Petrol fiyatlarındaki düşüş enflasyon için bir "panzehir" değil: Yapay zeka yatırımları ve iç talepteki aşırı ısınma, Fed'i iki arada bir derede bırakıyor, piyasa yıl içinde iki faiz artırımı beklentisini koruyor.
BlockBeats haberine göre, 26 Haziran'da ABD-İran ateşkesi ve Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasının ardından petrol fiyatları hızla geriledi. Bu durum yüzeyde enflasyon baskılarını hafifletiyor gibi görünse de, piyasanın Fed faiz artırımına yönelik bahislerinde neredeyse hiç gevşeme yaşanmıyor. Bu nadir görülen ayrışma, Wall Street'te derin tartışmalara yol açıyor.
Reuters köşe yazarı Mike Dolan, temel çelişkiye dikkat çekiyor: İran çatışması patlak vermeden önce bile ABD ekonomisi aşırı ısınma belirtileri gösteriyordu. Bu yılın Ocak-Şubat aylarında çekirdek enflasyon, Fed'in %2'lik hedefinin 1 puan üzerinde seyrediyordu. Petrol fiyatlarındaki düşüş, enflasyonun yapışkanlığını ortadan kaldırmak bir yana, daha önce yüksek petrol fiyatları tarafından bastırılan tüketim ve yatırım talebini serbest bırakarak fiyat baskılarını daha da artırabilir. Bu durum, Fed'i "petrol fiyatları yükselince enflasyonu körükler, düşünce aşırı ısınmayı tetikler" şeklindeki ikili bir açmaza sokuyor.
Apollo Global Management Başekonomisti Slok, petrol fiyatları ile 2 yıllık Hazine tahvil getirileri arasındaki geleneksel pozitif korelasyonun artık geçerli olmadığını belirtiyor. Piyasadaki ana akım görüş, "Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasının ABD ekonomisindeki aşırı ısınmayı daha da körükleyeceği" yönüne kaymış durumda. Perşembe günü açıklanan Mayıs ayı PCE verisi yıllık bazda %3,4'e yükselerek politika hedefinin üzerinde seyretmeye devam etti. Haziran ayı Bileşik PMI verileri de beklentileri aşarken, işletmeler üzerindeki fiyat artırma baskısı hala yüksek seviyelerde. Aynı zamanda, AI sermaye harcamalarındaki patlama, hisse senedi piyasasında yükseliş trendini ve hanehalkı servetindeki genişlemeyi tetikleyerek enflasyonun kendi kendini besleyen bir döngü oluşturmasına neden oluyor.
JPMorgan, yıl ortası görünüm raporunda, Fed'in bir sonraki hamlesinin büyük olasılıkla faiz artırımı olacağını, ancak uygulama zamanlamasının 2027'ye ertelenebileceğini açıkça belirtiyor. Bu durum, vadeli işlem piyasasının yıl içinde iki faiz artırımı beklentisinden farklılaşıyor. Bankanın strateji ekibi, ekonominin "Goldilocks" senaryosu olan düşük enflasyon ve ılımlı büyüme olasılığının giderek azaldığı ve seçici faiz artırımı politikasının gerekliliğinin arttığı konusunda uyarıyor.
Ayrıca, Fed Başkanı Warsh'ın uygulamaya koyduğu politika iletişim reformu -ileriye dönük yönlendirmelerin önemli ölçüde azaltılması- piyasa işlemlerinin zorluğunu daha da artırıyor. Morgan Stanley, bunun piyasanın ekonomik verilere olan duyarlılığını önemli ölçüde artıracağını, kısa vadeli sabit getirili varlıklarda oynaklık merkezinin sürekli yukarı kayacağını ve makro işlem belirsizliğinin azalmak yerine artacağını öngörüyor.
