Bernstein: TSMC'nin ikinci çeyrek geliri, rehberliğin üst bandına ulaştı; gelişmiş üretim süreçlerine olan talep hala kapasiteyi aşıyor.

BlockBeats Haberi, 16 Temmuz. Bernstein'ın son raporuna göre, TSMC'nin ikinci çeyrek geliri şirketin rehberlik aralığının üst sınırına ulaştı ve piyasa beklentilerini hafifçe aştı. Bu durum, ileri üretim süreçlerine ve yapay zeka ile ilgili talebin hala güçlü olduğunu gösteriyor.

Bernstein, TSMC için "Outperform" notunu korurken, Tayvan borsasındaki hisse hedef fiyatını 2.780 Yeni Tayvan Doları, ABD borsasındaki ADR hedef fiyatını ise 430 ABD Doları olarak belirledi. 13 Temmuz itibarıyla TSMC'nin Tayvan borsasındaki kapanış fiyatı 2.440 Yeni Tayvan Doları olarak hesaplandığında, hedef fiyat yaklaşık %14'lük bir yukarı yönlü potansiyel içeriyor.

Bernstein, yatırımcıların yaklaşan kazanç çağrısında üç ana konuya odaklanmasını bekliyor: kapasite genişletme planları, brüt kar marjı görünümü ve N2 süreç rampası. Bernstein, TSMC'nin 2026 yılı sermaye harcamalarının 56 milyar dolar, 2027 yılında ise 68 milyar dolar olacağını tahmin ediyor; CoWoS aylık üretim kapasitesinin 2026 sonunda 135.000 plakaya, 2027 sonunda ise 195.000 plakaya yükseleceğini öngörüyor.

Brüt kar marjı açısından Bernstein, TSMC'nin 2026 yılı brüt kar marjının geçen yılki yaklaşık %60 seviyesinden %65'e yükseleceğini ve hisse başına kazancın yıllık bazda yaklaşık %50 artarak 102 Yeni Tayvan Dolarına ulaşacağını tahmin ediyor.

Rapor ayrıca, TSMC'nin ileri üretim süreç kapasitesinin sürekli sıkışık olması nedeniyle müşterilerin Samsung Foundry ve Intel Foundry'ye olan ilgisinin arttığını belirtiyor. Samsung'un bazı yeni 4/5nm ve 8nm müşterilerine yaklaşık %15 zam yaptığı ve Anthropic ile Meta ile potansiyel 2nm yapay zeka çip projeleri için görüşmeler yürüttüğü bildiriliyor; ayrıca piyasada Intel Foundry'nin Google TPU ile ilgili projelere katılabileceği yönünde söylentiler dolaşıyor.

Ancak Bernstein, bu gelişmelerin kısa vadede TSMC'nin gelirine önemli bir darbe vurmayacağını düşünüyor. Bernstein, TSMC'nin teknoloji düğümlerinde en az bir nesil önde olduğunu, daha iyi bir uygulama geçmişine ve daha büyük bir ölçeğe sahip olduğunu ve ileri üretim süreçlerine olan talebin mevcut kapasitesini açıkça aştığını belirtiyor. Samsung veya Intel'in bazı projeler kazanması durumunda bile, bunun daha çok TSMC'nin kapasite darboğazını yansıttığını, rekabet gücünün zayıfladığını göstermediğini ifade ediyor.