QCP: Piyasa Fed'in 25 baz puanlık faiz artırımını sindirdi, sonraki kritik nokta politika yönlendirmesinde.

BlockBeats haberine göre, 14 Eylül'de QCP, 14 Eylül tarihli 《QCP Market Colour》 raporunu yayımladı. Rapora göre, Ağustos ayı TÜFE verileri, ABD enflasyonunun hâlâ Fed'in %2'lik hedefinin üzerinde olduğunu gösteriyor. Piyasa şu anda Fed'in bu hafta 25 baz puanlık faiz artırımı yapacağı beklentisini büyük ölçüde fiyatlamış durumda. Bu nedenle piyasanın sonraki odak noktası "faiz artırılacak mı" sorusundan, Fed'in bu faiz artırımını nasıl ifade edeceğine ve gelecekteki faiz patikasına dair hangi sinyalleri vereceğine kaymış durumda.

ABD Ağustos ayı TÜFE aylık %0,4, yıllık %3,4 arttı; çekirdek TÜFE aylık %0,3 artarak piyasa beklentisi olan %0,2'nin üzerinde gerçekleşti, ancak çekirdek TÜFE yıllık artış hızı %2,5'ten %2,4'e geriledi. QCP, konut ve enerji fiyatlarındaki güçlenmenin enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturduğunu, bunun Fed'in 25 baz puanlık faiz artırımı gerekçesini güçlendirdiğini, aynı zamanda enflasyonun henüz tam olarak hedef seviyeye dönmediğini ve Fed'in karşısında cevabı zaten belirlenmiş bir politika kararı bulunmadığını belirtti. Bitcoin'in TÜFE verilerine tepkisi nispeten sınırlı kaldı; veri açıklandıktan sonra bir ara 76.700 dolara geriledi, ardından 77.600 dolar civarına toparlandı.

QCP'ye göre bu durum, piyasanın faiz artırım beklentisini büyük ölçüde fiyatladığını gösteriyor. Ethereum ise 2.500 dolar civarında seyrini sürdürdü; kurumsal fonlar iki varlık sınıfına yönelik farklı tahsis eğilimleri sergiledi. Geçen hafta spot Bitcoin ETF'lerinden 462,7 milyon dolar net çıkış yaşandı, ancak Cuma günü net çıkış belirgin şekilde yavaşlayarak 13,2 milyon dolara geriledi; bu rakam Perşembe günkü 282,7 milyon doların altında. Aynı dönemde spot Ethereum ETF'lerine 196,9 milyon dolar net giriş oldu; bunun Cuma günü tek günlük net girişi 216,4 milyon dolara ulaştı.Opsiyon piyasası tarafında, FOMC toplantısı öncesinde Bitcoin volatilitesi görece ılımlı seyretmeye devam etti; volatilite eğrisi yukarı eğimli seyrini sürdürdü, 25 Delta risk reversal yaklaşık eksi 3 volatilite puanı seviyesinde, yani put opsiyon fiyatları hâlâ call opsiyonlarının bir miktar üzerinde, ancak piyasa stresinin belirgin şekilde arttığı seviyeye henüz ulaşmış değil.

QCP, kısa vadeli volatilitenin toplantı öncesinde destek bulmaya devam etmesini bekliyor; Fed'in faiz artırım miktarı ve yönlendirmesi piyasa beklentileriyle büyük ölçüde uyumlu olursa, olay sonrasında "volatilite çöküşü" yaşanabilir. Teknik açıdan QCP, BTC'nin mevcut ana direnç seviyesinin 80.000 ila 82.000 dolar arasında, ana destek seviyesinin ise 75.000 ila 76.000 dolar arasında olduğunu değerlendiriyor; ETH için direnç 2.500 ila 2.550 dolar, destek 2.400 ila 2.425 dolar, ikincil destek ise 2.300 ila 2.350 dolar aralığında.

