Aave Kurucu: RWA, DeFi İçin En Büyük Fırsat Ancak Kurumların Likidite Çıkış Kanalı Olarak DeFi'yi Kullanma Tehlikesine Dikkat etmek Gerekir

BlockBeats Haberleri, 8 Mart günü, Aave Kurucusu Stani.eth bir yazı yayınladı ve "Özel Borç Piyasası şu anda yüksek faiz ortamıyla karşı karşıya" dedi. ABD Merkez Bankası'nın 2022'de faiz artırımı dönemini başlatmasından bu yana faizler hızla %5'in üzerine çıktı ve yüksek seviyede kaldı, bu da borç alan şirketlerin ve tüketicilerin sermaye maliyetinin büyük ölçüde artmasına neden oldu. Son verilere göre, birçok fonun hisse senedi fiyatlarında düşüş ve geri çekme baskısı yaşandığı görülmekte, Blue Owl Capital gibi fonlar son bir yılda yaklaşık %50, Blackstone'ın BCRED fonu ise Q1 2026'da yaklaşık 3.7 milyar dolarlık geri çekme talebi ile karşı karşıya kaldı. Ortalama BDC yaklaşık %20 iskonto ile işlem görmekte, getiri oranı %10-11, bazı fonların varsayım oranı ise %9'a yükseldi."

Stani.eth üç farklı risk senaryosu öne sürdü: Tek bir fonun varsayımı sistemin tarafından emilirken, birden fazla fonun varsayımı veya kredi döngüsü aşağı yönlü tetiklenirken, tam kapsamlı çöküş sistematik riski tetikleyebilir. Ancak genel özel borç piyasasının toplam büyüklüğü yaklaşık 1.8-2 trilyon dolar civarında olduğundan, tek bir fonun varsayımının sistematik bir krize yol açması zordur.

DeFi yatırımcıları için en büyük risk, birçok bireysel kullanıcının yüksek getirili RWA'ya fon yatırmasının ardındaki riskleri anlamamış olmasıdır. Bence RWA, DeFi'nin yakın zamandaki en büyük fırsatıdır. Ancak en büyük endişem, kurumsal spekülatörlerin DeFi'yi Wall Street'in güvenini kaybetmiş likiditesiz ve zor durumda olan ürünlerini satarak çıkış yolu olarak görmeleridir, aslında DeFi katılımcılarını likidite çekme aracı olarak kullanmaktadırlar."

Ancak iyi çalışan bir şekilde yapılandırılmış on-chain özel borç, geleneksel finansın ulaşamayacağı avantajlar sunabilir, DeFi akıllı sözleşmeler aracılığıyla zorunlu geri çekme penceresi, para çekme sınırlaması, teminat oranı ve getiri paylaşım kurallarını uygulayarak şeffaf, değişmez uygulama sağlayabilir, geleneksel fon yöneticilerinin keyfi geri çekme politikalarını önlemektedir. Dikkatle yapılandırılmış RWA projeleri aracılığıyla, geleneksel finans ve on-chain pazar arasında şeffaf, güvenli yatırım kanalları sağlanabilir. DeFi, Wall Street'in likidite kaynağı olarak hizmet etmemelidir."