Bitunix Analisti: Piyasa, "Risk Yeniden Fiyatlandırması, Kaldıraç Azaltımı Tamamlanmamış" aşamasında, Wash Değişkeni daha çok bir ritim ayarlayıcıya benziyor, sistemik bir şok değil

BlockBeats Haberi, 4 Şubat tarihinde, Bitunix analisti, mevcut piyasa risk durumunun hala riskten kaçınma eğiliminde ve yapısal deleverage'in paralel olarak devam ettiğini belirtti. Kevin Wash'ın Federal Rezerv Başkanı olarak aday gösterilmesinin ardından, piyasa hızla onun her zaman şahin eğilimli olduğuna ve bilanço büyüklüğünü büyük ölçüde azaltmanın lehine olduğuna odaklandı, ancak bu değişken tek başına yeni bir likidite krizi tetikleme noktası oluşturacak kadar yeterli değil.

Çapraz pazar bağlamında, son yılların deneyimleri, Federal Rezerv'in varlık alımı ve ABD hisse senetleri arasındaki "mekanik pozitif ilişkinin" zayıflamakta olduğunu gösterdi. Hatta nicel sıkılaşma aşamasında, ABD hisse senetleri, mali açık, şirket karlılığı ve teknoloji endüstrisinin gücü desteğiyle direnç gösterebiliyor. Bu, Wash'ın daha aktif bir şekilde varlık alımını teşvik etmesi durumunda, etkisinin risk varlıkları üzerinde, muhtemelen, volatilite artışı ve fon tercihlerinin ayrışması şeklinde, tek yönlü bir çöküşten ziyade yansıyabileceği anlamına gelir.

Kripto piyasası için, anahtar mesele "varlık alımının azaltılıp azaltılmayacağı" değil, varlık alımının ABD doları finansmanı baskısını, hazine bonosu piyasasının bozulmasını veya rezerv eksikliğini tetikleyip tetiklemediğidir. Yukarıdaki baskı açıkça belirginleştiğinde, risk varlıklarının kabul kapasitesi gerçekten kısıtlanacaktır; aksi takdirde, mali ve düzenleyici çerçeve hala bir tampon sağlıyorsa, sıkılaşma kendisi daha çok deleverage dönemini uzatmak gibi görünür, hızlandırıcı değil.

BTC, burada fonların yüksek riskli varlıkları yeniden alıp almak isteyip istemediğinin bir göstergesi olarak görülmektedir. Genel belirsizlik arttığında BTC'nin 75.000'in üzerinde yapısal olarak istikrarlı kalabilmesi, piyasanın sistemik likidite riskini hala sınırladığını gösterir; aksi takdirde, risk iştahının henüz düzelmediğini yansıtır.

Önümüze bakıldığında, Wash'ın gerçek politika sınırı hala banka rezerv talebi ve para piyasası istikrarı tarafından etkilenmektedir. Sıkılaşma piyasada bozulmaya yol açtığında, politika yolu büyük olasılıkla zorunlu olarak değiştirilecektir. Kısa vadede, bu daha çok bir politika tarzı ve iletişim şekli değişikliği testi gibi görünüyor, yeni bir makro ekonomik fırtına başlangıcı değil.