ABD hisse senedi meme'i hakkında, BlockBeats birçok kez tartıştı ve bu anlatının büyük bir alanı olacağını uzun zaman önce öngördü:

「ABD hisse senedi meme'i, Robinhood zinciri nihayet kendi büyük anlatısını buldu」

Aynı zamanda, ABD hisse senedi meme'inin gelişim yönünü de sürekli düşünüyoruz. Tıpkı önceki AI meme döneminin patlamasında olduğu gibi, önce $GOAT gibi AI meme'lerini speküle edip, sonra ElizaOS gibi AI çerçevelerini speküle etmeye geçtik. ABD hisse senedi meme'i de muhtemelen zincir üstü tokenize edilmiş ABD hisse senetlerinin spekülasyonunun ilk biçimi olabilir.

Geçmişte bazı oyun tarzları ortaya çıktı, örneğin Pokémon kart açma mekaniğini tokenize edilmiş ABD hisse senetlerine uyarlamak; ABD hisse senedi kart paketleri açarak daha yüksek değerli tokenize edilmiş ABD hisse senedi varlıkları elde edilebilir. Ya da belirli bir varlığı (token veya NFT) tutarak, işlem ücreti gelirleriyle tokenize edilmiş ABD hisse senetleri satın alıp, bunları sahiplerine airdrop olarak dağıtmak.

Bu oyun tarzları aslında biraz eksik kalıyor; ABD hisse senetlerinin zincire çıkmasının birleştirilebilirlik açısından hayal gücünü tam olarak ortaya koyamıyorlar. Bunu söylemenin temel mantığı şu: meme coin'leri kullanarak zincir üstü ABD hisse senedi işlem hacmini getirmek ilginç ve henüz ideal üst sınıra ulaşmamış olsa da, ABD hisse senetlerini zincire taşımanın nihai hedefi, hisse senedi varlıklarını zincir üzerinde tamamen küresel bir varlık haline getirmek ve dünya genelindeki kullanıcıları zincir üzerinde 7/24 ABD hisse senedi ticareti yapmaya çekmektir.

Yepyeni bir hisse senedi işlem biçimi; her zincir aslında yeni bir hisse senedi işlem platformu haline gelir, işte asıl büyük pasta budur. Bu nihai hedefe bakarsak, şu anda zincirlerin hisse senetleri veya RWA varlıkları için DeFi altyapısı hâlâ oldukça yetersiz.

NetNet $NET'in fırlaması, Robinhood zincirinde RWAfi'nin yükselişe geçtiğine dair bazı işaretler görmemizi sağladı.

NetNet: OHM'un Robinhood'ta Yeniden Doğuşu

Şimdi DeFi Summer döneminin yıldız projesi OlympusDAO'dan bahsedildiğinde, çoğu kişi buna yabancı olabilir. Bu yüzden, onu OlympusDAO v1 mimarisinden ilham alan bir proje olarak tanımlamak yerine, bu projenin tam olarak ne yaptığını baştan anlatmak daha iyi.

Doğrudan NetNet'in resmi sitesindeki bu veri istatistiğine bakalım:

Market price, mevcut $NET coin fiyatına karşılık gelir; bir $NET yaklaşık 1030 ABD dolarıdır.

NAV, her bir $NET'in karşılık geldiği varlık destek değerine karşılık gelir; yani, yaklaşık 1030 ABD doları değerindeki bir $NET'in arkasındaki gerçek değer desteği yaklaşık 60 ABD dolarıdır.

Aşağıda görülen iki veri ise sırasıyla her bir $NET'in mevcut varlık rezervine göre prim oranıdır; şu anda 17,16 kat olarak görünüyor ve hazinedeki toplam varlık rezervi yaklaşık 3,35 milyon ABD dolarıdır.

NetNet'in tüm mekanizmasını anlamanın başlangıç noktası budur—insanlar neden 17 kata varan bir primi ödeyerek $NET satın almaya razı oluyor?

Bunun nedeni de oldukça basit: insanlar NetNet hazinesinin daha fazla para kazanabileceğine inanıyor; aslında bu prim, gelecek için ödeme yapmaktır.

NetNet'in para kazanma yöntemleri şunları içerir:

- USDG faiz getirisi. Boşta kalan nakitin bir kısmı zincir üstü borç verme piyasası Morpho'ya yatırılarak faiz elde edilir; hazinedeki USDG'nin en fazla %70'i dağıtılabilir, en az %30'u likidite olarak tutulur ve gelir hazineye aittir.

- $NET işlem ücreti. Alım ve satımda %5 işlem ücreti alınır; lansmanın üzerinden 30 gün geçtikten sonra bu %5 işlem ücretinin tamamı hazineye girer, 30 günden önce ise bir kısmı proje operasyon giderleri olarak kullanılır.

