HTX DeepThink: Çekirdek PCE ile CPI arasındaki fark genişliyor, kripto piyasasında olumsuzluklara rağmen yapısal fırsatlar da mevcut.

BlockBeats Haberi, 29 Mayıs - HTX DeepThink köşe yazarı ve HTX Research araştırmacısı Chloe (@ChloeTalk1), mevcut kripto piyasasının daha karmaşık bir makro fiyatlama ortamında olduğunu belirtti. ABD'deki iki temel enflasyon göstergesi arasındaki fark genişliyor: Çekirdek PCE %3,3'e yükselirken, çekirdek CPI %2,8 seviyesinde. Yüzeyde enflasyon kontrolden çıkmış gibi görünmese de, Fed'in daha fazla önem verdiği PCE ölçütü hala %2'lik politika hedefinin belirgin şekilde üzerinde ve bu durum piyasanın faiz indirimi beklentilerini zayıflatıyor.

Bu değişim, Kevin Warsh'ın Fed Başkanı olarak göreve başlamasıyla aynı döneme denk geliyor ve politika iletişimini daha da zorlaştırıyor. Daha önce piyasa, "yeni başkanın göreve başladıktan sonra daha hızlı bir şekilde gevşek politikaya yöneleceği" yönünde belirli bir beklentiye sahipti. Özellikle Trump yönetiminin faiz indirimi konusunda net bir istek duyduğu bir ortamda, riskli varlıklar bir süreliğine likidite dönüşümünü önceden fiyatlama eğilimindeydi. Ancak son PCE verileri, Fed'in enflasyonun hala yapışkan olduğu bir durumda hızlı bir şekilde güvercin sinyalleri vermesinin zor olduğu anlamına geliyor.

Daha da dikkat çekici olan, bu enflasyon baskısının tamamen geleneksel tüketim talebinden kaynaklanmaması, aksine enerji, tarifeler ve AI sermaye harcamalarındaki genişlemenin ortak etkisiyle oluşmasıdır. AI ile ilgili yazılım ve ekipman fiyatlarındaki artış, gıda hizmetleri fiyatlarındaki yükseliş ve İran çatışmasının getirdiği enerji maliyeti baskıları, PCE'nin CPI'ya kıyasla mevcut ekonomideki yapısal fiyat baskılarını daha iyi yansıtmasına neden oluyor. Bu, CPI nispeten ılımlı görünse bile Fed'in temkinli bir duruş sergilemeye devam edebileceği anlamına geliyor.

Kripto piyasası için bu sadece bir düşüş sinyali değil, aynı zamanda likidite beklentilerinin yeniden fiyatlandığı bir aşamadır. BTC ve ana akım varlıklar kısa vadede hala faiz indirimi beklentilerinin azalması, reel faizlerin yüksek kalması ve doların güçlenmesi nedeniyle baskı altında kalabilir; ancak enflasyon esas olarak arz şokları ve yapısal sermaye harcamalarından kaynaklanıyorsa ve tamamen aşırı talep ısınmasından değilse, piyasa mutlaka derin bir ayı piyasasına girmeyebilir. Bunun yerine, yüksek volatilite, güçlü ayrışma ve hızlanan anlatı döngüleri ile karakterize edilen bir ortam daha olasıdır.