KIS, SK Hynix'in iki yıllık faaliyet karı tahminini düşürdü, hedef fiyatı sabit tuttu.

BlockBeats Haberi, 13 Temmuz - Piyasa kaynaklarına göre, Korea Investment Securities, SK Hynix'in 2026 ve 2027 yılı faaliyet karı tahminlerini sırasıyla %9 ve %11 oranında düşürdü. Kurum, 380 milyon won hedef fiyatını koruyarak, bu düzeltmenin talepteki zayıflamadan değil, uzun vadeli tedarik sözleşmesi fiyatlarının yeniden hesaplanmasından kaynaklandığını gösteriyor.

HBM talebi, özellikle AI sunucuları ve GPU tedarik zincirinin sürekli genişlemesi bağlamında hala güçlü. KIS, Hynix'in ikinci çeyrek gelirinin yaklaşık 80,9 trilyon won ve faaliyet karının yaklaşık 60,4 trilyon won olmasını bekliyor. Bu rakamlara göre hesaplanan faaliyet kar marjı %75'e yakın olup, hala tarihi yüksek seviyelerde bulunuyor.

KIS'in analizi, sorunun Hynix'in para kazanamaması değil, daha önce piyasanın hayal ettiği kadar çok kazanamayabileceği yönünde.

KIS, önümüzdeki üç ila beş yıl içinde depolama sektöründeki işlem yapısının daha çok uzun vadeli tedarik sözleşmeleri etrafında şekilleneceğini tahmin ediyor. Uzun vadeli sözleşmeler müşteri, kapasite ve nakit akışını kilitleyebilir, ancak genellikle üreticilerin spot fiyat artışlarından yararlanma kabiliyetini de sınırlar. DRAM veya HBM spot fiyatları dönemsel olarak yükseldiğinde, uzun vadeli sözleşme fiyatları kar marjını düzleştirir ve kar tahminlerinin daha da yukarı yönlü revize edilme alanını kısıtlar.

Yatırımcılar için Hynix'in anlatısı, "AI bellek kıtlığı"ndan "kıtlığın nasıl fiyatlandırılacağına" doğru kayıyor. HBM4'ün sonraki büyük ölçekli sevkiyatları, ürün ortalama fiyatlarını hala yükseltebilir, ancak uzun vadeli sözleşmeler, bu yükselişin tamamen spot fiyatlar şeklinde gelir tablosuna yansımayacağı anlamına geliyor.

KIS'in hedef fiyatı koruması, Hynix'in orta ve uzun vadeli trendi hakkındaki değerlendirmesini değiştirmediğini gösteriyor. Bu düzeltme, temel gerçekleri reddetmekten ziyade, değerleme varsayımlarını soğutmaya yönelik bir adım gibi görünüyor. Kısa vadeli hisse senedi fiyatı, "kar düşüşü" başlığından etkilenebilir, ancak daha önemli soru şu: Uzun vadeli sözleşmeler sektörün ana çerçevesi haline geldikten sonra, yatırımcılar Hynix'in belirliliği için ne kadar prim ödemeye istekli olacak?