Yazar: 0xLonglife

Robinhood Chain siperleri (trend token alanları) ateşli bir şekilde devam ediyor. Veriler, lansmanından bu yana geçen iki ayda Robinhood Chain'de toplam işlem sayısının 463 milyona, aktif cüzdan sayısının 12,08 milyona, DEX toplam işlem hacminin 52 milyar dolara ulaştığını ve zincir üzerindeki meme coin işlem hedeflerinin yaklaşık 594.000 olduğunu gösteriyor.

Ücretler, bir zincirin en dürüst duygu göstergesidir: Robinhood zincirindeki toplam gas 4.274 ETH'ye ulaştı; DefiLlama verileri, Robinhood Chain'in günlük gas ücretinin 23 Ağustos'ta yaklaşık 56.000 dolardan 1 Eylül'de yaklaşık 3,75 milyon dolara yükseldiğini gösteriyor. Para kazanmanın iki nedeni var: biri işlem hacminin artması, diğeri ise bu zincirin ucuz olmaması. Topluluk "işlem ücretleri giderek pahalılaşıyor" diye şikayet etmeye başladı, hatta bazıları işlem ücretlerinin Ethereum ana ağını aştığından yakınıyor.

Yüksek işlem ücretleri, işlem yapan kullanıcılar için kesinlikle iyi değil, ancak farklı bir açıdan bakıldığında, 6 yıl önce DeFi Summer çiftçilerinin en aşina olduğu LP'ler için bu iyi bir şey mi?

Bu yüzden, bu tür bir ücret ortamında, siper PvP'sine devam etmenin mi yoksa kaliteli havuzlarda LP oluşturmanın mı daha yüksek maliyet-fayda sağladığını görmek istiyoruz.

Ücretler neden pahalı?

Robinhood Chain, Arbitrum tabanlı bir L2'dir ve ücretler iki bölümden oluşur:

L2 yürütme ücreti: zincir üzerindeki işlem ücreti;

L1 veri ücreti: işlem verilerini Ethereum'a göndermenin veri kullanılabilirlik maliyeti.

Resmi dokümanlar, L1 veri ücretinin Ethereum tıkanıklığına ve calldata boyutuna göre değiştiğini belirtiyor. Bu nedenle, normal transferler ile karmaşık swap/launchpad işlemleri aynı maliyet seviyesinde değildir. Pons, long.xyz gibi platformlardaki işlemler daha fazla calldata ve kontrat çağrısı getirir; gas sadece ilk katman maliyetidir. Token çıkarma platformlarının, kullanıcı ücret harcamalarının bir amplifikatörü olarak işlev gördüğü söylenebilir.

Pons örneğini ele alalım: Pons token çıkarmak için 0,0005 ETH alır, V1 swap %1 ücret alır; V2 varsayılan curve ücreti %1'dir, creator tax en fazla %10 olabilir, token mezuniyetinden sonra Uniswap v4 hook'u %1 ücret almaya devam edebilir. Ücretlerin dağılımı protokol, creator, PONS geri alım-yakımı, meme token geri alım-yakımı, Uniswap/LP vb. dahildir. Hatta Pons resmi hesabı dün yaptığı açıklamada, son 24 saatte Pons'un zincir üzerindeki launchpad'ler arasında kullanıcıların en yüksek ücret ödediği platform olduğunu kabul etti.

Bu nedenle, Robinhood Chain'in "pahalılığı" üç katmanda kendini gösterir: zincir üstü gas ücretleri, token işlem vergileri, ek masraflar ve yüksek frekanslı PvP'de tekrar tekrar ödenen başarısızlık maliyetleri.

Microduck örneğini ele alalım: Bir kullanıcının bu tokeni 1000 dolar değerinde ETH ile satın aldığını varsayalım. Toplayıcının işlem yolu şöyle olmalıdır: WETH--USDG--NVDA--microduck. Bu yol üzerinde, her adım en popüler havuz üzerinden hesaplandığında, kullanıcı satın alma aşamasında 20 doların üzerinde işlem maliyeti öder; bunun ana kısmı Pons V2 hook ücreti ve yaratıcı vergisidir (her biri %1).

Benzer şekilde, microduck %50 yükseldikten sonra satılırsa, işlem sürecindeki maliyet 30 doları aşar. Sonuç olarak, kağıt üzerinde %50 kâr gösteren bir işlemde, teorik getiri 500 dolar, gerçek getiri 437,3 dolar ve işlem maliyeti yaklaşık 62,7 dolar olur.

Böylece, yatırımcı zorla bir "golden dog" (altın köpek) yakalasa bile, kârının %12,54'ü işlem aracıları tarafından paylaşılır.

Siper PvP'sinde Gerçek Kazanma Oranı

Birçok kişi siperin bir bilgi asimetrisi oyunu olduğunu düşünür. Ancak ücretler arttıkça, bu daha çok bir maliyet kontrol oyununa dönüşür.

Dune verileri gösteriyor: Son 30 günde Robinhood Chain üzerinde memecoin satan işlemciler arasında:

Kâr eden adresler: 479.514;

Zarar eden adresler: 716.383;

Zarar oranı: yaklaşık %59,9;

Açıkçası, bu kâr/zarar oranı, kriptonun tamamen boğa piyasasına girmediği bir ortamda kayda değer bir başarıdır. Ancak mevcut veriler, Robinhood Chain'deki ilk 50 günün basit modundaki kâr/zarar durumunu içeriyor. Şu anda fonlar çılgınca RH zincirine akıyor ve topluluk geri bildirimleri siper zorluğunun cehennem moduna girdiğini gösteriyor; yabancı Twitter hesapları her gün hacklendiklerini söylüyor, bu nedenle gelecekte kâr/zarar adres oranının daha da kötüleşmesi muhtemel.

Ayrıca, zincir üstü ücretlerin yüksek kalması bir PvP paradoksunu şiddetlendiriyor: Ücretler ne kadar yüksekse, küçük hesapların kazanma eşiği o kadar yüksek olur; vergiler ne kadar ağırsa, kısa vadeli işlemler için gereken yükseliş o kadar büyük olur. Sonuçta, siper fırsatsız değil; ancak çoğu insandan daha erken, daha hızlı ve daha isabetli olmanı, aynı zamanda giderek artan sürtünme maliyetlerini ödemeni gerektirir. Zamanla, ücretler arttıkça, düşük kazanma oranlı spekülatif stratejilerin uzun vadede kârlı kalması giderek zorlaşır.

LP Havuzları için Alternatif Seçenekler

Bu noktada, kaliteli LP havuzları oluşturmak için farklı bir yol izlemenin maliyet etkinliği giderek belirginleşiyor. Çünkü, PvP karşı tarafın parasını kazanırken, LP işlem düzeninin kendisinden para kazanır.

Bu döngüde RH zincirinin ana teması olan hisse senedi meme'lerini ve Robinhood Chain havuz verilerini göz önünde bulundurarak, gözlemlenmeye değer birkaç havuz seçtik:

Burada veri oluşumunu açıklamamız gerekiyor: Pons gibi platformlardan çıkan coin'lerin çoğu hisse senedi token'larıdır ve kullanıcılar genellikle bu token'ları büyük miktarlarda tutmazlar. Bu nedenle, işlem sürecinde, yönlendirme bir adım daha fazla ilerler ve bu ekstra adım, bizim kazandığımız aşırı getiridir.

Belirtmek gerekir ki, RH zincirindeki yerel ve (3,3) protokolü olarak, UP üzerindeki AAPL/USDG ve WETH/USDG APR'leri oldukça yüksek görünüyor, ancak TVL nispeten küçük ve getiri sürdürülebilirliği izlenmeye devam edilmelidir.

Elbette, bir diğer strateji, beğendiğiniz RH zinciri altyapı projelerini uzun vadeli tutmak ve LP oluşturmaktır.Yatırımcılara, ürün teslimi yapmış ve RH zinciri yerel protokol projelerine odaklanmalarını öneriyoruz.Örneğin, yukarıda bahsedilen ve (3,3) protokolü Up, son dönemde token değerlemesindeki hızlı artıştan faydalanarak, bu platformda WETH ile eşleşen token'ı şu anda %21950 APR sunuyor.

Ayrıca, OHM (OlympusDAO) benzeri protokol NET, resmi olarak onaylanmış hisse temettü protokolü Index ve RH zinciri yerel emir defteri DEX'i Mancer gibi projeler, beklenmedik bir durum olmadıkça uzun vadede iyi performans göstereceklerdir. Şu anda en büyük ana akım havuz APR'leri sırasıyla %2341, %1261 ve %1059'dur.

Son olarak, kurnaz zincir üstü degen'ler "gayri resmi yol"u izliyor. Popüler meme coin'lerin yüksek volatilitesinden ve LP kıtlığından yararlanarak, Uniswap V4'te özel yüksek ücretli LP'ler oluşturuyor ve zincir üstü FOMO duygusunu kullanarak popülerlik kazanıyor, böylece iyi getiriler elde ediyorlar. Örneğin, dün kısa sürede patlayan Rabbit token'ı için, biri %8 ücret oranıyla bir USDG havuzu oluşturdu. Bu havuzun TVL'si 328.000 dolar ve 24 saat içinde 239.000 dolarlık işlem hacmi yakalayarak sonunda 19.000 dolar kazandı, APR de %2124'e ulaştı. Ancak bu, bir anlamda başka bir meme ticareti biçimi gibi; hızlıca sıfırlanmayacağına dair bir bahis.

Özetle, yeni koşullar altında Robinhood Chain işlem stratejisinin yeniden belirlenmesi gerekiyor gibi görünüyor. Düşük ücret döneminde, siperler yüksek frekanslı deneme yanılmayı tolere edebilir; yüksek ücret döneminde ise her tıklama bir kumara dönüşüyor. Sıradan kullanıcılar için PvP kazanma oranı yalnızca yaklaşık %40'tır ve bu oran gas ücretleri, platform komisyonları, kayma ve başarısız işlemlerle daha da aşınır. Buna karşılık, kaliteli hisse token'ları veya endeks token'larından oluşan bir LP oluşturmak, esasen kendinizi işlem akışının ücret alan tarafına koymaktır.

Editörün görüşüne göre, Robinhood Chain ücretlerinin hızla yükseldiği bu ortamda, daha yüksek maliyet etkinliği sunan bir yaklaşım, ayrım gözetmeksizin siperlere saldırmak değil; küçük pozisyonlarla yüksek kesinlik taşıyan anlatılara katılmak ve ana pozisyonu yüksek işlem hacmine, daha istikrarlı fiyatlara ve çok ince olmayan TVL'ye sahip LP'leri seçmek için kullanmaktır.

Siperler, kaos içindeki yön tahmininden kazanç sağlar. LP ise kaosun kendisinden kazanç sağlar.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia