Orijinal başlık: "TON çılgınlığı azaldı ancak büyük hareketler devam ediyor: Balon dağılıyor mu, yoksa süper portal mı yerleşiyor? 》

Orijinal yazar: Wayne_Zhang

Giriş

2024'ün üçüncü çeyreğinde, TON blok zinciri Telegram'ın trafik girişine güveniyordu ve Dokun-Kazan mini oyunu hızla patlayarak yüz milyonlarca kullanıcıyı çekti ve zincir üstü büyüme mucizesi yarattı. Aynı zamanda, birden fazla TON ekosistem projesinin TGE'leri (Token Oluşturma Etkinlikleri) de güçlü bir servet etkisine yol açarak "TON/Telegram"ı Web3'ün en sıcak anlatı merkezi haline getirdi. Ancak çılgınlıktan sonra TON, dikkatli olmayı gerektiren bir soğuma dönemine giriyor. Geçmişteki Web3 anlatısına benzer şekilde, balondan sonra yerleşecek mi yoksa sıfıra mı dönecek? Trafik geçici olarak mı durdu yoksa değer dönüşümü henüz gelmedi mi? Bu noktada, TON'un "zincirde süper portal" olma konusunda uzun vadeli bir potansiyeli olup olmadığını yeniden değerlendirmek için giriş noktaları olarak ayrıntılı verileri, ekolojik evrim yolunu ve teknoloji yığını düzenini kullanmayı umuyoruz.

1. Tap-to-Earn patlamasından sonra: TON'un popülaritesi azaldı ve veriler azaldı

TON resmi web sitesine göre, TON (Açık Ağ), 500 milyon insanın zincire katılmasını sağlamayı amaçlayan ve Telegram tarafından geliştirilen teknolojiyi kullanan topluluk tarafından inşa edilen merkezi olmayan bir açık İnternet'tir. Yaklaşık 1 milyar kullanıcıya sahip bir Web2 sosyal platformu olan Telegram tarafından desteklenen TON, 500 milyon insanı zincir üstü dünyaya getirme hedefine ulaşma potansiyeline sahiptir ve 2024'te de büyük bir başarı elde etmiştir: · Toncoin (TON Token) 25 milyar doların üzerinde maksimum piyasa değerine sahiptir, kripto varlık piyasa değeri sıralamalarında ilk 10'da yer aldı [1]; · Mini oyun Hamster Kombat'ı kazanmak için dokunun resmi olarak 300 milyondan fazla kullanıcı çektiğini açıkladı [2]; · TON Blockchain'deki günlük maksimum yeni adres sayısı 700 binin üzerine çıktı ve günlük aktif adres sayısı 1,657 milyonu aştı [3]; · Birden fazla Telegram mini oyun varlığının piyasa değeri 500 milyon doları aştı ve zincir üstü DeFi TVL 2024'te %5.500'e kadar arttı...

Trafik ve servetin ikili mucizesi, TON'u 2024'ün Web3 blok zinciri yapıyor. Anlatının mutlak odak noktalarından biri. Ancak, önceki Web3 çılgınlıklarına benzer şekilde, kısa vadeli patlamayı genellikle verilerde bir düşüş izliyor. TON ekosistemi şu anda bir "anlatının soğuması" dönemi yaşıyor: Şekil 1'de gösterildiği gibi, ister yeni cüzdanlar ve günlük aktif adresler veya çekirdek DEX'in (Stone.fi ve Dedust) TVL ve işlem hacmi, zirvelerine kıyasla önemli ölçüde düştü. Bu arada bazı kısa vadeli zirveler olsa da, bunların çoğu belirli projeler tarafından yönlendirilen geçici toparlanmalardı; tüm yılın trendinden, birçok gösterge anlatı başlatılmadan önceki seviyeye geri düştü.

Ancak bunların hepsi kötümser işaretler değil. Jetton Cüzdan (sıfır bakiyeli olmayan cüzdanlar) sayısının hala istikrarlı bir şekilde artması, temel kullanıcı birikiminin devam ettiğini, ancak büyüme hızının önemli ölçüde yavaşladığını göstermektedir. Aynı zamanda, NFT basım sayısı artmaya devam etti ve bu da zincir üstü uygulama ekosisteminin sürekli olarak tanıtılmaya devam ettiğini gösteriyor.

Grafik 1: TON ekosistemi veri grafiği, kaynak: Ton Stat, 2025.05.20

Öte yandan, Google Trendler'in anahtar kelime trendine bakıldığında, TON'un genel arama popülaritesi giderek azalıyor, özellikle ekosistemin kendisine olan ilgi daha da önemli ölçüde azaldı. Buna karşılık piyasanın Token fiyatlarına olan ilgisi hala daha güçlü.

Grafik 2: TON anahtar kelime tarayıcı arama popülaritesi, kaynak: Google Trendler, 2025.05.21

Ancak, verilerdeki bir düşüş mutlaka anlatının sonu anlamına gelmiyor. Benzer örnekler yaygındır: Bitcoin, yazıt çılgınlığı nedeniyle bir zamanlar zincir üstü aşırı yüklenme yaşadı, ancak aktivite sonunda nispeten istikrarlı bir seviyeye düştü; Solana ve Base, veri yarılanmasının ardından kullanıcıların geri dönüşünü memnuniyetle karşıladı ve teknoloji optimizasyonu ve ekosistemin ilerlemesiyle yeni rekorlara imza attı.

