Jefferies: Depolama fiyatlarındaki artış beklentileri aşabilir, AI bulut sağlayıcılarının stok kilitlemesi arz sıkışıklığını artırıyor

BlockBeats Haberi, 22 Haziran - Jefferies, küresel bellek yongası fiyat artışlarının piyasa beklentilerinden önemli ölçüde yüksek olabileceğini belirtti. Bunun nedeni, bulut bilişim devlerinin kapasiteyi önceden kilitlemesi ve AI sunucu talebinin sürekli genişlemesi, buna karşın büyük bellek üreticilerinin hâlâ büyük ölçekli kapasite artışına yanaşmaması.

21 Haziran'da yayınlanan küresel bir teknoloji sektörü raporunda Jefferies, bellek sektörü uzmanlarının görüşlerine atıfta bulunarak, 2026'nın üçüncü çeyreğinde bellek fiyatlarının çeyreklik bazda %40 ila %50, dördüncü çeyrekte ise %30 ila %40 artabileceğini öngördü. Bu tahmin, Avrupalı ve Amerikalı yatırımcıların daha önce beklediği %15 ila %20'lik artışın ve bazı Asya tedarik zincirlerinden gelen son geri bildirimlerin oldukça üzerinde.

Rapora göre, Çinli üreticiler hariç tutulduğunda, 2026'da küresel bellek bit arzının yalnızca %7 ila %8 artması bekleniyor ve bu artış esas olarak süreç geçişlerinden kaynaklanıyor, yeni gofret kapasitesinden değil. DRAM ve NAND'ın toplam arz açığı ayda 150.000 ila 200.000 gofret seviyesine ulaşabilir. 2027'de de belirgin bir gofret kapasitesi artışı olmadığından, arz sıkışıklığı devam edebilir.

AI talebi, bu bellek döngüsünün ana itici gücüdür. Raporda, bulut hizmet sağlayıcılarının bellek üreticileriyle iki yıllık uzun vadeli tedarik anlaşmaları imzaladığı ve yaklaşık %40 peşinat ödediği belirtiliyor. Bu uzun vadeli anlaşmalar şu anda sektör kapasitesinin yaklaşık %50'sini kullanıyor ve gelecekte %70'e çıkabilir. Buna karşılık, tüketici elektroniği üreticilerinin benzer anlaşmalar yapması zor ve 2026-2027'de daha büyük maliyet ve arz baskısıyla karşılaşabilir.

HBM hâlâ kıtlık içinde. Jefferies, uzman tahminlerine atıfta bulunarak sektördeki HBM kapasitesinin ayda yaklaşık 330.000 gofret olduğunu ve 2027'de 480.000 gofret seviyesine çıkabileceğini belirtti. Yeni kapasite, HBM'nin önümüzdeki 12 aydaki fiyat artışını sınırlayacak, ancak artış yine de yaklaşık %70'e ulaşabilir.

Rapor ayrıca, Çinli bellek üreticilerinin kısa vadede bu boğa piyasasını tehdit etmeyeceğini düşünüyor. ChangXin Memory Technologies (CXMT), DRAM teknolojisinde hâlâ küresel liderlerin yaklaşık 1,5 ila 2 nesil gerisinde ve EUV yeteneği olmadan kısa vadede DDR6 veya HBM3E'ye yükseltme yapması zor. Çinli üreticilerin 2026-2027'deki kapasite artışı esas olarak düşük pazar segmentlerini etkileyecek. Ancak rapor, Çin NAND teknolojisinin 2028 yılına kadar daha güçlü bir küresel rekabet gücüne sahip olabileceğine de dikkat çekiyor.

Jefferies, 2028'in döngüsel bir risk noktası olabileceği konusunda uyarıyor. O zamana kadar küresel gofret kapasitesi %15-20 artar ve AI talebi yavaşlarsa, bellek fiyatlarında önemli bir düşüş yaşanabilir. Ancak 2026-2027'de, özellikle bulut şirketlerinin stok kilitlemesi ve tüketici elektroniği arzının sıkışması bağlamında, bellek sektörünün güçlü fiyatlandırma gücünü koruması hâlâ mümkün.