Nvidia'nın CDS'leri rekor seviyede yükseldi, yapay zeka boğa piyasasının sürdürülebilirliği piyasa tarafından sorgulanıyor, 750 milyar dolarlık yapay zeka altyapı garantisi kredi krizi alarmını tetikledi.
BlockBeats Haberi, 28 Temmuz. Bloomberg'in haberine göre, Nvidia'nın toplam 750 milyar doları aşan bir yapay zeka altyapı anlaşmasını ilerlettiğinin ortaya çıkmasının ardından, borcunun temerrüde düşmesine karşı koruma maliyeti Pazartesi günü kaydedilen en büyük tek günlük artışı yaşadı. ICE Data Services verilerine göre, Nvidia'nın 5 yıllık CDS fiyatı yaklaşık 14 baz puan artarak yıllık yaklaşık 82 baz puana yükseldi ve bu durum, kredi piyasasının potansiyel teminat ve finansman yükümlülüklerini yeniden fiyatlandırmaya başladığını gösteriyor.
CDS, yani Kredi Temerrüt Takası, basitçe bir "borç temerrüt sigortası" olarak anlaşılabilir: Yatırımcılar, borçlunun temerrüde düşmesi durumunda tazminat almak için düzenli olarak bir ücret öderler. Bu nedenle, CDS fiyatı ne kadar yüksekse, genellikle piyasanın ilgili şirketin borç riskini o kadar yüksek gördüğü veya yatırımcıların borç ödeme beklentileri konusunda daha temkinli olduğu anlamına gelir. Nvidia örneğinde, 5 yıllık CDS'deki artış, bazı fonların gelecekteki potansiyel borç baskısı veya teminat yükümlülükleri için daha yüksek koruma maliyeti ödemeye başladığını gösteriyor ve bu da piyasanın devasa yapay zeka anlaşmalarının ardındaki finansman riskine olan ilgisinin arttığını yansıtıyor.
Haber tarafında, Nvidia'nın OpenAI'ye ABD veri merkezi projelerinden bilgi işlem gücü kiralaması için 250 milyar dolara kadar teminat sağlamayı tartıştığı iddia ediliyor; ayrıca şirket, geçtiğimiz Cuma günü Güney Koreli SK Hynix'in ana şirketi SK Group ile ilgili iş birliğinin 500 milyar doları aştığını açıkladı. Piyasanın odak noktası, yapay zeka bilgi işlem talebinin hala güçlü olmasına rağmen, çip tedarikçileri müşterileri için finansman sağlamaya veya kefil olmaya başladığında, yatırımcıların talep kalitesi, bilanço riski ve yapay zeka sermaye harcamalarının sürdürülebilirliği konusundaki sorularının arttığı yönünde.
Piyasalar zaten tepki verdi. Doğu saatiyle 27 Temmuz'da Nvidia yaklaşık %5 düşerek Nasdaq'ın %0,2 gerilemesine neden oldu; S&P 500 neredeyse yatay seyrederken, Dow Jones %0,5 yükseldi. Süper teknoloji hisselerinin kazanç haftası ve Fed'in faiz kararı öncesinde, yapay zeka anlaşmalarının hassas noktası "büyüme ne kadar hızlı" sorusundan "bu büyümenin faturasını kim ödeyecek" sorusuna kayıyor.
Makro analist ve Mott Capital'ın kurucusu Michael J. Kramer, CDS'deki yükselişin, piyasanın Nvidia ve tüm yapay zeka tedarik zinciri (Oracle, AMD, Broadcom dahil) için temerrüt riski algısının arttığı anlamına geldiğini ve bunun, kredi yatırımcılarının büyük ölçekli yapay zeka sermaye harcamaları ve potansiyel kaldıraç konusundaki temkinli tutumunu yansıttığını belirtti. Bu risk sinyalinin henüz iyimser hisse senedi piyasası tarafından tam olarak fiyatlanmadığını söyledi. Hatta açıkça, kredi piyasasının yapay zeka yatırım döngüsünün sürdürülebilirliği konusunda şüpheleri olduğunu, ancak hisse senedi yatırımcılarının bunu henüz fark etmediğini ifade etti.
Tanınmış Çinli makroekonomist Fu Peng, birkaç yıl önce piyasa güveni yüksekken, para harcamanın (serbest nakit akışının düşmesi) geleceği ele geçirmek anlamına geldiğini, ancak şimdi ne kadar çok para yakılırsa o kadar endişe yarattığını belirtti. Birkaç yıl önce piyasa güveni yüksekken, "elden ele" yöntemi yüksek bağlılık getiriyordu ve herkes ölçeğin hızla büyüyeceğini düşünüyordu; ancak şimdi ne kadar yüksek bağlılık varsa, bu gelecekte "Kızıl Uçurum'da yangın çıkması" ve "birbirine bağlı gemilerin felakete sürüklenmesi" anlamına gelebilir.