Grafik 3: Solana ve Base zincirlerindeki veri değişim eğilimleri, kaynak: Artemis, 2025.05.22

TON'un, çılgınlık geçtikten sonra trafiği değere dönüştürme konusunda derin bir dönüşüm gerçekleştirme yeteneği var mı? Kısa süreli bir durgunluk mu, yoksa sonunda bir "anlatı kalıntısı" mı olacak? Cevap nihayetinde eylemde yatıyor. Aşağıdaki içerikte, TON'un örgütsel stratejisi, ekosistem inşası, teknolojik yükseltmeler ve anlatı dönüşümü açılarından "gelgit çekildikten sonra" sessizce gerçekleşen değişiklikleri analiz edeceğiz.

2. Sık sık yapılan büyük hamleler: ekip değişiklikleri, uyumluluk ve yeni pazarlar ve büyük ölçekli altyapı geliştirme

Ağustos 2024'te Binance'de piyasaya sürülmesinden bu yana TON'un anlatısı yeni bir aşamaya girdi. Coşku azalıyor gibi görünse de aslında hızlandırılmış bir düzenleme dönemi yaşanıyor: Bunlara ekip yeniden yapılanması, düzenleyici uyumluluk araştırması, Telegram ile derin entegrasyon, teknoloji yığınının genişletilmesi ve küresel pazar için geliştirici teşvikleri ve sermaye enjeksiyonu da dahil.

2.1 Üst düzey yönetim değişimi ve uyum çabaları: TON ana akıma katılım yolunda hız kazanıyor

2025'in başlarında, TON Vakfı'nın personel ayarlamaları net bir mesaj verdi: küreselleşme ve uyum önümüzdeki birkaç yıl içinde temel stratejik yönler haline gelecek.

Kingsway Capital'in eski yönetim kurulu üyesi ve kurucusu Manuel Stotz, 15 Ocak'ta TON Vakfı'nın yeni başkanı olarak atandı. Kingsway, Amerikalı yatırımcılar için milyarlarca dolarlık varlıkları yöneten köklü bir yatırım kuruluşudur. Stotz’un özgeçmişi TON’a güçlü bir “geleneksel sermaye piyasası” sinyali getiriyor. Resmi açıklamaya göre, TON'un uluslararası alanda genişlemesini desteklemek için eski başkan ve mevcut yönetim kurulu üyesi Steve Yun ile birlikte çalışacak ve ABD pazarına odaklanacak. Bu canlı ancak son derece uyumlu bölge, TON'un stratejisinde bir savaş alanı olarak görülüyor.

TON Vakfı, 24 Nisan'da MoonPay'in kurucu ortağı Maximilian Crown'u CEO olarak atadı. MoonPay, ABD, Avustralya ve Hollanda da dahil olmak üzere birçok yargı alanında uyumluluk lisanslarına sahip önde gelen bir küresel kripto ödeme altyapısı şirketidir. Crown'un kapsamlı küresel işletme deneyimi ve uyumluluk yetenekleri bulunmaktadır ve onun atanması, TON'un düzenlemeyi resmen benimsemesi ve küresel ana akıma doğru ilerlemesi için önemli bir adım olarak görülmektedir [4].

Şekil 4: TON'un mevcut çekirdek ekip üyeleri, kaynak: RootData

Telegram'ın kurucusu ve TON blok zincirinin ilk destekçilerinden Pavel Durov'un, Ağustos 2024'te Telegram tarafından iddia edilen düzenleyici ihlaller nedeniyle gözaltına alındığı ve Mart 2025'e kadar kamuoyunun önüne çıkmadığı belirtilmelidir. Olay henüz sonuçlanmamış olsa da, olayın zamanlaması TON Vakfı'nın stratejik ayarlamasıyla büyük ölçüde örtüşmektedir ve bu durum dolaylı olarak ekibi düzenleyici konulara daha fazla dikkat etmeye ve sonraki küresel uygulama için engelleri ortadan kaldırmaya sevk edebilir. TON Vakfı son dönemde ABD düzenleyicileriyle aktif bir şekilde iletişim halinde. TON ekosistem raporuna göre, TON kendi kendine barındırılan cüzdanın 2025'in ikinci çeyreğinde Amerika Birleşik Devletleri'nde piyasaya sürülmesi planlanıyor [5]. Mart 2025'te TON Vakfı, Sequoia Capital, Ribbit ve Benchmark gibi Amerikan risk sermayesi şirketlerinin Toncoin'de 400 milyon dolardan fazla paraya sahip olduğunu açıkladı [6]. Bu aynı zamanda TON'un uyumluluğa ve küreselleşmeye doğru dönüşümünün önemli bir kanıtı olarak da görülebilir.

Telegram kullanıcılarının küresel dağılımına bakıldığında (Şekil 5), TON'un onları Web3 kullanıcılarına dönüştürmeyi umuyorsa, kripto varlıklar için çeşitli ülkelerin düzenleyici gerekliliklerini karşılaması gerekiyor. Aksi takdirde, hem kilit pazarlarda uygulanması zor olacak hem de Telegram'ın kendisi için potansiyel hukuki ve ticari riskler doğurabilecektir. Aslında TON Wallet’ın küresel yayılımı çoktan başladı. TON, Kasım 2023'ten itibaren bazı Afrika ülkelerinde aşamalı bir tanıtım başlattı ve ardından Orta Doğu, Avrupa ve Asya-Pasifik'teki birçok pazara genişleyerek, sonraki küresel uyumluluğun önünü açtı.

Grafik 5: 2024'te çeşitli ülkelerdeki Telegram indirmeleri, kaynak: CPA.RIP

2,2 TON × Telegram: Derin entegrasyon, bağlayıcı ekolojik giriş

Telegram, Ocak 2025'te TON'u Telegram'ın büyüyen mini uygulama ekosistemi için resmi olarak tek blok zinciri altyapısı olarak belirledi. Temel amaç, Telegram mini uygulamalarını blockchain cüzdanlarına sorunsuz bir şekilde bağlamak için TON Connect protokolünü kullanmak ve böylece kullanıcıların mesajlaşma uygulaması içindeki merkezi olmayan uygulamalarla etkileşimini basitleştirmektir. Bu özel anlaşma, TON'u Telegram'ın yaklaşık 1 milyar kullanıcısı için fiili blok zinciri katmanı haline getiriyor. Bu da TON'un Telegram'ın devasa ağ etkisinden tam anlamıyla yararlanarak "WeChat Pay'in Web3 versiyonunun" taşıyıcısı olma ihtimalini artırıyor.

Ödeme sistemi açısından Telegram, ekosistemi içerisinde Toncoin'i yasal olmayan bir ödeme para birimi olarak özel olarak kabul etmeyi vaat ediyor; bu durum Telegram Stars, Premium üyelik, reklam sistemi (Telegram Reklamları) ve ödeme giriş hizmeti (Telegram Gateway) gibi senaryolara uygulanabilir. Geliştiriciler ve kanal operatörleri, doğrudan Toncoin üzerinden gelir elde edebilir ve başlangıçta Toncoin'e dayalı bir iç ödeme ve gelir dağıtım sistemi kurabilirler.

Aynı zamanda ödeme hizmeti sağlayıcısı RedotPay halihazırda Toncoin ve USDT'yi (TON zincirindeki USDT versiyonu) destekliyor ve Apple Pay, Google Pay ve Alipay gibi ana akım ödeme yöntemlerine bağlı. Dünya çapında 130 milyondan fazla çevrimdışı satıcıda kullanılabilir ve TON'un gerçek dünyadaki ödeme yeteneklerini daha da genişletir.

TON Space cüzdanı ayrıca yakın zamanda işlem ücretlerini ödemek için Telegram Stars kullanımını da başlattı. Bu aslında kullanıcıların karmaşık zincir içi işlemleri anlamalarına gerek kalmadan işlemleri tamamlamalarına olanak tanıyan kriptografik "soyut" bir çözümdür. Bu yöntem geleneksel zincir soyutlama çözümlerinden farklıdır. Sadece büyük giriş trafiğine dayanmakla kalmıyor, aynı zamanda zincir üstü uygulamaların "yaşam odaklı" ve "normalleştirilmiş" hale dönüştürülmesini de teşvik ediyor. Resmi plana göre, 2025'in ikinci çeyreğinden itibaren ABD'li kullanıcılar, TON cüzdan hizmetlerini doğrudan Telegram'da deneyimleyebilecek ve bu da Web2 tüketim senaryoları ile zincir üstü varlık yönetimi arasındaki kanalı daha da açacak[7].

2.3 Ekosistem: Mini oyunlara olan çılgınlıktan birden fazla piste doğru genişlemeye

TON'un ekolojik çılgınlığının ilk dalgası esas olarak mini oyunlardan kaynaklanıyordu. "Airdrop teşvikleri + kolay başlangıç" kombinasyonundan ilham alan kullanıcılar hızla akın etti. Örneğin, Eylül 2024'te airdrop edilen Hamster Kombat, Temmuz ayında aylık 300 milyon aktif kullanıcıya ulaştı, ancak Kasım ayına gelindiğinde sadece 52 milyon aktif kullanıcısı vardı, bu da sadece birkaç ayda %86'dan fazla bir kullanıcı kaybı anlamına geliyordu [8]. Basit ve tekrarlanabilir oyun mekanizmaları kısa vadede "büyüme yanılsaması" yaratabilse de, uzun vadeli kullanıcı sadakati oluşturmak zorlaşır ve ekosistemin erken aşamalarında homojenlik sorunu ortaya çıkar.

TON, bu durum karşısında bir yandan inşaatçı ekosistemini genişletmeye, diğer yandan da altyapının yerleşimini hızlandırmaya odaklanıyor. TON, Nisan 2025'te Çinli oyun devi KingNet (100 milyondan fazla kullanıcıya sahip) ile stratejik bir ortaklık duyurdu ve Asya'daki ilk büyük ölçekli oyun geliştirici konferansını düzenleyerek WeChat ekosisteminden düzinelerce stüdyoyu Telegram ve TON tabanlı Web3 uygulamalarının nasıl oluşturulacağını keşfetmeye çağırdı.

Telegram Uygulama Merkezi'nin kullanıma sunulmasıyla birlikte kullanıcılar, platform içerisinde entegre üçüncü taraf uygulamalarını doğrudan keşfedebilecek. TON ekosistemindeki giderek daha fazla uygulama tavsiye listesine giriyor ve artık sadece oyun kategorisiyle sınırlı kalmıyor, sosyal, ödeme, DeFi, NFT ve diğer boyutları da içeriyor ve uygulama ekosisteminin ilk genişlemesini işaret ediyor.

Şekil 6: Telegram App Center uygulama arayüzünün ekran görüntüsü, kaynak: Telegram ürün sayfasının ekran görüntüsü

RootData istatistiklerine göre, dahil edilen 187 TON projesinin yaklaşık %14'ü altyapıya odaklanıyor. Oracle ve cüzdanlar gibi temel hizmetlerin yanı sıra, yeni geliştiriciler için teknik eşiği düşüren ve ekosistemin sürdürülebilir gelişimini hızlandıran TONXAPI ve Play Deck gibi yardımcı geliştirme platformları da bulunmaktadır.

Şekil 7: TON ekosisteminin temel projeleri (parça), kaynak: RootData

TON ekosistemi, oyunlara ek olarak, PayFi, RWA (aşağıda ayrıntılı olarak tanıtılacak) ve AI, sözleşme ticareti (Perp DEX), DePIN ve diğer uygulama yönleri de dahil olmak üzere birden fazla yeni anlatı yoluna genişliyor. Örneğin:

· GMX ile birlikte TON sürekli sözleşme DEX teşvik faaliyetini ortaklaşa başlattı;

· AI Agent işletim sistemi ElizaOS ile bir ödül programı başlattı;

· TON ekolojik toplayıcısının geliştirilmesini teşvik etmek için toplayıcı protokolü Jupiter ile iş birliği yaptı...

Ekolojik potansiyel, kurumsal fonlardan da olumlu yanıt aldı. Eylül 2024'te Foresight Ventures ve Bitget TON'a 30 milyon ABD doları yatırım yaptı. Ertesi ay Gate.io, Telegram uygulamasının geliştirilmesini desteklemek için 10 milyon ABD doları tutarında ek bir yatırım yapacağını duyurdu [9]. 2025'in başlarında, TON Vakfı'nın eski başkanı Steve Yun, TON'un geliştirici çekiciliğini ve ekolojik hendeğini daha da artırmak için DeFi, PayFi ve temel altyapı projelerini desteklemeye odaklanan, başlangıç ölçeği 100 milyon ABD doları olan bir girişim sermayesi fonu olan TVM Ventures'ı kurdu.

2.4 Teknoloji Yükseltmesi: Yüksek Performans ve Ölçeklenebilirlikte İlerleme

TON'un 2025'in ilk yarısına yönelik yol haritasına göre, teknoloji yinelemesinin temel hedefi tıkanıklığı azaltmak ve ölçeklenebilirlik ile istikrarı iyileştirmektir. Bu güncelleme serisi, TON'un "yüksek yük, yüksek frekanslı uygulama odaklı blok zinciri"ne doğru evrim mantığını yansıtan dört ana yönü kapsıyor:

1. Hızlandırıcı ana ağ yükseltmesi

Bu, TON'un kuruluşundan bu yana en önemli mimari yükseltmesidir ve "Sonsuz Parçalama" mekanizmasını gerçekleştirme ve ağın kararlılığını ve ölçeklenebilirliğini önemli ölçüde iyileştirme amacını taşır. Temel iyileştirmeler şunları içerir: Parça zinciri izleme optimizasyonu: Düğümlerin tüm parça zincirleri yerine yalnızca ana zinciri ve ilişkili belirli parça zincirlerini izlemesi gerekecek; bu da kaynak tüketimini önemli ölçüde azaltacak ve düğüm işleme performansını artıracaktır.

· Doğrulayıcı işlevlerinin ayrılması:TON, başlangıçta birleştirilmiş doğrulayıcı rolünü "Birleştirici" ve "Doğrulayıcı" olarak alt bölümlere ayırır ve paralel görev işleme yoluyla genel doğrulama verimliliğini artırır.

Bu iyileştirmeler, TON ağının yüksek yük altında istikrarlı bir blok oluşturma hızı ve işlem işleme kapasitesi korumasına yardımcı olurken, donanıma olan bağımlılığını azaltacaktır.

2. Katman 2 Ödeme Ağı

TON, Bitcoin'in Lightning Network'üne benzer, anında işlem ve son derece düşük maliyetli varlık değişim deneyimine odaklanan bir Katman 2 ödeme ağı başlatmayı planlıyor. Şu anda test aşamasında olan ağ, gelecekte Jetton da dahil olmak üzere çeşitli token varlıklarını destekleyecek ve yüksek frekanslı ticaret ve mini oyun ödemeleri gibi senaryolara uygun olacak. Bu planın uygulanmasının, TON'un günlük kullanıcı ödemelerinde ve oyun ekolojisinde gerçek kullanım oranını daha da artırması bekleniyor.

3. BTC Teleport çapraz zincir köprüsü (zaten başlatıldı)

BTC Teleport, TON ve Bitcoin ağları arasında çapraz zincir varlık transferini gerçekleştirmek için tasarlanmış bir mekanizmadır. Bu mekanizma, noktadan noktaya köprüleme yoluyla zincirler arası etkileşim sürecini basitleştirerek kullanıcının kullanım eşiğini ve maliyetini önemli ölçüde azaltır. Bu, TON ile ana akım halka açık zincirler arasındaki birlikte çalışabilirliği artıracak ve DeFi, varlık yönetimi ve diğer senaryoların genişlemesinin önünü açacaktır.

4. Teknik araçların optimizasyonu ve yükseltilmesi

Doğrulayıcıların çalışma verimliliğini ve sistem güvenliğini artırmak amacıyla TON, MyTonCtrl yedekleme ve kurtarma işlevi, doğrulayıcı Telegram bildirim robotu, Web panosu vb. işlevleri başlattı ve doğrulayıcı teşvik ve cezalandırma mekanizmasını güçlendirmeyi planlıyor. Örneğin, belirtilen turda blok üretmeyi başaramayan düğümler daha ağır cezalarla karşı karşıya kalacak. Aynı zamanda, DDoS saldırı koruma yeteneklerini geliştirmeyi ve ağın istikrarını ve güvenliğini daha da sağlamayı amaçlayan TON Proxy'nin yeni bir versiyonu da geliştiriliyor. Ayrıca, TON'un resmi API arayüzü, operasyon simülasyonu, bekleyen işlemlerin sorgulanması ve alan adı yönetimi gibi işlevleri de ekleyecektir [10].

Ağustos 2024'teki DOGS airdrop'u, TON teknoloji yığını için bir "stres testi" görevi gördü. O esnada aşırı yüklenme ve doğrulayıcı konsensüsünün kaybı nedeniyle ağ 3 saat boyunca kesintiye uğradı ve aşırı eşzamanlılık altında mimari darboğaz ortaya çıktı. Şu anda ilerletilen 2025 yol haritası, bu olaya doğrudan teknolojik bir yanıttır. Ana ağ mimarisinin yeniden yapılandırılması (Hızlandırıcı), Katman 2 ağ testi ve zincirler arası köprü dağıtımı gibi bir dizi önlem, TON'un "yüksek TPS gösteri zinciri"nden gerçek uzun vadeli ölçeklenebilirliğe ve yüksek esnekliğe sahip evrensel bir Katman 1'e dönüştüğü anlamına geliyor.

TON'un teknik yönü, "en düşük işlem ücreti" veya "maksimum tek işlem hızı" peşinde koşmak değil, modüler bir yapı aracılığıyla çeşitlendirilmiş senaryoları desteklemektir; özellikle ödeme, oyunlar, sosyal ve finansal hafif uygulamalar etrafındaki yüksek frekanslı etkileşimler. Gelecekte, ödeme odaklı Katman 2 ağına ek olarak, TON farklı uygulamalar için özel işletim kanalları oluşturmak amacıyla birden fazla işlevsel özel Katman 2'ye de sahip olabilir ve böylece oldukça uyarlanabilir zincir üstü mimari genişlemesi elde edilebilir.

3. Finansal anlatının yeniden yapılandırılması: DeFi'den PayFi'ye ve RWA'ya

3.1 Sıcak işlemlerden derin varlıklara: TON DeFi'nin ekolojik iyileştirilmesi

TON, zincirdeki aktif adres sayısı ve işlem sıklığı açısından en iyi halka açık zincirler arasında yer almasına rağmen, DeFi ekosisteminin derinliği hala bu trafik seviyesine ulaşmaktan çok uzak. DeFiLlama verilerine göre, şu an itibariyle TON'un TVL'si yalnızca 115 milyon ABD doları civarında olup, ana akım halka açık zincirler arasında 36. sırada yer almaktadır. Bu "yüksek aktivite-düşük kilitleme" karşıtlığı aynı zamanda bazı piyasa şüphelerini de tetikledi: "TON sadece "para kazanma partileri" için bir başka buluşma yeri mi?"

Bu durumun nesnel bir arka planı var: TON ekosistemi hızla büyüdü ve "yavaş ve titiz" bir altyapı türü olan DeFi, ürün zincirini ve operasyonel kapalı döngüyü kısa sürede tamamlamayı zor buluyor. Öte yandan geliştiricilerin yüksek kaliteli sözleşmeler ve protokoller inşa etmek için zamana ihtiyacı var. Öte yandan TON'un erken dönem DeFi uygulamalarının çoğu geleneksel web etkileşim mantığını sürdürdü ve Telegram mini program ekosistemiyle verimli bir iş birliği sağlamada başarısız oldu. Sonuç olarak, çılgınlığın ilk aşamalarında en çok faydayı merkezi ticaret platformları (CEX) gördü ve çok sayıda yeni kullanıcıyı kayıt olmaya ve ticaret yapmaya çekti.

TON ekibi bu eksikliğe yanıt olarak DeFi ekosisteminin sistematik iyileştirilmesini teşvik etmeye başladı ve Nisan 2025'te Hong Kong Web3 etkinliğinde DeFi modül düzenini tam olarak gösterdi.

Şekil 8: TON DeFi ekosisteminin mevcut durumu, kaynak: Youtube

T1 katmanı, çapraz zincir köprüleri, teminatlandırılmış stablecoin CDP, AMM protokolleri, borç verme ve likidite rehin LSD'si dahil olmak üzere temel DeFi işlevlerinden oluşur. Bunlar daha karmaşık finansal ürünlerin inşası için gerekli yapı taşlarıdır. Bu temelde TON, getiri madenciliği, türevler, opsiyonlar, getiri tokenizasyonu, fonlar, lansman platformları vb. dahil olmak üzere daha gelişmiş uygulamaların geliştirilmesini teşvik ediyor:

· STON.fi, ekosistem içinde likidite yönetimini basitleştirmeyi amaçlayan merkezi olmayan bir likidite toplama protokolü olan Omniston'u başlattı;

· Merkezi olmayan sürekli sözleşme ticaret platformu Storm Trade, 2025 yılında büyümeye devam etti ve Şubat ayında en yüksek TVL'ye ulaştı;

· Getiri tokenleştirme protokolü FIVA, lansmanından birkaç gün sonra TVL'de 1 milyon ABD dolarına ulaştı ve 28 milyon ABD doları işlem hacmine ulaştı...

Yukarıdaki temel DeFi uygulamalarına ek olarak, TON ayrıca daha önemli DeFi ortaklarıyla bağlantı kurmaya devam ediyor; bunların en temsili olanları iki büyük sabit coin ihraççısı Tether ve Ethena'dır.

Tether tarafından ihraç edilen USDT, Nisan 2024'te TON zincirinde resmi olarak konuşlandırıldı ve hızlı bir büyüme elde etti. Piyasaya sürülmesinden sadece beş ay sonra USDT'nin dolaşımdaki arzı 1 milyar doları aştı. Stablecoin, Telegram uygulamasına entegre edildi ve doğrudan transferler için kullanılabiliyor. Ayrıca, içerik oluşturucu ödülleri, dijital hizmet ücreti ödemeleri, içerik paraya dönüştürme ve diğer amaçlar da dahil olmak üzere Telegram mini uygulamaları ve Web3 hizmetleri için ödeme senaryolarında yaygın olarak kullanılmakta ve TON'un ödeme ekosistemini daha da zenginleştirmektedir.

TON aynı zamanda, 6 milyar ABD dolarının üzerinde bir TVL'ye sahip sentetik dolar varlığı USDe'yi entegre etmek için Ethena ile iş birliğini de ilerletiyor. TON, bu entegrasyon sayesinde Telegram'ın geniş kullanıcı tabanına istikrarlı bir USD tasarrufu ve kazancı kanalı sunmayı, özellikle USD varlıklarına yerel olarak erişimin zor olduğu pazarlardaki kullanıcılara hizmet vermeyi planlıyor. Bu hamle, TON'un stablecoin ekosistemindeki stratejik konumunu güçlendirmekle kalmıyor, aynı zamanda DeFi sistemine daha uzun vadeli finansal altyapı da enjekte ediyor.

3.2 PayFi ve RWA: Zincir üstü gelirden gerçek dünya değerine bir köprü

TON Günü etkinliği sırasında, yetkili ilk kez sistematik olarak "çift tekerlekten çekişli" bir finansal uygulama mimarisi önerdi ve Telegram applet ekosistemi etrafında oluşturulmuş zincir üstü finansal tasarımını gösterdi. Genel yapı üç katmana ayrılmıştır: · Çekirdek DeFi Katmanı: Teknik performans ve uyumluluk çerçevesini vurgulayarak sürekli olarak iyileştirilen çeşitli DeFi altyapılarını ve protokollerini içerir; · Gerçek Getiri Katmanı: Üst katman uygulamalarına, stabilcoinler, RWA geliri, rehinli varlık havuzları vb. aracılığıyla sürdürülebilir gelir desteği sağlar; · Perakende TMA Katmanı: Telegram applet ekosisteminin yardımıyla, PayFi cüzdanları, zincir üstü tasarruflar, gelir oyunları, Swap toplayıcıları vb. dahil olmak üzere kullanıcı taraflı ürünler oluşturmak, büyük ölçekli Web2 kullanıcılarını etkinleştirmenin temel yoludur.

Şekil 9: Telegram applet uygulama katmanı, kaynak: Youtube

Bu mimaride, PayFi ve RWA, TON için en stratejik değere sahip iki yeni anlatı çizgisi haline geldi. TON, bunların etrafında hem zincir içi hem de zincir dışı çok katmanlı bir gelir ağı oluşturuyor: · Alt katman: Telegram Tahvil Fonu (500 milyon ABD doları RWA varlık havuzu) aracılığıyla zincir dışı gerçek finansal varlıklara erişim, tüm sistem için doğrulanabilir ve ölçülebilir bir gerçek gelir kaynağı sağlıyor. Bu katman, TON'un geleneksel finansal ürünlerin mantığını "zincirleme dönüştürme" girişiminin temel dayanağıdır.

· Orta katman: Ethena'nın USDe sentetik doları ve Getiri Tokenizasyonu gibi protokoller aracılığıyla, bu temel getiriler bölünür, birleştirilir ve yeniden dağıtılarak programlanabilir bir faiz oranı sabitleme aracı oluşturulur. Bu mekanizma yalnızca varlık likiditesini artırmakla kalmıyor, aynı zamanda "gelirin" kendisini de protokoller arasında oluşturulabilir ve kullanılabilir hale getirerek TON finansal ekosisteminin "faiz oranı temel taşı" haline geliyor.

· Üst katman:Telegram'ın yüksek frekanslı etkileşim senaryolarına dayalı ön uç ürünleri oluşturun ve zincir üstü finansal yetenekleri son kullanıcılara tanıdık bir şekilde sunun. Wallet Earn ve Bankacılık uygulamaları gibi arayüzler aracılığıyla kullanıcılar, sentetik stablecoin'ler, staking havuzları ve RWA varlıkları gibi karmaşık kavramları anlamak zorunda kalmadan doğrudan USDT ödülleri alabilir, tasarruflara katılabilir veya finansal yönetim yapılandırmaları yapabilir, böylece Web2 kullanıcılarından zincir içi finansal kullanıcılara doğal bir geçiş tamamlanır.

Örneğin PayFi'yi ele alalım. Telegram cüzdanının sadece işlevsel bir uzantısı değil, aynı zamanda "günlük ödeme + zincir üstü finansal yönetim"i birbirine bağlayan etkileşimli bir merkezdir. Kullanıcılar, Oobit'in sunduğu Tap & Pay özelliğini kullanarak USDt'yi dünya çapında 100 milyondan fazla perakendecide gerçek zamanlı ödemeler için kullanabilirler; Aynı zamanda Wallet Earn'de USDT ödülleri alabilir ve gelir yönetimine katılabilirler. Kullanıcılar, tüm süreç boyunca akıllı sözleşmeler, varlık sabitleme veya zincir dışı eşleme gibi terimleri anlamak zorunda kalmadan zincir üstü finansal yönetim deneyimini tamamlayabilirler. "Hafif deneyim + yüksek finansallık" tasarımı, Telegram kullanıcılarını doğal olarak Web3 finansal kullanıcılarına dönüştürüyor.

TON, RWA doğrultusunda "zincir üstü menkul kıymet şirketleri" ve "zincir üstü tasarruf bankaları" için temel altyapıyı oluşturmaya çalışmaktadır. Örneğin, Libre ve TON Vakfı tarafından başlatılan Telegram Tahvil Fonu, kullanıcıların ABD doları tahvilleri gibi sabit gelirli yatırımlara zincir üstü bir şekilde katılmalarına olanak tanıyor ve gelecekte düşük değerli, parçalanmış varlıklara zincir üstü erişimi desteklemeyi planlıyor. Aynı zamanda Ethena'nın piyasaya sürdüğü sentetik stablecoin USDe, gelecekte banka kartları aracılığıyla çevrimdışı tüketime bağlanacak ve RWA uygulamaları için yeni tüketici finansmanı senaryoları getirecek.

Esasında TON'un inşa ettiği şey izole bir finansal protokol değil, Telegram etrafında oluşturulmuş bir "zincir üstü gelir ağı"dır: Telegram kullanıcı girişini ve trafik dağıtımını üstlenir, PayFi ön uç etkileşim katmanında yer alır ve zincir üstü finansal yönetimi ve günlük ödeme senaryolarını birbirine bağlar; RWA varlıkları, finansal sisteme gerçek gelir enjekte ederek, temel değer çapası görevi görür; ve USDe dahil sabit kripto paralar ve gelir belirteçleştirme protokolleri, gelirin zincir üstü kabul ve dağıtım işlevlerini üstlenir. TON'un bu kapalı devre yol sayesinde Web2 kullanıcılarını doğal olarak zincir üstü finansal ekosisteme yönlendirmesi ve bilişsel eşiği artırmadan varlıklara erişimden kâr elde etmeye kadar tüm süreci tamamlaması bekleniyor.

4. TON'un geleceği: Süper bir portalın çökelme süreci mi, yoksa hayal kırıklığı mı?

TON'un "trafik mucizesi" Telegram'ın ekolojik yuvalanmasından ve Tap-to-Earn'ün viral iletim mekanizmasından kaynaklanıyor. Ancak bu çılgınlık azaldıkça, kullanıcı sadakati azaldıkça ve zincir üstü veriler düştükçe önemli bir soru ortaya çıkıyor: TON ekosistemi sürdürülebilir bir "trafikten değere" modeli kurabilir mi?

Cevap TON’un kendi stratejisi ile yazılmış olabilir. Gelişim hızı açısından bakıldığında TON, Tap to Earn'ün yüksek frekanslı teşvik operasyonunu tekrarlamak için acele etmiyor, aksine daha derin bir altyapı çökelme dönemine girmiş durumda. Bu, meme coin çılgınlığından sonra Solana'nın mühendislik onarım dönemine veya Friend.tech'in gerilemesinden sonra Base ekosisteminin derin yetiştirme dönemine benziyor. TON'un mevcut kalkınma stratejisi de benzer bir fikri ortaya koyuyor: "patlayıcı anlatıdan" "yüksek frekanslı talep + uzun vadeli yağış" değer yoluna geçiş.

Bütün bunların özünde, "süper portal" standardına en yakın olan dünyanın Web2 platformlarından biri olan Telegram yer alıyor:

· Portal avantajı:Yaklaşık 1 milyar kullanıcıya sahip bir sosyal portal + tek noktadan cüzdan (TON Space) + Telegram Uygulama Merkezi;

· Ödeme ve finansal yönetim çift tekerlekten çekiş:PayFi çevrimdışı ödemeleri birbirine bağlıyor ve RWA "zincir üstü finansal yönetim" için yeni bir paradigma oluşturuyor;

· Protokol düzeyinde iç içe yerleştirme:TON Connect ve Stars ücret mekanizması aslında zincir soyutlama altyapısı oluşturuyor;

· Teknoloji yığını inişi:Hızlandırıcı ana ağ yükseltmesi + Layer2 ödeme ağı + BTC çapraz zincir köprüsü vb. TON'un altyapı taşıma kapasitesini güçlendiriyor.

Bu açıdan bakıldığında TON'un geleceği "havada bir kale" gibi görünmüyor, daha çok yeni bir dijital ekonomik merkez inşa etmek gibi görünüyor. Ancak bu merkez DeFi fanatikleri için değil, bir sonraki nesil Web2 kullanıcıları için oluşturuldu.

Ancak TON gelecekte hala üç büyük zorlukla karşı karşıyadır:

1. Kullanıcı kalitesi ile finansal derinlik arasındaki uçurum: Aylık aktif kullanıcı sayısının 100 milyonu geçmesine ve küçük oyunların sık sık piyasaya sürülmesine rağmen, kullanıcıların DeFi'yi gerçekten anlayıp anlamadıkları, zincir üstü faaliyetlere katılıp katılmadıkları ve "airdrop" yapmak yerine Toncoin kullanıp kullanmadıkları hala bir soru işareti.

2. Zincir üzerindeki uygulama değerinin döngüsünü kapatmak zordur: Hafif, gömülü uygulamalar (küçük oyunlar, transferler, reklamlar ve ödemeler gibi) doğal trafik avantajlarına sahip olsa da, bu "kullan ve git" modeli aynı zamanda sorunlar da getirir: kullanıcı davranışının zincir üstü varlıklar, kimlikler, veriler veya uzun vadeli saklama olarak biriktirilmesi zordur. Cüzdan bağlama, DeFi katılımı ve NFT varlıkları aracılığıyla zincir üstü portreler oluşturan Ethereum ekosisteminin aksine, mevcut TON kullanıcılarının çoğu, düşük zincir üstü varlık aktivitesi ve etkileşim derinliğine sahip, Telegram kullanıcılarının yalnızca "hafif zincir üstü kopyaları"dır.

3. Uyumluluk yolunun belirsizliği: TON, MoonPay kurucu ortağını CEO olarak atamak gibi düzenlemeleri aktif olarak benimsiyor olsa da, Telegram + TON birleşiminin ABD ve Avrupa Birliği gibi yüksek baskı uygulayan düzenleyici pazarlar karşısında gelecekte sürdürülebilir olup olmayacağı henüz belli değil.

Başka bir deyişle, TON "dikkatten değer yağışına" geçişin kritik noktasındadır. Yüksek frekanslı etkileşimlerin WeChat mini programları gibi finansal ve hizmet portallarına kademeli olarak yerleşip yerleşmeyeceği veya bir başka popüler trafik yanılsaması haline gelip gelmeyeceği; büyük ölçüde ekibin uygulama becerisine, ekosistemin kendini geliştirme yeteneğine ve düzenleyici ortama yanıt verme bilgeliğine bağlıdır. Ancak TON ve Telegram'ın WeChat'e göre bir avantajı da "WeChat'in yaptığı gibi hissederek nehri geçebilmeleri". Önümüzdeki 6-12 ayın TON ekosisteminin "anlatı odaklı"dan "temel değer destekli"ye geçişi için kritik bir dönem olacağına inanıyorum.

V. Sonuç

TON'un hikayesi, "platform trafiğini zincir üstü değere dönüştürme" girişimidir. Ne geliştirici topluluğundan finansal evreni inşa eden Ethereum'a benziyor, ne de Solana'nın teknoloji odaklı ve meme katalizli yaklaşımından farklı. Kullanıcı merkezli, girişin merkez, ışık deneyiminin ise silah olduğu bir Web3 popülerleştirme deneysel alanıdır. Dokun-Kazan'dan PayFi'ye, popülerliğin patlamasından altyapı birikimine kadar, TON'un evrim yolu aslında önemli bir sinyal sunuyor: Web3 popülerleştirme devriminin bir sonraki dalgası kripto topluluğunda gerçekleşmeyebilir, ancak yüz milyonlarca Web2 kullanıcısının günlük yaşamlarında sessizce ortaya çıkacaktır.

TON'un bu fırsatı gerçekten değerlendirip "zincirdeki süper portal"dan "zincirdeki süper uygulama platformuna" evrilip evrilmeyeceğini doğrulamak için hâlâ zamana ihtiyaç var. Ancak başarı veya başarısızlıktan bağımsız olarak, gözlemlenmeye değer bir örnek sunuyor; kullanıcıları yönlendirmek için "DeFi getirisi" kullanmayan, bunun yerine tanıdık arayüzler, hafif ödemeler, mini oyunlar ve sosyal deneyimler kullanarak onları zincire kademeli olarak dokunmaya ve kullanmaya yönlendiren bir örnek. Bu bir deney ve aynı zamanda bir kumar. Ancak ayı piyasasının henüz çözülemediği bir zamanda, TON bir "çabuk zengin olma efsanesi" değil, gerçek kullanım senaryolarına daha yakın bir Web3 hayal gücü sunuyor. Bu bir gecede gerçekleşmeyebilir, ancak bir dizi küçük kesi ve gerçek ihtiyaçlarla, gerçek Web3'ün büyük ölçekli dönüşümünün bir sonraki turunun olasılığı beslenebilir.

Açıklama: Yazar Toncoin ve ilgili varlıkları elinde tutmaktadır ve bu rapor hala bir ölçüde özneldir

Bu makale bir gönderimden gelmektedir ve BlockBeats'in görüşlerini temsil etmemektedir.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia