Apollo'nun amiral gemisi özel kredi fonu üst üste üçüncü çeyrek de itfa sınırlaması uyguladı, payların %14,7'si çıkış başvurusunda bulundu

BlockBeats haberine göre, 23 Eylül'de Apollo Global Management bünyesindeki Apollo Debt Solutions BDC (ADS) yeniden likidite üst sınırına ulaştı. Fon, en son çeyrek teklif döneminde dolaşımdaki payların %14,7'sine denk gelen itfa talebi aldı ancak yalnızca dolaşımdaki payların %5'ini geri alacak. Böylece üst üste üçüncü çeyrekte de çıkış taleplerini üst sınırda karşılamış olacak. Yaklaşık 25,9 milyar dolar büyüklüğündeki ADS'te en güncel itfa talebi önceki çeyrekteki %16,8'e kıyasla geriledi, ancak yine de geri alım kapasitesinin yaklaşık üç katına yakın seyrediyor.

ADS, işlem görmeyen bir BDC'dir; yatırımcılar paylarını borsada istedikleri zaman satamaz ve yalnızca çeyreklik geri alım penceresinde çıkış başvurusunda bulunabilir. Fon belgelerine göre her çeyrekte ihraç edilmiş payların en fazla yaklaşık %5'i geri alınabilir; başvurular kotayı aştığında oransal olarak işleme alınır ve karşılanamayan kısım sonraki pencerelere taşınabilir. %14,7 ile %5 oranı üzerinden kaba bir hesapla, mevcut turda anında karşılanabilecek çıkış talebi yaklaşık üçte bir düzeyinde; fiili dağıtım, daha önce tamamlanmamış başvuruların devreden şekilde yeniden sunulmasından da etkilenecek.

Apollo, bu çeyrekteki itfa başvurularının çoğunun daha önce tam olarak karşılanmamış yatırımcıların yeniden başvurularından geldiğini, bunların tamamının yeni çıkış olmadığını belirtti. Fon, bu geri alım turu tamamlandığında 2026 yılı içinde likidite başvurusunda bulunmuş yatırımcıların kümülatif olarak başvurdukları tutarın yaklaşık %75'ini almış olacağını öngörüyor; üçüncü çeyrekte yaklaşık 200 milyon dolar yeni abonelik girişi oldu, yaklaşık 700 milyon dolarlık pay geri alınması planlanıyor ve net çıkışın net varlık değerinin %3'üne denk gelen yaklaşık 500 milyon dolar olması bekleniyor.

İtfa talebindeki düşüş, özel kredilerdeki likidite baskısının önceki çeyreğe göre bir miktar hafiflediğini gösteriyor; ancak üst üste üç kez üst sınıra ulaşılması, servet yönetimi kanallarındaki çıkış kuyruğunun henüz tamamen eritilemediğine işaret ediyor. BlackRock, Cliffwater gibi benzer kuruluşlar da bu yıl özel kredi ürünlerinde itfaları sınırlandırmıştı; piyasa hâlâ kredi kalitesini, finansman ortamını ve bazı geleneksel yazılım şirketlerinin kredi maruziyetinden kaynaklanan değerleme risklerini değerlendiriyor.