Konuşma Lorenzo Kurucu: sUSD1+OTF'den başlayarak, Lorenzo'nun kurumsal düzeydeki zincir üstü varlık yönetimine nasıl ilerlediği

COIN STOCK, RWA, ve stablecoin'lerin hala popülerlik kazandığı 2026 yılında, kripto piyasası görünür hızda ve geleneksel finans ile bütünleşiyor. Ancak daha yapısal bir sorun da ortaya çıkıyor: Eğer stablecoin varlığın bir kabıysa, o zaman varlığın akış yolu nedir?

Lorenzo'nun Kurucu Ortağı Matt'in verdiği cevap, kurum içi uyumluluk ve zincir üstü esnekliğin birleştiği bir finansal yeni tür olan OTF (On-chain Traded Fund - Zincir Üstü İşlem Gören Fon) şeklinde —Bu, "Zincir Üstü İş Bankacılığı" vizyonu olarak tanımladığı Lorenzo'nun başlangıç ​​noktası olan "Zincir Üstü ETF" adı verilen varlık ihracat yapılandırması, sadece bir ürün kümesi aracı değil, aynı zamanda Lorenzo'nun tanımladığı "zincir üstü yatırım bankacılığı" vizyonunun başlangıç noktasıdır.

Bu özel röportajda, BlockBeats ve Lorenzo Kurucu Ortağı Matt ile derinlemesine bir şekilde konuştuk, O'nun Wall Street kantitatif şirketinden kripto sektörüne geçiş yaparken yaşadığı değişim sürecini geriye dönüp inceledik ve aynı zamanda sUSD1+OTF'nin arkasındaki tasarım prensiplerini, risk modelini ve platform vizyonunu ayrıntılı bir şekilde analiz ettik: "Sabit Getiri + Bileşik Strateji" zincir üstü finans ürünü nasıl oluşturulur? Ve bu temelde, OTF, Lorenzo Earn gibi farklı ürün formları aracılığıyla, C tipi kullanıcıların ve kurumların aynı varlık girişi altında aynı getiri mantığına katılmasını nasıl sağlayabiliriz?

BTCFi'nin erken deneylerinden başlayarak, şu anda zincir üstü iş bankacılığını inşa ediyor ve WLFI resmi iş ortağı olan USD1 yatırım finansımana katılan, OTF'nin merkezine dayanan ve Lorenzo Earn'e uzanan bir zincir üstü varlık yönetim sistemi oluşturuyor ve yakın zamanda başlatılan yeni topluluk teşvik mekanizmasını tanıtmaya çalışıyor. Lorenzo, "ürün yapılandırması, getiri yolu ve kullanıcı katılımını" aynı uzun vadeli çerçeve içine entegre etmeye çalışıyor. Matt, sadece uzun vadeli düşünen birinin soracağı bir soruyu cevaplamaya çalışıyor - eğer kripto dünyasında bir "varlık yönetimi endüstrisi" de varsa, standartları ve düzeni nereden oluşturmalıdır? Bu sadece Lorenzo'nun stratejik dönüm noktası değil, aynı zamanda tüm zincir üstü finansın bir sonraki aşamasının da bir taslağıdır.

Aşağıda röportaj içeriği yer almaktadır:

BlockBeats: Lütfen kendiniz hakkında kısaca bilgi verin, böylece okuyucular size ve arka planınıza daha iyi hakim olabilir.

Matt: Ben lisans eğitimimi bilgisayar mühendisliği üzerine aldım, Fudan Üniversitesi'nden mezun oldum, daha sonra yüksek lisans için UIUC'ye gittim. Mezun olduğumda, aslında birkaç yol seçebilirdim - çoğu arkadaşım genellikle Google, Facebook gibi büyük şirketlere giderdi, birçoğu da kantitatif analiz yapmak için bazı hedge fonlarına katılır veya Jump Trading gibi şirketlere girerdi.

Ben o zaman ciddi ciddi düşündüm ve geleneksel internete kıyasla FinTech'e daha çok ilgi duyduğumu fark ettim. Özellikle işlemleri, ödemeleri veya yatırım ve finans planlamasını teknoloji araçlarıyla yeniden şekillendiren türün, bu konunun beni özellikle heyecanlandırdığını düşündüm. Bu yüzden mezun olduktan sonra bazı niceliksel şirketlere katıldım ve o dönemde Wall Street'in nasıl işlediğini daha derinlemesine anladım, varlıkları nasıl yönettiklerini, büyük miktardaki fonları ve işlem hacmini desteklemek için nasıl bir teknoloji altyapısı kurduklarını da içeriyordu.

Bu şirketlerdeki deneyimim, beni bir soruna dikkat çekmeye yöneltti, sistemleri olgun olabilir ama iç süreçler aslında çok karmaşıktı, fonun dolaşımı birçok adımı gerektiriyordu, verimlilik düşüktü, maliyetler yüksekti ve bütün sistemin tepki hızı yetersizdi.

Ve işte bu tam da Crypto'nun çözebileceği bir sorun. Şifreleme dünyasında, hem fon verimliliği hem erişilebilirlik açısından belirgin avantajlar var. Bu da benim şifreleme teknolojisine ilgi duymamın ilk nedenlerinden biriydi. Sonradan bu sektöre adım attım, kendi ilk projemi başlattım - yani Lorenzo.

BlockBeats: Lorenzo'nun kurulmasından sonra, başlangıçta belirlenen hedeflerden, şu anda gerçekten çözmek istediğiniz temel soruna kadar neydi?

Matt: Aslında başlangıçtan itibaren çözmeyi en çok istediğimiz iki sorunumuz vardı. İlk sorun, nasıl olacak da normal kullanıcıları en basit şekilde yatırım planlamaya dahil edebiliriz?

Birçok insan şifreleme dünyasını, hatta geleneksel finansı bile yeterince anlamıyor, aynı zamanda büyük araştırmalar yapacak zamanları da olmayabilir. Bu yüzden insanların Alipay Yu'e Bao'yu kullanır gibi kolayca katılabileceği, nispeten istikrarlı gelir elde edebileceği bir mekanizma tasarlayabilmeyi umuyorduk.

İkinci sorun, "gelir getirici ürünler"i ne tür bir yapıyla çıkarmalıyız?

Aslında bu, daha derinlemesine bir finansal tasarım sorununa dokunuyor - hangi ürün formunu oluşturmalıyız ki fonlar etkili bir şekilde çalışsın, aynı zamanda blok zincirindeki mekanizmayı karşılıyor olsun ve genişletilebilirlik sağlasın.

En sonki cevabımız - "gelir getirici varlık belgesi" idi, bu bizim için oldukça ideal bir form olarak gördüğümüz şeydir.

"Neden 'gelir getirici'yi vurguluyoruz?" diye sorabilirsiniz. Çünkü finansın temelde en önemli olduğu şey, fonların kullanım verimliliğini arttırmaktır. Basitçe söylemek gerekirse, aynı fonun kaç kez "el değiştirebileceği" size gelir sınırlarınızı belirler. McDonald's neden hızla genişleyebildi? Bir mağaza açar, ardından yeni bir arazi alır, bu araziyi ve mağazayı teminat olarak gösterip yeni bir tur fon alabilir, ardından yeni mağazalar açmaya devam edebilir. Bu çok tipik bir yüksek kaldıraç modelidir ve aynı zamanda çok yüksek bir fon verimliliği örneğidir.

Ve şimdi, on-chain dünyasında benzer kaldıraç ve yeniden kullanımı gerçekleştirmek için öncelikle bir "getiriye dayalı tokenleştirilmiş ürün"e ihtiyaç duyulmaktadır. Bu ürün teminata alınabilir, borç alınabilir, diğer finansal yapılarla birleştirilebilir. Aksi halde tüm fonlarınız sadece orada pasif bir şekilde durur ve daha yüksek kaldıracı harekete geçiremezsiniz.

Çözmek istediğimiz ilk temel nokta budur - birleştirilebilir, ölçeklenebilir ve getiri sağlayan bir varlık belgesi tasarlamak.

Bir de temel fonların nasıl yönetileceği konusu var. Bu bölümde, birçok geleneksel fonun uygulamalarına başvurduk, örneğin BlackRock gibi varlık yönetim şirketleri. Onların çok olgun bir yatırım araştırma ve risk kontrol sistemi var, ancak buna tamamen uymuyoruz. Daha çok "Fonların Fonu (FoF)" modeline yakınız - altında birçok strateji kombinasyonu bulunuyor, strateji sağlayıcıları seçiyoruz, yatırımı dağıtıyoruz ve portföyün genel getiri yapısını optimize etmek için dinamik olarak yeniden dengeliyoruz.

Finansal ürünler tasarlarken, geleneksel finanstan bir uygulama ödünç aldık - bir stratejinin uygulanması, muhtemelen birden fazla işlem masası tarafından ortaklaşa gerçekleştirilir. Yani, bir fon parçası muhtemelen farklı işlem masaları arasında dağıtılmış olabilir, ancak takip ettikleri genel strateji çerçevesidir. Bu yapı, varlığın genel uygulanmasının verimliliğini artırmaya yardımcı olur, ayrıca risk kontrolü ve getiri optimizasyonu arasındaki dengeyi sağlamak için daha iyi bir iş yapabilir.

Biz de bu fikri benimsedik, görünüşte ürünümüz tek bir strateji gibi görünse de, aslında arkasında birçok daha incelemeli yürütme mimarisi bulunuyor - birden fazla takımın işbirliğiyle yönetiliyor. Bu yaklaşım, hem işletme verimliliğini artırır hem de genel varlık kullanım oranını ve getiri performansını daha da artırır.

Aslında, geleneksel finans piyasasında bu tür bir yapı birçok ETF tarafından benimsenir. ETF aslında farklı stratejileri bir araya getiren bir getiri ürün taşıyıcısıdır. Ancak Kripto alanında, bu tür bir mimari neredeyse boştur. Piyasada bazı "finansal ürünler" olmasına rağmen, karmaşık stratejileri destekleyebilen, yüksek yeniden kullanım yeteneğine sahip tokenleştirme araçları yoktur.

Bu nedenle, Lorenzo'nun bir rol üstlenmesini ve zincirde bir "ETF ihracat platformu" olmasını umuyoruz. Çeşitli getiri odaklı varlık stratejilerini tokenleştirip, kullanıcıların doğrudan satın alabileceği ve bir araya getirebileceği finansal ürünler haline getireceğiz. Bu tür ürünlere genel olarak "Zincir Üstü İşlem Gören Fonlar (OTF)" diyoruz, bu da OTF'nin ilk tasarım amacıdır.

OTF Nedir? Tasarım İlke ve Mekanizma Ayrıntıları

BlockBeats: sUSD1+OTF, Lorenzo'nun yakın zamanda piyasaya sürdüğü ilk OTF'dir, amacı birleşik bir zincir üstü getiri deneyimi oluşturmaktır. Bu ürünün doğuş amacı ve konumu nedir? Geleneksel yatırım ürünleriyle karşılaştırıldığında, en önemli fark nedir?

Matt: Aslında amacımız oldukça açıktı - En değerli getiri kaynaklarını bir varlık içinde paketleyerek bir seferde birleştirmekti. Bunun arkasındaki dürtü, birçok tipik kullanıcının yüksek kaliteli getiri kaynaklarına erişirken hala büyük engellerle karşılaştığını gözlemlememizden kaynaklanıyor.

Örneğin, çoğu profesyonel olmayan kullanıcı için, RWA gibi Amerikan Hazine Senetleri, nispeten güvenli ve anlaşılması kolay bir getiri şeklidir; nicel stratejiler ise biraz daha karmaşıktır, ancak geleneksel finans piyasasında oldukça olgunlaşmış ve yaygın bir yatırım yoludur. Sorun şurada ki, tipik bir kullanıcının bu iki varlık sınıfına aynı anda erişmek istemesi kolay değildir.

Özellikle nicel kısım — ya bir borsaya gidip bazı yapılandırılmış tasarruf planlarına katılırsınız ya da piyasada az sayıda olan "nicel + getiri" tipi ürünlerden birini seçersiniz. Ancak bu tür ürünlerin erişilebilirliği düşüktür ve getiri oranları genellikle kullanıcıların beklentilerini karşılamaz.

Bu nedenle, OTF ürününü tasarlamamızın temel amaçlarından biri, kullanıcıların Amerikan Hazine Senetleri ve nicel strateji gibi birçok yüksek kaliteli getiri kaynağına aynı anda erişebilmesini sağlamaktır.

Uygulama şartı, önce bir miktar yüksek kaliteli RWA satın alacağız (örneğin tokenize edilmiş Amerikan Hazine Senetleri), bunları teminat olarak kullanacağız, daha fazla fonu bu teminat üzerinden ödünç alacak ve nicel stratejiyi yürüteceğiz. Bu tür bir "iki katmanlı getiri yapısı", teorik olarak daha yüksek getiri oranları sağlayabilir, ancak tipik kullanıcılar için, işlem son derece karmaşıktır ve teminat, borç, strateji kombinasyonu, fon yönetimi, risk kontrolü gibi birçok bileşeni içerir.

Yapmak istediğimiz şey, tüm bu karmaşık süreçleri bir üründe kapsayarak, bir zincir üstü, kullanıcıların sadece "satın alıp elinde tutması" gereken bir tasarruf varlığı haline getirmektir. Umarız bu, "sabitcoin tasarrufu" için standart bir giriş yapabilir. Yani, kullanıcının elinde hangi USD sabit parası olursa olsun, bu varlığa yatırım yapabilir ve uzun vadeli sabit getiri elde etmek için bir birikim hesabı gibi kullanabilir.

Ulaşmak istediğimiz sonuç, zincir üstü bir "birikim standartı" oluşturmaktır - Sabit kura dayalı, yapı şeffaf, getiri yolunun net ve mevcut zincir üstü getiri verimliliğini temsil eden bir karma varlık.

Kullanıcılar bizim bu ürünümüzü kullanırken, aslında stratejiyi yönetmeleri gerekmez. Arka planda, piyasa uygunluğunu sürekli sağlamak için dinamik bir ayarlama mekanizması oluşturduk.

Örneğin, mevcut nicel stratejinin getiri performansı istenmeyebilir veya Alfa'sının artık etkili olmaya başladığını düşünüyorsak, kullanıcıların genel getiri deneyimini sağlamak için daha kararlı, nötr bir strateji kombinasyonu ile değiştireceğiz. Bu aslında geleneksel fon yönetimi modeline çok benzer - Strateji sabit değildir, pazar durumuna göre dinamik olarak optimize edilir.

BlockBeats: Lorenzo tarafından inşa edilen Finansal Soyutlama Katmanı (FAL), OTF'nin temel alt yapısıdır, ayrıca sizden bu konuyu açıklamanızı rica ediyoruz.

Matt: FAL'ın temelde iki rolü vardır. İlk olarak, açık bir varlık ihraç platformudur. Lorenzo'nun konumlandırmasını daha çok "zincir üstü müşteriye özel yatırım bankacılığı" olarak anlıyoruz - bu benzetme rastgele değil, çünkü gerçekten iki ucun eşleşmesi üzerinde çalışıyoruz.

Fon tarafından bakıldığında, biz bir "zincir üstü yatırım platformu" gibi hareket ediyoruz: çeşitli yatırım ürünleri ihraç ediyoruz, kullanıcılar platformda abonelik, geri alım, çıkış işlemlerini tamamlayabiliyor ve ellerindeki varlık belgelerini ikincil piyasa işlemleri, türetilmiş ürün dağıtımı, hatta rehinli kredi, teminat vb. işlemlerde kullanabiliyor. Bu varlıklar çok güçlü finansal bileşenlere sahip.

Kazanç tarafından bakıldığında, hem kendi strateji ürünlerimiz olacak hem de daha da önemlisi, dış strateji sağlayıcılarına tokenleştirme hizmetleri sunacağız, onlara geleneksel kazanç stratejilerini tokenleştirdikten sonra zincir üstünde ihraç etmelerine yardımcı olacağız.

Bu stratejiler arasında: uyumlu fonlar ve RWA'lar (örneğin tokenleştirilmiş Amerikan tahvilleri, fon payları vb.); üçüncü taraf nicel stratejiler; hatta bazı yapılandırılmış merkezi yatırım ürünleri bulunabilir, yeter ki açık kazanç yolu bulunsun ve paketlenip açıklanabilir yetenek olsun, biz onu tokenleştirmeye yardımcı olabiliriz.

Dolayısıyla FAL'ın temel işlevi şudur: fon tarafı ile kazanç tarafını verimli bir şekilde eşleştirmek.

Bir yandan, fonlar yatırım yapmak istedikleri ürün türünü özgürce seçebilirler; diğer yandan, strateji sahipleri Lorenzo aracılığıyla daha güçlü fon sağlama, daha şeffaf bir ihraç kanalı ve marka güçlendirme elde edebilirler. Onun sadece bir ürün platformu olmasını değil, aynı zamanda bir "zincir üstü varlık yönetimi ve ihraç altyapısı" olmasını umuyoruz.

Aslında yapmaya çalıştığımız, bir platform altyapısı oluşturmaktır. Az önce bahsedilen OTF sadece giriş kapısıdır ve tüm bunları destekleyen çekirdek unsurlardan biri, varlıkların tokenleştirilmesidir, yani varlık tokenleştirme sürecidir.

Neden varlık tokenleştirme bu kadar önemli? Özellikle mevcut ortam gibi bir ortamda, önemi daha da belirgin hale gelir.

Geleneksel finansın süreciyle karşılaştırma yapabiliriz - örneğin geleneksel piyasada bir ETF veya hisse senedi satın aldığınızda, bu varlıkları daha ileriye götürmek isterseniz, örneğin bunları rehin finansmanı için kullanmak veya diğer ikincil işlemleri yapmak isterseniz, mümkündür, ancak süreç son derece karmaşıktır, varlık değerlendirmesi, banka risk yönetimi incelemesi, sözleşme imzalama vb. gibi bir dizi adım gerektirir, tüm bu süreç uzun ve karmaşıktır, verimlilik çok düşüktür.

Ancak, eğer bir abonelik işlemi zincir üzerinde gerçekleştirildiyse — örneğin, bir OTF ürünümüze abone olduysanız, işlem başarıyla onaylandıktan sonra, bu varlık belgesi (anında, tüm uyumlu borç verme protokollerinde teminat olarak kullanılmak üzere) hemen kullanılabilir, hızlıca kredi alabilirsiniz. Tüm süreç beş dakikayı geçmeyebilir ve tamamen otomatikleştirilmiştir, insan müdahalesi gerektirmez.

Aynı zamanda, geçici likiditeye ihtiyacınız varsa, bu token'ları doğrudan zincir üzerinde satabilirsiniz, neredeyse anlık olarak paraya dönüştürebilirsiniz. Bu, geleneksel piyasanın "işlem saatleri kısıtlaması"ndan çok farklıdır — örneğin, ABD hisse senetlerinin kapalı olduğu zamanlarda hiçbir işlem yapamazsınız, ancak zincir üzerindeki finansal sistem 7/24 kesintisiz çalışır.

Bu yüzden, biz zincir üzerinde varlık tokenleştirmenin, sadece fon verimliliğini artırmakla kalmayıp aynı zamanda geleneksel finansın varlık likiditesi ve çeşitliliği açısından önemli bir yükseltme olduğunu düşünüyoruz. Bu, tüketici finansında bulunmayan yapısal bir yenilik.

BlockBeats: sUSD1+ OTF hem kurumsal hem bireysel kullanıcılara yöneliktir. Bu iki kullanıcı türüne sağladığı kullanıcı deneyimi açısından, OTF nasıl bir deneyim sunar? Lorenzo, karmaşıklık, güvenlik, likidite vb. açılardan kullanım eşiğini nasıl düşürüp "kurumsal stratejileri geniş halka açık hale getirme"yi başardı?

Matt: İşlem akışından bakıldığında, aslında kurumsal ve bireysel kullanıcılar için deneyimimiz aynıdır, her ikisi de etkileşimi tek bir ön uç arayüzü aracılığıyla gerçekleştirir.

Platformda bir işlem yaparken, bazı temel uyumluluk süreçleri uygularız. Şu anda çok kesin bir KYC uygulamıyoruz, ancak tam bir AML (Kara Para Aklama) ve KYT (Varlık Takibi) sistemine sahibiz, fonların güvenliğini otomatik olarak kontrol eder, örneğin, yaptırım uygulanan bir adresten veya OFAC Kara Listesi'nden kaynaklanıp kaynaklanmadığını kontrol eder.

Fonlar değerlendirmeyi geçtikten sonra, ilgili stratejiye tahsis edilir, ürünün arkasındaki yürütme mantığına girer, RWA satın alma, nicel stratejilere katılma ve diğer DeFi getiri protokolleriyle entegrasyonu içerir.

Bireysel kullanıcı veya kurumsal yatırımcı olmanız fark etmeksizin, tüm fon akışı ve stratejiye katılım süreci temelde aynıdır. Bu deneyimi standart hale getirmeyi ve modüler hale getirmeyi amaçladık, kurumsal erişim teknik eşiğini düşürmenin yanı sıra, bireysel kullanıcılara kurumsal düzeyde varlık yönetimi deneyimi sunmayı da hedefledik.

Bu ürünümüzün çok önemli bir fark yaratan noktası olduğunu düşünüyorum, özellikle iki açıdan açıklanabilir:

İlk olarak, bireysel kullanıcılar için gerçekten yüksek kaliteli nicel stratejilere ulaşmak oldukça zordur. Bir yandan bireysel fon miktarı sınırlı olduğu için, çoğu strateji sahibinin en düşük yatırım eşiğini karşılayamaz; öte yandan, birçok mükemmel nicel strateji zaten halka açık değildir, genellikle yalnızca belirli birkaç LP'ye hizmet verir, kapalı bir fon havuzuna sahiptir. Bu, bireysel kullanıcıların istekli olsalar bile katılamayacağı anlamına gelir.

Ancak, bu yüksek kaliteli stratejilere erişim sağlama yeteneğine kurumsal kanal aracılığıyla ulaşıyoruz. Kurumsal kimlik olarak içinde yer alıyoruz, ardından bu stratejileri varlıklaştırarak ve modüler hale getirerek, normal kullanıcıların da kurumsal düzeyde gelir yolunu düşük bir eşikte paylaşabileceği bir yol sunuyoruz. Bu, kullanıcıların açmasını umduğumuz bir yoldur.

İkinci olarak, normal bir kullanıcı kendi fonlarını “sistemli bir şekilde tokenleştiremez”. Bir yatırım ürününe katılsanız bile, bu varlığı ipotek, borç verme, yeniden yatırım vb. gibi zincir üstü finansal faaliyetlerde kullanmanız mümkün değildir. Ancak, birleşik varlık ihraç mekanizması sayesinde, kurumları ve bireysel kullanıcıları aynı varlık yapısına entegre ediyoruz.

Bir yatırım ürününün Token'ını elinize geçirdiğinizde, kurumsal veya bireysel kullanıcı olmanız fark etmeksizin, bu tür varlık etrafında oluşturulan tüm altta yatan finansal hizmetlere erişebilirsiniz—zincir üstü borç verme, ticaret, teminat vb. Bu, deneyim düzeyinde, bireysel kullanıcıların ilk kez kurumlarla aynı varlık kullanım hakkına ve likiditeye sahip olacakları anlamına gelir.

Bu iki unsur bir araya geldiğinde, platformumuzu C tüketici ve kurumsal tarafı gerçekten birleştiren tek bir yatırım erişim noktası haline getiriyor; bu, şu anda birçok geleneksel yatırım platformunun başaramadığı bir şeydir.

Neden $1 USD? $1 USD'nin Değer Önerisi ve Farklılaşması

BlockBeats: İlk olarak, Lorenzo'yu önceki WLFI, BNB Chain ve çoklu taraflı olarak düzenlenen $1M USD1 teşvik etkinliğinde kazanan olarak tebrik ederiz; aynı zamanda WLFI'nın $BANK'a stratejik alım yaptığını gördük; $1 USD'nin resmi işbirliği yatırım platformu olarak, bu nedenle Lorenzo'nun $1 USD'ye yönelik anlayışını ve ekosistem stratejisini daha iyi anlamak istiyoruz. sUSD1+OTF'de, stabilcoin ilk kez “gelir motoru” haline geliyor. Bu tasarım ilhamını nereden alıyorsunuz? İdeal stabilcoin ürünü oluşturmak için hangi özelliklere sahip olmalı?

Matt: Bence birkaç temel nokta var. İlk olarak, genel trende baktığımızda, “Stabilcoin'in küresel finansal motoru haline gelmesi” neredeyse geri dönüşü olmayan bir trend haline geldi. Şu anda, stabilcoin'in kripto para birimlerinin kitlesel olarak benimsenmesini iteleyebilecek en olası finansal araç olduğunu söyleyebiliriz.

Hep şunu sorduk: “Artırmalı finansman nereden geliyor? Kitlelerin benimsemesi nerede?” Şimdi geriye dönüp bakınca, aslında en büyük potansiyele sahip giriş kapısının stabilcoin olduğunu görüyoruz. Çünkü stabilcoin, “en büyük ortak bölme” özelliğine sahiptir: En çok kişi tarafından kabul edilebilir, aynı zamanda en fazla fonu içerebilir. Ayrıca, ödeme, mutabakat ve sınır ötesi işlemler gibi yüksek frekanslı, düşük sürtünmeli finansal faaliyetler için doğal olarak uygun hale gelir.

Bitcoin şüphesiz hala küresel bir konsensüs varlık, ancak eğer "herkesin günlük olarak kullandığı şifreli varlık" dan söz ediyorsak, o zaman yalnızca stabilcoin her ödeme, her yatırım, her transferde sızabilir.

Çok olasılıklı olarak, bu rolü Amerikan Doları destekli stabilcoinler üstlenecektir. Diğer stabilcoin formlarının da şansı olabilir, ancak Amerikan Doları destekli stabilcoinlerin mevcut penetrasyon ve kabul oranı en güçlü olandır.

Ayrıca, küresel uzlaşma ihtiyacı ve hükümet borç baskısı bağlamında, şu anda küresel finansal sistem baskısını üstlenecek daha hızlı, daha ucuz ve her zaman açık bir ödeme ağına ihtiyaç duyulmaktadır. Stabilcoin, bu sorunu çözmek için en olası yol ve şu anda en çok taraflı çözüm olma yolundadır.

Artık stabilcoinin kitlesel benimsemenin anahtar taşıyıcısı olduğunu açıkça gördüğümüze göre, soru şudur: Kripto dünyasında, stabilcoin etrafında geleneksel finansta olduğu gibi bir tasarruf platformu yapısı nasıl oluşturulur?

Sonuçta, geleneksel finans sistemine bakıldığında, birikim platformu yüzyıllardır gelişmiş, tamamlanmış bir ürün yelpazesi ve risk modeline sahiptir. Ancak kripto alanında, stabilcoin etrafında birikim ürünleri hala çok yeni bir alan.

Dolayısıyla Lorenzo'nun teşvik etmek istediği şey, stabilcoin temel birim olarak kullanılan bir birikim ürünü yayınlama platformu oluşturmaktır. Kullanıcılara ETF'ler gibi çeşitlendirilmiş, yapılandırılmış varlık seçenekleri sunmak için. Örneğin, bugün daha düşük riskli, daha istikrarlı getirili bir ürün seçebilirsiniz, aynı zamanda daha yüksek riskli ancak daha yüksek getirili bir strateji havuzu seçebilirsiniz, geleneksel ETF piyasasındaki çoklu tarz yatırım portföyü gibi.

sUSD1+OTF, mavi yonga ürünümüz olarak, tasarımına da iki temel gereksinim getiriyoruz:

1. Çok büyük bir varlık hacmini barındırabilme, kurumsal düzeyde taşıma kapasitesine sahip olmalıdır;

2. Yüksek hacim altında bile çok düşük risk taşımalı ve makul düzeyde getiri sağlamalıdır, yani "risk-free rate" varlığına yakın olmalı ama geleneksel banka tasarruflarından daha verimli olmalıdır.

Bu nedenle, altta yatan yapı olarak RWA+ nötral nicel stratejiyi seçiyoruz.

RWA şu anda piyasada barındırabilecek en büyük varlık türlerinden biridir, örneğin tokenize edilmiş ABD hazine bonosunu temsil eden T-bill, amerikan doları kredisinde sorun olmadıkça temelde risk taşımaz olarak kabul edilebilir. Nötral stratejinin özelliği, pazara karşı herhangi bir açığının olmaması, düşük oynaklık, yüksek istikrar, bu talebi iyi karşılayabilir.

Özetlemek gerekirse, ürün mantığımız şudur: Çok düşük riskli koşullar altında, RWA ve nötral stratejiyi iki destek noktası olarak kullanarak, kurumsal düzeyde birleşik getiri sağlayan, C-end kullanılabilirliği olan bir sabit getirili varlık oluşturmak, bu sağlamlık pratikte test edilmiştir. 11 Ekim 2025'te 19 milyar ABD Doları'nı aşan bütünleşik netleştirmenin gerçekleştiği, çoğu protokol gelirinde geri çekilmeye neden olan bir zamanda, sUSD1+ OTF, o gün %1.1'lik günlük bir artı getiri elde etti, son 7 günlük APY yaklaşık %50 idi. Bu ürünü tasarlamamızın amacı, güçlü risk direnç kapasitesine sahip getiri varlıkları sunmaktır.

BlockBeats: USDT/USDC'ye kıyasla, USD1'in temel mantık veya piyasa konumlandırması açısından en büyük farkı nedir?

Matt: Öncelikle mevcut duruma bir göz atalım. Şu anda USDT'nin açık bir avantajı var; DeFi ve borsa işlem çiftleri açısından benzersiz bir şekilde yaygındır, neredeyse tüm ana platformlar tarafından desteklenmektedir ve likidite ve kullanılabilirlik açısından çok güçlüdür.

Ancak açıkça görülen zayıf noktası da var, o da uyumluluk eksikliği. Arkasındaki yapı nispeten opak, net ve güvenilir bir yasal düzenleme çerçevesine sahip değil, bu da kurumsal piyasayı daha da genişletme çabalarında, özellikle uyumluluk piyasasında büyük bir engel teşkil etmektedir.

Öte yandan USDC tamamen zıttır, uyumluluk açısından mükemmel performans göstermektedir, ABD uyumluluk kuruluşu Circle tarafından çıkarılmış, yapı açık, düzenleyici dostudur. Ancak sorunu, benimseme açısından görece zayıf olmasıdır, hem DeFi uygulama yaygınlığı hem de borsa desteği açısından, USDT'nin oluşturduğu ağ etkisi gibi bir ağ etkisi oluşturamamıştır.

Bu noktada USD1'in konumlandırması çok ilginç hale geliyor. Ortaya çıkışı, bu ikisi arasında bir denge noktası buldu—hem güçlü uyumluluk geçmişine sahip hem de zincir üstü benimseme potansiyeline sahip.

Zincir üstü verilere göre, USD1, USDC'yi geçen çeşitli zamanlarda geçmiş, zincir üstü kullanım açısından yalnızca Tether'ın gerisinde kalmıştır. Borsa tarafında, şu anda Binance, Bybit gibi ana platformlar zaten USD1'i desteklemekte, yakın zamanda daha birçok platform katılacak. Bu, onun borsa ve DeFi benimsemesi açısından hızla USDT'ye yaklaştığı anlamına gelmektedir. Hacim açısından, USD1'in dolaşım miktarı yaklaşık 5.3 milyar, karşılık gelen piyasa değeri yaklaşık 5.3 milyar dolar, 24 saatlik işlem hacmi ise yaklaşık 1.6 milyar dolar.

Aynı zamanda, uyumluluk açısından, USD1'in ihraç eden tarafıyla ABD hükümetinin belirli kurumları arasında bir geçmiş bağlantısı bulunmaktadır, bu da ona USDC'den daha yüksek seviyede bir uyumluluk güveni kazandırmaktadır. Bu, daha modern ve daha politika dostu bir stablecoin yapısı olarak değerlendirilebilir. İlgili gerekliliklere göre, uyumlu stablecoin'lerin kendilerinin doğrudan faiz üretmelerine izin verilmez, bu da değerlerinin daha çok hesaplama ve dolaşım seviyesinde olduğu anlamına gelirken kazanç katmanında değil. İşte bu yüzden USD1, varlık dağıtımını ve fon verimliliğini tamamlamak için bağımsız getiri ürün biçimleri aracılığıyla ekosistem döngüsünü güçlendirmek için zincir üstü getiri platformları ile iş birliği yapması gerekmektedir.

Yani, benim düşünceme göre, USD1, hem "geniş çapta dolaşıma çıkma potansiyeline sahip pazar" hem de "politika düzenlemeleriyle uyumluluğa" sahip ilk stabilcoin'dir. Bu, onun en büyük değeridir.

BlockBeats: Size göre, USD1'ın gerçekten ana akım on-chain gelir varlığı haline gelmesi için bir sonraki aşılmamış engel nedir?

Matt: İlk olarak, hala genişlemenin benimsenme sorunu. Bu hem daha fazla DeFi protokolü ve CeFi platformunun desteğini içerir, hem de daha fazla fon girişini içerir. Başka bir deyişle, üst kısımda daha geniş bir fon kaynağı olmalı, alt kısımda ise daha fazla işlem, finansal yönetim, borç verme vb. uygulama senaryosuna sahip olmalıdır. Bu aslında bir "engel" olarak kabul edilemez, yeni bir varlığın geçmesi gereken bir sürecin ve inşa etmesi gereken bir yolun olduğu zamandır.

İkinci zorluk daha temeldir: Bu, stabilcoin'in arkasındaki varlık yönetim yeteneği ile ilgilidir. Stabilcoin finansmanının özü, fonların yeniden dağıtımı ve gelirin paylaşımıdır. Sorun şudur: Herhangi bir Alfa'nın sonsuz bir büyütmesi olamaz. Herhangi bir stratejinin kapasite sınırı vardır, fon miktarı arttıkça getiri düzeyi kaçınılmaz olarak azalır.

Kendi nicel stratejilerimizi yürütürken, fonun milyonlarca dolardan milyarlarca dolara çıkmasının, strateji yürütme zorluğunun büyük ölçüde arttığını ve aynı zamanda getiri oranının belirgin şekilde düştüğünü açıkça hissettik.

Dolayısıyla USD1'ın fon büyüklüğü gerçekten yüz milyarlarca dolar seviyesine ulaştığında, buna uygun, etkili ve ölçeklenebilir strateji kombinasyonlarını sürekli bulmanın nasıl devralınacağı, en önemli yönetim zorluğunu oluşturacaktır.

Bu, takım için çok yüksek taleplerde bulunuyor, bir yandan sürekli olarak fon tahsisini ve strateji motorunu iterken, diğer yandan Alfa keşif yeteneğini artırarak, yeni pazarları ve fırsat havuzlarını sürekli genişleterek, likidite ile risk kontrolü arasında dinamik bir denge sağlamak gerekiyor.

Şu anda piyasada belirgin performans gösteren Ethena'ya benzer sorunları görebiliyoruz. Son zamanlarda yıllık getirisi %2 ile %5 arasında dalgalanıyor, çok daha düşük bir seviyede.

Bu bir sorunu gösteriyor: Eğer temel stratejileri sürekli olarak revize etmez ve güncellemezseniz, hatta bir yıldız ürünü olsa bile, getiri oranı hızla düşecektir. Dolayısıyla, bu aslında USD1'ın uzun vadeli sürdürülebilirliğine yöneltilen en büyük zorluktur.

Fon büyüklüğü artarken, hala esnek strateji dağıtım yeteneğine ve kaliteli getiri kombinasyon yapısına sahip olabilme - bu, "stabilcoin finansman standardı" olmak isteyen herhangi bir ürünün çözmesi gereken bir konudur.

DeFi veya Finansal İnovasyon ile ilgili tüm projeler için, temel bir prensip her zaman geçerlidir: Platformunuzda fonları sürekli olarak çekebilir ve tutabilir misiniz?

Bunu başaramazsanız, diğer her şey ikincil hale gelir. İşte bu ön kabule dayanarak, USD1'i bir kırılma noktası olarak belirledik, amacımız bu varlık aracılığıyla daha fazla ilgi ve fonu Lorenzo platformuna çekerek kullanıcılara güvenilir bir finansal başlangıç noktası sunmaktır.

Bu, ilerlediğimiz ilk adımdır: Fon toplama ve kullanıcı dikkatini odaklama.

Bu temeli tamamladıktan sonra ikinci adımımız, Lorenzo'yu daha adil ve açık bir varlık ihraç platformuna dönüştürmektir. Bu, sadece özgün stratejiler sunmakla kalmayıp aynı zamanda rekabetçi getiri sağlayan dış paydaşlarla da proaktif bir şekilde işbirliği yapmayı içerir; bunlar arasında kuantum ticaret şirketleri, strateji ekipleri ve üstün performans sergileyen bazı fon yöneticileri bulunmaktadır.

Bu güvenilir ürünleri ve stratejileri jetonlaştıracağız ve platformumuz aracılığıyla finansman sağlama, ihraç etme ve dolaşıma sokacağız. Bu, varlık sahiplerinin fon kaynaklarını genişletmelerine yardımcı olmanın yanı sıra, kullanıcılara daha çeşitli finansal seçenekler sunar.

Dolayısıyla bu bütün sistemin mantığı karşılıklı yarar üzerine kuruludur: Kullanıcılara, likiditeye ve platformun dikkatine sahibiz, bu kaynaklar işbirlikçi paydaşlara güç sağlayabilir; ve bu kaliteli stratejilerin getirdiği istikrarlı getiriler, platform kullanıcılarını besleyebilir, sağlıklı bir döngü oluşturabilir.

Amacımız kapalı bir sistem yürütmek değil, Lorenzo aracılığıyla sürdürülebilir, işbirlikçi bir on-chain finansal ekosistem oluşturmaktır. Bu sadece platform düzeyinde bir büyüme mantığı değil, aynı zamanda tüm on-chain varlık yönetimi için bir vizyonumuzdur.

BlockBeats: Peki neden USD1'i seçtiniz?

Matt: Daha önce de belirttiğimiz gibi, yaptığımız şey aslında fonlar ve finansal ürünler arasındaki bağlantıyı sağlamaktır. Bana göre, fonlar kan gibi; platform ise bir asma gibi, tüm borsalar ve getiri sağlayan finansal ürünler ise asmada olgunlaşan meyvelerdir.

Eğer o asma yoksa, kan taşıma olmadan meyve olgunlaşamaz. Ve Lorenzo'nun yapmak istediği şey, tümüne bağlanmayı sağlayan o asma olmaktır; USD1 aracılığıyla, fonu ekosisteme destek olacak çeşitli finansal ürünlere taşımak.

Bu yüzden çok net bir hedef belirledik: USD1'i platformumuzdaki en temel ve evrensel hesaplama stabl kripto birimi yapmak. Herhangi bir yerine, geri çekmeye, gelir dağıtımına, ipotek kredisi alımına veya yeniden yatırıma bağlı olarak, finansal ekosistemimizde sabit kripto para birimi hesaplaması gereken her şeyde USD1'i kullanmayı umuyoruz.

Temelde, bu, istikrarlıcoin destekli varlık mutabakat sistemi yapan ve aynı zamanda USD1'in on-chain tasarruf alanındaki benimsenmesini artırmayı umduğumuz bir anahtar yoludur.

Aslında, bir varlığın önemli olup olmadığı, geniş çapta kullanılıp kullanılmadığına ve sistem içinde "mutabakat referansı" olup olmadığına bağlıdır. USD1'in bu sistemin vazgeçilmez bir parçası haline gelmesini sağlamak istiyoruz.

BlockBeats: O zaman sUSD1+ ürününe geri dönelim, bu, tüm gelir modelinizin temel ürünlerinden biri, şunu fark ettim ki "enflasyona dayanmayan net değer artışı" bu tasarımı seçtiniz, sıkça görülen faiz geri ödeme modeli yerine. Aradaki farkı bize açıklayabilir misiniz? Neden bu modeli seçtiniz?

Matt: sUSD1+ ürününü tasarlarken, gerçekten "enflasyona dayanmayan net değer artışı" modelini tercih ettik, bazı istikrarlı paralardaki gibi rebase yöntemini kullanmak yerine.

Öncelikle açıklamak gerekirse, ödül taşıyan, varlığın nominal değerinin aynı kalmasına rağmen net değerinin arttığı anlamına gelir. Ekstra jeton almayacaksınız, elinizde tuttuğunuz jetonun "her bir birimi" değeri sürekli artar. Buna karşılık, rebase modeli, geliri yansıtmak için düzenli aralıklarla jeton miktarını "artırarak" gerçekleştirir.

Ödül taşıyan modeli önceliklendirmemizin temelinde iki düşünce yatmaktadır:

İlk olarak, DeFi'ye uyumluluk.

Şu anda çoğu DeFi protokolü, özellikle borsalar ve borç verme platformları, rebase varlıklarını desteklemiyor. Örneğin, bir jeton sürekli olarak havuzda "enflasyona" uğradığında, on-chain muhasebe mantığı karmaşık hale gelir, hatta kafa karışık hale gelir. Çoğu CEX ve DEX, dinamik değişen jeton miktarlarını desteklemez, ayrıca "temettü tipi varlıklar" için otomatik muhasebe işlemleri yapacak kadar ince detayda değillerdir.

Aynı sorun borç verme protokollerinde de ortaya çıkar - eğer sürekli olarak bakiyesi artan bir varlığı borç verme havuzuna koyarsanız, o zaman takas, değerleme, faiz oranları gibi hesaplamalarla karşı karşıya kalacaksınız. Bu sorunlardan kaçınmak için, ödül taşıyanın şu anda daha geniş çapta benimsenebilir, daha kolay entegre edilebilir bir teknoloji rotası olduğunu düşünüyoruz.

İkinci olarak, işletme verimliliği ve ürünün hızlı uygulanması.

Örneğin, Lido gibi stETH'in başlangıçta benimsediği modeli 'rebasing' moduydu, daha sonra DeFi'ye uyum sağlamak için WstETH'i piyasaya sürdü. Ethena da USDe'den sUSDe'ye geçişi yaşadı, yani 'rebasing' modelinden şişmeyen bir yapıya geçişin tasarımıydı. Şu anki aşamada, ödül kazandıranın pazar başlangıcı olarak daha uygun olduğunu düşünüyoruz, çünkü eşiği daha düşük ve uyumluluğu daha yüksektir.

Elbette, ileride 'rebasing' modelini de düşüneceğiz. Özellikle daha karmaşık finansal yapılarla karşılaştığımızda, faiz ve ana paranın ayrılması, periyodik temettüler gibi senaryolar gerektiğinde, 'rebasing' veya türetilmiş biçimleri daha uygun olacaktır; ancak erken aşamada, 'rebasing' modelini mümkün olan en iyi şekilde, birleştirilebilirlik ve entegrasyon maliyetini optimize etmek önceliğimizdir, böylece daha hızlı bir şekilde borç verme, AMM, teminat vb. ana akım senaryolara geçebiliriz. Sonuç olarak, 'rebasing' modeli, stratejik sisteminizin daha kapsamlı ve kullanım alanınızın daha çeşitli olduğu bir sonraki ürün aşaması olacaktır.

'On-chain Investment Banking' Makro Vizyonu ve Yolculuğun Evrimi

BlockBeats: Lorenzo, BTCFi aşamasında stBTC ve enzoBTC gibi ürünlerle ve 30'dan fazla DeFi protokolüyle entegre olarak çeşitli ürünler başlattı ve o zamanlar BTC LST alanındaki önde gelen projelerden biriydi. Bu erken keşifler, OTF için hangi temel birikimi oluşturdu? Ve ardışık stratejik yükselişe ne öncülük etti?

Matt: Bence burada iki düzeyden bahsedebiliriz. İlk olarak, tek bir yatırım ürününden çeşitli yatırım ürünlerine doğru ilerleyen bir evrim sürecinden bahsedebiliriz. Aslında BTCFi aşamasında birçok deneyim kazandık, bazı başarılı alanlarımız oldu, bazı dersler çıkardık. Örneğin, on-chain likidite varlıkları oluştururken, bu varlıklara nasıl temettü ödemesi yapılacağı, DeFi protokolleriyle nasıl entegre olunacağı, kuyruktaki varlıkların nasıl işletileceği gibi konularda birçok şey öğrendik. Bu deneyimler, sonraki ürünlerimizin tasarımına ve platform operasyonlarına büyük ölçüde yardımcı oldu.

Daha geniş bir perspektiften bakıldığında, bir platformun sürekli olarak para çekmesini istiyorsanız, sürekli evrilmeye yetenekli olması gerekir. Piyasa değişikliklerine nasıl uyum sağlanacağı, kendi yaşam gücünü ve canlılığını nasıl koruyacağı konusu, sürekli olarak düşündüğüm bir konudur. Özellikle finansal ürünlerde, CeFi, DeFi veya daha geleneksel finansal mantık olması fark etmeksizin, amacınız sürekli olarak para çekmeye devam etmekse, o zaman sürekli olarak yeni ürünler sunma, pazar trendlerine uyum sağlama yeteneğine sahip olmalısınız.

Yani yaptığınız ürün ne olursa olsun, aslında temelde temelde 'para' kavramına sıkı sıkıya bağlıdır. Bir platformun uzun vadeli olarak devam edip etmeyeceği, yeterli likiditeye sahip olup olmadığına ve sürekli olarak para çekme yeteneğine bağlıdır. Bu nedenle, neden BTCFi'dan daha fazla varlık kategorisine genişlediğimizdir.

