ABD borsasının en dikkat çekici sektörü, aniden yapay zekâdan uzaklaşıp bir dizi borsadan çıkarılmış, değersiz şirkete doğru kaymış gibi görünüyor. Son aylarda, ABD sermaye piyasası, değeri giderek artan ters devralmalarda benzeri görülmemiş bir artışa tanık oluyor.

Halka açık şirketler, asıl ana faaliyet alanlarını tamamen terk ederek kripto paraları temel unsurları haline getirdiler ve bu da hisse senedi fiyatlarının kısa sürede birkaç kat, hatta onlarca kat artmasına neden oldu. Şimdi ise ABD borsası, kripto para dünyasının finansal deneyler yaptığı bir oyun alanına dönüştü. Bu sefer, kripto para risk sermayedarları hikayelerini gerçekten Wall Street'in kulağına getirdi.

ABD borsasında "havai fişek ateşleyicisi" DAT havai fişeklerini patlatıyor.

Primitive Ventures, üç ay önce Sharplink'e yatırım yaptığında, ABD borsasındaki bu gelişmekte olan kripto sektörünün bu kadar kısa sürede bu kadar kalabalıklaşacağını hiç tahmin etmemişti. Primitive ortağı Yetta, "O zamanlar bu yatırım senaryolarından pek kimse bahsetmiyordu ve mevcut piyasa heyecanıyla kıyaslanamazdı, ancak sadece bir iki ay sürdü," dedi.

Sharplink Gaming, bu yılın Haziran ayında 425 milyon dolarlık bir finansman turunu tamamladığını ve ABD borsasında işlem gören ilk Ethereum rezerv şirketi olduğunu duyurdu. Duyurunun ardından şirketin hisse senedi fiyatı fırladı ve bir ara on kattan fazla arttı. Bu yatırıma dahil olan tek Çince fon olan Primitive, sektörde büyük ilgi gördü.

"Çünkü kripto piyasasındaki likiditenin iyi olmadığını, ancak kurumların alım gücünün çok güçlü olduğunu gördük. Bitcoin ETF'lerinin hacmi her zaman iyi oldu ve CME'deki Bitcoin opsiyonlarının açık pozisyonları (OI), Binance'inkini bile aştı." Geçtiğimiz Nisan ayında Primitive, kapsamlı bir inceleme için şirket içi bir toplantı düzenledi ve ardından "CeFi (merkezi finans) ve DeFi'yi (merkezi olmayan finans) entegre etmek" şeklinde yeni bir yatırım yönüne karar verdi. Şimdi ise kripto dünyasının en yoğun VC'lerinden biri haline geldiler.

Primitive bugünlerde yatırım bankalarından kripto rezerv şirketlerine yatırım yapmaya davet eden e-postalar alıyor. Bu yeni yatırım dalgasında, yatırım bankaları aracı olarak hareket ederek projelerin tüm yatırımcıları bulmasına ve koordine etmesine yardımcı oluyor ve ekibe yatırımcılar için tanıtım turları düzenlemesinde destek sağlıyor.

Primitive, geçtiğimiz ay boyunca en az 20 kripto para rezerv projesiyle görüştü. Ancak, yalnızca Sharplink ve bir diğer Litecoin rezerv şirketi olan MEI Pharma'ya yatırım yaptıklarını kamuoyuna açıkladılar. Bu temkinli yatırım yaklaşımı, piyasanın aşırı ısınması endişelerinden kaynaklanıyor; ekip, bu yılın Mayıs ayından bu yana çeşitli zirve sinyallerini yakından takip ediyor.

Yetta, Beating'e, "Piyasanın birkaç ay öncesine göre önemli ölçüde daha hareketli olduğunu düşünüyoruz," dedi. Ekip artık günlük piyasa raporları hazırlıyor ve duruma göre uygun çıkış stratejisini değerlendiriyor. "Kripto rezerv şirketleri finansal yeniliklerdir ve uzun vadede temel varlıklarına güvenebilirsiniz, ancak piyasa düştüğünde ciddi bir kaldıraç azaltma ve balonun patlaması riski de vardır."

Primitive'in aksine, Pantera kolları sıvadı ve büyük bir atılım için hazırlanıyor. 12 yıllık bu deneyimli kripto VC, bu alan için yeni bir terim bile ortaya attı: DAT (Dijital Varlık Hazinesi). Pantera, Temmuz ayı başlarında yeni bir fon kurdu ve adını DAT Fonu koydu.

Pantera ortağı Cosmo Jiang, bağış toplama yazısında, "Bir yatırımcının kendisini yeni bir yatırım kategorisinin başlangıç noktasında bulması çok nadirdir ve bunu fark edip erken aşamadaki yatırım fırsatlarından yararlanmak için hızlı tepki vermek çok önemlidir." ifadelerini kullandı.

Pantera'nın yatırımcılara anlattığı hikaye çok basit: Eğer bir şirketin hisse başına düşen Bitcoin'i her yıl artıyorsa, o şirketin hissesini elinizde tutmak size daha fazla Bitcoin kazandıracaktır.

MicroStrategy liderliğindeki Bitcoin rezerv şirketlerinin ve diğer kripto para rezerv şirketlerinin temel mantığı, piyasa değerleri bilançodaki kripto varlıklarının değerini aştığında özel yerleştirmeler, dönüştürülebilir tahviller ve imtiyazlı hisse senetleri gibi finansal araçlar aracılığıyla piyasadan fon toplamak ve ardından daha fazla kripto varlık satın almaktır. Hisse senedi primi sayesinde, bu şirketler daha düşük maliyetle daha fazla varlık biriktirebilirler.

Yatırımcılar, bir şirketin finansman kapasitesini değerlendirmek için genellikle mNav (Piyasa Değeri/Net Varlık Değeri) metriğini kullanarak şirketin prim çarpanını ölçer. Cosmo, Beating'e verdiği demeçte, "Elbette, borsa dalgalıdır. Bazen piyasa belirli varlıkları aşırı değerleyebilir. Bu durumda, fon toplamak için finansal araçlar piyasaya sürmek, esasen bu dalgalanmayı satmak anlamına gelir. Bu açıdan bakıldığında, prim uzun vadede sürdürülebilir." dedi.

Pantera, bu yılın Nisan ayında Solana blockchain token'ı SOL'u elinde bulunduran Defi Development Corps'a (DFDV) yatırım yaptı. Bu şirket, ABD'de Bitcoin dışında bir kripto parayı rezerv varlık olarak kullanan ilk halka açık şirket oldu ve hisse senedi fiyatı son altı ayda 20 kattan fazla arttı.

Ancak Pantera için bu kesinlikle ters bir yatırımdı, çünkü projenin başlangıcında kimse yatırım yapmaya yanaşmıyordu ve şirketin 24 milyon dolarlık finansmanının neredeyse tamamı Pantera'dan gelmişti.

DFDV üyelerinin çoğu Kraken'ın üst düzey yöneticilerinden geliyordu ve CFO, bir Solana doğrulayıcı düğümü bile işletmişti. Ekibin Solana konusundaki derin anlayışı ve geleneksel finans alanındaki profesyonelliği, Pantera'yı etkileyen temel faktörlerdi. "Yine de, işlem yapısına bazı olumsuzluklara karşı koruma önlemleri ekledik, ancak DFDV'nin şaşırtıcı başarısı hiç beklemediğimiz bir şeydi."

"Bence asıl katalizör, Coinbase'in S&P 500'e dahil edilmesiydi ve bu da dünya çapındaki tüm fon yöneticilerini kripto paraları değerlendirmeye zorladı." Trump'ın seçilmesinden bu yana, kripto para sektörü geleneksel sermaye piyasalarında yükselişte. Circle'ın halka arzı, küresel ilgiyi stablecoin'lere çekti ve Robinhood'un RWA'ya girişi, menkul kıymet tokenizasyonunu ön plana çıkardı. Şimdi ise DAT, bir sonraki büyük trend olarak ortaya çıkıyor.

DFDV'ye yatırım yaptıktan bir aydan kısa bir süre sonra Cantor Equity Partners da onlarla temasa geçti. DFDV'nin başarısı, SoftBank ve Tether'ın Bitcoin rezerv şirketi kurma planlarını hızlandırdı ve sonuçta CEP'in özel yerleştirmesiyle yaklaşık 300 milyon dolarlık dış finansman sağlandı ve Pantera bir kez daha şirketin en büyük dış yatırımcısı oldu.

DFDV ve CEP'e yatırılan fonlar, Pantera'nın amiral gemisi girişim fonu ve likidite token fonundan geldi. Ekip, başlangıçta bunların fonun bu alandaki tek iki yatırımı olacağını düşünüyordu.

Ancak piyasa gelişmeleri Pantera'nın beklentilerini hızla aştı. Portföy yapısındaki sınırlamalar ve yukarıda belirtilen iki fonun yoğunlaşması nedeniyle Pantera kısa süre sonra yeni bir fon kurmaya karar verdi.

DAT Fonu, 1 Temmuz'da 100 milyon dolar toplamayı hedefleyerek bağış toplamaya başladı. 7 Temmuz'da yapılan resmi duyuruda, bağış toplamanın tamamlandığı belirtildi. LP'lerden gelen yoğun ilgi üzerine Pantera, DAT Fonu için ikinci bir bağış toplama kampanyası başlattı. Beating'in röportaj yaptığı ayın ortasında, ilk DAT Fonu'nun finansmanı tamamlanmıştı.

Kamuya açıklanan yatırım davalarında Pantera genellikle "çapa", yani en büyük yatırımcı olarak hareket eder. DAT şirketleri başlangıçta zayıf likiditeye sahip oldukları için fiyat indirimlerine eğilimlidirler. Bu nedenle, ekibin bir taban oluşturmak, likiditeyi sağlamak ve fiyat farklarını azaltmak için borsa dışından önemli yatırımcılar getirmesi gerekir.

Öte yandan, "Çapa Yatırımcı" da Pantera'nın pazara nüfuz etmek için kullandığı bir strateji. "Son iki ayda DAT şirketlerinden neredeyse yüz teklif aldık. Pantera genellikle aradıkları ilk şirket oluyor çünkü bu alanda bilişsel bir avantaj elde edecek kadar erken piyasaya girdik ve ayrıca büyük yatırımlar yapabilecek ve büyük meblağlarda para yatırmaya cesaret edebilecek gerçek bir yatırımcı olduğumuzu görüyorlar."

Elbette Pantera gördüğü her şirkete yatırım yapmıyor. Fon, DAT şirketlerinin pazarlama yoluyla "algısal liderlik" yaratma yeteneklerine de önem veriyor. Sharplink ve Bitmine'a yaptığı yatırımlar büyük ölçüde bu düşünceden kaynaklanıyordu. Bitmine, DAT Fonu'nun ilk yatırımıydı ve Pantera anlaşmada "ana" rol oynadı.

Ethereum topluluğunun kilit isimlerinden Joseph Lubin, 2 Haziran'da Sharplink'in ters devralınmasına öncülük ederek ilk Ethereum Reserve şirketini kurdu. 12 Haziran'da ise Joseph ve diğer Ethereum çekirdek üyeleri, Ethereum'un yatırım değerini kurumsal yatırımcılara tanıtan bir Ethereum temelleri raporu yayınladı.

30 Haziran'da, ikinci Ethereum rezerv şirketi olan Bitmine piyasaya sürüldü. "Wall Street kripto para uzmanı" Thomas Lee, bu girişimi destekledi ve Ethereum yatırım fırsatlarını analiz etmek için ana akım medyada sık sık boy göstermeye başladı. Aynı dönemde, Sharplink'in hisse senedi fiyatı yükselmeye başladı ve "Ethereum silahlanma yarışı" hızla sektörün en popüler konusu haline geldi.

Cosmo, Beating'e verdiği demeçte, "Finansal kaldıraç kanalını gerçekten açmak için DAT şirketlerinin en az 1 ila 2 milyar dolarlık bir piyasa değerine ulaşması gerekiyor," dedi. Bir şirket ancak bu seviyeye ulaştığında piyasada gerçek bir değerleme primi elde edebilir ve dönüştürülebilir tahviller veya imtiyazlı hisse senetleri gibi araçlar aracılığıyla kurumsal sermayeye yeni bir kapı açabilir.

Ancak bundan önce, DAT'ın hikayesini sıradan yatırımcılara, sadece kripto para yatırımcılarına değil, borsadaki daha geniş ana akım perakende yatırımcı tabanına anlatması gerekiyor. "Hikayeyi anlamaları ve katılmaya istekli olmaları gerekiyor. Modelin işe yaraması için piyasanın öncelikle 'gerçekleşeceğine inanması' gerekiyor."

Piyasayla sürdürülebilir bir güven inşa etmek, DAT'ın başarısındaki bir diğer önemli faktördür. Geleneksel finans piyasaları, şeffaflık ve disiplinin bir birleşimini gerektirir. Ekibin hem "kripto konusunda uzman" olması hem de halka açık şirketler hakkındaki bilgileri etkili bir şekilde yönetip ifşa edebilmesi ve SEC kurallarını ve prosedürlerini anlayabilmesi için geleneksel finans bilgisine sahip olması gerekir. Bu, şirketin ABD sermaye piyasasına verimli ve profesyonel bir şekilde erişebilmesini sağlar.

"Özenli incelemeye çok zaman harcıyoruz. Asıl önemli olan statik mNav sayısı değil. Şirketin net bir yönetim yapısı var mı? Sürekli olarak finansman sağlayabiliyor mu? Yeni iş modelleri oluşturma becerisine sahip mi? Bunlar, gerçekten mükemmel bir 'DAT startup ekibinin' gerçek özellikleridir."

Pantera, Bitcoin, Ethereum ve Solana rezervlerine ek olarak, yakın zamanda birkaç büyük sermayeli altcoin rezervine daha yatırım yaptı. Bitcoin'den ana akım kripto paralara ve altcoin'lere kadar, kripto dünyasındaki yatırımcılara anlatılan hikaye katman katman ilerliyor: Büyüme için tamamen finansal mühendisliğe dayanan Bitcoin'in DAT'ına kıyasla, ana akım token'lar staking ve DeFi faaliyetleri aracılığıyla getiri sağlayabilirken, altcoin protokollerinin temelinde kripto piyasasındaki olgun uygulama senaryoları ve gelir akışları yatıyor. Borsa yatırımcıları ise DAT aracılığıyla büyümelerine tanıklık edebilirler.

Bitcoin ve DAT gibi ana akım kripto paraların aksine, DAT gibi birçok altcoin'in ilk rezervleri doğrudan Protocol Foundation'ın kendisinden veya token yatırımcılarından geliyor.

Hyperliquid'in stratejik rezerv şirketi Sonnet BioTherapeutics'in (SONN) ilk rezervleri, geçen yıl sonunda 10 milyondan fazla HYPE token'ı satın alan önde gelen kripto para VC'si Paradigm tarafından doğrudan şirkete aktarıldı. Beating'e göre, Ethena'nın stratejik rezerv şirketi StablecoinX de Ethena Vakfı liderliğinde kuruldu ve bu sayede PIPE turu yatırımcıları, ENA token'ları veya USDC'leri kullanarak doğrudan finansmana katılabiliyor.

Düşük likiditesi nedeniyle, DAT gibi altcoin'ler genellikle fonlama duyurularından sonra hızlı ve önemli fiyat artışları yaşar ve bu da birçok bilgili katılımcı için içeriden bilgi ticareti fırsatları sunar. SONN davasında, resmi duyuru 14 Temmuz'da yayınlanmış, ancak hisse senedi fiyatı 1 Temmuz'dan itibaren keskin bir şekilde yükselmeye başlamış ve duyurudan önceki gece dört katına çıkmıştır.

Yakın zamanda YZi Labs tarafından desteklenen BNB rezerv şirketi CEA da benzer bir sorunla karşılaştı. Beating'e göre, katılımcıların şirket adını önceden bilmesini önlemek için ekip, ABD'de listelenen birkaç paravan şirketi önceden satın aldı ve son dakikada rastgele birini seçti. Ancak buna rağmen, 28 Temmuz'daki resmi duyurudan önceki saatlerde erken duyurular yapıldığı durumlar da yaşandı.

Öte yandan, birçok yatırımcı, altcoin DAT ile "sol el ticareti" yapmanın potansiyel riskinden de endişe duyuyor. Kripto piyasasındaki zayıf likidite nedeniyle, büyük piyasa değerine sahip, yüksek fiyatlı token'lardan iskonto yapmadan çıkmak zor. Ancak, kripto varlıkları DAT'a enjekte ederek, token'ın yapay likiditesi ABD borsasında gerçek likiditeye dönüşüyor.

Bu nedenle, yatırımcıların "büyüme potansiyeli sağlamak" mı yoksa "çıkış likiditesi aramak" mı olduğunu dikkatlice ayırt etmeleri gerekiyor. "Birçok DAT, düşük eşikli işlem platformlarında işlem görmek gibi düzenleyici boşluklardan yararlanmayı tercih ediyor. Ancak, bu tür kısa vadeli işlemler, istikrarlı bilgi açıklama ve uyum mekanizmalarının oluşturulmasını zorlaştırıyor. Gerçek sermaye primleri elde edemezlerse, bu sadece bir sandalye kapmaca oyunu."

Düzenleyici gözetim, DAT şirketlerinin karşı karşıya olduğu bir risktir. SEC, altcoin'leri ve diğer zincir içi varlıkları menkul kıymet olarak sınıflandırırsa, DAT'ın yapısının önemli ölçüde yeniden yapılandırılması gerekecektir. Buna rağmen, Primitive ve Pantera bunun daha iyi bir savaş alanı olduğuna inanıyor. Yetta, "ABD borsası daha iyi likiditeye sahip ve halka açık şirketlerdeki yatırımcılar daha fazla korumaya sahip olduğundan, bizim için şu anda DAT'a yatırım yapmak, hem olasılık hem de ödeme oranı açısından, saf kripto para birimlerine yatırım yapmaktan daha iyidir," dedi.

ABD borsası dışında dünya hala "ilk mikro strateji" için yarışıyor.

ABD borsası, yatırımcılar arasında en verimli, kapsayıcı ve likit sermaye piyasasıdır. Nasdaq, bir sonraki mikro stratejiyi uygulamak için en iyi yer olmaya devam ediyor. Ancak bu, diğer sermaye piyasalarının da fırsatlardan yoksun olduğu anlamına gelmiyor. ABD borsası dışında hedef, bir sonraki Metaplanet olmak.

Geçtiğimiz yıl Metaplanet'in hisse senedi primi hızla yükselerek yatırımcılara 10 katın üzerinde getiri sağladı. Bu "Asya mucizesi" gişe rekorları kıran film, bölgesel arbitraj fırsatlarını daha geniş bir kitleye başarıyla ulaştırdı.

Asya piyasası, Bitcoin rezervlerinde öncü bir rol oynadı. Waterdrop Capital, 2023 yılının ortalarında China Pacific Insurance Investment Management (Hong Kong) Limited ile ortaklık kurarak Pacific Waterdrop Fonu'nu kurdu ve ardından Bitcoin alım programını yeni başlatan Hong Kong borsasında işlem gören Boyaa Interactive şirketine yatırım yaptı. 2024 yılında MicroStrategy'nin hisse senedi fiyatında yaşanan artış, Waterdrop'un bu sektör trendine olan inancını daha da pekiştirdi. Waterdrop şu anda Hong Kong borsasında işlem gören beş şirkete yatırım yaptı ve yıl sonuna kadar en az on şirkete daha yatırım yapmayı planlıyor.

"Bitcoin ve ana akım kripto para rezerv şirketleri için mevcut ABD pazarının zaten oldukça kalabalık olduğu ve bir sonraki büyüme dalgasının ABD dışındaki sermaye piyasalarından gelme olasılığının daha yüksek olduğu açık." Nachi, rezerv şirket yatırımları dalgasına katılan bir kripto para yatırımcısı. Bu yıl Bitcoin rezerv şirketi Nakamoto Holdings'e yatırım yaptı ve kısa sürede 10 kat getiri elde etti.

Nachi, yılın başında Mythos Venture'a bireysel LP olarak yatırım yaptı. Bu fon, "Asya Bitcoin Rezervleri" konusunda uzmanlaşmıştır. En son yatırımı, yakın zamanda 241 milyon bahtlık bir finansman turunu tamamladığını duyuran ve Güneydoğu Asya'nın ilk Bitcoin rezerv şirketi olan Tayland borsasında işlem gören DV8 şirketine yapıldı.

Ayrıca, diğer bölgelerdeki birçok Bitcoin rezerv projesine, çoğunlukla yedi haneli ABD doları meblağlarında kişisel yatırımlar yaptı. Örneğin, bu yılın Nisan ayında, Brezilya'nın en büyük ticari bankası Itaú BBA tarafından desteklenen Latin Amerika'nın ilk Bitcoin rezerv şirketi Oranje'yi satın aldı ve ilk finansman turunda yaklaşık 400 milyon dolar topladı.

"(Bitcoin rezerv şirketi) kurabileceğimiz Japonya, Güney Kore, Hindistan ve Avustralya gibi pazarlarda hâlâ büyüme potansiyeli olduğuna inanıyoruz." Mythos'a katıldıktan sonra Nachi'nin rolü kademeli olarak LP'den "yarı GP"ye dönüştü ve yatırım fırsatlarını belirlemek için diğer üyelerle birlikte çalıştı. Görevi, devralmalarla ilgilenen halka açık şirketleri bulmaktı ve Asya'daki paravan şirketler, Nachi'nin son zamanlarda yoğun toplantılar düzenlediği hedef kitleler haline geldi.

ABD borsası dışındaki sermaye piyasalarında başarının anahtarı "bir numara olma" çabasıdır. Bu, ekibin öncü olma avantajı elde etmesini ve şirketin piyasada daha fazla dikkat çekmesini sağlar. Ancak aynı zamanda, Bitcoin Reserve Company anlatısında bölgesel arbitrajın zamana karşı bir yarış olduğu anlamına da gelir.

Satın alma süreci şirketler arasında büyük farklılıklar gösteriyor; bazıları 5 milyon dolar gibi düşük bir bedelle satın alınabiliyor, Tayland'ın DV8 şirketinde ise ilgili taraflar yaklaşık 20 milyon dolar harcadı.

Bir şirket satın almaktan borsaya kote olmaya kadar tüm süreç genellikle 1 ila 3 ay sürer ve düzenleyici onay verimliliği en önemli değişkendir. Ancak, bir fırsatın belirlenmesinden gerçeğe dönüştürülmesine kadar en az 6 ay, hatta daha uzun sürebilir.

DV8'in satın alınması neredeyse bir yıl sürdü ve nihayet bu yılın Temmuz ayında tamamlandı. Satın almaya öncülük eden yatırımcılar, aynı zamanda Metaplanet'in de baş mimarları olan UTXO Management ve Sora Venture'dı.

Sora, yakın zamanda Güney Kore borsasında işlem gören bir yazılım hizmetleri şirketi olan SGA'nın satın alınmasını da organize etti. Sora Ventures'ın ortağı Luke, Beating'e verdiği demeçte, "Asya, özellikle Güneydoğu Asya sermaye piyasaları nispeten kapalı, ancak buradaki hacim aslında çok büyük; sadece birçok yabancı yatırımcı bu piyasalardaki faaliyet seviyesini anlamıyor," dedi.

"Şu anda herkes zamanla yarışıyor, ancak Asya pazarında Sora ile rekabet edebilecek çok az şirket olduğunu düşünüyorum." Luke'a göre, yerel düzenlemeler birçok yabancı yatırımcı için büyük bir engel. Çoğu risk sermayedarı, satın almalara katılma ve düzenleyicilerle iletişim kurma konusunda tam deneyime sahip değil ve Asya pazarını gerçekten anlamıyor.

Sora Ventures'ın stratejisi, borsalar ve düzenleyici kurumlarla bağlantı kurmalarına yardımcı olmak için çok sayıda yerel ortakla çalışmayı ve böylece projenin hayata geçirilmesini hızlandırmayı içeriyor. Güney Kore'deki SGA örneğinde, ekip ilk görüşmelerden anlaşmanın tamamlanmasına kadar bir aydan kısa bir süre geçirdi ve bu, Kore Borsası tarihindeki en hızlı satın alma rekorunu kırdı.

Şirketin fon toplama hızı ve piyasa stratejisi bir diğer engel. "mNav, Bitcoin belirli bir miktara ulaştıktan sonra geçerli olan, oldukça geç aşama bir değerleme modelidir. Erken aşama şirketlerinin, mikro stratejilere kıyasla tamamen farklı stratejileri ve prim mantığı vardır." ABD'de listelenen DAT şirketi, süper oy haklarına sahip öz sermaye yapısı tasarımı sayesinde, öz sermayesini sürekli olarak sulandırırken ekip kontrolünü koruyabiliyor.

Ancak, Asya'da listelenen şirketler genellikle bu tür mekanizmalardan yoksundur ve bu da ekibin hisse senedi seyreltme potansiyelini sınırlar. Bu, ekibin finansman hızını doğru bir şekilde yönetirken aynı zamanda ters seyreltme için hisse geri alımında ana faaliyet alanından gelen nakit akışını kullanması gerektiği anlamına gelir. Tayland merkezli DV8'in ilgili yerel lisansları aldığı ve yakında kripto para birimi ticaret platformu işletmesini başlatacağı anlaşılmaktadır.

Sora, şu anda Tayvan pazarında bir satın alma anlaşmasının tamamlanmasını hızlandırırken, Japonya'daki ikinci Bitcoin rezerv şirketiyle de çalışmalarına devam ediyor. Mayıs ayında ekip, Hong Kong borsasında işlem gören ve yakında Asia Strategy adını alacak olan lüks mal dağıtım şirketi Top Win'in %90 hissesini satın aldı. "Amacımız, Asya'da dokuz ila on 'Metaplanet' yaratmak ve bunları ABD borsasında işlem gören ana şirketimize entegre ederek, ABD borsa yatırımcılarının bizim aracılığımızla Asya şirketlerine dolaylı olarak primli bir şekilde yatırım yapmalarını sağlamak."

Top Win, Metaplanet, Hengyue Holdings, DV8 ve SGA dahil olmak üzere birçok şirketin satın alınmasında yer aldı. Şirket ayrıca ilk finansman turunu tamamlamak üzere. Sora Ventures, 10 milyon doların altında toplam fon toplama tutarı ve 6 aylık bir kilitlenme süresiyle "çoklu oyuncu + küçük sermaye" modelini benimsemeye devam ediyor.

Luke, Top Win'in yatırımcılara farklı bir bakış açısı sunmak için Asya şirketlerinde %30 hisse ve %60 Bitcoin rezervi bulunduran bir sermaye yapısı benimsemesini umuyor. Elbette, tüm bunlar sadece ekibin fikri ve hikayesi. Asya piyasasındaki primin sürdürülebilir olup olmadığı ve ABD hisse senedi yatırımcılarının Asya söylemine inanıp inanmayacağı henüz belli değil ve piyasa ve zaman tarafından test edilecek.

"Asya piyasasının yüksek bir tabana, ancak düşük bir tavana sahip olduğu kabul edilmelidir. Gerçekten belirli bir ölçeğe ulaşmak istiyorsanız, bunu yalnızca dünyanın dört bir yanından yatırımcı ve oyuncuları çeken ABD borsasında yapabilirsiniz." Yatırımcılar çeşitli ülkelerdeki Bitcoin rezervlerinin Alfa söylemini takip etmeye çalışsalar da, tüm yatırımcılar her şeyi ayakta tutan Beta'nın hâlâ ABD düzenlemelerinin olumlu itici gücünden geldiği konusunda hemfikir.

Nachi, "Bitcoin Ulusal Rezervi gibi mevzuatlar gerçekten hayata geçirilirse, ABD hükümetinin satın alma davranışı diğer bölgesel hükümetlerin ve egemen varlık fonlarının varlıkları birlikte tahsis etmesine yol açacak ve Bitcoin yükselmeye devam edebilir" dedi.

"Kripto hisse senetleri" tarafından kurtarılan insanlar

Mevcut DAT sektörü, kötü durumdaki kripto para piyasasıyla karşılaştırıldığında olağanüstü canlı. Bu yeni dalga, dikkat çekmekle kalmayıp aynı zamanda kripto dünyasında sıkışıp kalan sermaye için bir "çıkış yolu" da sunuyor gibi görünüyor. Bir yatırımcı Beating'e, "Şu anda piyasa değerine göre ilk 100 kripto projesinin tamamı DAT'ı değerlendiriyor," dedi.

2024'ün sonu ve 2025'in başı, çoğu kripto VC fonunun vade sonuna ulaşması ve yeni fon toplama turlarına başlaması için kritik dönemlerdi. Ancak, zayıf DPI (Gelir Başına Teslimat) verileri birçok LP'yi caydırdı. Yıl başından bu yana birçok kripto fonu kapandı.

2022'den bu yana, kripto paraların birincil piyasasındaki değerlemeler yükseliyor ve birçok proje tohum yatırım turlarında on milyonlarca dolar topluyor. Ancak bu projelerin çok azı gerçek bir inovasyon veya pratik uygulama sunuyor. Kripto para ETF'lerinin ve FinTech+Kripto sektörünün gelişmesiyle birlikte, girişim sermayesi (VC), sınırlı ortakların (LP'ler) kripto varlıklarını tahsis etmek için başvurdukları son çare haline geldi.

Öte yandan, daralan piyasa likiditesi de projelerin çıkışını zorlaştırıyor. Bireysel yatırımcılar artık "VC coin" satın almıyor ve projeler borsalarda işlem görmek için yüksek listeleme maliyetleri ödemek zorunda kalıyor. "Artık, önde gelen borsalarda işlem görmek genellikle token kotasının en az %5'inden vazgeçmeyi gerektiriyor. 100 milyon dolarlık bir piyasa değeri söz konusu olduğunda maliyet 5 milyon dolar. ABD borsasında bir paravan şirket satın almanın maliyeti de hemen hemen aynı."

Ancak ABD'deki düzenleyici ortamın açılması herkese yeni bir umut verdi. Kripto para rezervleri, token'lar için en iyi çıkış kanalını bulmakla kalmadı, aynı zamanda kurumsal fonları kripto alanına çekmek için yeni bir hikaye de sundu.

Kripto para girişim sermayedarlarının yanı sıra, aracı yatırım bankaları da bu trendden faydalandı. Bloomberg'e göre, DAT ticareti birçok aracı yatırım bankası brokerinin çalışma süresinin %80'ini oluşturuyor ve bu alandaki iş hacminin yıl sonuna kadar %300 oranında artması bekleniyor.

Sektör şu anda neredeyse 2 trilyon dolarlık kripto para piyasasının tamamını ABD borsasına taşımaya çalışıyor. İki aydan kısa bir sürede piyasada düzinelerce DAT şirketi ortaya çıktı.

Pantera, DAT (Veri Teknolojisi, Uygulama ve Ekipman) sektöründe üç ila beş yıl içinde önemli bir konsolidasyon öngörüyor. Düşüş eğilimi devam ettikçe, ölçek ekonomisi elde edemeyen küçük DAT şirketleri negatif primlerle karşı karşıya kalacak ve son derece düşük fiyatlarla daha büyük rakipler tarafından satın alınacak. "DAT, teknolojik inovasyon merkezi değil, 'yeni hazine modelleri için bir deneme alanı'. Nihayetinde, sadece iki veya üç şirket ayakta kalacak."

Ancak müzik daha yeni başlamış gibi görünüyor. Cosmo, yarışmanın doruk noktasına ulaşmasının en az altı ay süreceğine inanıyor. "Sonuçta kimin kazanacağı tamamen belirsiz. Tek yapabileceğimiz, gelecekte 'iki veya üç' takımdan biri olma potansiyeline sahip olduğuna inandığımız takımları desteklemek."

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia