Kraken'in Uyanışı: Halka arz arifesinde ne yapıyor?
Orijinal Başlık: "Kraken, Halka Arz Arifesinde Uyanıyor"
Orijinal Yazar: Yanz, Liam, TechFlow
Temmuz 2025'te kripto para piyasası boğa koşusunu yeniden alevlendirdi.
Önceki boğa piyasalarının aksine, bu döngüde Bitcoin ve ABD borsası gibi kripto varlıklarda derin bir entegrasyon yaşandı. Herkesin dikkati Robinhood'un ABD borsalarını tokenleştirmesine odaklanmışken, yıllardır faaliyet göstermeyen köklü bir borsa sessizce sermaye piyasasının kapısını açıyordu.
Bu borsanın adı Kraken.
Bir zamanlar "Kripto Dünyasının Büyük Ağabeyi" olarak bilinen, güvenli ve istikrarlı borsa, Coinbase ve Binance gibi devleri uzun süre gölgede bıraktı. Çin topluluğunda uzun süredir "güvenli para çekme kanalı" olarak etiketlendi ve bir zamanlar büyük ölçüde belirsiz kaldı. Şimdi işler değişti. 2025'in ikinci çeyreğine ait Kaiko Global Spot Borsası Genel Derecelendirmesinde Kraken, 89 puanla Coinbase'in ardından ikinci sırada yer aldı. Çeyreklik geliri bir önceki yıla göre %18 artarken, işlem hacmi 186,8 milyar dolara ulaştı. Kraken, hisse senedi tokenleştirme platformu xStocks olan Layer 2 ağı Ink'i piyasaya sürdü ve NinjaTrader'ı satın aldı. Uzun süredir faaliyet göstermeyen Kraken aniden ortaya çıktı ve Wall Street'te şok dalgaları yarattı. Temmuz ayı sonunda Kraken, 2026'daki halka arzına hazırlanmak için 15 milyar dolarlık bir değerlemeyle son finansman turunu topladı. "Eski kafalı geek"ten "geleceğin kripto unicorn'una" dönüşen Kraken'ın hikayesi, uzun süren bir iç mücadeleyle noktalanan 14 yıllık bir dönüşüm yolculuğudur.
Kart Dağıtıcısından Borsa Kurucusuna
1990'larda Jesse Powell, Magic: The Gathering'e takıntılı bir gençti.
Rekabet etmeye meraklı diğer oyuncuların aksine, kart piyasasında arbitraj fırsatları bulmada çok başarılıydı; ilk kez o zaman şunu fark etti: "Değerli her şeyin fiyatı belirlenebilir ve ticareti yapılabilir."
Milenyumdan sonra Powell, bir internet servis sağlayıcısında teknik destekte çalıştı. "Ultima Online" adlı çevrimiçi oyun ofiste popüler oldu.
Bu, gerçek parayla işlem yapan ilk büyük ölçekli çevrimiçi oyundu ve sanal bir kale binlerce dolar kazandırıyordu. Sanal eşyaları gerçek parayla takas etmek, Powell'a gerçek dünya varlıklarının yeni yeni dijitalleşmesine dair bir bakış açısı kazandırdı.
Kısa süre sonra Diablo II'ye merak sardı. Başlangıçta sadece canavarlarla savaşıyor ve eşya satıyordu; ortalama bir oyuncu için saatte 25 dolar gibi hatırı sayılır bir kazanç sağlıyordu. Ancak Powell kısa süre sonra daha verimli bir arbitraj yöntemi keşfetti: 5 dolarlık oyun içi jetonları nadir eşyalarla değiştirip ardından bunları eBay'de 30 dolara satarak her işlemde altı kat getiri sağlıyordu. Bu yan iş daha sonra 20'den fazla oyunu kapsayacak şekilde genişledi ve küçük bir sanal para ticaret imparatorluğuna dönüştü.
Powell daha sonra bu deneyimi "kripto paranın başlangıcı" olarak adlandırdı.
