledi?

Justin: Binance'de sözleşme sektöründe çalışırken, inovasyonda cesur olmanın önemini vurguladık. Eğer en başından başkalarını taklit edip, gelişmeye bile cesaret edemezseniz, bu kesinlikle işe yaramaz.

O zamanlar, BitMEX, HTX ve OKX gibi birçok borsa, Binance'den önce bile vadeli işlem sözleşmeleri sunuyordu. Ürünleri benzerdi ve temel olarak ücretler ve likidite üzerinden rekabet ediyorlardı. Binance'de vadeli işlem işimizi başlattığımızda, ürün tasarımından API'lere ve ücretlere kadar her açıdan kendimizi farklılaştırdık. Lansmanda yoğun bir baskıyla karşılaştık, ancak azmettik ve nihayetinde mükemmel sonuçlar elde ettik. Örneğin, diğer borsalar ters vadeli işlem sözleşmeleri sunarken, Binance vadeli işlem sözleşmeleri sunan ilk ana akım borsaydı. Peki neden hepsi ters vadeli işlem sözleşmeleri sunuyordu? Çünkü BitMEX, vadeli işlem sözleşmeleri sunan ilk borsaydı. O zamanlar piyasada sabit kripto paralar yoktu, bu nedenle teminat yalnızca ana akım varlıklar kullanılarak sağlanabiliyordu. Bu ters vadeli işlem sözleşmesi mükemmel bir çözümdü ve sonraki oyuncular BitMEX'in yolunu izledi. Ancak, sabit kripto paraların ölçeği büyüdükçe ve piyasa ortamı önemli ölçüde değiştikçe, başka kimsenin geçiş yapmaması kafa karıştırıcı. O zamanlar, kullanıcıların vadeli sözleşmeleri anlamasının ve geçiş yapmasının daha kolay olacağına inanıyorduk. Daha sonra, piyasa doğrulaması ters sözleşmelere göre önemli bir avantaj ortaya koydu. Kullanıcıların artık her para birimi için ayrı bir teminat tutmasına gerek yok; USDT kullanarak birden fazla varlıkla doğrudan işlem yapabilirler ve bu da küçük para birimlerinin likiditesini önemli ölçüde iyileştirir. Bu, Binance'in küçük para vadeli işlem hacminde uzun vadeli liderliğini sürdürmesini sağladı ve aynı zamanda sektörün vadeli sözleşme modeline kademeli olarak geçişini sağladı. İşlem platformları arasındaki rekabetin uzun vadeli bir süreç olduğuna ve yalnızca kullanıcı ihtiyaçlarına göre uyarlanmış sürekli inovasyon ve ürün optimizasyonu ile piyasada başarılı olabileceğimize inanıyoruz. Bağımsız olarak geliştirdiğimiz sözleşme DEX'imiz bu yenilikçi ruhun bir devamıdır. StandX'in temel satış noktası nedir? 4. ChainCatcher: Perps DEX faaliyetindeki bu dalga bir öncekinden nasıl farklı? Hyperliquid liderliğindeki Perps DEX'leri, dYdX ve GMX ile karşılaştırıldığında bu sefer neden daha büyük bir büyüme gösterdi?

Justin: dYdX ve GMX, DEX ürünlerinin kullanılabilirlik sorunlarını çözmedi. Ürünleri inanılmaz derecede sezgisel değil ve kullanıcı deneyimi özellikle zayıf.

Tam merkeziyetsizliği hedefliyorlar, ancak bu, kullanıcıların her işlemi imzalamasını gerektiriyor ve bu da son derece kötü bir deneyim yaratıyor. Dolayısıyla, bu projeler piyasaya sürüldüklerinde biraz dikkat çekse de, sık işlem yapanlar ve yüksek hacimli kullanıcılar açısından bu ürün deneyimine kesinlikle tahammül edemiyorlar.

Bu turda, Hyperliquid merkeziyetsizliğin bir kısmından ödün vermiş olsa da, DEX ürünlerinin uzun süredir devam eden kullanılabilirlik sorunlarını çözerek işlem deneyimini iyileştirmede harika bir iş çıkardı.

Ancak Hyperliquid'in yaklaşımı sektördeki ilk yaklaşım değil; aslında Aster bunu onlardan önce yapmıştı. Hyperliquid'in başarısı, sıradan yatırımcılardan ziyade uzun vadeli yatırımcıları gerçekten teşvik eden mükemmel TGE'lerinden kaynaklanıyor. Sonuç olarak, kullanıcılara odaklanmak en önemli şey. Hyperliquid'in başarısı bize büyük güven verdi. 5. ChainCatcher: Başladığımızdan bu yana geçen bir yıl içinde hangi iş alanlarına odaklandınız? Ekibiniz şu anda ne kadar büyük? Justin: 10'dan az kişiyiz. İlk aşamalarda, getiri üreten stabilcoin'imiz DUSD'yi piyasaya sürmeye odaklandık ve ardından sözleşme DEX'imizi geliştirmeye başladık. Dört ila beş aydır sözleşme DEX'inin geliştirilmesine tamamen odaklandık ve teknik ekip neredeyse tamamen bağımsız araştırma ve geliştirmeye odaklandı. Sözleşme DEX'inin yakında piyasaya sürülmesi planlanıyor. Piyasadaki sözleşme tabanlı DEX'lerin çoğunun aksine, oldukça benzer kod paylaşan ürünümüz, kullanıcı arayüzünden temel mimariye kadar bağımsız olarak geliştirilir ve bu da işlevsellik ve görsel deneyimde belirgin bir farklılaşma sağlar. 6. ChainCatcher: Birçok DEX ürün tasarımının, mevcut kullanıcı alışkanlıklarına uyum sağlamak için kasıtlı olarak CEX'lere benzediğini anlıyorum. Yenilikçi tasarımlar geliştirirken neleri göz önünde bulunduruyorsunuz? Justin: Birçok kişi, kullanıcıların mevcut modele alışkın olmasından ve yeniliğin nankör bir iş olacağından endişe duydukları için yeni tasarımlar denemek konusunda isteksizdir. Ancak, önceki çözümlerde iyileştirme alanları olduğuna her zaman inanırız; anahtar, kullanıcı için en iyi çözümü bulmaktır. Örneğin, tasarımımızda, bilgi hiyerarşisinin kullanıcı okuması ve işlem mantığıyla daha tutarlı olmasını sağlamak için piyasa bilgilerini en üste, işlem yürütme alanını ise en alta yerleştiririz. Başka bir örnek de, emir kutusuna girmek için emir defteri fiyatına tıklandığında görünen etkileşimli animasyondur. Küçük bir ayrıntı olsa da, akıcı görsel geri bildirim, kullanıcı deneyimini önemli ölçüde iyileştirir. Bu, rafine animasyon ve görsel sunumlar için çabaladığımız terminal modumuzu da içerir.

Daha önce de belirttiğim gibi, Binance sözleşme deneyimi bize, yalnızca kullanıcı perspektifinden sürekli ve makul yenilikler yaparak uzun vadeli rekabet ortamında başarılı olabileceğimizi öğretiyor.

7. ChainCatcher: Hyperliquid'e ek olarak, Binance ve OKX gibi büyük CEX'ler de ekosistem tabanlı Perps DEX'lerini aktif olarak tanıtıyor. StandX'in farklılığı ve temel satış noktası nedir? CEX'ler ve Hyperliquid arasındaki rekabette nasıl öne çıkabilir?

Justin: En büyük avantajımız, hem stablecoin'in hem de Perps DEX'in tamamen kendi geliştirdiğimiz bir platform olması. Sıradan kullanıcılar için DUSD'yi işlem marjı olarak kullanmak, yalnızca işlemden getiri elde etmelerini sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda faiz getiren bir stablecoin olarak DUSD'nin sağladığı ek faiz gelirinden de yararlanarak işlem kârlarını etkili bir şekilde artırıyor. DUSD yalnızca işlem marjı olarak değil, aynı zamanda doğrudan sözleşme fiyatlandırması için de kullanılıyor. Örneğin, BTC sözleşmeleri artık USDT cinsinden değil, DUSD cinsinden ifade ediliyor. Bu benzersiz tasarım, piyasada fiyat farkları yaratarak profesyonel yatırımcılar için arbitraj fırsatları sunuyor. Ayrıca, sözleşme detaylarımız diğer platformlardan farklılaşarak profesyonel yatırımcılar için daha da farklı işlem fırsatları yaratıyor. Kâr modelimiz, Ethena'nın USDe'sine benzer ve getiriler esas olarak sözleşme fonlama oranlarından elde ediliyor. Ayı piyasasında yıllık getiri yaklaşık %3-4 iken, boğa piyasasında getiri %20-30'a, hatta tek bir günde %80-90'a kadar önemli ölçüde artabilir. Bu, en yüksek işlem aktivitesi ve en hızlı kullanıcı artışının olduğu boğa piyasaları sırasında, StandX'te vadeli işlem ticareti yapmanın yalnızca işlem geliri sağlamakla kalmayıp aynı zamanda şüphesiz zorlayıcı bir farklılaştırıcı oluşturan %20-30 ek yıllık marj getirisi sunduğu anlamına gelir.

8. ChainCatcher: Bu getiri mekanizması sürdürülebilir mi? Justin: DUSD'nin getirisi sürdürülebilirdir ve StandX'in kendi işlem performansıyla ilişkili değildir; mekanizması bağımsızdır. Getiri, USDT gibi stablecoin'leri kullanarak DUSD basan kullanıcılardan gelir. Kullanıcılar DUSD bastığında, aldığımız USDT bir saklama kuruluşuna (Ceffu gibi) yatırılır, ardından bir borsaya eşlenir, BTC gibi varlıklara dönüştürülür ve vadeli işlem piyasasında %100 hedge edilmiş kısa pozisyonlar yürütmek için kullanılır. Bu süreçte, DUSD'nin geliri öncelikle uzun sözleşme kullanıcıları tarafından sürekli olarak ödenen fonlama ücretlerinden gelir. Sözleşme piyasasındaki fonlama oranı mekanizması çalışmaya devam ettiği sürece, DUSD'nin gelir akışı istikrarlı kalacaktır. Bu mekanizmanın sürdürülebilir olduğu yıllar içinde kanıtlanmıştır. DEX'ler, önde gelen borsaların rotasyonunun norm haline gelmesiyle CEX'lerle rekabet yoluna geri dönebilir. 9. ChainCatcher: Perps: DEX'ler genellikle yeterince merkeziyetsiz olmadıkları ve DEX kılığında CEX'ler oldukları için eleştiriliyor. Piyasadaki bu şüphecilik hakkında ne düşünüyorsunuz? Gelecekte işlem verimliliği ve merkeziyetsiz güvenlik nasıl dengelenecek?Justin: Sektör, akıllı sözleşmeler aracılığıyla fonları kilitleyip yürüten Uniswap'ın tamamen zincir içi modelini bekliyor. Ancak, yüksek sözleşme karmaşıklığı ve yüksek işlem sıklığı nedeniyle bu model kullanıcı deneyimini etkileyebilir. Hyperliquid gibi çözümler kendi blok zincirlerini oluşturmayı tercih ediyor. Merkeziyetsizlik düzeyleri sorgulanabilir olsa da, zincir içi saniye başına işlem sayısı (TPS) ve yürütme kuralları üzerinde bağımsız kontrol sunarak derinlemesine özelleştirmeye olanak tanıyorlar. Merkeziyetsizliğin kendisi dinamik bir süreç olduğundan, gelecekteki geliştirmelerin kademeli olması gerektiğine inanıyoruz. Başlangıçtan itibaren mükemmel merkeziyetsiz ticaret talep etmek, güçlü bir kullanıcı tabanı ve iş temeli olmadan yüz milyonlarca dolarlık yatırım gerektirebilir ki bu gerçekçi değildir. Bu, ürün geliştirmeye benzer: Her kullanıcı ihtiyacına göre ürün geliştiremezsiniz, aksi takdirde ürün şişkinleşir. Bir ürün yöneticisi olarak, merkeziyetsizlik ve kullanıcı deneyimi arasında bir denge kurmanız gerekir. Daha uygulanabilir bir yol, her ikisini de dengeleyen bir başlangıç noktasından başlamak, kullanıcı tabanını oluştururken merkeziyetsiz araştırma ve geliştirmeyi sürekli ilerletmektir. Gelir ölçeklendikçe, zincir üstü düğüm teşviklerine ve temel zincir performansına yatırımı kademeli olarak artırabilir, böylece TPS gibi temel metrikleri iyileştirirken merkeziyetsizliği istikrarlı bir şekilde iyileştirebiliriz. 10. ChainCatcher: Perps DEX'in son zamanlardaki popülaritesinin artmasıyla birlikte, StandX'in TVL'si 140 milyon doları aştı. Kullanıcıların endişe duyduğu topluluk teşvikleriyle ilgili olarak, bunu nasıl değerlendiriyorsunuz? Justin: Topluluğa geri vermek temel odak noktamız. Bugüne kadar hiçbir zaman fon toplamadık. Erken aşama VC yatırımının özellikle değerli olmayabileceğine inanıyoruz. Dahası, ekibin kendi kendini finanse eden yatırımı bize geniş bir manevra alanı bırakıyor. Dış yatırımcılar olmadan, yatırımcılardan satış baskısıyla karşılaşmıyoruz, bu da topluluğa daha fazla kar döndürebileceğimiz anlamına geliyor. Amacımız, gerçek katkıda bulunanlara ve gerçek ticaret kullanıcılarına token veya ödül dağıtmak. 11. ChainCatcher: StandX'in uzun vadeli vizyonu nedir? Perps DEX piyasasının nihai manzarasını nasıl öngörüyorsunuz? Justin: Uzun vadeli hedefimiz kesinlikle kullanıcılar için tercih edilen merkezi olmayan borsa olmak. DEX alanındaki rekabet daha yeni başladı. Hyperliquid'in mevcut liderliği, Binance'in CEX alanındaki yerleşik konumu kadar güçlü değil. Binance ile olan deneyimimize dayanarak, Hyperliquid'in mevcut gelişim aşaması, Binance'in 2017'deki ilk yükselişine kabaca benziyor. O zamanlar Binance, öncelikle İngilizce konuşan kripto topluluğunun temeline nüfuz etmiş olsa da, alt kademe piyasalarda hala önemli bir yer edinmişti.Daha da önemlisi, işlemlerin CEX'lerden DEX'lere geçişi gelecekteki bir trend olarak görülse de, bu süreç henüz tam olarak başlamadı. Şu anda, kullanıcıların ve işlem hacminin büyük çoğunluğu CEX'lerde yoğunlaşmaya devam ediyor; bu da DEX sektörü için önemli bir potansiyel olduğunu gösteriyor, ancak aynı zamanda rekabet ortamının henüz tam olarak oturmadığını da gösteriyor. DEX'ler kendileri de birçok riskle karşı karşıya ve Mentougou olayına benzer kara kuğu olayları gelecekte yaşanabilir. Bu nedenle, mevcut lider konum istikrarsız ve sektördeki lider oyuncuların sık sık değişmesi tamamen olası. DEX'lerin, kripto para biriminin merkeziyetsiz ruhuyla uyumlu uzun vadeli bir yön olduğuna kesinlikle inanıyoruz. Bu sektör, çok sayıda katılımcı için geniş bir alana sahip ve rekabet uzun süreli ve dinamik olacak. Binance'in gelişim geçmişine baktığımızda, 2017'deki patlayıcı büyümesine rağmen, OKX ve HTX ile hemen belirgin bir fark yaratmadı ve "Üç Büyükler" unvanı uzun süre devam etti. Binance, kazanmak için tek bir önemli özelliğe güvenmedi; bunun yerine, devam eden rekabette bir dizi önemli karar alarak kademeli olarak lider bir konum elde etti.

DEX'lerin gelişim yolu muhtemelen şu modeli izleyecektir: Uzun vadeli rekabette, avantajlar yalnızca sürekli optimizasyon ve stratejik düzenleme yoluyla kademeli olarak sağlanabilir.