CeFi Güven Kriziyle Karşı Karşıya, DeFi Yeni Bir Patlama İçin Hazır mı?

Bu makaleyi okumak için 22 Dakika

Gelecekteki 2-3 yıl içinde DeFi'nin patlayıcı bir büyüme yaşayacağını görebiliriz.

Orijinal Başlık: "FTX Kükremesi Sonrası, DeFi'nin Bir Sonraki Patlamaya Ne Kadar Uzakta?"

Orijinal Yazar: Gece Gece Çorbası, DeFi Yolunda

Geçen hafta, SBF'in FTX platformunun dramatik bir şekilde kükremesinin ardından, tüm kripto piyasası adeta bir sineğin çorbasına karışmış gibi hızla paniklemeye yol açtı.

Önceki makalemizde, Kripto endüstrisinin yakında büyük bir temizlik yaşayacağını ve özellikle CeFi ve DeFi piyasalarının etkileneceğini kısaca tartışmıştık, ancak bu makalede bu konuyu detaylı bir şekilde ele alacağız, mevcut piyasanın değişimlerini gözlemleyeceğiz ve CeFi ve DeFi'nin gelecekteki evrim eğilimleri hakkında konuşacağız.

Görsel Kaynağı: Limitless AI Aracı tarafından üretilmiştir.

Kullanıcıların Panikle Para Çekmesi, CeFi Platformlarını "Rezerv" Göstermeye Yönlendirdi

Kükreme yaşanan FTX platformunun bir CeFi (Geleneksel Finans) ürünü olması nedeniyle, birçok CeFi platformunun kullanıcıları bu olayın ardından panikle para çekme eylemi gerçekleştirdi. Nansen veri sağlayıcısının sağladığı verilere göre, son 7 günde sadece Ethereum ağı üzerinde, kullanıcılar Binance, OKX, Kucoin, Huobi, Kraken, Coinbase, Bitfinex vb. dahil olmak üzere çeşitli büyük platformlardan toplam 3.7 milyar dolar değerinde stabil coin çekti.

Kullanıcıların fonlarındaki panik kaçışıyla yüzleşen büyük CeFi platformları, kullanıcı güvenini kazanmaya çalışmak için %100 rezerv uygulamasını yeniden devreye sokmak zorunda kaldı.

Şu ana kadar rezerv durumunu açıklayan CeFi platformları arasında Binance, Crypto.com, OKX, Deribit, Kucoin, Bitfinex ve Huobi bulunmaktadır.

(Veriler defillama.com'dan alınmıştır)

Ancak bana göre, bu verilerin kanıtlayabileceği tek şey bu platformların gücüdür. CeFi'nin doğası, kullanıcıların platforma kötüye niyetli davranmayacağına güvenmeleri gerektiği anlamına gelir, bu insan doğasını sınamaktır, eğer platformdaki kişi (private key holder) insan doğasını kontrol ederse kötü ise, o zaman platform güvenilir olmaya değmez.

DeFi Lider Coinler Tersine Büyüyor, Türev Platformları En Çok Yararlananlar Haline Geliyor

CeFi platformları güven krizi ile karşı karşıya kalırken, bazı DeFi öncü token'lar anlatı değişikliği nedeniyle faydalanmıştır, örneğin merkeziyetsiz cüzdan Trust Wallet'in TWT token'ı geçen hafta %94,1 değer kazandı.

Merkeziyetsiz türev protokolü GMX'nin Token'ı geçen hafta %12,1 değer kazandı.

Merkeziyetsiz türev protokolü dydx'in Token'ı geçen hafta %39 değer kazandı.

TVL verilerinin değişimini gözlemlediğimizde, birçok önde gelen DeFi protokolü arasında sadece MakerDAO ve dydx'in geçen hafta net büyüme gösterdiğini görebiliriz.

(Veriler defillama.com sitesinden alınmıştır)

Bu veriler mevcut ayı piyasası ortamında, Crypto piyasasının merkeziyetsiz stabilcoin'lere ve merkeziyetsiz türev protokollerine olan talebinin arttığını göstermektedir.

Ancak bu açıkça olgunlaşmış Crypto kullanıcıları tarafından tetiklenmiştir, yeni giren pazar kullanıcıları tarafından değil.