2010 yılında Bitcoin sahneye çıktı. Powell başlangıçta bunun sıradan bir "World of Warcraft altını" olduğunu düşündü. Ancak kısa süre sonra Bitcoin'in sanal para birimi işlemlerinin temel zorluklarını -iade anlaşmazlıkları, teslimat zorlukları ve pahalı sınır ötesi ödemeler- çözdüğünü keşfetti. Bitcoin'in merkeziyetsizliği ve düşük maliyetli işlemleri, Powell'ın şunu fark etmesini sağladı: "Bunun yalnızca sanal oyun ekonomilerini dönüştürmekle kalmayıp, gerçek finans sistemini bile yeniden şekillendirme potansiyeli var." Sadece bir yıl içinde sanal oyun para birimi tüccarından Bitcoin tutkununa dönüştü. 2011'de Magic: The Gathering oynarken tanıştığı bir arkadaşı onu, o zamanlar dünyanın en büyük Bitcoin borsası olan Mt. Gox'un ofislerini ziyaret etmeye davet etti. Bu, sıradan bir ziyaretten ziyade, bir sorunu çözmek için özverili bir çabaydı. O ziyaret sırasında, meşhur 880.000 coin'lik hırsızlık gerçekleşti. Powell, Mt. Gox'un faaliyetlerine devam etmesine yardımcı olmak için yaklaşık bir buçuk hafta harcadı ve bu süre zarfında kripto dünyasının muazzam risklerini bizzat gördü: "Kripto para ana akıma girmek istiyorsa, daha ciddi bir oyuncuya ihtiyacı var; güvenli, uyumlu ve düzenleyicilerin ve kullanıcıların güvenini kazanabilecek bir borsaya." Aynı yıl, Jesse Powell ve teknik ortağı Thanh Luu, San Francisco'da Kraken'ı resmen kurdu. Hız peşinde koşan diğer girişimcilerin aksine Powell, bir yılını bir güvenlik ekibi oluşturarak, üçüncü taraf denetimlerinden geçerek ve iki faktörlü kimlik doğrulamada (2FA) öncülük ederek geçirdi ve güvenlik yeteneklerini kamuoyuna açıklayan ilk kripto borsalarından biri oldu. Sonraki on yıl boyunca Kraken yavaş bir tempoda büyüdü.2013 yılında, Japonya Finansal Hizmetler Ajansı'ndan lisans alan ilk yurtdışı borsalarından biri oldu. 2014 yılında, Mt. Gox'un çöküşünün ardından varlıkların tasfiyesine yardımcı olarak uyumluluk ve güvenlik konusundaki itibarını daha da pekiştirdi. 2020 yılına gelindiğinde, 200'den fazla ülke ve bölgeye yayılarak ABD, Kanada, İngiltere, Japonya, Avustralya ve diğer ülkelerden lisanslar aldı ve dünyanın en kapsamlı uyumluluk borsalarından biri haline geldi. İstikrarlı büyümenin temelleri zaten atılmıştı; Kraken'ın tek ihtiyacı bir eksen kaydırma fırsatıydı. Deneyimli Bir Borsanın Dönüşümü: Kraken'ın Evrimi uzun zamandır "köklü, güvenli ve mütevazı" olarak nitelendiriliyor. Ancak bu nitelendirme genellikle "eski moda ve güncelliğini yitirmiş" bir izlenim yaratıyor. Çin kripto çevrelerinde ise, USDT sabit para birimini dolar ve euro gibi itibari para birimleriyle hızlı bir şekilde takas edebilme özelliği nedeniyle uzun zamandır "güvenli bir çıkış noktası" olarak nitelendiriliyor. Halkın gözünde, eski usul bir bankayı andırıyor: istikrarlı ve güvenilir, ancak keskin bir markadan yoksun ve asla hikayeye yön vermiyor. Bu arada, yine ABD merkezli olan Coinbase, kripto dünyasının "Elması" gibi: şık, kullanımı kolay ve her yerde mevcut. Coinbase Learn eğitim içeriğinden 2022 Super Bowl reklamına, NBA ortaklıklarına, e-spor takım sponsorluklarına ve ünlü desteklerine kadar pazarlama anlayışı, Amerikan ruhunda giderek kripto varlıklarla eş anlamlı hale geldi. Buna karşılık, Kraken'ın ilk on üç yılı, Linux gibi bir teknoloji meraklısı için daha çok bir kendini geliştirme süreci gibiydi: güçlü ve profesyonel, ancak uzun süredir teknoloji meraklılarıyla sınırlıydı.