Elbette daha birçok ürünü var, ancak bazı nedenlerden dolayı şu anda NAV'a dahil edilmiyor; bunları daha sonra inceleyeceğiz.

Yani, $NET'in değer mantığı birçok projenin token'ının tam tersidir. Örneğin, Robinhood'daki fırlatma rampası Pons'un token'ı, kendi gelirleri ve pazar payıyla kendini kanıtlamak zorundadır; insanlar onun anlık gelir kapasitesini satın alır. $NET ise bunun tam tersidir; bu projenin arkasındaki hazinenin giderek büyüyeceğine bahis yapılır.

Sonra, NetNet bu beklentiyi de düzenler. Eğer $NET panik satışı veya aşırı piyasa koşullarıyla karşılaşırsa ve NAV çok düşük olursa, protokol $NET'i geri satın alır ve yakar. Eğer $NET aşırı derecede yükselirse ve NAV çok yüksek olursa, protokol yeni $NET basar ve piyasaya satar, böylece hazinede daha fazla USDG olur.

Hissedarlar $NET'i stake ederek $sNET alabilir; $sNET her 8 saatte bir kurallara göre dağıtılır. Bu stake getirisi aslında NAV'a göre dalgalanır; $NET fiyatının NAV'a göre primi ne kadar yüksekse, dağıtılan yeni $NET miktarı o kadar fazla olur; piyasa fiyatı NAV'a eşit veya altında olduğunda ise yeni basım yapılmaz, böylece değerin daha fazla seyreltilmesi önlenir.

Bu staking mekanizması nedeniyle NetNet'in çift yönlü sarmalı da büyütülür. Staking oranı yüksekse, dolaşımdaki $NET az olur ve fiyat yükselişi de hızlı olur. Gelir beklentileri karşılamazsa, piyasa duyarlılığı ciddi şekilde düşer ve unstake edildiğinde fiyat düşüşü de hızlı olur.

Bu temel oyun mekanizmasının dışında, ABD hisse senedi varlıklarıyla ilişkisi, onlarla ilgili birçok oyun mekanizmasına sahip olmasıdır:

- Real World Bonds. Kullanıcılar $NET'i indirimli olarak satın alır ve 2 gün içinde doğrusal olarak satın aldıkları $NET'i alırken, proje bu parayı ABD hisse senedi almaya kullanır. Bu indirim yaklaşık olarak $NET piyasa fiyatının %11,2'sidir; en karlı senaryo, bu 2 gün içinde $NET'in yükselmesi ve hisse senedi fiyatının düşmesidir.

- SpaceX Invaders/MSFT Flight Simulator: Temel olarak bir atari oyunu gibi oynanabilen olasılık oyunlarıdır; bahis ve ödüller $SPCX/$MSFT'dir (USDG ile başlatıldıktan sonra otomatik olarak ilgili ABD hisse senetlerine dönüştürülür). Ayrıca TURBO ve TURBO BLACKJACK de vardır; hepsi benzer bir mantıkla, tokenize edilmiş ABD hisse senetlerini bahis ve ödül olarak kullanan, belirli bir oynanabilirliğe sahip mini oyunlardır.

Bu kısmın NAV'a dahil edilmemesinin nedeni, ABD hisse senedi varlıklarının şu anda ekip tarafından bağımsız olarak saklanması, izinsiz bir kasada bulunmaması ve hisse senedi değerinin $NET geri alımı, itfası veya taban fiyat desteği için otomatik ve sözleşmeye dayalı bir yolunun olmamasıdır. Bu kurallar yazılı olarak sabitlenmemiştir ve otomatik olarak uygulanmaz; ekibin iradesine ve fiili planlamasına bağlıdır, bu nedenle bu gelirler NAV ile ilişkili değildir.

Bu coin son zamanlarda çok yükseldi, esas olarak Ansem'in doğrudan bir kez çağrı yapmasından kaynaklanıyor. Temel olarak, bu proje "optimize edilmiş OHM + ABD hisse senedi kumar mini oyun platformu" olarak sınıflandırılabilir. Makalenin başında bahsedilen ABD hisse senedi kumar oyunlarından farklı olmadığını düşünebilirsiniz. Gerçekten de, şu anda öne çıkan bazı anlatılar daha çok fiyatın yükselmesinden kaynaklanıyor, örneğin "ABD hisse senedi almak yerine, oyunlaştırılmış bir şekilde oynamak". Asıl işlevi gören şey, sol ayağın sağ ayağa bastığı bir volan mekanizması ve ünlü çağrılarıdır; gerçekten çok fazla ABD hisse senedi DeFi yeniliği değildir.

Şimdi fiyat performansı NetNet'ten çok daha düşük olan yeni bir projeye bakalım: Down to Finance. Bu, ABD hisse senedi varlıklarının DeFi oyun mekanizmalarına yönelik beklentilerimize daha uygun olacaktır.

Down to Finance: Herhangi Bir Varlıkla Kendi OlympusDAO'nuzu Oluşturun

Bu projenin mekanizması gerçekten oldukça karmaşık. Birçok tartışma onu "merkeziyetsiz endeks fonu fırlatma rampası" olarak sınıflandırıyor; bu ifade oldukça sezgisel ama tamamen yeterli değil.

Down to Finance, çeşitli varlıkların bir strateji token'ı olan DETF (merkeziyetsiz ETF) olarak paketlenmesini destekler. Temel varlık portföyü, tokenize edilmiş ABD hisselerini, stablecoin'leri, Uniswap V4 LP'lerini, Morpho borç verme pozisyonlarını ve diğer farklı türdeki hazine/varlıkları içerebilir.

Yani, herkes bu platformda bir endeks fonu oluşturabilir; bu endeks fonu yalnızca tokenize edilmiş ABD hisselerini koymakla kalmaz, aynı zamanda yukarıda bahsettiğimiz Uniswap V4 LP, Morpho borç verme pozisyonları ve hazineler gibi kendi başına stratejik varlıkları da içerir. Basitçe söylemek gerekirse, zincir üstü stratejiniz kendisi de bir varlık olarak blok gibi istiflenebilir ve "senin token'ının işlettiği token'ın işlettiği token'ı işletebilirsin" şeklinde döngüsel bir iç içe geçme haline gelir.

Bu DETF'lerin her biri aynı zamanda bir OlympusDAO olarak görülebilir. Yukarıda NetNet'i tanıtırken, mimarisi 1 protokol – 1 hazine – 1 token ($NET) şeklinde bir eşleşmeydi. Down to Finance tarafında ise bu, 1 protokol (fırlatma rampası) - sayısız DETF (hazine) - hazinenin kendi rezervleri ve stratejileri şeklinde bir eşleşme modeline dönüşür.

Bu yüzden onu bir "merkeziyetsiz OlympusDAO fırlatma rampası" olarak görüyorum.

Her DETF'in varsayılan fırlatma modu "Policy" şu şekilde tanımlanır:

Fiyat hedef fiyatın belirgin şekilde üzerindeyken arz artırılır, fiyat hedef fiyatın belirgin şekilde altındayken token yakımı yapılır. Hedef fiyata yaklaşıldığında, arz artırma ve yakım işlemleri duraklatılır. Yine de Uniswap V4 havuzunda işlem yapmaya devam edebilirsiniz.

Bu arz ayarlama mekanizması, önceki NetNet'teki düzenlemeyle aynı mantıktadır.

Her "fon" hem alınıp satılabilir hem de tek taraflı likidite sağlayabilir; protokol, tek taraflı mevduatla eşleşen DETF paylarını otomatik olarak fon rezervine basar. Tek taraflı likidite sağlarsanız, bir NFT sertifikası alırsınız; fon arzı her artırıldığında, bu NFT'ye sahip olanlar yeni basılan payın bir kısmını alır.

Elbette bu hâlâ oldukça yüzeysel bir tanıtım. Gerçekten çok karmaşık olduğu için tek cümleyle özetleyeyim: "Varlık portföyü fırlatma rampası; birleştirilen her varlık (fon) aynı zamanda bir OlympusDAO'dur" ve protokolün ürettiği gelir $DTF geri alımı için kullanılır.

$NET'in Ansem'i var, $DTF'nin ise bonkguy'u var. bonkguy'un desteğinin yanı sıra, Down to Finance'ın geliştiricisi Olympus'un orijinal geliştiricisi @NCyotee'dir; bu da topluluğun olumlu baktığı bir noktadır. Elbette riskler de mevcut; sözleşme hâlâ denetim aşamasında ve şu anda yalnızca ön yüz yayında. Ayrıca, bu tür hibrit varlık protokollerinin geçmişe bakıldığında güvenlik açısından sorun yaşama olasılığı daha yüksektir.

Ancak tüm işlevler sorunsuz bir şekilde hayata geçirilebilirse, bu proje bence daha yüksek bir potansiyele sahip olacaktır. Başta söylediğim gibi, zincir üzerinde yeni bir RWA varlık ticaret platformu haline gelebilirse, destekleyici altyapının da buna ayak uydurması gerekir. İnsanlar hisse senedi alıp satar, fon satın alır ve yüksek bileşik getirili diğer yatırım stratejilerinden de yararlanır.

Yalnızca RWA varlıklarının zincir üzerinde birleştirilebilir hale gelmesiyle, zincir üzerindeki avantajlar tamamen ortaya çıkacaktır.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia