Orijinal Başlık: "Ethereum Bu Dönem 10.000 Doları Aşabilir mi? 6 Değerleme Yöntemiyle Hesaplama"

Orijinal Kaynak: Biteye

ETH Nisan dip noktasından başlayarak sürekli yükseldi ve şu anda 4.500 dolar seviyesinde.

Eğer 2024 yılı Bitcoin ETF'nin boğa piyasasını ateşlediği yıl olarak kabul edilirse, o zaman muhtemelen 2025 yılı Ethereum'un sahne alacağı yıl olacak.

Bu makale, ETH'nin 10.000 dolar büyük direncini kırıp kıramayacağını 6 farklı değerleme yöntemiyle ele alıyor!

1/8  ETH/BTC Oranı

İlk olarak, ETH ve BTC arasında göreli değerlemeyi karşılaştırıyoruz.

ETH/BTC oranı uzun vadede oldukça istikrarlı olsa da, şu anda oran sadece 0,0372 seviyesinde ve son 5 yılda tarihsel olarak alt orta seviyelerde, bu nedenle ETH'nin şu anda "düşük değerlendirildiği" olasılığı bulunmaktadır.

Son beş yılın ETH/BTC oranı ortalaması olan 0,0518'e göre hesaplama yaparsak ve BTC'nin 120.000 dolar civarında kaldığını varsayarsak, buna göre ETH'nin fiyatı 6.214 dolar olmalıdır.

Geçmiş boğa piyasasına göre ETH/BTC oranı olan 0,06-0,08'e referans verildiğinde ve BTC'nin hala 120.000 dolar civarında olduğunu varsayarsak, buna göre ETH'nin fiyatı 7.200-9.600 dolar aralığında olmalıdır.

2/8  Ethereum ETF ve Kurumsal Sahiplik

ETH fiyatındaki büyük artışla birlikte, out-of-exchange fonlar büyük ölçüde Ethereum ETF'lerine akın etti. Birçok kişi Ethereum ETF'lerini ve kurumsal alımların gerçek etkisini göz ardı ediyor; çünkü bu sadece duygusal bir iyimserlik değil, aynı zamanda büyük alıcıların piyasaya getirdiği ciddi alış talepleri de var.

@SoSoValueCrypto verilerine göre, Ethereum spot ETF'si tarihi bir zirve yaparak 11 Ağustos tarihindeki Doğu ABD saati ile 1,019 milyar dolarlık net giriş gerçekleştirdi; mevcut Ethereum spot ETF'nin toplam net varlığı 25.712 milyar dolar ve sahip olunan miktar yaklaşık 6 milyon ETH'e ulaştı, mevcut ETH dolaşım arzının %4.96'sına denk geliyor.

Bitcoin ETF yüzdesi olan %6,48'lik bir oran ile karşılaştırıldığında, Ethereum ETF'sinin hala büyüme potansiyeli bulunuyor. Ayrıca, 70 Ethereum rezerv varlığı tutan kuruluş, yaklaşık 3,49 milyon ETH'ye sahip, mevcut ETH dolaşım arzının %2,89'unu temsil ediyor; BMNR'ın açık hedefi, nihai olarak küresel Ethereum dolaşım arzının %5'ini elinde bulundurmak. 36,17 milyon ETH'lik teminat kilitli miktarlar çıkarıldığında, serbest dolaşımdaki miktar yaklaşık 75,10 milyon ETH civarında kalmaktadır.

Gelecek fiyat tahmini, basit bir varsayıma dayalı olarak yapılmıştır: Serbest dolaşımdaki arzın azaldığı oran, aynı oranda tek fiyatı artıracaktır.

Yani, Yeni Fiyat = Mevcut Fiyat × (Hedef Serbest Dolaşım / Mevcut Serbest Dolaşım)

ETF'leri ve kurumsal rezervleri bir bütün olarak ele alırsak, şu anda toplam arzın %7.85'ini ellerinde bulunduruyorlar. Diyelim ki gelecekte bu oran %10'a yükselirse ve teminat kilitleme oranı önemli ölçüde değişmezse, serbest dolaşımdaki arz yaklaşık 72.52 milyon jetona düşecek ve buna karşılık gelen fiyat mekanik olarak yaklaşık 4647 ABD Doları'na yükselecektir; %15'e yükselirse, yaklaşık 5070 ABD Doları'na çıkacaktır; %20'ye yükselirse, neredeyse 6000 ABD Doları'na yaklaşacaktır.

Bu, talep tarafındaki kaldıraç etkisi göz önüne alınmamıştır, gerçek artış olasılığı daha yüksek olabilir. Ek olarak, ETF ve kurumsal artış fonları genellikle teslimatı tamamlamak için belirli bir süre gerektirir, bu da ETH fiyatının merkezinin uzun vadeli ve istikrarlı bir şekilde yükselmesi anlamına gelir, ani ve kısa vadeli bir sıçramaya neden olmaz.

3/8  Metcalfe's Law

Birçok insan ETH değerlemesinden bahsederken fiyat dalgalanmalarına ve sıcak hikayelere odaklanırken, ağdaki faaliyetin ağ değerine uzun vadeli destek olduğunu göz ardı eder. Metcalfe's Law, bir ağın değerinin aktif kullanıcı sayısının karesiyle doğru orantılı olduğunu iddia eder, Ethereum'da kullanıldığında, ağ değeri ≈ k × (Günlük Aktif Adres Sayısı)² şeklinde ifade edilir.

Basitçe söylemek gerekirse, "Daha fazla kullanıcı, ağın daha değerli olmasını sağlar", kullanıcı sayısının karesi şeklindeki artış, piyasa değerinde üstel bir artış getirir.

BitInfoCharts verilerine göre, 13 Ağustos 2025 tarihinde Ethereum ana ağında yaklaşık 971,486 günlük aktif adres (DAA) vardı, ETH'in mevcut fiyatı yaklaşık 4500 ABD Doları, toplam dolaşımdaki jeton sayısı yaklaşık 120.7 milyon ve piyasa değeri yaklaşık 543.1 milyar ABD Doları idi. Formülde verilen katsayı k ≈ 0.576 (Dolar/Adres²) olarak hesaplanır.

Bu k değeriyle farklı aktiflik senaryolarındaki fiyatlar tahmin edilebilir:

Eğer DAA 1 milyona yükselirse, fiyat yaklaşık 4768 ABD Doları olur (+6%)

Eğer DAA 1.1 milyona yükselirse, fiyat yaklaşık 5769 ABD Doları olur (+28.2%)

Eğer çok iyimser olursak ve DAA 1.3 milyona yükselirse (tarihi yükseklik olan %90'a yaklaşık), fiyat yaklaşık 8058 ABD Doları olacaktır (+79.1%)

Bu tahmin, teminat miktarının ve dolaşımdaki arzın nispeten sabit kalacağını varsayar, aktifliğin artması doğrudan ağ değerini büyütecek ve dolayısıyla tek ETH fiyatını artıracaktır. ETF ve kurumsal alımların aksine, Metcalfe yöntemi, ağ üzerindeki kullanım ve ekonomik faaliyetin içsel büyümesini yansıtır, dışardan gelen sermayeye dayanmaz, ancak ağ etkisine dayalı bileşik birikime dayanır.

Dikkat: Bir kez aktiflik ve likidite arasında rezonans oluştuğunda -on-chain işlemlerin artması, ücretlerin yükselmesi, yakma miktarının artması- ETF ve kurumsal yatırımcıların fiyat üzerindeki etkisi de eklenince, ETH'nin fiyatı aynı anda arz daralması ve ağ genişlemesi olmak üzere iki güç tarafından itilecek, bu hızlanma tek bir faktör tahmini ötesine geçebilir.

4/8 NVT Modeli

NVT, temel olarak "şifreli PE oranı"na benzer. Makul bir NVT katı (tarihsel aralığa bakarak) ve gelecekteki günlük transfer hacmiyle, piyasa değerini ve fiyatı geri hesaplayabilirsiniz.

NVT = Piyasa Değeri (USD) / Günlük On-chain Transfer Miktarı (USD) hesaplaması yaparak şu an NVT = 518B/14B=37 elde edilir.

ETH'nin NVT'si genellikle 60 ila 110 aralığında olmuştur ve şu anda tarihsel olarak düşük konumundadır. NVT katının 6-12 ay içinde 60/80/90/100/110'lu yıllık aralıklarda olduğunu varsayalım; günlük on-chain transfer tutarı (USD) gelecekte 7B-14B/gün aralığında olacaktır.

6 aylık senaryo

· Korumacı: NVT 70, Günlük Transfer $7B → Piyasa Değeri ≈ $490B → Fiyat ≈ $4,059

· Temel: NVT 80, Günlük Transfer $9B → Piyasa Değeri ≈ $720B → Fiyat ≈ $5,965

· İyimser: NVT 90, Günlük Transfer $12B → Piyasa Değeri ≈ $1080B → Fiyat ≈ $8,947

12 aylık senaryo

· Korumacı: NVT 75, Günlük Transfer $8B → Piyasa Değeri ≈ $600T → Fiyat ≈ $4,971

· Temel: NVT 90, Günlük Transfer $10B → Piyasa Değeri ≈ $900T → Fiyat ≈ $7,456

· İyimser: NVT 100, Günlük Transfer $14B → Piyasa Değeri ≈ $1400T → Fiyat ≈ $11,598

Yani, ETH'nin ağ etkisi, 5000-12000 dolarlık bir değerlemeyi destekliyor.

5/8 On-chain Nakit Akışı Modeli

Ethereum protokolünden elde edilen on-chain "gelir"i (işlem ücretleri + MEV vb.) nakit akışı olarak gören ve ağırlığı ölçen bir modele göre, Ethereum ekosistemi büyüdükçe, ağın "geliri" artacak ve ETH değerlemesi yükselecektir.

Varlık Yönetim Şirketi VanEck, Ethereum fiyatının 2025 yılında ETH staking gelirinin ETF gibi olumlu gelişmelerle 6000 $'a yaklaşabileceğini öngörmektedir. VanEck, 2023 yılı raporunda zaten Ethereum fiyatı için bir değerlendirme yapmıştı ve on-chain ücretlerin ve kullanımın sürekli artması varsayımıyla, modeline göre 2030 yılında ETH'nin yaklaşık 11800 $ seviyesine yükselebileceğini öngörmektedir. Şekile bakınız:

6/8 Mum Grafikleri Teknik Analizi

@CryptoPainter_X, ETH'nin şu anda 2021 zirve arz bölgesinden gelen bazı tarihi satış baskısıyla karşı karşıya olmasına rağmen, 4 saatlik teknik yapıda, alçaklarını yavaşça yükseltmeye devam ettiğini ve belirgin bir bozulma görülmediğini düşünmektedir.

ASR kanalından yapılan gözlemlemelere göre, ETH fiyatı turuncu ortalama direnç bandının üzerinde salınım yaparken, bu güçlü bir formasyondur ve piyasanın talebinin, tarihi zirvelerin yakınındaki arzı yavaş yavaş sindirdiğini gösterir.

Günlük ASR kanalında ortalama direnç bandının kırılma işaretleri bulunmaktadır. Benzer bir kırılma son olarak 2024 başlarında görülmüştü ve eğer bu seferki kırılma başarılı olursa, günlük hedef doğrudan günlük aşırı alım çizgisine (yaklaşık 5600 $) ulaşabilir.

Bir diğer olasılık, 2024 sonlarında görülen fiyat hareketinin tekrarlanmasıdır, turuncu kanalın üst sınırına şiddetli dirençle karşılaşılması.

Genel olarak, mevcut durum genel olarak olumlu yönde ilerliyor ve ETH'nin orta vadede 6000 $ seviyesine doğru ilerleme olasılığı bulunmaktadır.

