Peki bu boğa piyasası öncekilerden neden farklı? Altı grafik Bitcoin'in yükselişini neyin yönlendirdiğini ortaya koyuyor

Bu makaleyi okumak için 11 Dakika

Taklitçilerin aynı anda yükselmemesinin sebebi de budur.

Orijinal başlık: Bu Altı Grafik, Bitcoin'in Son Dönemde 100.000 Doların Üzerine Çıkmasının Ocak Ayındaki Koşudan Daha Dayanıklı Olabileceğini Açıklıyor

Orijinal yazar: OMKAR GODBOLE

Orijinal çeviri: Ismay, BlockBeats

Editörün notu: Bitcoin, kaderin kripto piyasasına gönderdiği kutlama hediyesi gibi, Pizza Günü'nde yeni bir zirveye ulaştı. Ancak önceki boğa piyasalarından farklı olarak, bu sefer Bitcoin'in yeni zirvesi sadece BTC için bir karnaval niteliğinde ve altcoin piyasasındaki artış önemli değil. Bu altı grafik, Bitcoin'in son dönemde 100.000 doların üzerine çıkmasının Ocak ayındaki yükselişten daha sürdürülebilir olabileceğini açıklıyor. Finansal ortam ve stablecoin girişleri gibi temel göstergeler, bu yükseliş turunun temelinin, geçen yılın aralık ayından bu yılın ocak ayına kadar görülen "çift tepe" piyasasından daha sağlam olduğunu gösteriyor.

Temel bilgiler şu şekildedir:

Bitcoin şu anda 100.000 doların üzerinde işlem görüyor ve piyasa ortamı, bu yükselişin temelinin geçen yılın Aralık ayından bu yılın Ocak ayına kadar olan "çift tepe" piyasasından daha sağlam olduğunu gösteriyor;

Mevcut finansal ortam, stablecoin girişleri ve spot ETF'lerin performansı, Bitcoin'in eğilimine eskisinden daha uygun;

Diğer temel göstergeler de geçen yılın sonundan bu yılın başına kadar aşırı ısınma ve spekülatif duygu belirtileri göstermiyor.

Bitcoin'in mevcut fiyatı 100.000 dolar sınırını yeniden geçerek 106.546,31 dolardır. Yatırımcılar genellikle "son zamanlardaki önyargılara" karşı hassas olduklarından, birçoğu bu eğilimin Aralık ve Ocak aylarında yaşananları tekrarlayacağını düşünebilir. O aylarda yükseliş momentumu hızla zayıflamış ve fiyatlar hızla altı haneli aralığa gerilemiş, sonunda da 75.000 dolara kadar gerilemişti.

Ancak, sonraki altı grafiğe bakıldığında, mevcut Bitcoin piyasasının Aralık-Ocak dönemine kıyasla daha sağlam göründüğü, bu da daha fazla kazanç olasılığının da daha yüksek olduğu anlamına geliyor.

“Mali koşullar”, faiz oranları, enflasyon, kredi mevcudiyeti ve piyasa likiditesi gibi genellikle referans Hazine getirileri (örneğin ABD 10 yıllık Hazine getirisi) ve ABD doları döviz kuru gibi makroekonomik göstergelerden etkilenen bir dizi ekonomik değişkeni ifade eder.

Sıkı bir finansal ortam, finansal piyasalarda ve reel ekonomide risk iştahını baskılayacak, gevşek bir ortam ise daha riskli yatırım davranışlarını teşvik edecektir. Şu an itibariyle, 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi ve ABD dolar endeksine bakıldığında, mevcut finansal ortamın bu yılın Ocak ayına göre daha rahat olduğu açıkça görülüyor ve bu da Bitcoin'in yükselişinin devam etmesine elverişli.

ABD dolarının başlıca para birimlerine karşı değerini ölçen dolar endeksi, raporun yayınlandığı tarihte 99,60 seviyesindeydi ve Ocak ayındaki 109,00 seviyesindeki zirvesinden %9 düştü. ABD'nin 10 yıllık Hazine tahvili faizi, Ocak ayındaki %4,8'lik zirveden 30 baz puan düşerek %4,52'ye geriledi.

30 yıllık ABD Hazine tahvili faizi %5'in üzerine çıkarak Ocak ayındaki seviyeye dönmüş olsa da, piyasa genel olarak bunun Bitcoin ve altın için olumlu bir faktör olduğuna inanıyor.

Piyasada hala 'hazırlık' var

İki büyük dolar bazlı stablecoin'in (USDT ve USDC) toplam piyasa değeri rekor seviye olan 151 milyar dolara ulaştı. TradingView'e göre bu, Aralık-Ocak ayları arasındaki 139 milyar dolarlık ortalama piyasa değerinden yaklaşık %9 daha yüksek.

Başka bir deyişle, piyasada artık daha fazla "kuru para" var; yani Bitcoin ve diğer kripto varlıklara yatırım yapmak için kullanılabilecek potansiyel fonlar.

Güçlü Yönlü Bahisler

Bitcoin, Nisan ayının başında yaklaşık 75.000 dolarlık bir düşük seviyeden toparlandığından beri, mevcut yükselişe, çoğunlukla arbitraj stratejileri almaktan ziyade uzun vadeli bahisler yapan kurumlar öncülük ediyor.

Bu durum iki açıdan görülebilir: birincisi, ABD'de listelenen spot Bitcoin ETF'si büyük miktarda sermaye girişi çekmeye devam ediyor ve ikincisi, CME Bitcoin vadeli işlemlerindeki açık faiz miktarı hala nispeten düşük.

Veri kaynağı Velo'ya göre, CME Bitcoin vadeli işlemlerindeki nominal açık faiz, 20 Şubat'tan bu yana en yüksek seviyesi olan 17 milyar dolara çıktı. Ancak bu rakam, geçen yılın aralık ayındaki 22,79 milyar dolarlık zirvenin hâlâ oldukça altında.

Tam tersine, Farside Investors'ın verilerine göre, mevcut 11 spot Bitcoin ETF'sine gelen toplam girişler, bu yılın Ocak ayındaki 39,8 milyar dolardan çok daha yüksek olan 42,7 milyar dolarlık rekor seviyeye ulaştı.

Spekülatif çılgınlığa dair belirtilerin olmaması

Tarihsel olarak, Bitcoin'in aşamaları veya döngüsel zirveleri (geçtiğimiz yıl Aralık ayından bu yıl Ocak ayına kadar) genellikle piyasadaki aşırı spekülatif duygularla birlikte gelir ve bu da DOGE ve SHIB gibi "ciddi olmayan" token'ların piyasa değerini artırma eğilimindedir.

Ancak şu anda benzer bir işaret yok ve DOGE ve SHIB'in toplam piyasa değeri hala Ocak ayındaki en yüksek noktasının çok altında.

Aşırı ısınma belirtisi yok

Bitcoin şu anda tarihi zirvesine yakın olsa da, sürekli sözleşme piyasasında uzun vadeli kaldıraç için makul bir talep var. Ancak genel pozisyon hafif kalmaya devam ediyor, aşırı kaldıraç birikimi veya uzun pozisyonların aşırı ısınması belirtisi göstermiyor ve fonlama oranı da geçen yılın Aralık ayındaki en yüksek noktadan çok daha düşük.

Grafikte, sürekli bir sözleşmeyi tutmanın maliyeti olan fonlama oranı gösterilmektedir. Pozitif bir değer, uzun vadeli yatırımcıların pozisyonları için prim ödemeye istekli olduklarını, yani uzun vadeli yatırımcıların pozisyonlarını sürdürmeleri için kısa vadeli yatırımcılara ödeme yaptıklarını gösterir. Bu durum piyasada sıklıkla yükseliş eğiliminin göstergesi olarak görülür.

Örtülü oynaklık istikrarlı bir piyasayı gösteriyor

Örtülü oynaklık açısından bakıldığında, mevcut Bitcoin piyasası daha sakin görünüyor. Deribit'in önümüzdeki 30 gün içindeki beklenen oynaklığı yansıtan DVOL endeksi, Aralık-Ocak aylarında ve Mart 2024'teki fiyat zirvelerinde görülen seviyelerden önemli ölçüde daha düşük.

Düşük örtük oynaklık, yatırımcıların keskin dalgalanmalar veya önemli belirsizlikler beklemediği anlamına geliyor; bu da genellikle aşırı ısınmış bir piyasanın işaretidir. Bu da bu yükseliş trendinin daha rasyonel olduğunu ve daha sürdürülebilir olabileceğini gösteriyor.