Bitunix analisti: Faiz oranlarını sabit tutmak hâlâ "yüksek enflasyonun kalıcı hale gelmesini" kıramıyor. Yapay zeka sermaye harcamaları ve jeopolitik riskler, yüksek faiz oranlarının etkisini zayıflatıyor.
BlockBeats Haberi, 29 Mayıs - ABD Nisan ayı çekirdek PCE yıllık artışı %3,3'e yükselerek Kasım 2023'ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Fed yetkilisi Musalem daha da doğrudan bir ifadeyle "faiz artırma olasılığı sıfırdan büyük" diyerek Fed içinde daha sıkı politikalara yönelme ihtiyacının yeniden tartışılmaya başlandığını gösterdi. Aynı zamanda Goldman Sachs CEO'su John Waldron nadir görülen bir uyarıda bulunarak enflasyonun ekonomi için en büyük tek risk haline geldiğini ve piyasanın bu yıl içinde yeniden faiz artırımına yönelik fiyatlamasının ilk kez faizleri sabit tutma seçeneğini geride bıraktığını belirtti.
Piyasayı asıl endişelendiren sadece verilerin kendisi değil, aynı zamanda "yüksek faizlerin etkisiz kalması"na dair işaretlerin ortaya çıkmaya başlaması. Geçmişte faiz artışları talebi baskılayabilirdi ancak şu anda yapay zeka ile ilgili sermaye harcamaları yeni bir likidite kara deliği oluşturuyor. Microsoft'un önümüzdeki hafta yeni bir kodlama modeli yayınlayacağından, Anthropic'in son finansman turunun ardından değerlemesinin 1 trilyon dolara yaklaştığına kadar, yapay zeka altyapısı ve hesaplama gücü yatırımları çılgınca genişlemeye devam ediyor. Piyasa, bu tür harcamaların faiz oranlarına duyarlı olmadığını, şirketlerin hala finansman sağlamaya, üretimi artırmaya ve sermaye harcamaları yapmaya istekli olduğunu fark etmeye başladı. Bu durum, yüksek faizlerin talep üzerindeki baskılayıcı etkisini önemli ölçüde zayıflatıyor ve enflasyonun yapışkanlığını yapısal hale getiriyor.
Daha da sorunlu olan ise ABD içindeki enflasyon göstergelerinde nadir görülen bir ayrışmanın ortaya çıkması. Çekirdek PCE %3,3'e yükselirken, çekirdek TÜFE hala sadece %2,8 seviyesinde. Bu, farklı hesaplama yöntemlerinin tamamen farklı enflasyon dünyalarını yansıttığı anlamına geliyor. Yapay zeka ekipmanları, yazılımları ve dışarıda yemek yeme gibi kalemlerin PCE'deki ağırlığının daha yüksek olması nedeniyle, Fed'in gerçekten odaklandığı enflasyon baskısı, piyasanın yüzeyde gördüğünden aslında daha yüksek. Bu aynı zamanda, yeni Fed Başkanı Warsh göreve başladığında piyasanın sadece politika yönüne yeniden uyum sağlamak zorunda kalmayacağı, aynı zamanda "hangi enflasyon verisinin gerçek risk olduğunu" yeniden anlaması gerektiği anlamına geliyor.
Diğer bir risk ana hattı ise Orta Doğu'dan geliyor. Vance, ABD-İran anlaşmasının "çok yakın" olduğunu söylese de, İran ve ABD birbirlerine saldırmaya ve yaptırım uygulamaya devam ediyor ve Hürmüz Boğazı riski henüz gerçekten ortadan kalkmış değil. Piyasadaki en büyük çelişki şu anda şu: Trump'ın enerji fiyatlarını düşürmesi ve seçim durumunu istikrara kavuşturması gerekiyor, ancak Cumhuriyetçi şahinler "taviz" olarak görülebilecek herhangi bir anlaşmayı kabul etmeye yanaşmıyor. Bu durum piyasayı çok tehlikeli bir duruma sokuyor: Enerji arz riski henüz ortadan kalkmamışken, enflasyon ve getiriler çoktan yeniden yükselmeye başlamış durumda.
Asya cephesinde, Japonya'nın Tokyo TÜFE'si dört yılın en düşük seviyesine gerilemesine rağmen, piyasa hala Japonya Merkez Bankası'nın Haziran ayında faiz artıracağına bahis oynuyor. Bunun nedeni, enerji, gıda ve yen değer kaybı baskılarının henüz ortadan kalkmamış olması. Bu, büyük merkez bankalarının aynı sorunla eş zamanlı olarak yüzleşmeye başladığını gösteriyor: Ekonomi yavaşlasa bile, enflasyon enerji, jeopolitik ve yapay zeka yatırımları nedeniyle yüksek kalmaya devam edebilir ve bu da merkez bankalarının gevşek politikaya geri dönmesini zorlaştırabilir.
Kripto piyasası tarafında, BTC artık sadece risk iştahını yansıtmıyor, daha çok "küresel likiditenin daha uzun süreli yüksek faiz oranlarına dayanıp dayanamayacağını" test ediyor gibi görünüyor. ABD Hazine getirileri, dolar ve enerji fiyatları aynı anda yükselirse, piyasa fonları yüksek getirili dolar varlıklarına geri dönme eğilimi gösterecek ve kripto piyasası oynaklığı tekrar artabilir; ancak ABD-İran gerilimi azalır ve petrol fiyatları düşerse, piyasa yapay zeka ve riskli varlık anlatısına geri dönebilir. Mevcut aşamada piyasadaki en büyük değişiklik, fonların bir şeyi yeniden kabul etmeye başlamasıdır: Yüksek enflasyon, yüksek faiz oranları ve yüksek oynaklık, daha uzun bir süre aynı anda var olabilir.
