Yabancı yatırımcıların ABD hisse senedi alımları ilk kez ABD tahvillerini aştı, "risksiz varlık" efsanesi zorluklarla karşı karşıya

BlockBeats haberine göre, 15 Eylül'de Deutsche Bank'ın analizine göre, bu yılın Haziran ayına kadar olan bir yıllık dönemde, ABD hisse senedi piyasasına giren uluslararası fonların büyüklüğü ortalama olarak ABD GSYİH'sinin %2,8'ine denk gelirken, ABD devlet tahvillerine giren fonlar yalnızca %2 oldu. Küresel finansal kriz sonrası ve COVID-19 salgını dönemleri hariç, bu, bu yüzyılda yabancı yatırımcıların ABD hisse senetlerini ABD tahvillerinden daha fazla satın aldığı ilk durumdur.

Analize göre, küresel sermaye ABD devlet tahvillerinden yapay zeka dalgasının itici gücüyle desteklenen ABD hisse senetlerine kayıyor. Aynı zamanda, ABD devlet borcu 40 trilyon doları aşmış durumda, mali açık sürekli genişliyor, 10 yıllık ABD tahvil getirisi son günlerde 2023'ten bu yana ilk kez %5'i aştı ve 30 yıllık getiri de %5,3'ün üzerine çıkarak yatırımcıların ABD tahvillerinin geleneksel "risksiz varlık" statüsüne ilişkin endişelerini artırdı.

Deutsche Bank'a göre bu, ABD özel sektör bilançosunun sürekli genişlediğini, kamu sektörü bilançosunun ise sürekli kötüleştiğini yansıtıyor. BlackRock sabit getirili menkul kıymetler direktörü James Turner, mevcut ABD hükümeti açık seviyesi göz önüne alındığında, ABD bir şirket olsaydı durumunun kesinlikle "risksiz" olarak adlandırılamayacağını söyledi.

Bu arada, ABD hisse senetleri hâlâ yapay zeka kâr artışıyla destekleniyor. S&P 500 endeksi bu yıl yaklaşık %12 yükseldi, 2026 yılının ikinci çeyreğinde endeks bileşenlerinin kârları yıllık bazda %52 arttı; Amazon ve Alphabet gibi özel faktörler hariç tutulduğunda bile %34 artış kaydedildi.

Deutsche Bank, yabancı yatırımcıların tahsis mantığındaki değişimin dolar fiyatlama mekanizmasını da yeniden şekillendirebileceğini belirtti: Dolar gelecekte geleneksel "güvenli liman olarak ABD tahvili alımı, dolar güçlenir" mantığı yerine daha çok ABD hisse senedi fon girişleriyle yönlendirilebilir. Ancak Robeco, ABD tahvil getirilerinin yükselmeye devam etmesi ve şirketlerin finansman maliyetlerini artırması durumunda, tahvil piyasasındaki sert düzeltmenin nihayetinde ABD hisse senetlerini de olumsuz etkileyebileceği uyarısında bulundu.