Sosyal medya verileri daha açıklayıcı olabilir: Coinbase'in X takipçi sayısı 6,5 milyona ulaşırken, Kraken'ın takipçi sayısı hala 1,6 milyon civarında.
Ancak tüm bunlar 2025'te tamamen altüst oldu.
Kraken sık sık manşetlere çıktı, sessiz ve görünmez imajı gitti, yerini canlı ve aktif bir kripto oyuncusu aldı:
· Tokenleştirilmiş Hisse Senetleri (xStocks): Backed Finance ile ortaklık kurarak, Apple, Tesla ve Nvidia dahil olmak üzere 60'tan fazla ABD hisse senedi varlığını kapsayan blok zincirinde tokenleştirilmiş hisse senedi ve ETF ticareti başlattı.
· Geleneksel Finans Birleşme ve Satın Alma: Türev ve vadeli işlem ticaretini genişletmek için perakende vadeli işlem platformu NinjaTrader'ı 1,5 milyar dolara satın aldı.
· Stablecoin Ekosistemi: EURR ve USDR'nin küresel olarak benimsenmesini teşvik etmek için stablecoin ihraççısı StablR'a stratejik olarak yatırım yaptı.
· Katman 2 Ekosistemi: Mürekkep: Kendi blok zinciri ağını kuruyor ve zincir üstü finansal altyapıyı devreye alıyor.
· Kurumsal Hizmetler: Kraken Institutional, hedge fonlarına ve ETF ihraççılarına tam kapsamlı dijital varlık hizmetleri sunuyor.
Pazarlama dönüşümü daha erken gerçekleşti. Kraken, 2023'ten itibaren marka eksikliklerini de gidermeye başladı. Kraken, 2023'ten 2025'e kadar Williams Racing F1 takımına son dakika sponsorluğu sağlayarak marka etkisini artırdı. Ardından, yarış etkinliklerinin küresel canlı yayınları aracılığıyla yüksek gelirli bireyleri çeken Grid Pass dijital koleksiyonlarını (NFT'ler) piyasaya sürdü. 2024'te Kraken, Premier Lig kulübü Tottenham Hotspur, La Liga kulübü Atletico Madrid ve Bundesliga kulübü RB Leipzig ile forma sponsorluğu anlaşmaları imzaladı ve Kraken logosunun dünya çapında canlı spor yayınlarında görünmesini sağladı. Kraken'in markasının ve işinin uyanışı yalnızca yüzeyseldi; değişimin temel nedeni krizde yatıyordu. 2022'de Kraken bir yönetim kriziyle karşı karşıya kaldı.
O zamanki CEO ve kurucu ortak Jesse Powell'ın güçlü liberal kültürel değerleri, takımın değerleriyle çatışarak iç hoşnutsuzluğa ve huzursuzluğa yol açtı. Eski CMO Matt Mason, şirkete katıldıktan sadece bir yıl sonra, Şubat 2020'de aniden ayrıldı ve bu pozisyon iki yıl boyunca boş kaldı. Ürün yöneticisi, dört yıl içinde üç farklı işe alım yaptı. 2021'den bu yana, İşletme Direktörü pozisyonu boş kaldı ve daha sonra tamamen kaldırıldı.
Üst yönetimdeki boşluklar ve ekibin bölünmesiyle, kurucu Powell 2022'de CEO'luktan istifa edip Yönetim Kurulu Başkanı olmayı seçti.
Bu değişiklik hem bir güç devrini hem de şirket kültürü üzerinde derin bir yansımayı temsil ediyordu.
O andan itibaren Kraken bir dönüşüm yolculuğuna çıktı. Aynı yıl Mayur Gupta, CMO olarak şirkete katıldı ve küresel marka oluşturma çalışmalarıyla Kraken'ın imajını yeniden şekillendirdi. Spor sponsorlukları, NFT koleksiyonları ve içerik odaklı pazarlama, bu "teknoloji meraklısı" alışverişin Z Kuşağı ile ilk kez bağlantı kurmasını sağladı. Öncülüğünü yaptığı pazarlama stratejileri daha sonra pazarda tanınırlık kazandı ve Business Insider'ın "2024'ün En Yenilikçi CMO'ları"ndan biri olarak tanınmasını sağladı. Daha önemli bir iş değişikliği ise 2024'ün sonunda, Tribe Capital'in kurucu ortağı Arjun Sethi'nin Kraken'e eş CEO olarak katılmasıyla gerçekleşti. Tribe Capital, Kraken'in en büyük ikinci kurumsal yatırımcısı ve kurucu Arjun Sethi, 2020'de Kraken'in yönetim kuruluna katıldı. Bu durum, şirket dışındakiler tarafından hissedarların kendi kendini kurtarması olarak görüldü. Silikon Vadisi'nde bir girişim sermayedarı olan Sethi, Kraken'ın bir dönüşüm geçirmesi gerektiğine inanıyor ve anahtar kelime "çemberi kırmak". Kraken, basit bir kripto borsasından küresel bir dijital finans platformuna dönüşmeli. Sethi'nin liderliğinde Kraken, hisse senedi tokenleştirme ticaret platformu xStocks'u piyasaya sürdü; NinjaTrader'ı satın alarak türev ve vadeli işlem ticaretine açıldı... Sethi, "Gelecekte daha fazla satın almaya açığız." dedi. Eş CEO, dijital varlıklar için "büyük potansiyele" sahip yeni bir alanın kurumsal finans yönetimi olduğuna inanıyor ve "Birçok halka açık ve özel şirket kripto para tutmayı araştırıyor." diyor. Kraken bugün eski iç çekişmelerinin gölgesinden çıktı ve artık sessiz bir siren değil. Yeni bir sesi, yeni bir markası ve yeni bir hikayesi var.Artık kripto paraların güvenli limanı olmakla yetinmiyor, kripto varlıklar ile geleneksel finans arasında bir köprü kurmak ve hatta küresel varlık tokenleştirme dalgasında önemli bir katılımcı olmak istiyor.
14 yıllık bu borsa, yeni bir tavırla halka arz aşamasına doğru hızla ilerliyor.
Halka Arza Doğru
The Information, Temmuz 2025'in sonunda Kraken'in 15 milyar dolarlık bir değerlemeyle 500 milyon dolarlık yeni fon sağladığını bildirdi. Bu, yaklaşık 11 milyar dolarlık 2022 değerlemesine göre %36'lık bir artışa denk geliyor.
Tezgah üstü hisse senedi alım satım platformu Forge'un verilerine göre, Kraken'in tezgah üstü hisse senedi fiyatı geçen yıl üç kattan fazla arttı ve mevcut değerlemesi 10 milyar doları aştı.
Bu finansman turu, sektör tarafından bir halka arzdan önceki son hamle olarak görülüyor ve Kraken'in 2026'nın ilk çeyreği gibi erken bir tarihte sermaye piyasalarında listelenmesi bekleniyor.
Kraken için bu, Mükemmel politika penceresi. Mart 2025'te ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Kraken'a karşı açtığı menkul kıymet ihlalleri davasını düşürdü. Aynı yılın Haziran ayında Kraken, AB Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) lisansını alarak AB'de tam uyumluluk sağladı. Bu başarı, Trump'ın kripto endüstrisine yönelik dostane politikalarından ve Kraken kurucusunun Trump'a erken yatırım yapmasından ayrılamaz. Haziran 2024'te Kraken'in kurucu ortağı Jesse Powell, çoğunluğu ETH olmak üzere 1 milyon dolar değerinde kripto varlığı Trump'a kişisel olarak bağışladı. Trump'ın meme coin'i TRUMP'ı piyasaya sürmesinin ardından Kraken, TRUMP token'ını listeleyen ilk ABD kripto para borsası oldu. Politika desteğine ek olarak, Kraken iş operasyonlarında ve finansal verilerinde de güçlü bir ivme gösterdi. İş perspektifinden bakıldığında, Kraken'in gelir yapısı çeşitlidir ve temel olarak işlem ücretleri, staking ödülleri, kaldıraç ve türev hizmetleri, varlık saklama, OTC eşleştirme ve işlem ücretlerinin temel olduğu özelleştirilmiş kurumsal araçlardan oluşan gelir yapısı genişlemeye devam etmektedir. Kraken, 2024 yılında 1,5 milyar dolar, 2025 yılının ilk yarısında ise sırasıyla 472 milyon dolar ve 412 milyon dolar gelir elde etmeyi hedefliyor. Bu da bir önceki yıla göre %19 ve %18'lik bir büyüme anlamına geliyor. Düzeltilmiş FAVÖK ise sırasıyla 187 milyon dolar ve 80 milyon dolara ulaşacak.
2025'in ikinci çeyreğinde Kraken'ın toplam işlem hacmi, bir önceki yıla göre %19 artışla 186,8 milyar dolara ulaştı; yönetimi altındaki platform varlıkları, bir önceki yıla göre %47 artışla 43,2 milyar dolara ulaştı; toplam müşteri tabanı 15 milyonu aştı ve 200'den fazla dijital varlığı ve altı ulusal para birimini destekliyor.
Coinbase ile karşılaştırıldığında, Kraken'ın mevcut günlük işlem hacmi yaklaşık 1,37 milyar dolar olup, Coinbase'in yaklaşık yarısı kadardır. Ancak Kraken, farklılaştırılmış bir iş anlatısı aracılığıyla bağımsız bir yol çiziyor.
Her şeyden önce, hisse senedi tokenizasyonu.
Kraken, hisse senedi tokenizasyonunun en büyük itici güçlerinden biridir. Apple, Tesla ve Nvidia dahil 60'tan fazla hisse senedi token'ı, Backed Finance ortaklığıyla başlatılan xStocks platformunda listeleniyor. Bu platform, ABD dışındaki yatırımcılara ABD'de listelenen şirketlere 7/24 işlem olanağı sunan yeni bir ağ geçidi sağlıyor. Kullanıcılar ayrıca xStocks'u DeFi staking, likidite havuzları ve akıllı sözleşme uygulamaları için de kullanabilirler; bu da geleneksel menkul kıymet ticaretinde elde edilemeyen başarılardır. Kraken, gelecekte yalnızca bir borsa olmanın ötesine geçerek "Kraken Bank"a dönüşebilir. Eylül 2020'de Kraken, Wyoming'de Özel Amaçlı Mevduat Kurumu (SPDI) bankacılık yetkisi alan Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ilk dijital varlık şirketi oldu. Bu, Kraken'ın tıpkı geleneksel bir banka gibi dijital varlık saklama, ABD doları mevduat hesapları ve 7/24 ödeme hizmetleri sunabileceği, ancak kesirli rezerv kredilendirmesiyle ilişkili risklerden kaçınmak için tam bir rezerv sistemi kullanacağı anlamına geliyor.
Kraken, gelecekte kurumlar ve bireyler için banka kartları, kripto cüzdanlarına bağlı mobil bankacılık ürünleri ve varlık yönetimi ve ödeme çözümleri de dahil olmak üzere daha geniş bir finansal ürün yelpazesini resmen piyasaya sürmeyi planlıyor.
Resmi duyurusunda, gelecekteki kripto ekonomisi ile mevcut finansal sistem arasında bir köprü kurma arzusu her zaman akıllarındaydı. Jesse, Kraken'in kuruluşunu hatırladığında her şey onun sözlerini yansıtıyordu: Kripto paranın ana akım pazara girmesi için gerçekten ciddi bir oyuncuya ihtiyacı var; istikrarlı bir şekilde faaliyet gösterebilen, düzenleyiciler ve kolluk kuvvetleriyle iş birliği yapabilen, bankalara kripto para birimini açıklayabilen ve geleneksel sistemden kripto dünyasına bir köprü kurabilen birine.
BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:
Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats
Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App
Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
