Bank of America Baş Ekonomisti: ABD borcu 40 trilyon dolara yaklaşırken, altında uzun pozisyon almak şu anki en iyi çözüm; AI tahvilleri ise 'kısa pozisyon' için sezgisel olmayan bir varlık haline geldi.
BlockBeats haberine göre, 17 Ağustos'ta Bank of America Baş Yatırım Stratejisti Michael Hartnett, en son "Flow Show" raporunda ABD ulusal borcunun 40 trilyon dolara yaklaşmasını mevcut piyasanın ana anlatısı olarak belirledi ve "Kırkta Başlayan Endişe" başlığıyla görüşlerini sundu. Son 12 ayda ABD borç faiz giderleri 1,4 trilyon dolara ulaştı ve Sosyal Güvenlik'i geçerek federal hükümetin en büyük tek kalem harcaması olmaya yaklaşıyor. 30 yıllık ABD tahvili geçen hafta %5,126 getiriyle ihraç edilerek 25 yılın en yüksek seviyesini gördü.
Hartnett, 5 yıllık ABD tahvil getirisi %3,25'in altına düşmedikçe faiz giderlerindeki bozulma eğiliminin tersine dönmeyeceğini ve önemli bir deflasyon şoku veya resesyon olmadan bunun neredeyse imkânsız olduğunu belirtti. Gerçeğin saçmalığını tek cümleyle özetledi: "ABD hisse senedi piyasası aynı gün tarihi zirve yaptı, ABD tahvili aynı gün 25 yılın en yüksek getirisiyle ihraç edildi." Tahvillerden uzak durma, dolardan uzak durma ve tamamen yapay zekâya yatırım yapma varlık dağılımı çerçevesinde Hartnett, altında uzun pozisyon almayı dolar değer kaybına, tahvil çöküşüne ve varlık enflasyonuna karşı en iyi çözüm olarak açıkça belirtti. Ayrıca sezgisel olmayan bir işlem önerdi: yapay zekâ tahvillerinde kısa pozisyon almak. Mantık şu: 1 trilyon doları aşan sermaye harcaması ve negatif serbest nakit akışı nedeniyle yapay zekâ şirketleri sürekli olarak büyük ölçekli tahvil ihraç ederek finansman sağlamak zorunda; bu işlem, yapay zekâ hisselerinde uzun pozisyon almaktan çok daha kârlı olacak.
Nomura stratejistlerinin verileri tahvil piyasasındaki baskıyı doğruluyor: Yapay zekâ ve veri merkezi ile ilgili tahvil ihraç hacmi, 2015-2024 yıllık ortalamasının yaklaşık 12 katına ulaştı; yıl başından bu yana 269 milyar dolar, 2025 yılının tamamının 2 katı. Kurumsal tahvil akışı, ABD tahvil getiri eğrisini yapısal olarak dikleştiriyor ve uzun vadeli tahvil alıcılarını dışlıyor. Hartnett ayrıca REIT'ler, biyoteknoloji, bölgesel bankalar ve küçük ölçekli hisseler gibi uzun vadeli gözden düşmüş varlıkların sessizce daha iyi performans gösterdiğini ve piyasanın "getiri zirvesini" fiyatladığını fark etti. Gelecekteki kilit piyasa noktaları arasında 28 Ağustos'ta Fed Başkanı'nın Jackson Hole'daki konuşması, Eylül FOMC toplantısı ve Japonya Merkez Bankası toplantısı yer alıyor.
Nihai değerlendirme şu: Cumhuriyetçiler Senato'yu ve Teksas valiliğini korursa, hisse senedi piyasası özellikle yapay zekâ sektörü 2027'de daha da yükselerek balon seviyelerine ulaşacak; Demokratlar 3 Kasım'da çifte zafer kazanırsa, hisse senedi piyasası, dolar ve tahvil getirileri yıl sonundan önce %10'un üzerinde büyük bir düşüşle karşı karşıya kalacak.
