Bitunix Analisti Açıklıyor: Mevcut piyasa görünüşte kafa karıştırıcı olsa da, fonların piyasaya girmesini gerçekten engelleyen şey savaş veya faiz oranları değil, daha temel bir sorun — kimin sözüne güvenebileceğidir?

BlockBeats Haberleri, 22 Nisan, Powell, Fed'in "yolunu kaybettiğini" sert bir şekilde eleştirdi, politika çerçevesini yeniden şekillendirmeye çalışırken, aynı anda kritik politik konulardan kaçınmayı seçti, bu da piyasanın gelecekteki para politikasının artık sadece ekonomik bir sorun olmayacağını, aynı zamanda politik risk taşıyacağını fark etmeye başlamasına neden oldu. Bu durum gerçekleştiğinde, faiz artık istikrarlı bir fiyat belirleyici değil, aynı zamanda "kredi riski indirgemesi" eklenmesi gereken bir unsurdur.

Aynı zamanda, Orta Doğu'daki durum soğumaya başladı gibi görünse de aslında daha öngörülemez bir aşamaya girdi. Trump ateşkesi uzattı ancak ablukayı sürdürdü, temelde savaşı ekonomik bir baskıya dönüştürdü; İran müzakereleri reddetti ancak savaş hazırlığını sürdürdü, çatışmanın henüz sona ermediğini, sadece bir başka şekilde var olduğunu temsil etti. Bu nedenle enerji artık sadece bir arz ve talep sorunu değil, kontrol edilebilir bir koz haline geldi ve bu durumda enflasyon artık tamamen merkez bankasının kontrolü altında değildir.

Bunun üzerine, Japonya'nın tercihi sonucu açığa çıktı - enerji ve döviz kuru baskısı altında, başlangıçta planlanan faiz artırımı tempo kaybetti. Bu konu tek bir ülkenin sorunu değil, küresel olarak "politika uyumsuzluğu"nun ortaya çıkmaya başladığı bir dönemdir. Ana merkez bankaları aynı hızda çalışamadığında, fonlar artık ortak bir yöne sahip olmaktan ziyade, dağınık, dolanıp duran ve daha net sinyalleri bekliyorlar.

Bu üç olayı bir araya getirdiğimizde, aslında cevap oldukça açıktır:

Piyasa, "politika tahmin edilebilirliği" zamanından, "kredi ayrışması" zamanına geçiş yapıyor.

İşte mevcut durumu bu hale getiren neden -

Bir trend yok, sadece dalgalanma var; bir fikir birliği yok, sadece geçişler var;

Fiyatlar sürekli olarak değişmiyor, ancak bir kez daha fiyatlandırılıyorlar.

Bu nedenle, gerçek yorumlama şekli artık uzun-şort tahminlerine dayanmıyor, aksine bir şeye karar vermek üzerine dayanıyor:

Şu anda fonlar politikaya mı, yoksa riskin kendisine mi inanıyorlar?

Eğer piyasa tekrar merkez bankasına güveniyorsa → Likidite geri dönecek, risk varlıklarına destek olacak;

Eğer piyasa çatışma ve politikaya güvenmeye başlarsa → Fonlar çekilecek, dalgalanma artacak;

Eğer taraflar çekmeye devam ederse → Güncel bu gibi aralıklı işlem ve yanlış çıkışlar ortaya çıkacaktır;

Bu nedenle, piyasanın ilerleyip ilerlemeyeceği aslında yalnızca üç sinyalin eşzamanlı olarak düzeltilip düzeltilmediğine bağlıdır:

Fed'in kuşku uyandırmayan politika güvenilirliğini yeniden inşa edebilme yeteneği;

Orta Doğu enerji koridorunun "fiili" yumuşamasının, sözlü değil, ortaya çıkıp çıkmadığı;

Önde gelen merkez bankalarının tahmin edilebilir politika ritmine dönüp dönmediği.

Bu üç durumun aynı anda gerçekleşmesi gerektiği sürece, herhangi bir durum trend oluşturmaz, yalnızca fonlar belirsizlik arasında geçici olarak seçim yaparlar.