Fed'in politika patikasına ilişkin olarak QCP, bu faiz artırımının süregelen enflasyon baskısına karşı bir "sigorta" niteliğinde tedbir olarak tanımlanması ve görece ölçülü bir ileriye dönük yönlendirme verilmesi, aynı zamanda uzun vadeli ABD tahvil getirilerinin istikrarlı kalması veya gerilemesi durumunda, kripto varlıklar dahil riskli varlıklar için olumlu olacağını düşünüyor. Buna karşılık Fed'in gelecekteki faiz beklentilerini yükseltmesi ve ABD tahvil getirilerini yukarı çekmesi, finansal koşulların daha da sıkılaşması anlamına gelebilir ve riskli varlıklar üzerinde baskı oluşturabilir. Piyasa, en son ekonomik tahminlere, özellikle de "nokta grafiği"nin yansıttığı üye faiz beklentilerine odaklanacak.

Bu arada, yapay zeka ile ilgili hisse senetleri, yapay zeka gelişiminin güvenlik sorunları nedeniyle yavaşlayabileceği yönündeki piyasa tartışmaları nedeniyle baskı altında kaldı. QCP, Bitcoin'in teknoloji ve yarı iletken hisselerine kıyasla gösterdiği göreceli dayanıklılığın, geleneksel riskli varlıklarla arasındaki düşük korelasyonu yansıtması açısından olumlu olduğunu belirtti. Ancak, teknoloji hisselerinde daha önce oluşan kalabalık işlemlerde daha derin bir tasfiye yaşanırsa, genel risk iştahındaki düşüş ve finansal likiditenin sıkılaşması yoluyla kripto piyasasına da yansıyabilir. Kripto piyasasının kendisine ait bir diğer önemli katalizör ise ABD Kongresi'ndeki CLARITY Act. QCP, Senato'nun 15 Eylül'de güncellenmiş CLARITY Act için prosedürel bir oylama yapmasını bekliyor. Yasa nihai olarak kabul edilirse, SEC ile CFTC'nin düzenleyici sorumlulukları daha da netleşecek, düzenleyici belirsizliğin azalması ve kurumsal kripto varlık benimsenmesinin desteklenmesi bekleniyor. Ancak QCP, prosedürel oylamanın yasanın nihai olarak kabul edilmesi anlamına gelmediğini, sonraki yasama sürecinin kısa vadeli piyasa etkisini belirleyeceğini de vurguladı.

QCP'ye göre, CPI açıklandıktan sonra BTC fiyat tepkisinin kontrol altında kalması ve Bitcoin ETF çıkışlarının belirgin şekilde yavaşlaması, piyasanın Fed'in sıkılaştırma politikası senaryosunu büyük ölçüde fiyatladığını gösteriyor. Bundan sonra asıl dikkat edilmesi gereken, Fed'in faiz kararı, basın toplantısı ve ekonomik tahminlerinin mevcut piyasa temel beklentilerini değiştirip değiştirmeyeceği. Politika yönlendirmesi ılımlı olursa, BTC'nin 75.000 ila 76.000 dolar destek bölgesi civarında hala belirli bir risk-getiri oranı bulunuyor; ancak Fed daha şahin bir ek faiz artırım sinyali verir ve petrol fiyatları yükselmeye devam ederse, riskli varlıklar daha fazla baskıyla karşılaşabilir.

QCP, bu hafta piyasada temel olarak üç senaryo öngörüyor: Fed'in 25 baz puan faiz artırıp ölçülü bir ileriye dönük yönlendirme yapması ve enflasyondaki düşüşe hala güvendiğini göstermesi; faiz artırımıyla birlikte gelecekte daha fazla ayarlama olabileceği sinyalini vererek uzun vadeli ABD tahvil getirilerini yüksek tutması; ya da beklenmedik şekilde faiz artırımını ertelemesi veya belirgin şekilde beklentilerin üzerinde şahin bir sinyal vermesi. Bunlar arasında petrol fiyatlarının seyri ek bir değişken olacak; enerji arzında büyük bir aksama yaşanırsa, Fed ekonomik büyüme baskı altındayken bile sıkılaştırma duruşunu sürdürebilir ve bu da riskli varlıklar üzerinde daha büyük baskı oluşturabilir.