Wash faiz oranlarını sabit tutarak ABD tahvil satışına yol açtı, piyasa sıkılaşma etkisi 25 baz puanlık faiz artışını aşabilir.

BlockBeats haberine göre, 3 Ağustos'ta Fed Başkanı Kevin Warsh geçen hafta faiz oranlarını sabit tutma kararı aldı, ancak tahvil piyasasında sert dalgalanmalar yaşandı. Deneyimli bir tahvil fon yöneticisi, Fed'in "hareketsiz kalmasının" piyasa tepkisi yoluyla fiili faiz artırımından daha güçlü bir finansal sıkılaştırma etkisi yarattığını düşünüyor.

Lantern Capital kurucusu Eric Hickman, Fed'in faiz kararı ve Warsh'ın basın toplantısının ardından, cuma günü kapanış itibarıyla ABD'nin farklı vadeli devlet tahvilleri, bonolar ve hazine bonolarının piyasa değerinin toplamda yaklaşık 115 milyar dolar eridiğini belirtti.

Hickman'ın hesaplamalarına göre, Fed o hafta 25 baz puanlık bir faiz artırımı yapsaydı ve 5 yıl altı tahvil getirilerinin de 25 baz puan yükseldiği varsayılsaydı, uç senaryoda tahvil piyasası kaybı yaklaşık 65 milyar dolar olurdu; bu, mevcut fiili dalgalanmanın yol açtığı kaybın altında kalıyor.

Ona göre Warsh, politika faizini doğrudan yükseltmek yerine piyasanın yeniden fiyatlanmasına izin vererek daha güçlü bir sıkılaştırma etkisi elde etti ve aynı zamanda uzun vadede daha yüksek faiz oranlarını sürdürme taahhüdünden kaçındı.

Verilere göre, cuma günü ABD 30 yıllık devlet tahvili getirisi %5,229'a yükselerek son 19 yılın en yüksek seviyesine ulaştı; 10 yıllık tahvil getirisi ise %4,688'e çıkarak Ocak 2025'ten bu yana en yüksek seviyeyi gördü.

Hickman, Warsh'ın piyasa tepkisini bilinçli olarak politika sıkılaştırması için kullanıp kullanmadığının henüz kesin olmadığını, ancak Warsh'ın daha önce ileriye dönük yönlendirmelerin azaltılmasını ve piyasanın ekonomik bilgileri kendi başına sindirmesini savunduğunu, bu anlayışın bu politika uygulamasında açıkça görüldüğünü ifade etti.

Ancak Fed içinde bu konuda görüş ayrılıkları mevcut. St. Louis Fed Başkanı Musalem, para politikası sorumluluğunun finansal piyasalara değil FOMC'ye ait olduğunu belirterek, "piyasa ayarlamalarına dayalı politika etkisi" yaklaşımına yönelik endişeleri ima etti.