Orijinal başlık: "Ethereum'un 1,9 milyarlık hisse senedi geri çekme dalgası: kar satışı mı yoksa ekosistem için yeni bir başlangıç noktası mı?"

Orijinal kaynak: TechFlow

Piyasa iyi gittiğinde, FUD kaçınılmazdır.

Bugün, bir haber herkesi ETH'nin fiyatı konusunda tekrar endişelendirdi:

Ethereum ağının doğrulayıcıları ETH'yi hisse senedinden çıkarmak için sıraya giriyor.

PoS mutabakat mekanizmasının bir temsilcisi olarak, ETH hisse senedi almak teknik olarak tüm Ethereum ağının güvenliğini sağlamak için kullanılır ve ekonomik olarak da hisse senedi alarak ETH'nin likiditesini hisse senedi havuzunda kilitleyerek ek avantajlar elde edebilir.

Ancak, Validator Queue'dan alınan verilere göre, 23 Temmuz itibarıyla Ethereum doğrulayıcı çıkış kuyruğunda, şu anda değeri yaklaşık 1,93 milyar dolar olan yaklaşık 521.252 ETH staking'den çıkarılmıştı ve staking'den çıkarma için bekleme süresi 9 gün 1 saati aştı.

Bu aynı zamanda, doğrulayıcıların geçtiğimiz yıl içinde çıkmayı seçtiklerinde bekledikleri en uzun kuyruk.

Her doğrulayıcı genellikle 32 ETH staking yaptığından, bu teoride staking'den çıkmak isteyen 16.000'den fazla doğrulayıcıya eşdeğerdir. Staking'den çıkmayı seçmek için oluşan büyük ölçekli kuyruklar, insanlara bir tehlike hissi veriyor.

Kâr alma?

Balinalar ve kurumlar kâr amacıyla ETH satacak mı?

Ethereum'un istifleme işlemlerindeki artış, kısmen son fiyat artışıyla ilgili olabilir.

Nisan 2025 başındaki en düşük seviyelerinden (yaklaşık 1.500-2.000 dolar) bu yana ETH, bugüne kadar %160'lık kümülatif bir artışla güçlü bir toparlanma yaşadı. ETH, özellikle 21 Temmuz'da 3.812 dolar ile son yedi ayın zirvesine ulaştı.

Bu tür hızlı artışlar, özellikle kazançları gördükten sonra tutmak yerine kârlarını kilitlemeye karar verebilecek erken yatırımcılar olmak üzere, bazı yatırımcıları kâr almaya yönlendirir.

Tarihsel bir bakış açısından bakıldığında, bu model yeni değildir.

ETH/BTC oranının bir haftada %25 arttığı Ocak-Şubat 2024 döneminde, benzer bir hisse senedi çıkarma dalgası yaşandı ve bu da kısa vadede %10-15'lik bir fiyat düşüşüne neden oldu. Ancak, Celsius'un iflas edip tasfiye edilmesiyle aynı döneme denk geldi ve kısa bir süre içinde 460.000 ETH hisse senedi çıkarıldı ve bu da tüm ETH ağı doğrulayıcı çıkış kuyruğunda yaklaşık bir haftalık bir kuyruk yoğunluğuna neden oldu.

Satış baskısı yok

Daha öncekilerden farklı olarak, bu sefer ETH hisse senedi çıkarma kuyruğu uzun ve hisse senedi çıkarma miktarı yüksek olsa da, bu doğrudan satış baskısı anlamına gelmiyor.

Öncelikle, Validator Queue verilerinden, 23 Temmuz'da 520.000 ETH unstaking için sırada beklerken, aynı anda 360.000 ETH staking kuyruğuna girmişti.

İkisi birbirini dengeliyor ve Ethereum ağından net ETH çekimi büyük ölçüde azalacak.

İkinci olarak, kurumsal davranış da belirli bir tamponlama rolü oynuyor.

22 Temmuz'daki veriler, çeşitli kurumların açık piyasadaki ETH spot ETF'lerinin toplam girişinin 3,1 milyar ABD dolarına ulaştığını gösterdi; bu, aynı gün unstaking için sırada bekleyen 520.000 ETH'den (1,9 milyar ABD doları) mutlak değer olarak önemli ölçüde daha fazlaydı.

Ve bu, bir günlük ETF net girişi, doğrulayıcı çıkış kuyruğunun hala 9 günlük bir kuyruk süresine sahip olduğunu söylemeye gerek yok.

Aynı zamanda, unstaking kesinlikle satılacağı anlamına gelmez.

Mevcut ETH yükseliş turunda, yoğunlaşmış unstaking'in kurumların saklama hizmetlerini ayarlaması veya kripto hazine stratejilerine yönelmesi nedeniyle olması muhtemeldir; bu da insanların ETH satmak yerine daha fazla getiri elde etmek için ETH tutmasını sağlamak anlamına gelir.

Zincirde, unstaking ETH'nin bir kısmının DeFi ve NFT ile ilgili faaliyetlerde kullanılması daha olasıdır. Örneğin, likidite sağlamak için teminat olarak kullanılır veya dün Crypto Punks'ın altını süpüren balinalar vardı;

Ayrıca, zincirdeki LST token'ları genellikle depeg'e tabi tutulur ve bu da ETH'ye arbitraj fırsatları sağlar. Örneğin, stETH/ETH oranı son zamanlarda 0,996'ya düştü (%0,04'lük bir indirim) ve weETH de benzer dalgalanmalar yaşadı. Arbitrajcılar, indirimli LST satın alarak ve 1:1 sabitlemenin yeniden sağlanmasını bekleyerek kâr elde eder; bu da süreçte ETH'ye olan talebi artırır.

Genel olarak, hisse senedinden çıkarma, doğrudan bir satış sinyalinden ziyade Ethereum ekosisteminin içsel bir ayarlaması gibi görünüyor.

Ancak, sosyal medyada çeşitli spekülasyonlar da mevcut. Yoğun hisse senedinden çıkarma, satış baskısı anlamına gelmese de, bir olguya, yani "bayi değişimine" işaret ediyor olabilir.

Bazıları, kripto varlıkları ana akım finans çevrelerine tanıtmaya kendini adamış olan BlackRock'ın fiili olarak ETH'nin büyük bayisi haline geldiğine inanıyor. Temmuz ayı itibarıyla BlackRock, 2 milyondan fazla ETH (yaklaşık 6,9-8,9 milyar ABD doları değerinde) biriktirdi ve toplam ETH arzının (yaklaşık 120 milyon ETH) yaklaşık %1,5-2'sini oluşturdu.

Bu bir sır değil, açık bir ETF varlık yönetimi davranışıdır; bu nedenle daha çok kurumsal düzeyde bir "açık satıcı" gibidir; piyasayı manipüle etmek yerine, ETF'lerin halka açık tutulması ve biriktirilmesi yoluyla kurumsal ETH benimsenmesini teşvik eder.

Satıcı değişiminin mantığı, Ethereum'un daire içindeki değer konusunda bir fikir birliğinden daha geniş anlamda finansal araçlar konusunda bir fikir birliğine dönüştüğünde, Wall Street'in devreye girip büyük bir hamle yapmaya hazırlandığı çok açık bir eğilim olmasıdır.

Bu spekülasyon mantıksız değil. Stake etme ve staking'den çıkma, çip yapısının bir dönüşümü de olabilir.

Ancak her durumda, Ethereum'un büyümesi şifreleme alanındaki liderliğini desteklemeye devam edecek ve bu hisse senedinden çekilme dalgası, yeni bir döngünün yalnızca başlangıç noktası olabilir.

Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia