Partnered With:

《ŞEFFAFLIK Yasası》 Bankacılık Komitesi oylamasıyla kabul edildi: 309 Sayfalık Taslak Amerikan Siyasi ve İş Dünyasını Yarılmıştır

Bu makaleyi okumak için 21 Dakika

《Şeffaflık Yasası》 tasarısı ön kabul aşamasında, ilk kez federal düzeyde belirlilik sağlayacak.

Orjinal Metin Başlığı: "309 Sayfa Şifreleme Taslağı, Amerikan Siyaset ve İş Dünyasını Böldü"
Orjinal Yazar: Mach, Foresight News

14 Mayıs'ta, Amerika Birleşik Devletleri Senato Bankacılık Komitesi, 15 lehe, 9 aleyhte oyla "CLARITY Act"i kabul etti ve yasa tasarısı Senato Genel Kurulu'na oylamaya sunulmak üzere resmen gönderildi.

Bu an, kripto endüstrisi tarafından neredeyse bir yıldır bekleniyordu. Temsilciler Meclisi, yasa tasarısını 2025 yılı 17 Temmuz'unda 294-134'lük parti çapında geniş çapta bir oyla kabul etmişti, ancak Senato versiyonundaki kararlı coin kazanç hükmü, DeFi muafiyeti ve etik gereksinimler gibi tartışmalar, süreci sürekli olarak geciktirdi.

5 Mayıs 12'de, Amerika Birleşik Devletleri Senato Bankacılık Komitesi nihayet 309 sayfalık en son taslak metni yayınladı.

Endüstri tarafından "Oyun Değiştirici" olarak adlandırılan bu yasa, SEC ve CFTC arasındaki yıllara dayanan düzenleyici "inceleme kavgasını" sona erdirmeyi amaçlıyor ve ilk kez federal yasal formatla dijital varlıkların yargı yetki sınırlarını belirleyen bir tasarı olarak ortaya çıkıyor. Bu yasa, sadece ticaret platformları, komisyoncular ve DeFi geliştiricileri için net kurallar sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda tüketici koruması, kara para aklamayı önleme ve merkez bankası dijital para birimlerine karşı çıkma maddelerini de içeriyor.

Ancak pek bilinmeyen bir gerçek, CLARITY Act'in Amerikan siyaset ve iş dünyasında ender görülen bir bölünmeye neden olduğudur, Amerikan Federasyonu İşçi Sendikaları - Sanayi İşçileri Federasyonu (AFL-CIO) tarafından ortaklaşa karşı çıkılarak. CLARITY Act tasarısı aslında neyi içeriyor?

309 Sayfalık Taslağın Ana İçeriği

Clarity Act'in tam adı 2026 Lummis-Gillibrand Sorumlu Finansal İnovasyon Yasası'dır ve Temsilciler Meclisi Mali Hizmetler Komitesi Başkanı French Hill (R-AR) tarafından 29 Mayıs 2025'te resmen sunulmuştur.

Aynı yılın Haziran ayında, bu yasa tasarısı önce Mali Hizmetler Komitesi ve Tarım Komitesi ortak markup'ını geçti ve 17 Temmuz'da Temsilciler Meclisi'nde kabul edildi. Yasa resmen "2025 CLARITY Act" adı verildi ve aynı zamanda "Anti-CBDC Surveillance State Act" bölümünü içeriyordu.

Bu taslak, toplamda 309 sayfadan oluşmakta olup 9 bölümden oluşmaktadır:

1. Menkul Kıymetler İnovasyonu, ilişkili varlık ticaretini içeren açıklama gereksinimlerini ve muafiyet koşullarını belirledi, "ağ jetonu"nun özelliklerini netleştirdi ve belirli koşullar altında bunu menkul olmayan bir varlık olarak tanıdı.

2. Kaçak Finansı Durdurma, dijital varlıkları Bankacılık Gizlilik Kanunu (BSA) ve yaptırım yasasının düzenleme kapsamına dahil etti.

3. DeFi Endüstrisinin Düzenlenmesi, mevcut menkul aracı ve BSA gereksinimlerinin merkezi olmayan finans protokollerine uygulanmasını hedefleyen kurallar.

4. Bankacılık ve Düzenleme, bankaların dijital varlık faaliyetlerini yürütme iznini netleştirdi. Ödeme Kararlı Paralara faiz veya getiri ödenmesini yasakladı,

5. CFTC-SEC Mikro İnovasyon Kum Havuzu Kurulması, uluslararası işbirliği, otomatik uyumluluk araştırmaları, menkul kıymet jetonlaştırma, kantitatif kriptografi standartlarına sonrası gönüllü geçiş dahil.

6. Yazılım Geliştiricileri ve Müşteri Varlıklarının Korunması, yazılım geliştiricilerin korunması, NFT güvenli limanı, farklılaştırılmış jeton araştırması, belirlenmiş blokzincir düzenlemesi, Kendi Paralarınızı Saklayın Yasası (kendi kendine saklama koruması).

7. Müşteri Varlıklarının Korunması

8. Müşteri Koruma

9. Diğer Konular

Taslak, SEC ve CDTC düzenleme sınırı, tokenın menkul olmayan muamelesi (teminat dağıtımı, yönetim sistemi) gibi konularda odaklanmaktadır.

Taslak, öncelikle "dijital mal" ile "menkul kıymet" arasındaki sınırı netleştirerek SEC ve CFTC'nin yargı yetkisini ayırmaktadır. Son metin özeti uyarınca, CFTC "dijital malları" münhasır olarak düzenleyecektir - yani değeri büyük ölçüde merkezi olmayan blokzincir işlevlerinden kaynaklanan olgunlaşmış ağ yerel jetonu; SEC ise "yatırım sözleşmesi" ve ilk ihraç aşaması varlıklarının düzenlemesini elinde tutacaktır. Taslak, "olgunlaşmış blokzincir testi"ni tanıtıyor, yani blokzincir sisteminin tek bir varlık tarafından kontrol edilememe, dağıtılmış sahiplik, açık kaynak vb. koşulları sağlaması gerektiğini belirtir, örneğin BTC ve ETH.

Onaylandıktan sonra ilgili jetonlar otomatik olarak menkul olmayana dönüşecek, yayıncılar belirli SEC kayıt gereksinimlerinden muafiyet alabilecek ancak başlangıç ve yarıyıl raporlamasını sürdürmelidir.

Basitçe söylemek gerekirse: "Erken aşamada olabilir ama menkul değil"den "olgunlaştığında normal bir mal" haline geldi, düzenleme büyük ölçüde basitleşti, yenilik alanı daha geniş hale geldi.

Aracı kurumlar açısından, dijital mal aracıları, bayiler ve ticaret platformları CFTC'ye kaydolmalı ve müşteri varlıklarının ayrı tutulması, risk açıklaması, kara para aklama (BSA) yükümlülüklerini yerine getirmelidir. Yasada özellikle "Blokzincir Düzenleme Belirlenirliği Yasası" hükmü yer almaktadır, böylece merkezi olmayan DeFi protokollerine, düğüm operatörlerine ve açık kaynak geliştiricilere açık muafiyet sağlar - bunlar, protokolün gerçekten merkezi olmayan olduğu sürece (merkezi olmayan yönetim kendisi "kontrol" olarak kabul edilmez).

Stablecoin şartı, en son uzlaşmanın odak noktasıdır. Tasarı, onu "lisanslı ödeme stabilcoin'i" olarak tanımlar (yani USDC gibi uyumlu ödeme tipi stabilcoin'leri), onu dijital emtia kategorisinin dışında tutar. Yeni metin, kaplanmış dijital varlık hizmet sağlayıcıların ABD müşterilere pasif, tutulan faiz veya getiri ödemesini yasaklar, ancak gerçek faaliyete veya işleme dayalı ödüllere izin verir.

12 Mayıs'ta, yeni metin, stabilcoin ödülü ile ilgili kısıtlama ifadelerini ve "Blockchain Düzenleyici Güvenlik Yasası" şartını içermektedir, güvencesiz geliştiricilerin para transferi sağlayıcılarına dahil olmadığını açıkça belirtir. Coinbase'ın stabilcoin ödülü şartı nedeniyle çekilen desteğinin ardından destek vermeye dönmesine rağmen, bankacılık grupları kısıtlamanın yetersiz olduğunu düşünmektedir.

Ayrıca, yasa, Fed'in CBDC ihraç etmesini veya doğrudan bireylere CBDC sağlamasını net bir şekilde yasaklar ve federal kurumların kendine saklamalı cüzdan kullanımını kısıtlamamalarını isterken iflas izolasyon korumasını güçlendirir, dijital emtia'yı "müşteri varlığı" olarak kabul eder.

Bu ifadeler, düzenleyici kurumlar, yasal yargı birimleri, finansal kurumlar, yenilikçiler ve tüketici savunucularıyla geniş kapsamlı görüşmeler sonucunda ortaya çıkmıştır. Senato versiyonu dokuz başlıkla genişletilmiştir ve Temsilciler Meclisi versiyonundan daha çok kara para aklama karşıtı ve tüketici eğitimine odaklanmıştır.

Düzenleyici Belirsizlik Son Bulacak, Kurumsal Sermaye ABD'ye Geri Dönecek

Son on yılda, ABD kripto düzenlemesi sürekli bir "gri bölge"de bulunmaktaydı. SEC, "uygulamalı düzenleme" ile bilinirken, Coinbase, Ripple gibi platformlara yönelik davalardan dolayı sektör uzun süre belirsizlikle karşı karşıya kaldı, sermayenin dışa akışına, projelerin Singapur, Dubai gibi yerlere taşınmasına neden oldu. Clarity Act'in kabul edilmesi, federal düzeyde belirsizlikleri ortadan kaldıracaktır.

Pazar için, bu, kurumsal yatırımcıların ve geleneksel finansın daha güvenle piyasaya girmesine olanak sağlayacaktır. CFTC'nin spot dijital emtia piyasasına yönelik net yetkisi, daha fazla ETF ürünü genişlemesi, banka koruma hizmetleri ve ödeme inovasyonunu teşvik edecektir. Yasa destekçilerinin tahminlerine göre, net kuralların kurumsal sermayeyi ABD'ye geri çekmeye yönelik çekiciliği olacaktır.

Michael Saylor, dün akşamki "CLARITY Act" müzakerelerinin ABD ve küresel olarak gelecek dijital sermaye, dijital kredi ve dijital varlığın serbest bırakılmasını sağlayacağını ve BTC için kurumsal onay sağlayacağını belirtti.

a16z ortağı Chris Dixon gibi kripto liderleri uzun zamandır "Net Kurallar Yolu"nu savunuyorlar ve kanunun ABD'nin inovasyonu sürdürmesine yol açacağını düşünüyorlar.

Kripto endüstrisi kullanıcıları ve geliştiriciler için, DeFi geliştiricileri "güvenli liman" elde ederken, standart kullanıcılar zorunlu açıklama, varlık izolasyonu ve dolandırıcılıkla mücadele hükümlerinden faydalanırlar. CFTC, pazar manipülasyonu ve yasadışı finansal faaliyetlere karşı mücadelede yeni araçlar elde edecektir. Aynı zamanda, yasa haksız ve aldatıcı uygulamalara karşı düzenleyici kontrolü korurken, dijital varlık dolandırıcılığı eğitim materyallerinin yayınlanmasını zorunlu kılar.

Ülke rekabeti açısından, Senato Bankacılık Komitesi Başkanı Tim Scott açıkça ifade etti: "Bu yasa tüketicileri öne çıkarıyor, yasa dışı finansı savaşıyor, suç ve yabancı rakiplere karşı önlem alıyor ve finansal geleceği Amerika'da bırakıyor."

8 Mayıs'ta, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler Borsası (SEC) Başkanı Paul Atkins, "AI + Expo Özel Rekabetçilik Araştırma Projesi" konuşmasında, sınırlı inovasyon muafiyet yolunu desteklediğini ve Kongre'nin "CLARITY Act" yasasını kabul etmesini ve uzun vadeli belirlilik sağlamak için yasal bir çerçeve oluşturmasını talep etti. Atkins, aşırı düzenlemenin veya belirsizliğin inovasyonu yurtdışına itebileceğini, Amerika'nın anlayış ve adaptasyon yoluyla küresel pazarı yönlendirmeye devam etmesi gerektiğini uyardı.

Ancak karşıtlık da mevcut. Bloomberg'in bildirdiğine göre, Amerikan İşçi Sendikaları-Kongre Mücadele Birliği Federasyonu (AFL-CIO) Salı günü bir senatöre gönderilen bir mektupta, "CLARITY Act"ı desteklemediğini belirten bir mektup yayınladı. Sendika, yasanın emeklilik fonlarına, emeklilik hesaplarına ve genel finansal sistemlere büyük miktarda dijital varlık girmesine yol açacağından kaygı duyduğunu belirtti ve emekçilerin risk altında olacağını söyledi.

Anlaşmazlık ve Farklılık: Banka Lobisi, Demokrat Direnci ve Sektör İçi Oyun

Parti çapında güçlü destek olmasına rağmen, Clarity Act hala çoklu engelle karşı karşıya. En büyük anlaşmazlık noktası, istikrarlı coin getiri hükmünde.

Burada temel kavramı netleştirelim: sözde "izinli ödeme stabil coin", dolar gibi 1:1 bağlı yasal para ile öncelikle günlük ödemeler ve transferlerde kullanılan uyumlu stabil coin'lerdir (düzenlenen USDC gibi).

Yasa açıkça bu tür stabil coin'lerin kullanıcılara herhangi bir faiz ödemesi yapmasını veya "benzeri bir mevduat" tipi pasif getiri sunmasını yasaklıyor; bu, kripto platformlarının geleneksel bankaların mevduat işini ele geçirmesini önlemeyi amaçlıyor. "Ödeme Stabil Coin" olarak nitelendirilen varlıkların temel özelliği faiz üretmemesidir, aksi takdirde ağır uyumluluk baskısıyla karşılaşacaktır.

Geleneksel bankacılık sektörü uzun süredir Cumhuriyetçilerin sağlam müttefiki olmuştur, ancak bu kez yasa onların temel çıkarlarını doğrudan etkilediği için bu kez diğer taraftalarını görmektedir. Amerikan Bankacılar Birliği (ABA) gibi geleneksel banka lobi grupları, herhangi bir "mevduat benzeri" getiri şeklini kesinlikle reddederken, bunun banka mevduat tabanını erozyona uğratacağını, fonların büyük çapta dışarıya çıkmasına sebep olacağını düşünüyor.

Geçen hafta başında tüm Amerika banka CEO'larına acil bir mektup göndererek, kripto platformların GENIUS Act yasağını atlatmasına izin veren bir gedikten tamamen kapatılmasını istediler.

Kripto endüstrisi ise aşırı kısıtlamaların yeniliği ve kullanıcı teşvikini ciddi şekilde baltalayacağını düşünmektedir.

Coinbase CEO Brian Armstrong, benzer bir madde geri çekme nedeniyle Ocak 2026'da destekten çekilmiş ve tartışma bir süreliğine ertelenmişti; ancak Mayıs ayının başında yayınlanan en son uzlaşma metninden sonra, endüstrinin uzlaşmacı bir çözümü kabul ettiğini gösteren "Mark it up" (Taslakta Değişiklik Yap) yanıtını verdi.

Elizabeth Warren

O, yasayı "Menkul Kıymet Yasasını Zayıflatma" ve "Trump'a yolsuzluk için yeşil ışık yakma" olarak eleştirdi ve AML gereksinimlerini güçlendirmeyi, yetkililerin kripto varlıklarını açıklamasını ve kamu görevlilerinin ve ailelerinin kriptodan kazanç sağlamasını önlemeyi talep eden 38 değişiklik önergesini destekledi. Warren, Trump ailesinin kripto işlemleriyle en az yüz milyonlarca dolar kazanç elde ettiğini döneminde belirtti ve yasa yeterli bir duvar örneği içermiyorsa, yatırımcıları ve ulusal güvenliği tehlikeye atacağını söyledi.

Daha da acımasız siyasi gerçek, Senato oylama eşiğinde yatmaktadır: Şu anda Cumhuriyetçiler Senato'da yaklaşık 53 sandalyeye sahipken, Demokratlar 45 sandalyeye, partisiz 2 sandalyeye (genellikle Demokratlarla birlikte hareket ederler) sahiptir. Tartışmayı sonlandırarak nihai oylamaya geçmek için gereken süper çoğunluğu olan 60 oy gerekmektedir. Bu, yasanın destek bulabilmesi için en az 5 Demokrat senatörünün desteğini alması gerektiği anlamına gelmektedir.

Banka lobisi grubu bu kritik noktayı fırsat bilerek bazı Demokrat senatörlerle işbirliği yaparak direnç oluşturdu — istikrarlı kripto varlıklarına faiz ödenmesi hükmü, önceki kanun tasarısının ilerlemesindeki en büyük değişken olmuştur.

Sektör içinde de bölünmeler yaşandı. Bazıları için, DeFi muafiyeti kara para aklama riski olarak görülürken, banka karşı kripto lobisi savaşı daha da şiddetlendi. Senatör Thom Tillis, aylar süren çıkarlı taraflarla zorlu müzakerelerden sonra, bu iki parti uzlaşmasının bir ürünü olduğunu kabul etti.

Clarity Act yasası kabul edildikten sonra, komite resmi olarak Senato'ya tam oturumda rapor sunacak ve tartışma ve oylama aşamasına geçilecek (tartışmayı sonlandırmak için 60 oy gerekmektedir). Oylamanın kabul edilmesinin ardından, metinlerin uyum sağlanması için Temsilciler Meclisi'ndeki 2025 versiyonuyla koordinasyon yapılacak ve her iki meclis de yeniden oy birliği ile karar aldıktan sonra Başkan'a gönderilecek. Başkanın onaylamasının ardından, SEC ve CFTC'nin ortak düzenlemeleri tamamlamak için 360 günleri vardır, bu da temel düzenleyici çerçevenin resmen yürürlüğe girmesi demektir.