7/8 Kripto Analist Senaryo Analizi

Bazı kripto analistler ve medya şirketi L, ETH fiyatı için çeşitli senaryo tabanlı tahminlerde bulundular:

1. Kripto analisti @VirtualBacon0x, ETH'nin yeni bir makro boğa piyasasına girdiğini düşünmektedir. Referans senaryoya göre, 2025 yılı sonuna kadar ETH'nin 6000-7000 $ aralığına yükselmesinin beklendiğini ve 2026 ortasındaki uzun vadeli hedefin yaklaşık 10000 $ olacağını öngörmektedir. Eğer aşırı derecede iyimser bir senaryo gerçekleşirse, piyasa genelinde çılgınlık yaşanırken, BTC'nin 200,000 $'a ulaştığı ve ETH'nin aşırı performans gösterdiği durumda, Virtual Bacon ETH'nin 16,000 $ seviyelerine çıkabileceğini tahmin etmektedir.

2. Wall Street analisti Tom Lee Temmuz ayında Bankless podcastinde, kısa vadeli olarak ETH'nin en az 4000 $ seviyesine geri dönmesi gerektiğini ve 2025 yılı sonuna kadar ETH'nin 7000 $'a, hatta 12000 veya 15000 $'a yükselmesinin makul olduğunu belirtti.

3. BitMEX eski CEO'su Arthur Hayes, 2025 yılının sonuna kadar ETH için yaklaşık 10.000 dolarlık bir hedef fiyat öngörüsünde bulundu, bu iyimser boğa piyasası senaryosuna dahildir. Temmuz 2025 tarihli makalesinde, ABD politikasının kredi genişlemeye dönmesinin önemli likidite getireceğini ve buna ek olarak Batılı kurumların Ethereum'a yeniden ilgi göstereceğini vurguladı. Bu makro faktörlerin, ETH'yi yükselten ana itici güçler olacağına dikkat çekti.

4. Kripto medya Bankless, 2025 yılı için ETH'nin 15.000 dolarlık aşırı boğa senaryosuna ulaşabileceğini öne sürdü. Yıllık tahminlerinde, yapay zeka çılgınlığı gibi yeni itici faktörlerin, yeni bir kripto piyasası çılgınlığına yol açabileceğini, bu iyimser senaryoda Ethereum'un fiyatının on binlerce dolara yükselebileceğini belirttiler. Bu senaryonun arkasındaki varsayımlar arasında yeterli piyasa likiditesi, anlatı fiyatlaması (örneğin AI+Crypto) ve DeFi alanında Ethereum'un hakimiyetinin sürekli güçlenmesi bulunmaktadır.

8/8 Editörün Özeti

Yedi farklı değerleme yöntemini birleştirerek, ETH'nin 2025 yılında 6000-8000 dolar aralığına ulaşma olasılığı oldukça yüksektir. Piyasa duyarlılığı yüksek olduğunda ve zincir üzeri etkinlik artmaya devam ettiğinde, 10.000 doların üzerine çıkma olasılığı hiç de imkansız değildir; aşırı iyimser senaryoda 12.000-15.000 dolar aralığına ulaşabilir.

Bu sadece "piyasa tahmini" değil, aynı zamanda zincir üzeri veriler, fon davranışı ve makro likiditenin birlikte yorumlanmasıdır. Sonuçta, gerçekten 10.000 dolara ulaşılıp ulaşılmayacağı değil, Ethereum'un kripto ekosisteminin altyapısı olarak çeşitli değerlendirme sistemlerinde sağlam bir yer edinmiş olması önemlidir.

Risk Uyarısı: Bu içerik sadece bilgi amaçlıdır ve herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmez. ETH fiyatı, piyasa duyarlılığı, zincir üzeri etkinlik, politika değişiklikleri ve diğer birçok faktörden etkilenir. Kararınızı, kendi risk toleransınıza göre vermenizi ve yatırım riskini kendiniz üstlenmenizi şiddetle öneririz.

Orijinal Makale Bağlantısı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia