Gülüşmeler hala devam ediyor, ancak kripto para dünyası "yabancılaştı": tüm anlatılar, paraları satma pozisyonuna çöktüğünde
Orijinal başlık: "Coin Circle Endüstri Gözlemi 30 Mart 2025"
Orijinal yazar: XinGPT
Hong Kong'daki Consensus'tan döndükten sonra, Çin'de birbiri ardına birkaç arkadaşımla buluştum ve o tanıdık kahkahalar hala kulaklarımda yankılanıyordu. Eski dostlar hala aktif, KOL'lar, acenteler, piyasa yapıcılar, tüccarlar - halk dağılmadı, piyasa çökmedi, değişen tek şey bu piyasanın "ruhu".
Bu ne bir boğa piyasası ne de bir ayı piyasası. İnsanların aşina olduğu açgözlülük ya da korkunun hakim olduğu bir piyasa değil, tarif edilemez bir "yabancılaşma", eski yatırımcıların hiç deneyimlemediği, insanlara başka bir dünyadaymış gibi hissettiren bir sektör atmosferi.
Bu çağda, kripto para dünyasında tek bir iş kaldı: Coin satışı.
Üç temel: yaratma, keşfetme ve dolaşım
Kabaca konuşmak gerekirse, kripto para endüstrisi her zaman üç tekerlek üzerinde dönmüştür:
· Değer yaratma——Bitcoin, Ethereum, stablecoin, Layer2, DePIN, AI Agent, vb. teknolojik yenilik yoluyla kullanıcı ihtiyaçlarını karşılar ve gerçek kullanım değeri yaratır.
· Değer Keşfi——Girişimci yatırımı, işlem fiyatlandırması, potansiyel varlıkların yakalanması, piyasa mekanizmaları aracılığıyla fiyat keşfinin sağlanması ve sektör gelişiminin teşvik edilmesi.
· Değer dolaşımı——Piyasa yapıcılar, ajanslar, medya, KOL'lar, vb. madeni paralar için satış kanalları oluşturur, projelerin perakende yatırımcılara ulaşmasına yardımcı olur ve birincil yatırımcılardan ikincil yatırımcılara dolaşımı tamamlar.
Bu üçü, dişlilerin birbirine geçtiği ve birbirini tamamladığı bir piyasa ekolojisi olmalıdır. Ama şimdi gördüğümüz şu:
İlk ikisi gerilerken, üçüncüsü gelişiyor.
Projeler artık kullanıcıları ve ürünleri takip etmiyor, VC'ler artık trendleri ve yolları incelemiyor ve tüm pazarda tek bir ses var: "Coin nasıl satılır?"
Coin satış ekonomisi ve kaynak kulüpleri
Makul ve sağlıklı bir pazarın birbirinden ayrılmaz üç bağlantısı olmalıdır. Proje tarafının iyi ürünler ortaya koyması, kullanıcı ihtiyaçlarını karşılaması, kar ve sermaye piyasası primi elde etmesi gerekmektedir; Birincil ve ikincil kurumlar proje partisine sermaye tahsisi yapmalı, durgunluk döneminde müdahale etmeli ve zirve dönemde kar elde etmek için çıkış yapmalıdır; ve dolaşım partisinin oluşturduğu satış kanalları da sermaye piyasası için daha yüksek sermaye verimliliği sağlamaktadır.
Ancak, mevcut kripto para çevresinde, kripto para çevresinin hangi alanlarında hala inovasyon fırsatlarının olduğunu, ne tür ürünler yapılabileceğini veya ne tür ihtiyaçların karşılanabileceğini tartışan hiçbir proje sahibi veya girişim sermayedarı bulunmuyor. VC coin'lerin genel olarak sahte olduğu 2024'ün ikinci yarısında bile, girişimcilerin heyecanını artırabilecek AI Agent gibi yerel endüstri ısısı hala mevcut.
İkincil kurumlar da genel olarak durgun, altcoin'ler listelenmelerinin ardından zirveye ulaştı, meme coin'lerin likiditesi neredeyse tükendi ve BSC'nin dayanıklılığı hala eksik.
Bu piyasa koşullarında sektörde sadece üçüncü tip aktif kurum bulunmaktadır: MM piyasa yapıcıları, acenteler ve aracılar. Konuştukları konular şunlardan ibaret: İyi verileri nasıl güncelleyeceksiniz veya bağlantılar aracılığıyla büyük işlem platformlarına nasıl gireceksiniz, acentelerin alım emirlerini çekmek için nasıl tanıtım ve promosyon yaptıkları ve aktif piyasa yapıcıların daha fazla işlem hacmini boşaltmak için alım topluluğuyla nasıl iş birliği yaptıkları.
Piyasa katılımcıları son derece homojendir ve hepsi kripto para birimi sektöründe giderek kıtlaşan mevcut fonları sıkıştırmaya çalışmaktadır.
Bu şekilde, en büyük kaynak tarafları (en iyi projeler, büyük işlem platformları ve bunların listeleme departmanları, güçlü kaynaklara sahip MM'ler ve ajanslar) kırılmaz bir çıkar topluluğu oluşturmuşlardır. Kripto para çemberinin kanı LP'den VC'ye, VC'den de en üst düzey projelere giriyor, diğer uçta ise ikincil piyasadaki perakende yatırımcıların kılcal damarlarına nüfuz ederek bu ilgi topluluklarının parazitik dokularını besliyor ve bu ilgi toplulukları giderek büyüyor.
Girişimcilerin ortadan kaybolması
FTX'in 2022'de iflas etmesinin ardından kripto para dünyası karanlık bir dönem yaşadı. Bitcoin 18.000'e düştü, tüm taklitçiler sustu.
Ancak şu anki durumdan farklı olarak döviz piyasasındaki fonların büyük bir kısmı VC'lerin ve ikincil fonların/büyük yatırımcıların eline geçiyor. Bu fonların kan üretme işlevi var. Girişim sermayedarları girişimci projelere yatırım yapacak ve girişimciler olumlu dışsallıklar yaratabilir, değer yaratabilir ve pazara girmek için fon çekebilirler;
Bu anda, büyük miktarda fon orta halkalar tarafından çekiliyor. Girişimci proje tarafları sadece listeleme sonrası aradaki farkı kazanmak istiyorlar, VC'ler ile ikincil pazar arasında aracı oluyorlar. Değer yaratmalarına gerek yok, sadece bir "kabuk" hikayesi yaratmaları yeterli. Geleneksel iş mantığına göre, maliyetlerin büyük bir kısmının alt dağıtım kanallarından kaynaklanması isteniyorsa, üst dağıtım kanallarındaki Ar-Ge ve işletme giderlerinin de kısılması gerekir.
Proje ekibi ürün yapmaktan vazgeçti ve tüm fonları tanıtımı tamamlamak ve bağlantıları listelemek için kullandı. Zaten borsada listelenecek ürünü ve kullanıcısı olmayan birçok şirket var ve artık tanıtım da "meme odaklı" olarak paketlenebiliyor. Ürün ve teknolojiye ne kadar az para harcanırsa, borsada listelenmek ve fiyat çekmek için o kadar fazla fon kullanılabilir.
Kripto para çemberinin inovasyon yolu şu hale geldi:
“İyi bir hikaye anlat → hızlıca paketle → listelenmek için bağlantılar bul → nakde çevir ve kaç.”
Ürün? kullanıcı? değer? İşte romantiklerin kendine hayranlığı.
Pompalama kaderdir
Yüzeysel olarak, proje partisi coin'in listelenmesi ve fiyatını yükseltmeye para harcıyor ve bu herkes için iyi bir şey. Fon çıkış elde ediyor, ikincil perakende yatırımcılara da manevra alanı açılıyor ve aracılar da pompalamadan çok para kazanıyor.
Ancak uzun vadede, pozitif dışsallıkların kaybı yalnızca aracıların giderek büyümesine yol açacak ve tekel oluştuktan sonra, çıkardıkları komisyon oranı giderek daha da yükselecektir.
Yukarı akıştaki proje tarafları üretim ve araştırma maliyetlerini düşürdüler ve düzenleyici baskı ve su çıkarma sıkışıklığı risk-getiri oranında ciddi bir asimetriye yol açtı, bu yüzden çekilmekten başka çareleri kalmadı. Perakende yatırımcıların alt akıştaki pvp'si giderek daha da ciddileşiyor, "her seferinde devralmaları gerektiğinde" ve para kazanma etkisi kaybolduğunda büyük sayılar halinde çemberden çekiliyorlar;
Esasında, aracılar, ister ticaret platformları, ister MM, ister Ajans veya topluluk olsun, hepsi hizmet sağlayıcılardır. Hizmet sağlayıcılar doğrudan değer ve olumlu dışsallıklar yaratmazlar ve hizmet sağlayıcılar ile pompalayıp boşaltma tarafları piyasadaki en büyük çıkar grupları haline geldiklerinde, tüm piyasa tümörlü bir kanser hastasına benzer ve nihai sonuç kanser hücrelerinin giderek daha da şişmanlaması ve besinler tükendikten sonra konağın solup ölmesi olmalıdır.
Döngülerin gücü ve felaket sonrası yeniden yapılanma
Kripto para piyasası nihayetinde döngüsel bir piyasadır.
İyimserler, kuruyan likiditenin bu çukurundan sonra bir gün gerçek bir "değer pınarının" ortaya çıkacağına inanıyorlar. Teknolojik yenilikler, yeni kullanım senaryoları ve yeni iş modelleri, inovasyona olan ilgiyi yeniden canlandıracak. Yenilik asla ölmeyecek ama balonlar eninde sonunda bitecek. Bir ışık varsa, o bir işaret fişeğidir.
Karamsarlar, balonun henüz patlamadığına ve kripto para birimi çemberinin daha derin bir "çığ dönüşümü" geçirmesi gerekeceğine inanıyor. Ancak pompacıların pompalayacak parası kalmadığında ve aracıların egemen olduğu piyasa yapısı çöktüğünde gerçek yeniden yapılanma başlayabilir.
Bu arada uygulayıcılar kaotik ve çamurlu bir aşamadan geçmek zorundadır: sorgulama, içsel sürtüşme, tükenmişlik ve hayata dair şüphe.
Ama piyasanın doğası budur - döngüler kaderdir ve balonlar sadece birer başlangıçtır.
Gelecek parlak olabilir, ancak ışığa giden tünel uzun olacak.
BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:
Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats
Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App
Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