Gelecek Beklentileri: CeFi Daha Sıkı Düzenleme ve Şeffaflık, DeFi Altyapı İnşaatını Güçlendiriyor

FTX platformunun çökmesinin ardından, küresel düzenleyici kurumların, özellikle FTX gibi CeFi platformlarına yönelik Cryptocurrency düzenlemelerini sıkılaştırmaları için nedenleri var.

Ancak, düzenleyici düzenlemenin yanı sıra, CeFi platformunun kendisi de şeffaflığı artırmalıdır. Örneğin, yakın zamanda gerçekleşen bir AMA sırasında Binance'in kurucusu CZ, Binance'in Ethereum'un kurucusu Vitalik Buterin ile iş birliği yaparak yeni bir rezerv varlık kanıtı yöntemi tanıtacağını açıkladı. Kullanıcılar için, bir CeFi platformu eğer düzenlemelere tabi değilse ve mali verileri izlenemez durumdaysa, güvenilirliği düşüktür.

Uzun vadede, Kripto piyasası sonuçta DeFi'ye aittir, ancak DeFi altyapısının eksikliği, CeFi platformları için büyüme fırsatı yaratmıştır. Daha spesifik olarak, CeFi, daha iyi bir kullanıcı deneyimi (hızlı, gas ücreti olmadan işlem yapma, eksiksiz işlevsellik, mnemonik gerektirmeme vb.) ve daha hızlı ürün iterasyonları gerçekleştirerek piyasa ihtiyaçlarına uyum sağlama konusunda avantaj sağlayabilir. İşte bu nedenlerden dolayı, geçtiğimiz yıllarda Binance gibi CeFi borsaları, DeFi platformlarına kıyasla daha hızlı bir büyüme kaydetmiştir.

Gelecekteki birkaç yıl boyunca, DeFi altyapısının hala eksik olduğu pencere döneminde, Çoğu mevcut Kripto kullanıcısı ve potansiyel yeni kullanıcı, hala CeFi'yi tercih edecektir.

DeFi ve CeFi'nin geleceği ile ilgili olarak, Framework Ventures'ın kurucu ortağı Michael Anderson, bir röportajında şunları söyledi:

"Açıkça, DeFi, Kripto ekosisteminde bu tür finansal hizmetleri geliştirmeye devam edebileceğimiz tek yolken, FTX'in yakın durumu, bizi inandıklarımızda, bunlar DeFi ve CeFi düzenlemesi de dahil olmak üzere iki katına çıkarma noktasına getirdi. Düzenlemeye karşı çıkmamız veya engel olmamız gereken bir şey değildir, sağlam düzenleme mantıklıdır..."

Aşağıda, şimdi DeFi'ye odaklanıyoruz, bu açıkça yatırımcıların odaklandığı Kripto alanı haline geldi.

Eğer DeFi'nin ilk dalgası geleceği borçlandırma bazlı ponzi Token ekonomi tasarımı nedeniyle aşırı genişlemişse, o zaman bir sonraki dalga muhtemelen altyapı geliştirmeye dayalı olacaktır.

Bu, temel blockchain (L1, L2 vb.) ölçeklendirme, MEV gelişimi, hesap soyutlaması çalışmaları, çapraz zincir altyapısının iyileştirilmesi, DeFi platformlarının tek noktadan bütünleştirilmesi, Infura gibi altyapıların merkezsizleştirilmesi, Fiat Para giriş/çıkış kapısı erişimi vb. içerir.

Aşağıda, şu anda en önemli Ethereum ekosistemini örnek olarak kullanarak açıklamalara devam ediyoruz.

（1）Blockchain Altyapısının Ölçeklenmesi Sorunu

İlk olarak, DeFi'nin büyük ölçekli gelişimini engelleyen şey, temeldeki blok zincirinin işlem kapasitesidir. Mevcut Ethereum L1 ağı üzerinde, her blok yaklaşık olarak 100-300 işlemi barındıracaktır, ortalama TPS yaklaşık olarak 12.5 civarındadır, ve ağ talebi yüksek olduğunda gas ücretlerinin yükselmesine neden olur, bu da kullanıcıların DEX gibi işlemleri yaparken yüksek ücretler ödemesine yol açar, genel kullanıcılar için bu tür ek maliyetler açıkça kabul edilemezdir. Bu sorunu çözmek için Ethereum ağının ölçeklendirilmesi gerekmektedir ve şu anda genellikle iki yol bulunmaktadır:

（1）Daha alt seviye L1 ölçeklendirme, örneğin Proto-danksharding (EIP-4844), danksharding;

（2）L2 & L3, örneğin Optimism, Arbitrum, zksync, starknet, scroll vb.;

İlk yöntem (daha alt seviye L1 ölçeklendirme) için, kısa vadede umutlar EIP-4844 üzerine yerleştirilebilir, ve geliştirme çalışmaları bu bahar başladı. Optimism geliştiricisi Mofi Taiwo'nun açıklamasına göre, EIP-4844'ün karmaşıklığı yaklaşık olarak EIP-1559 ve Birleşim (The Merge) arasında yer almaktadır, pek çok topluluk üyesi EIP-4844'ün Shanghai gibi Ethereum'un bir sonraki sert çatal güncellemesine dahil edilmesini umut etse de, Ethereum'un 149. ACD toplantısı sırasında, geliştiricilerin tartışmaları beni biraz endişelendirdi.

En hızlı durumda, EIP-4844'ün gelecek yıl Shanghai güncellemesi ile Ethereum ağına dahil edilmesi beklenmektedir, ve bir erteleme durumunda, EIP-4844'ün uygun şekilde uygulanabilmesi için daha fazla zaman gerekebileceğini göstermektedir.

Belirtilmesi gereken bir nokta da, EIP-4844'ün L2 ölçeklendirme etkinliğine yönelik beklentilerinin, başlangıçta 100 katına olan etkisinden, şu anda yaklaşık olarak 20 katına kadar düşürüldüğüdür.

Bütünsel danksharding'in tamamlanması muhtemelen yerine oturması için birkaç yıl gerekecektir.

İkinci yöntem için (L2 & L3), rollup projeleri kendilerinin risk faktörlerine daha fazla odaklanmamız gerekmektedir. Vitalik'in yakın zamanda yayınladığı "Rollup Second Layer Network Three Stages" adlı yazısında, çoğu rollup projesinin hala geçici destekleme mekanizması kullandığını belirtti, bu da bu ağların hala çeşitli tek nokta arızası riskleriyle karşı karşıya olduğu anlamına gelmektedir.

(İstatistikler l2beat.com sitesinden alınmıştır)

İkinci katman ağlarına dayanan DeFi projeleri, doğal olarak bu ağların kendisine inherente olan riskleri de üstlenecektir. Vitalik Rollup'ın son aşamasının gerçekleştirilmesinin ne kadar süreceğinden bahsetmemiş olsa da, tahminlerimize göre bunun 2-3 yıl daha sürebileceğini söyleyebiliriz.

(2) MEV İyileştirmesi

Ethereum blok zincirinin şeffaflığı ve protokolün işlem onaylama kuralları nedeniyle şu anda Uniswap gibi DeFi platformlarında, kullanıcılar işlem yaparken MEV deneyimi gibi kötü bir durumla karşılaşabilirler. Düşük likiditeli shitcoin havuzlarında, bu durum kullanıcıların büyük zarar görmesine neden olabilir. Verilere göre, Uniswap kullanıcılarının sadece üçte biri likidite sağlayıcıya ödeme yaparken, üçte biri gas ücretine, kalan üçte biri ise MEV sorununa kaybolmaktadır. Bu soruna yönelik olarak, kullanıcıları kötü niyetli MEV'den koruyan protokoller kullanmamız veya bu sorunu çözmek için osmosis gibi uygulama zinciri yöntemlerini benimsememiz gerekmektedir.

(3) Hesap Soyutlama Çalışması

Şu anda, Ethereum hesaplarının çoğu özel anahtarla kontrol edilen dış hesaplardır (EOA). Ücretsiz olmalarına rağmen, kullanıcıların özel anahtarlarını veya kurtarma cümlelerini güvende tutmaları gerekir ve yalnızca ETH'yi gas ücreti olarak kullanabilirler, bu da yeni kripto kullanıcıları için dezavantajlıdır.

Hesap soyutlama yapan akıllı sözleşme cüzdanları ise kullanıcıların kurtarma cümlesini yönetmelerini gerektirmez (sosyal kurtarma mekanizmasını kullanır) ve kullanıcılar ERC-20 Token veya hatta fiat para birimini gas ücreti olarak ödemek için seçebilirler, bu da kullanıcı deneyimi açısından çok büyük bir ilerlemedir.

Hesap soyutlama açısından, şu anda en dikkat çekici olan şey EIP-4337 önerisidir, bu öneri Ethereum'un konsensüs katmanı protokolünde herhangi bir değişiklik gerektirmez ve bir "paymaster" kavramını tanıtır, bu da uygulama geliştiricilerinin kullanıcıların ağ gas ücretlerine katkıda bulunmalarına olanak tanır, böylece kullanıcı deneyimini geliştirebilirler.

Ancak, akıllı sözleşme cüzdanlarının oluşturulması belirli bir maliyet gerektirir, bu da mevcut alt seviye ağ işlem kapasitesinin sınırlı olması durumunda akıllı sözleşme cüzdanlarının geniş çapta benimsenmesinin gerçekçi olmadığı anlamına gelir.

Bu nedenle, EIP-4844 ve Rollup altyapısının gelişimi, hesap soyutlaması açısından çok önemli olacaktır.

（4）Çapraz Zincir Altyapısının Geliştirilmesi

Crypto "çoklu zincir geleceği" kaçınılmaz bir gelişim trendi olduğundan, çapraz zincir DeFi'nin ayrılmaz bir parçası haline gelmiştir, ancak karmaşıklık nedeniyle çapraz zincir aynı zamanda hacker saldırılarının ana hedefi haline gelmiştir.

Kısmi istatistiklere göre, son birkaç yılda hacker saldırısına uğrayan çapraz zincir köprüleri arasında Poly Network, Ronin, Wormhole, Horizon, Nomad, Binance Bridge, Multichain, QBridge gibi köprüler yer almaktadır ve en yüksek zarar 620 milyon doları aşmıştır.

Saldırıya uğrayan nedenler arasında akıllı kontrat açığı, özel anahtar sızıntısı, Merkle tree açığı bulunmaktadır ve henüz ortaya çıkmamış olanlar arasında ise merkezi çapraz zincir köprüsü kötü niyeti ve zayıf zincire yönelik ekonomik saldırılar yer almaktadır.

Şu ana kadar, çoğu kullanıcının kullandığı hala çoklu imza türünde çapraz zincir köprüleri bulunmaktadır, bu da daha fazla güven gerektirir ve saldırıya daha açıktır, Cosmos'un kullandığı IBC protokolü ise mevcut en güvenli ve olgun çapraz zincir köprüleme yöntemi olarak kabul edilmektedir, ancak teorik olarak hala güvenlik açıkları bulunmaktadır.

Geleceğe bakıldığında, güvensiz ZK teknolojisi gibi güvene dayalı olmayan teknolojilerin ve IBC gibi altyapıların daha da olgunlaşmasını ve tüm DeFi ekosisteminin güvenliğinde bir köprü görevi görmesini bekliyoruz.

（5）DeFi Platformlarında Tek Noktadan Bütünleştirme

CeFi platformlarının sunduğu spot ticaret, borç verme, türev ticaret, tasarruf gibi tek noktadan hizmetlerin aksine, mevcut DeFi platformları genellikle daha tekil hizmetler sunmaktadır; örneğin Uniswap platformu yalnızca spot DEX ticaret hizmeti sunar, Compound ise sadece borç verme hizmeti sunar, dydx ise yalnızca kaldıraç ve türev ticaret hizmeti sunar.

Kullanıcılar için, ihtiyacımız olan şey tek noktadan hizmet sağlayan bir platformdur, uygulamalar arasında gidip gelmek yerine, belki de DeFi'nin gelecekteki bir trendi olabilir.

Son Düşünceler

Crypto'nun merkezi olmayan kripto varlıklarımı saklamak için ve onlarla işlem yapmak için nispeten merkezi olmayan altyapıya güvenmek isteyeceğim, güvenliğe dayalı eski tip CeFi platformlarına güvenmek yerine. Elbette, varlık giriş çıkış talepleri ortaya çıktığında, CeFi platformları kesinlikle daha uygundur, düzenlemeler fonların yasallığı konusunda bize bazı güvenceler sağlayabilir.

Ve genel blok zinciri (L1&L2) altyapısının gelişimi ile, gelecek 2-3 yıl içinde DeFi'nin patlayıcı bir büyüme yaşayacağını bekleyebiliriz.