Öncelikle, varlık hacminin daha da genişleyebilmesini ve daha çeşitli kullanıcı tercihlerini ve finansal hedefleri destekleyebilmesini umuyoruz; diğer yandan, stabilcoin'lerin aslında kullanıcılar açısından daha büyük bir potansiyele sahip olduğunu görüyoruz. BTC varlık olarak çok popüler olsa da, tipik bir kullanıcının elindeki BTC miktarı aslında çok fazla değil; buna karşılık, stabilcoin'lerin günlük hayatta kullanım sıklığı ve kapsama alanının daha geniş olduğunu görüyoruz. Örneğin, dış ticaretle uğraşan, küçük ticaret yapan birçok yerli kullanıcının, İnce, Yiwu gibi pazarlardaki, aslında birçok USDT ellerinde bulundurduğunu biliyoruz. Bu, daha yaşama yakın, daha gerçek kullanım senaryolarına sahip yeni kullanıcılar.

Devam etmek istediğimiz noktanın, gelecek aşama kullanıcıları ve fon kaynakları olduğunu, doğal olarak bu yeni kullanıcılara daha yüksek kaliteli, daha olgun ürünler sunmayı ve özellikle Web3'ün yeni jenerasyon kullanıcı kitlesine hizmet etmeyi umduğumuzu belirtmek isteriz. Bu nedenle, platform seçimimizi hala stabilcoin etrafında şekillendirmeye karar verdik. Staking yapmak, nicel stratejiler kullanmak veya daha geleneksel uyumlu fonlar gibi yapılacak işler de olsun, hatta RWA gibi yeni türde bir abonelik ürünü bile olsun, stabilcoinler, kapsama alanı en geniş, işlem alanı en büyük varlık sınıfını oluşturur.

Ürün zenginliğinden temel uyumluluğa kadar, stabilcoinler şüphesiz en hayal gücüyle dolu yönlendirme alanlarımızdan biridir. Bu nedenle yeni bir varlık sınıfı geliştirmeye karar verdiğimizde, stabilcoinler doğal olarak ilk tercihimizdir. Bu, daha büyük varlık hacimlerini taşımanın yanı sıra daha geniş bir kullanıcı kitlesine ulaşmayı sağlar ve bizlere daha fazla inovasyon ve kombinasyon alanı sunar. Bu nedenle, platformumuzun ikinci aşamasını başlattığımızda, stabilcoinler oldukça ideal bir giriş noktasıdır.

BlockBeats: Peki, neden ilk tercihiniz BNB Zinciri oldu?

Matt: Aslında burada iki sebep var. İlk sebep duygusal ve güven odaklıdır. En eski destekçilerimiz BNB Zinciri idi ve ilk MVP planımızın seçilen projelerinden biri olarak, o zamanlar Binance Labs'ten yatırım ve onay aldık. Bu destek bizim için çok önemliydi - projenin BNB Zinciri'nden gelen o yatırım ve onay olmadan belki de var olabilirdi ancak bu kadar başarılı bir gelişme gösteremezdi. Bu minnet duygusundan dolayı, birçok yeni ürünümüzün ilk sunumu diğer zincirler yerine öncelikle BNB Zinciri'ni seçiyoruz.

İkinci sebep ise son iki yılda BNB Zinciri'nin gerçekten hızla evrildiği, birçok adım attığı ve çok belirgin başarılar elde ettiğidir. Alpha'nın piyasaya sürülmesiyle, BNB Zinciri üzerindeki kullanıcı ve likidite belirgin şekilde artarken, e-ticaret işlem hacmi de katlanarak arttı. Şu anda genel likiditeye bakıldığında, BNB Zinciri şu anda endüstrinin en güçlü zincirlerinden biridir.

Bunun dışında, yeni varlık sınıfını teşvik etmede de çok aktif—hem RWA olsun, hem de kurumsal odaklı büyük ölçekli stabilcoin projeleri gibi USD1 gibi varlıklar, BNB Zinciri'nde uygulanabilir senaryolar bulabilmektedir.

Değerli olan bir başka nokta da, yapay zeka projelerine olan destek konusundaki açık taahhütüdür. Bu tür teknik, finansman ve varlık altyapısını içeren uçtan uca destek, ürün tasarımı sırasında yeni teknoloji ve varlık şekillerini daha esnek bir şekilde bütünleştirebilmemize olanak tanır. Projemiz açısından, BNB Zinciri'nin bu adımları, ürün yeniliği için büyük bir alan yaratmış ve gerçekten uygun bir platform seçimi olmuştur.

BlockBeats: Lorenzo'nun ortaya attığı "zincirde yatırım bankacılığı" vizyonu oldukça iddialı bir kavram, bu kavramı nasıl tanımlarsınız? Geleneksel finansta "yatırım bankası" rolünden nasıl farklıdır?

Matt: Bence geleneksel yatırım bankacılığı ve Web3'teki "zincirde yatırım bankacılığı" arasındaki ilişki, daha çok birbirini tamamlayan veya karşılıklı fayda sağlayan bir ilişki olabilir.

Geleneksel yatırım bankacılığının elbette olgun bir tarafı var, örneğin fiyatlandırma sürecinde şeffaflık konusunda, yaptıkları daha sistemik, daha standart. IPO ya da tahvil ihracı gibi süreçler, hem halka arz belgesi, yol gösterici sunum süreci, hem de bilgi açıklama mekanizması açısından, oldukça açık ve şeffaf bir çerçeveye sahiptir. Ve bu, şu anda birçok Web3 projesinin eksikliği olan şeydir. Web3 alanında, birçok proje hala "kara kutu" eğilimindedir, bilgi açıklaması yeterince net değildir, düzenleme eksikliği nedeniyle kullanıcıların yatırım yaptıkları şeyi ve nasıl işlediğini gerçekten anlamaları zor olmaktadır.

Ancak Web3'ün, geleneksel finansta karşılaştırılamayacak avantajları da vardır. Örneğin, fon giriş eşiği daha düşüktür, karmaşık yatırımcı yeterlilik süzgeciniz yoktur, ve katılabilmeniz için yeterli maliyetli yatırımcı olmanızı gerektirmez. Birçok kimlik ve varlık geçmişi gereksinimlerini karşılamak zorunda değilsiniz, özellikle bazı hafif ürünler için, giriş eşiği daha dostça. Son zamanlarda ABD hisse senetlerinin zincire taşınma furyası, bu durumun çok açık bir örneğidir, ABD hisse senedi hesabı açmanıza veya parça parça satın almanıza gerek yoktur, giriş eşiği düşürülmüştür.

Bunun yanı sıra, Web3'ün finansal altyapısı 24 saat işler durumdadır, DeFi ekosistemi iş saatleri sınırlaması olmadan çalışır, küresel kullanıcılar erişebilir, finansal "erişilebilirlik" ve "özgürlük" belirgin şekilde daha yüksektir. Bu aynı zamanda ABD hisselerinin zincire taşınmasının nedenlerinden biridir, bazı ABD hisse senedi sözleşmeleri 24 saat işlem görebilirken, zincirdeki ABD hisse senedi spotları DeFi'ye girebilir.

Yaptığımız şey aslında, geleneksel finansın uzmanlığını ve Web3'ün açıklığını nasıl birleştireceğimizi düşünmektir. Kendi başına zaten Web3'e dayalı bir proje olduğumuz için, mekanizma düzeyinde Web3'ün birçok doğal avantajından zaten faydalanmaktayız. Dolayısıyla ilerideki çabalarımızın odak noktası, "şeffaflık" eksikliğini gidermektir.

Örneğin, alttaki varlıkların açık şeffaflığına özel önem vereceğiz, özellikle nicel stratejiyle ilgili olan kısımlarda. Aynı zamanda, platformumuza üçüncü taraf ürünler eklerken, bunların yeterliliğini titizlikle inceleyip açıklayıcı bilgiler sağlamalarını, örneğin fon akışı, ürün açıklaması, net varlık değışimi, pozisyon yapısı, geçmiş performans vb. Talep edeceğiz. Yapmayı umduğumuz şey, kullanıcıların şunu çok açık bir şekilde görebilmeleridir: Yatırım yaptığım varlık türü nedir, varlığın nasıl yönetildiği, mevcut işletme durumu nedir, hangi getirilere veya risklere sahip.

Bu tür bir açıklama mekanizması, hem kullanıcılara saygıdır hem de bizim olarak “blockchain tabanlı yatırım bankası” olarak belirlemek istediğimiz çizgidir. Yapmak istediğimiz şey, kullanıcıların güvenle katılabileceği bir platform olmaktır, hem Web3'ün verimliliğini ve açıklığını koruyarak, hem de geleneksel finansın net, profesyonel ve şeffaf işletme standartlarına sahip olacak şekilde.

Aslında birçok zaman, kullanıcıların Binance, OKX gibi platformlarda işlem yapmayı istemesinin temel nedeni bu markaya güvenmeleridir. Bu platformun çıkardığı ürünlerden sorumlu olacağına ve kendi fonlarının bu platformda güvende olacağına inanırlar.

Bu yüzden ben “markanın”, herhangi bir kurumun kıymetli bir özelliği olması gerektiğine inanıyorum. Bizim için de aynı, hangi ürünleri listeleyeceğimize karar verirken sıkı elemeler ve denetim mekanizmaları var. Kullanıcı fonlarının güvenliğinden sorumluyuz. Aynı zamanda, platformun sürekli olarak daha fazla kullanıcı ve fon çekmesini sağlayarak, daha kaliteli ve rekabetçi ürünleri platformda finanse etmek için bu tür bir güvenli ortamın varlığından şekillenebileceğini düşünüyoruz. Bu şekilde, gerçekten olumlu bir döngü oluşturabiliriz - hem daha fazla kullanıcının ve fonun katılım sağlaması, hem de platformun çekiciliğini ve itibarını artırarak, platformda daha iyi ve rekabetçi ürünler sunabiliriz.

İkinci olarak, Crypto ile geleneksel finans arasındaki ilişki hakkında. Birçok insan bu iki alanın gerçekten nerede ayrıldığını soracaktır. Benim görüşüm, bu iki dünyanın hızla bütünleşmekte olduğu ve stabilcoin'in bu entegrasyonun en önemli köprüsü olduğudur.

Son zamanlarda, Web3'ün yeni fonlarının kaynağının nereden geleceğiyle ilgili bazı arkadaşlarla konuştum. Bir ses, geleneksel piyasa gibi kripto piyasasının likiditesinden yararlanmak istiyor; kripto piyasası da geleneksel finansın likiditesinden yararlanabilmek için ABD borsasına girmeyi umuyor. Ancak genellikle bu tek taraflı alışveriş yolu, gerçekten beklenen büyümeyi gerçekleştirmek için zor olabilir.

Bunun yerine, daha sağlıklı, daha sürdürülebilir bir yolun, gerçek anlamda birleşme yoluyla, daha fazla artı değer fonunun getirilmesi olduğunu düşünüyorum.

Nasıl yapılacağına dair net bir fikrim var. Bence bazı harika Kripto Finans ürünlerini alıp, bunları daha standart ve uyumlu bir şekilde tasarlayabilir ve işletebiliriz, performanslarını ve yönetimlerini daha profesyonel hale getirebiliriz. Ardından bu varlıkları varlıklaştırabilir, tokenleştirebiliriz, geleneksel özel yerleştirme ve halka arz gibi kanalları kullanarak bunları daha fazla geleneksel fiat kullanıcısına hatta geleneksel içerik ekosistemine sahip olan kullanıcılara tanıtabiliriz.

Bu şekilde, ürünün dağıtım kanallarını genişletmekle kalmayacak, aynı zamanda gerçekten geleneksel finanstan Kripto dünyasına artı sermaye akışını gerçekleştirebileceğiz. Bu anlamda, bu iki dünya arasındaki daha derin entegrasyonu teşvik etme fırsatımız olduğunu düşünüyorum.

BlockBeats: sUSD1+ OTF, Lorenzo'nun piyasaya sürdüğü ilk stabilcoin getiri ürünüdür. Stabilcoin getiri yarış pistinin geleceğine nasıl bakıyorsunuz? Stabilcoin dışında, Lorenzo'nun son zamanlarda BNB+ OTF ve Lorenzo Earn yeni ürün hattını da piyasaya sürdüğünü gözlemledik. Hangi varlık veya ürün biçimlerinin ölçeklenebilir büyümeye sahip olduğunu düşünüyorsunuz? Lorenzo'nun ürün biçimi ve kullanıcı deneyimi konusundaki sürekli gelişimi hakkında ne düşünüyorsunuz?

Matt: Gelecekte, "Varlık Yayın Platformu" rolünü daha net bir şekilde vurgulayacağımızı düşünüyorum. Şu anda birçok kullanıcının algısı belki hala oldukça belirsizdir, bizim sürekli olarak kendi ürünlerimizi tanıttığımızı düşünüyorlar, örneğin BTCFi, stabilcoin ile ilgili finansal ürünler vb. Ancak bundan sonra, herkesin daha açık bir şekilde hissedeceği bir yapı oluşturacağız; aslında biz, kâr amacı güden varlıkların Lansman Platformu gibi—açık deniz ürünleri değil, daha çok, daha fazla kaliteli projenin bir lansman kanalı sağlayan bir platform.

Örneğin, son zamanlarda piyasaya sürdüğümüz BNB+ OTF, aslında bu mantığın bir uzantısıdır. Kurumsal düzeydeki BNB artımdan getiri stratejilerini (örneğin Hash Global'ın BNBA Fonu gibi) tokenleştiriyor ve normal kullanıcıların kurumsal katılımcıların erişebildiği getiri yollarına tek tuşla erişimini sağlıyor. Bu, stabilcoinlerin yanı sıra, ana akım blockchain varlıklarının "getiri artırıcı kuponları"nın da ölçeklenebilir büyüme potansiyeline sahip olduğunu kanıtlıyor.

Şu anda gerçekten bir dizi işbirliği projesini ilerletiyoruz, birçok boru hattı ve iş ortağının ürünleri planlama aşamasında. İleride, üçüncü taraf ürünlerinin platformumuz aracılığıyla daha fazla sunulduğunu göreceksiniz, biz kullanıcılara yüksek kaliteli varlıkları yönlendiren bir “süzgeçleyici” ve ”kılavuz” rolü üstleneceğiz.

Varlık yayınının yanı sıra, bu varlıklar etrafında daha kapsamlı finansal hizmetler ağı kurmayı da düşünüyoruz. Söz konusu olan geleneksel kredi ve ticaret platformlarının kötü olduğunu söylemek değil, ancak biz daha çok varlıkla yakından ilgili detaylı işlevleri tamamlamak istiyoruz.

Örneğin, kendi ürünlerimiz için ileride daha detaylı bir faiz işlem mekanizması veya buna eşlik eden bir teminatlı borç alma fonksiyonu eklemeyi düşünebiliriz. Basitçe söylemek gerekirse, çıkardığımız varlık etrafında, kullanıcıları "ürünü satın almak" ile "varlığın işlemesi" arasındaki tüm süreci bir araya getiren daha kapsamlı ve bütüncül bir finansal ekosistem oluşturmayı amaçlıyoruz. Böylece kullanıcı deneyimi daha döngüsel ve profesyonel hale gelecek.

Gelecekte kullanıcılar için daha kapsamlı bir varlık yönetimi çözümü sunacağız. Daha spesifik olarak, platformumuzun Liderlik Platformu mekanizması aracılığıyla periyodik olarak yeni getiri sağlayan varlıkları tanıtacak, kullanıcıların yatırım yapabileceği ürün havuzunu zenginleştireceğiz. Bu temel üzerinde, kullanıcılara yatırım önerileri veya yatırım danışmanlığı gibi hizmetler sunmayı da planlıyoruz, böylece herkes kendi risk tercihlerine ve getiri hedeflerine göre daha uygun varlık veya varlık portföyünü bulabilecek.

Bu birinci katmandır. Kullanıcılar yatırımı tamamladıktan sonra, bu varlıkları daha fazla yönetmelerine yardımcı olacağız, örneğin ticaret yapmak, teminatlı borç almak, çeşitli getiri stratejilerine katılmak vb.—tüm bunlar platform içinde tek noktadan gerçekleştirilebilir. İnşa etmek istediğimiz şey, sadece bir "ürün havuzu" değil, kullanıcıların bir platformda yatırım seçimlerinden fon yönetimine kadar tüm süreci deneyimleyebileceği bütünsel bir varlık işletme evreni sunmaktır. Yakın zamanda Lorenzo Earn'i de piyasaya sürdük, ilk piyasaya sürülen Earn ürünü PancakeSwap V3'e dayalı LP Vault'a dayanmaktadır ve sUSD1+ ve USD1 gibi varlıkları BNB Zinciri'ne otomatik piyasa yapma ve likidite stratejilerine dağıtmak için kullanır, sUSD1+ OTF dışı getiri artırma yolunu oluşturur.

BlockBeats: Lorenzo'nun gelecekteki genişleme planları hakkında biraz daha bilgi verebilir misiniz? Örneğin, BNB Zinciri veya Asya pazarının yanı sıra, diğer boyutlarda uzun vadeli planlarınız var mı?

Matt: Aslında birçok genel ağla iyi ilişkilerimiz var, hem şu anda popüler olan yeni ağlar hem de geçmiş dönemlerde olgunlaşmış ağlarla, işbirliği iletişimimiz oldukça yakın. Bundan sonra, "kurumsal düzeyde finans altyapısı" odaklı olarak, ürün mantığımızı ve hizmet sistemimizi daha fazla genel ağ ekosistemine yaymayı ve tanıtmayı hedefliyoruz.

Daha açık olmak gerekirse, gelecekte piyasaya süreceğimiz varlıklar, yalnızca belirli bir ağla sınırlı kalmayacak, aksine her ağda ilgili likiditeyi dağıtacak, teminat sağlama ve uygulama senaryolarını açacak ve her ağın kendi için uygun bir finansal ürün çerçevesi oluşturmasına yardımcı olacağız. Her ekosistemde, Lorenzo'nun inşa ettiği bu "yüksek kaliteli varlık çıkarma + eşlik eden finansal hizmetler" kombinasyonunu kopyalamayı umuyoruz.

Aslında bence bu, yeni bir genel blok zinciri altyapısı inşası yapmaktadır. Geçmişte herkesin anladığı "genel blok zinciri üçlüsü" muhtemelen işlem, değişim, borç verme ve bir stabilcoin ile beraberdir, ancak bence "finans yönetimi" aslında genel blok zinciri için vazgeçilmez bir temel altyapıdır.

Şu anda birçok insanın hala finansal ürünlerin blok zinciri ekosistemi için önemini fark etmediğini, ancak piyasanın giderek olgunlaşmasıyla kullanıcıların uzun vadeli getiri ve varlık korumasına daha fazla önem verdiklerini görüyorum. PVP'ye, yüksek kaldıraçlı işlemlere ve kısa vadeli kumar oynamaya dayalı yaklaşımların uzun vadeli sürdürülebilir olmadığını düşünüyorum. Spekülasyonun değeri olmadığını söylemiyorum, gerçekten yüksek frekanslı ticaret veya kısa vadeli stratejilerle para kazanan birçok insan var, ancak çoğu normal kullanıcı için, fiyatı şişirme en sağlıklı veya sürdürülebilir varlık yönetimi şekli değildir.

Dolayısıyla, amacımız şudur: Potansiyeli olan her blok zincirinde, o blok zincire özgü uzun vadeli getiri odaklı finansal altyapıyı oluşturmak, kullanıcılara daha sağlam varlık dağıtımı kanalları sunmak ve aynı zamanda genel blok zinciri ekosistemine yeni bir büyüme ivmesi enjekte etmektir.

Aslında, daha sağlıklı ve sürdürülebilir bir bakış açısından, ideal bir model, kullanıcıların sürekli olarak platformda pasif ve daha istikrarlı finans yönetimine katılacakları belirli bir pozisyonu koruması gerektiğidir. Varlık dağıtım farkındalığına sahip çoğu kullanıcı için, bu daha uzun vadeli ve daha rasyonel bir yaklaşımdır.

Ancak bu hedefe ulaşmak için, bu tür işlemleri yerine getirebilecek gerçekten kapsamlı, profesyonel bir varlık yönetim platformuna ihtiyacınız olacaktır. Özellikle daha fazla geleneksel finansal pazar kaynağından gelmek istediğimizde ve hatta kurumsal fonların Web3'e girmesini umduğumuzda, bu tür bir platform altyapısı son derece hayati öneme sahiptir.

Kullanıcıların farklı protokollere dağınık bir şekilde yatırım yapmaları yerine, onlara fonları sistemli bir şekilde dağıtabilecekleri birleşik bir platform sağlamak daha iyidir – farklı risk seviyelerindeki ürünler, farklı getiri türlerinin kombinasyonu veya daha fazla türetilmiş ticaret, borç verme gibi finansal hizmetler, hepsi aynı platformda tamamlanabilir. Bu temiz, basit, tek noktadan erişilebilen çözüm, açıkça uzun vadeli yatırım yapmak isteyen kullanıcıları etkilemektedir.

Birçok genel blok zinciri için, bu tür bir altyapı aslında şu anda acil bir şekilde ihtiyaç duyulan ancak hala eksik olan bir parçadır. Şu anda BNB Zinciri'nde yaptığımız ilerleme, doğrusal ekosistemden büyük destek ve kaynak akışı aldı, bu konuda çok minnettarız. Ancak başka bir açıdan bakıldığında, yaptığımız bu şeyler, BNB Zinciri için de değerlidir ve onun "zincir üstü varlık yönetimi" alanındaki boşluğunu doldurur.

Diğer genel blok zincirleri için, bu tür bir değer muhtemelen daha belirgin olacaktır. Özellikle varlık yönetimi alanında henüz tamamlanmış bir altyapı oluşturmadığı için, bu tür standartlaştırılmış, çoğaltılabilir varlık ihraç ve finansal planlama sistemini sağlamamız gereken genel blok zincirleri için geçerlidir.

Bu nedenle, gelecekte daha fazla insanın - hem bir kamu blokzincir ekibi hem de bir kullanıcı olarak - finansal planlamanın, blokzincir için de vazgeçilmez bir altyapı puzzle'ı olduğunu yavaş yavaş fark etmesini umuyoruz. Bu konuya derinlemesine odaklanmaya devam edeceğiz, sadece ürün üzerinde değil, aynı zamanda bu uzun vadeli varlık yönetimi düşüncesini, daha fazla zincir ve ekosisteme gerçekten entegre ederek, yaygınlaştırmaya çalışacağız.

Bu uzun vadeli düşünce yapısını desteklemek için, son zamanlarda PoC (Commitment Kanıtı) teşvik sistemini de devreye aldık. PoC aracılığıyla, kullanıcıların Lorenzo ürünündeki katılım derinliğine, varlık sahipliği süresine ve ekosisteme katkılarına göre hak sahiplerine geri bildirim ve Lorenzo'nun erken destekçilerine teşvik sunacağız. Bu, protokolle gerçekten uzun vadeli olanları, ekosistemin büyümesinden öncelikli olarak yararlanmalarını sağlar ve gelecekteki yönetişim haklarının dağıtımı için temel oluşturur.

BlockBeats: DeFi alanında önümüzdeki üç yıl içinde en önemli yapısal fırsatları nasıl değerlendiriyorsunuz? Özellikle gelir getirici ürünler alanında, dikkate alınması gereken hangi çığır açan noktalar var?

Matt: Ben büyük trendlerden bakıldığında, DeFi'nin bir sonraki aşamasının aslında bir "değerlerin yeniden yapılandırılması" sürecinden geçtiğini düşünüyorum. Geçmiş yıllarda, sektörde bir tür "ahlaki mükemmelliyetçilik" tarzında bir merkezsizleşme inancı var gibiydi ve her şeyin son derece merkezsiz olması vurgulanıyordu. Bu düşünce yapısı başlı başına yanlış değil, ancak ben, gerçek uygulamada, yüzde yüz merkezsizliğin peşinden gitmek yerine, aslında verimlilik, yönetişim ve hatta inovasyonu kısıtlayabilir. Birçok tasarım sonunda bir tür denge unsuru oluyor.

Bu döngüde başarılı olan bazı projelere baktığınızda, örneğin Hyperliquid gibi, temelde yarı merkezi olmalarına rağmen Web3'ün paradigmasına uygun bir platformdur. Hesap yönetimi ve fon toplama yöntemleri Web3'e uygundur, ancak işletme açısından aslında çok merkezidir. Ayrıca, RWA yarışı ve bunun içindeki sabit coinler de dahil olmak üzere, aslında bir şekilde merkeziyete doğru eğilimli yapılar. Bu projelerin başarısı, ne kadar merkezsiz olduklarına değil, gerçekten sorunu çözüp çözmediklerine, kullanıcıların ihtiyaç duyduğu değeri ve deneyimi sunup sunmadıklarına bağlıdır.

Yani bir noktada, zincir üstü mutabakat ve açık defterin getirdiği en büyük değer, bu tür ürünler için büyük ölçekli fonların barındırılabileceği bir finansal işletim sistemi sağlamasıdır. Geleneksel finans sistemlerindeki birçok insan yapımı engeli, uzun onay süreleri, vergiler, kurumsal engeller gibi birçok şey ortadan kaldırır. Anlamı, "zincir üstü mü değil mi" şeklinde değil, "işletme için daha büyük verimlilik alanı yarattı mı" şeklindedir.

Ürüne geri dönersek, eğer gerçekten değeri varsa, deneyimi iyi ise ve likidite yeterliyse, o zaman "mükemmel bir şekilde merkezsiz olup olmadığı"nın bir önemi yoktur, yine de yeterli miktarda kullanıcı ve fon çekebilir. Hyperliquid gibi projeler, yapılandırılmış varlık platformları veya kaliteli stabilcoin projeleri gibi, bunlar gelişmişlerdir, çünkü biçimden ziyade değer üzerine kurulmuşlardır.

Benim görüşüme göre, bir sonraki aşamadaki en büyük fırsatlardan biri aslında "istikrarlı kripto para birimi sonrası"nda ortaya çıkacak. DeFi piyasası genel olarak, daha temel PMF'ye (Ürün Pazar Uyumu) ve gerçek karlılık potansiyeline yeniden odaklanmaya başlayacak. Yatırımcılar, bir projenin gerçek bir sorunu çözebilme yeteneğini ve sürdürülebilir getiri sağlayıp sağlayamayacağını daha dikkatli ve mantıklı bir şekilde değerlendirecekler. Gerçekten değerli, kullanıcısı olan ve karlı bir modele sahip ürünler daha fazla yatırım çekecek; diğer yandan, boş ve yalnızca teşviklere dayalı projeler aşamalı olarak elenecektir.

Ben DeFi'nin yapısal fırsatlarının ilk prensiplerden geldiğini her zaman vurgulamışımdır; ürününüz net ve mevcut bir kullanıcı sorununu çözüyor mu? Belirli bir kullanıcı kitlesine gerçekten ihtiyaç duydukları bir hizmet mi sunuyorsunuz? Sunduğunuz hizmet, kullanıcının hedefe giden yolculuğunda vazgeçilmez bir parça mı? Bir projenin uzun vadeli değere sahip olup olmadığını değerlendirmenin temel ölçütü budur.

Bu nedenle, hem yeni hem de eski tüm projelerin şu anda ciddi bir şekilde düşünmeleri gereken iki soru olduğuna inanıyorum: Birincisi, gerçek bir sorunu mu çözüyorum? İkincisi, ürün biçimim bu sorun için en iyi çözüm mü?

Önümüzdeki üç yılın, gerçekten değer yaratabilecek yeni ürünlerin öne çıkacağı ve aynı zamanda adımını tutamayan, kullanıcısı olmayan eski projelerin aşamalı olarak eleneceği bir "büyük dalgalanma" dönemi olacağına inanıyorum.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia