Yapay zeka altyapı finansmanı dalgası, ABD Hazine tahvilleriyle uzun vadeli fonlar için rekabet ediyor; piyasa, faiz oranları üzerindeki yukarı yönlü baskının artacağına dair endişeler taşıyor.
BlockBeats haberine göre, 21 Ağustos'ta yapay zeka altyapı yatırımları ABD tahvil piyasasında yeni bir değişken haline geliyor. Teknoloji devleri veri merkezleri, çip ve hesaplama gücü inşaatlarını genişlettikçe, yapay zeka şirketlerinin finansman talebi hızla artıyor ve sigorta şirketleri, emeklilik fonları ve uzun vadeli varlık yönetim kurumları gibi temel tahvil alıcılarının fonları için ABD hükümetiyle rekabet etmeye başlıyor.
Verilere göre, Ağustos itibarıyla ABD yatırım yapılabilir dereceli kurumsal tahvil ihracı yaklaşık 1,7 trilyon dolara ulaşarak tarihin aynı dönemi için rekor kırdı. Goldman Sachs verilerine göre, ABD'deki dört büyük teknoloji şirketi bu yıl şimdiye kadar 170 milyar doların üzerinde tahvil ihraç etti ve bu, 2025 yılının tamamını aştı. Bu arada Broadcom, Anthropic gibi yapay zeka şirketlerine çip ve altyapı finansmanı sağlamak için çaba gösteriyor ve potansiyel borç büyüklüğü 100 milyar dolara yaklaşabilir.
Piyasa kurumları, yapay zekanın yalnızca ABD tahvil arzını artırmadığını, aynı zamanda tüm tahvil piyasasında "süre arzının" genişlemesine yol açtığını belirtiyor. Hükümet ve teknoloji şirketleri aynı anda uzun vadeli finansman talebini artırırken, uzun vadeli fon havuzunun boyutu sınırlı olduğunda, piyasa alıcıları çekmek için daha yüksek getiri talep edebilir. St. Louis Fed Başkanı Musalem daha önce, ABD hükümetinin finansman talebi ile yapay zeka altyapı inşaatı arasında sermaye rekabeti oluştuğunu ifade etmişti.
Son dönemde ABD tahvil piyasası baskı altında kalmaya devam ediyor. ABD 30 yıllık Hazine tahvil getirisi bir ara %5,34'e yükselerek 2007'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı, 10 yıllık Hazine tahvil getirisi ise %4,7'ye çıktı. Yüksek faiz ortamı, kurumsal finansman maliyetlerini daha da artırabilir ve değerleme iskonto oranı üzerinden yapay zeka şirketlerinin piyasa fiyatlamasını etkileyebilir.
Bu arada, ABD tüketim verilerinde zayıflama belirtileri görülüyor. Walmart hisseleri tek günde yaklaşık %9 düşerek 2022'den bu yana en büyük günlük kaybı yaşadı; bunun nedeni, aynı mağaza satış büyümesinin altı yılın en düşük seviyesine gerilemesi ve piyasa beklentilerinin altında kalması, tüketici harcamalarının yavaşladığını gösteriyor.
Ekonomik büyümenin yavaşladığı ve enflasyon baskısının sürdüğü bir ortamda, Fed'in politikası ikilemle karşı karşıya. ABD Hazine Bakanlığı son dönemde uzun vadeli Hazine tahvil geri alım programını genişleterek, 10-20 yıl ve 20-30 yıl vadeli tahvillerde tek seferlik geri alım limitini 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara yükseltti. Piyasa, bu adımın daha çok sinyal niteliği taşıdığını, kısa vadede getiri baskısını hafiflettiğini ancak uzun vadeli arz-talep dengesizliğini henüz değiştirmediğini düşünüyor.
Analistler, gelecekte piyasanın odak noktasının ABD mali finansman talebi, yapay zeka sermaye harcamalarının genişlemesi ve uzun vadeli faiz oranlarının seyri olacağını belirtiyor. Uzun vadeli Hazine tahvil getirileri yükselmeye devam ederse, piyasa getiri eğrisi kontrolü (YCC) veya niceliksel genişleme (QE) gibi politika araçlarını yeniden tartışabilir.
