Trump'ın yürütme emri: Alternatif varlıkların 401(k) yatırımcıları için daha erişilebilir hale getirilmesi

Orijinal Başlık: 401(K) YATIRIMCILARI İÇİN ALTERNATİF VARLIKLARA ERİŞİMİN DEMOKRATİKLEŞTİRİLMESİ

Orijinal Kaynak: Beyaz Saray

Orijinal Derleyici: Golden Finance

Anayasa ve Amerika Birleşik Devletleri yasaları tarafından bana Başkan olarak verilen yetkiye dayanarak, işbu belgeyle emrediyorum:

Bölüm 1: Amaç. Kamu emeklilik planlarına katılan birçok varlıklı Amerikalı ve devlet çalışanı, çeşitli alternatif varlıklara erişebilir veya bunlardan faydalanır. Ancak, 90 milyondan fazla Amerikalı işveren destekli tanımlanmış katkı planlarına katılırken, bu yatırımcıların büyük çoğunluğu, doğrudan veya emeklilik planları aracılığıyla alternatif varlık yatırımlarının sunduğu potansiyel büyüme ve çeşitlendirme fırsatlarına katılma fırsatına sahip değildir. 401(k) planları ve diğer tanımlanmış katkı emeklilik planlarının mütevellileri, yatırım yöneticisinin alternatif varlık yatırımlarını yönetme becerisi, deneyimi ve etkinliği de dahil olmak üzere özel tekliflerin tüm yönlerini dikkatlice incelemeli ve değerlendirmelidir. Bunu, bakımları altındaki Amerikalıların emeklilik hesaplarını korumak ve ihtiyatlı ve güvenli bir şekilde yatırım yapma konusundaki mütevelli görevlerini yerine getirmek için yaparlar. İlk dönemimde, Yönetimim, ihtiyatlı federal eylemlerin, emeklilik planı katılımcılarının hisselerinin bir kısmının kurumsal yatırımcılarda olduğu gibi alternatif varlıklara tahsis edildiği yatırım stratejilerinin teşvik edilmesini teşvik edebileceğini kabul eden bir 2020 Bilgi Mektubu yayınladı. Ancak, sadık ve düzenlemeye tabi mütevellilerin sağlam kararlarına itiraz etmeyi amaçlayan külfetli davalar ve Çalışma Bakanlığı'nın ilk dönemimden bu yana yayınladığı kısıtlayıcı yönergeler, milyonlarca Amerikalıyı alternatif varlık yatırımlarından yararlanma fırsatından mahrum bıraktı. Bu varlıklar, rekabetçi getiriler ve çeşitlendirme fırsatları sunan kamu emeklilik ve tanımlanmış katkı emeklilik planları portföylerinin giderek artan bir bölümünü oluşturmaktadır.  

Düzenleyicilerin yetki aşımı, fırsatçı dava avukatlarının dava açma teşvikiyle birleşince, yatırım inovasyonunu engellemiş ve 401(k) ve diğer tanımlanmış katkı emeklilik planlarındaki katılımcıları, kamu emeklilik fonları ve diğer kurumsal yatırımcıların elde edebileceği uzun vadeli net getirilerin çok altında getiriler sunan varlık sınıflarına büyük ölçüde kilitlemiştir.

Yönetimim, Amerikalı çalışanların onurlu ve rahat bir emeklilik sağlamak için gerekli olan emeklilik hesaplarında rekabetçi getiriler ve varlık çeşitlendirmesi elde etmesini engelleyen düzenleyici yükleri ve dava risklerini azaltacaktır.

Bölüm II: Strateji. Amerika Birleşik Devletleri politikası, emekliliğe hazırlanan her Amerikalının, ilgili plan emanetçileri, böyle bir erişimin plan katılımcılarına ve yararlanıcılarına emeklilik varlıklarının risk ayarlı net getirisini artırmak için makul bir fırsat sağladığını belirlerse, alternatif varlıklara yatırım içeren fonlara erişebilmesidir.

Bölüm III: Alternatif Varlıklara Erişimin Demokratikleştirilmesi. (a) Bu emrin amaçları doğrultusunda, “alternatif varlıklar” terimi şunları ifade eder: (i) doğrudan ve dolaylı hisse senedi, borç veya halka açık bir borsada işlem görmeyen diğer finansal araçlardaki çıkarlar dahil özel piyasa yatırımları, bu tür yatırımların yöneticilerinin, uygun olduğu şekilde, bu tür şirketlerin yönetiminde aktif bir rol almaya çalıştıkları yatırımlar; (ii) gayrimenkuldeki doğrudan veya dolaylı çıkarlar, gayrimenkuldeki doğrudan veya dolaylı çıkarlar ile teminat altına alınmış borç araçları dahil; (iii) dijital varlıklara yatırım yapan aktif olarak yönetilen yatırım araçları; (iv) emtialara doğrudan ve dolaylı yatırımlar; (v) altyapı geliştirme finansman projelerine doğrudan ve dolaylı çıkarlar; ve (vi) uzun ömür risk havuzları dahil olmak üzere yaşam boyu gelir yatırım stratejileri. (b) Bu emrin tarihinden itibaren en geç 180 gün içinde, Çalışma Bakanı (bundan böyle “Bakan” olarak anılacaktır), katılımcılara alternatif varlıklara yatırım sunan varlık tahsis fonları ile ilgili olarak, 1974 tarihli Çalışan Emeklilik Gelir Güvenliği Yasası'nın (ERISA) (29 U.S.C. 1104) değişiklikleri uyarınca emanetçilerin yükümlülüklerine ilişkin Çalışma Bakanlığı'nın geçmiş ve mevcut rehberliğini inceleyecektir. Bu incelemeyi yürütürken, Bakan, Çalışma Bakanlığı'nın 21 Aralık 2021 tarihinde yayınladığı Ek Özel Sermaye Beyannamesinin iptal edilip edilmeyeceğini değerlendirecektir. (c) Bu emrin tarihinden itibaren en geç 180 gün içinde, Bakan, uygun gördüğü ve yürürlükteki yasalarla tutarlı olduğu takdirde, Çalışma Bakanlığı'nın alternatif varlıklar ve Çalışan Emeklilik Gelir Güvenliği Yasası (ERISA) kapsamında alternatif varlıklara yatırım sunan varlık tahsis fonlarıyla ilgili uygun emanet prosedürleri konusundaki tutumu hakkında daha fazla açıklama talep edecektir. Bu açıklama, emanetçilerin potansiyel olarak daha yüksek giderleri, daha yüksek uzun vadeli net getiri ve daha geniş yatırım çeşitlendirmesi hedefleri ile ihtiyatlı bir şekilde dengelemek için kullanmaları gereken kriterleri tanımlamayı amaçlamalıdır. Bakan ayrıca, emanetçilerin ERISA kapsamındaki plan katılımcılarına alternatif varlıklara yatırım içeren varlık tahsis fonları sunup sunmamaya karar verirken yükümlülüklerini açıklığa kavuşturmak için uygun gördüğü şekilde kurallar, düzenlemeler veya kılavuzlar önerecektir; bu kurallar, düzenlemeler ve kılavuzlar, uygun şekilde kalibre edilmiş güvenli liman hükümleri içerebilir. Bakan, bu bölümdeki yönergeleri bu emirde belirtilen politikaları ilerletmek amacıyla uygularken, ilgili plan katılımcılarına yatırım fırsatları sunarken emanetçilerin en iyi kararlarını kullanma yeteneğini kısıtlayan ERISA davalarını engellemeye yönelik eylemlere öncelik verecektir.

(d) Bu bölümdeki yönergeleri uygularken, Bakan, bu emrin politika hedeflerine ulaşmak için gerekli olduğu takdirde Hazine Bakanı, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ve diğer Federal düzenleyicilerle istişarede bulunacaktır. Bu, diğer Federal düzenleyiciler tarafından dahil edilebilecek paralel düzenleyici değişiklikler de dahil olmak üzere.

(e) SEC, Bakan ile istişarede bulunarak, katılımcı tarafından yönetilen tanımlanmış katkı emeklilik tasarruf planlarına (PDS'ler) katılanlar için alternatif varlıklara yatırımın nasıl kolaylaştırılacağını değerlendirecektir. Bu tür düzenlemeler, bu emrin politika hedeflerine ulaşmak için akredite yatırımcıların (ADS'ler) ve nitelikli alıcıların (QPI'ler) niteliklerine ilişkin mevcut SEC düzenlemelerini ve rehberliğini değiştirmeyi içerebilir, ancak bununla sınırlı değildir.

BÖLÜM IV: GENEL HÜKÜMLER. (a) Bu emirdeki hiçbir husus, aşağıdakileri zayıflatacak veya başka şekilde etkileyecek şekilde yorumlanmayacaktır: (i) yürütme dairelerine veya kurumlarına ya da bunların başkanlarına kanunla verilen yetkiler; veya (ii) Yönetim ve Bütçe Ofisi Müdürünün bütçesel, idari veya yasama teklifleriyle ilgili işlevleri. (b) Bu emir, yürürlükteki kanuna uygun olarak ve ödeneklerin mevcudiyetine tabi olarak uygulanacaktır. (c) Bu emir, Amerika Birleşik Devletleri'ne, dairelerine, kurumlarına veya kuruluşlarına, memurlarına, çalışanlarına veya temsilcilerine veya herhangi bir başka kişiye karşı hukuken veya hakkaniyete dayalı olarak uygulanabilir herhangi bir maddi veya usule ilişkin hak veya menfaat yaratmayı amaçlamaz ve yaratmaz. (d) Bu emrin çıkarılmasının masrafları Çalışma Bakanlığı tarafından karşılanacaktır. Donald J. Trump         Beyaz Saray 7 Ağustos 2025