Bitunix analisti: ABD-İran anlaşması ve petrol fiyatlarındaki büyük düşüş sadece bir başlangıç, riskli varlıklar 'gerçek yüksek faiz dönemi'nin nihai testiyle karşı karşıya.

BlockBeats haberine göre, 17 Haziran itibarıyla küresel piyasaların ana anlatısı "Orta Doğu savaşının sona ermesi"nden yavaş yavaş "savaş sonrası varlık yeniden değerlemesi"ne doğru kayıyor. ABD-İran mutabakat zaptının ayrıntıları gün yüzüne çıkmaya devam ediyor; petrol ihracatının serbest bırakılması, dondurulmuş varlıkların çözülmesi ve 300 milyar dolarlık özel yatırım fonu planlamasını içeriyor. Piyasalar, İran'ın küresel enerji ve sermaye piyasalarına yeniden entegre olma olasılığını şimdiden fiyatlamaya başladı. Ancak Hürmüz Boğazı'nın fiilen normale dönme hızı konusunda hâlâ belirsizlikler var; Avrupalı müttefikler mayın temizleme ve refakat operasyonları konusunda temkinli bir tutum sergilerken, nakliye şirketleri de tam normalleşmenin haftalar hatta daha uzun sürebileceğini düşünüyor. Bu durum, jeopolitik risklerin azalmış olsa da tamamen ortadan kalkmadığını gösteriyor.

Enerji piyasaları bu değişimi ilk yansıtan sektör oldu. ABD'nin İran'a petrol ihracatına derhal devam etme izni verme olasılığıyla birlikte, denizlerde bekleyen yaklaşık 68 milyon varil İran ham petrolü piyasaya girmeyi bekliyor. Buna Rusya petrol muafiyetlerinin sona erme olasılığı da eklenince, küresel enerji arz yapısı yeniden şekilleniyor. Kısa vadede İran'ın üretim artışı, petrol fiyatlarını ve nakliye maliyetlerini düşürmeye yardımcı olabilir; ancak Rusya ihracatı yeniden kısıtlanırsa, enerji piyasalarında gelecekte yeni bir arz-talep dengesizliği yaşanabilir. Bu nedenle altına olan talep, barış beklentilerine rağmen belirgin şekilde soğumadı. Dünya Altın Konseyi'nin araştırması, giderek daha fazla merkez bankasının altın rezervlerini artırmaya devam ettiğini gösteriyor. Bu durum, merkez bankalarının jeopolitik ve küresel borç risklerine karşı uzun vadeli savunma ihtiyacının değişmediğini ortaya koyuyor.

Bu arada, küresel merkez bankası politikalarında belirgin bir ayrışma yaşanıyor. Japonya Merkez Bankası (BoJ) faiz oranını 31 yılın en yüksek seviyesi olan %1'e yükseltirken, gelecek yıl tahvil alımlarını daha da azaltmayı durduracağını açıkladı. Avustralya Merkez Bankası (RBA) ise art arda yapılan faiz artırımlarının ardından ilk kez faizi sabit tuttu. Bu durum, merkez bankalarının "yüksek faizleri daha uzun süre koruma ancak likiditede ani bir daralmadan kaçınma" şeklindeki yeni bir aşamaya girdiğini gösteriyor. Piyasaların asıl odak noktası ise, bu akşam gerçekleşecek ve yeni Fed Başkanı Kevin Warsh'ın başkanlık edeceği ilk FOMC toplantısı. Son dönemde Castle Securities, akademik araştırmalar ve piyasa fiyatlamaları, piyasa beklentilerinin faiz indirimlerinden yeniden faiz artırımı riskine doğru kaydığını gösteriyor. Başka bir deyişle, son iki yıldır piyasalar faiz indirimi takvimini fiyatlarken, şimdi sermaye maliyetinin yeniden yükselme olasılığını fiyatlamaya başladı.

Dikkat çekici olan, yüksek faiz beklentilerinin artmasına rağmen riskli varlıkların hâlâ sermaye akışı çekmeye devam etmesi. SpaceX yalnızca Anysphere'i 60 milyar dolara satın almakla kalmadı, aynı zamanda Microsoft ve Amazon'u geride bırakarak küresel olarak en büyük dördüncü piyasa değerine sahip şirket haline geldi. Yapay zeka, uzay teknolojisi ve büyük teknoloji şirketlerinin sermaye harcamaları hızlanarak artmaya devam ediyor. Ancak bu durum, piyasalarda değerleme ve likidite arasındaki dengesizlik riskine dair endişeleri de beraberinde getiriyor. Kredi piyasaları hâlâ çok düşük spreadlerle işlem görürken ve teknoloji şirketleri çok düşük maliyetlerle fon bulabilirken, yüksek faiz oranlarının riskli varlıklar üzerindeki kısıtlayıcı etkisi henüz tam olarak ortaya çıkmış değil.

Kripto piyasası için şu anki en büyük değişken artık Orta Doğu değil, Warsh'ın politika yönlendirmesini azaltıp azaltmayacağı ve gelecekteki finansal koşulları yeniden tanımlayıp tanımlamayacağı. Eğer Fed yalnızca yüksek faiz oranlarını korur ancak kredi genişlemesine izin verirse, piyasa likiditesi riskli varlıkların performansını desteklemeye devam edebilir. Ancak gelecekte hem bilanço küçültme hem de kredi daraltma yoluyla fon arzını yönetmeye başlarsa, teknoloji hisseleri, yapay zeka konseptleri ve kripto piyasası değerleme baskısıyla karşı karşıya kalabilir. Bu nedenle, piyasalar görünüşte barış temettüsünü fiyatlarken, aslında Fed'in küresel likiditenin bir sonraki yönünü belirlemesini bekliyor. Piyasanın performansı, sermaye maliyeti ve likidite görünümüne dair gerçek algıyı yansıtmaya devam edecek.