Japonya'nın Hokkaido Adası'ndaki Iwanai Kayak Merkezi, Niseko Dağları'nın en batı ucunda, Multicoin'in kurucu ortağı Kyle Samani, karla kaplı bir sırtın altında, kask takarak ve snowboard sırtında duruyor.

Bu, Kyle Samani'nin Multicoin'den ayrılma kararını duyurduğu en son tweet.

Birkaç gün önce, sadece şu tweet'i silmişti: "Kripto paranın, bir zamanlar birçok insanın (ben de dahil olmak üzere) hayal ettiğinden çok daha az ilginç olduğunu düşünüyorum. Web3 vizyonuna ve dApp'lere inanmıştım, artık inanmıyorum. Blockchain temelde bir varlık defteridir."

Hemen silinmesine rağmen, birçok kişi bunu gördü.

Daha sonra, Kyle daha ılımlı bir açıklama yaparak açık bir mektupta şunları söyledi: "Bu, hem acı dolu hem de mutlu bir an. Multicoin, hayatımın en önemli ve en karlı deneyimlerinden biri oldu. Ancak aynı zamanda bir süre dinlenmeyi ve yeni teknoloji sınırlarını keşfetmeyi dört gözle bekliyorum."

Multicoin'in diğer kurucu ortağı Tushar Jain, LP'lere yazdığı bir mektupta şunları yazdı: "Kyle'ın ilgisi, kripto paradan yapay zekâya, uzun ömürlü teknolojilere, robotlara ve diğer yükselen teknoloji alanlarına genişledi. Bu yönlere sistemli bir şekilde keşfetmek için bir süre zaman ayırmayı umuyor."

Kyle Samani'nin rotası, sektörün ilk kez açıkça farkına vardığı gibi, Web3'ü ilk vaaz edenlerin bile sallantıya geçmeye başladığını gösterdi.

FTX ve Multicoin'in Altın Çağı

Kripto VC çevresinde, Kyle Samani, uzun yazılar yazmayı en çok seven yatırımcılardan biridir, uzun yazılar, araştırma raporları, açık mektuplar, eğilim analizleri, birbiri ardına. O ve Multicoin ekibinin ortaya koyduğu "üç büyük mega tez" bir kuşağın kripto-native değer anlayışını etkiledi.

Çoğu kişi, Multicoin'in Solana ekosisteminin en büyük destekçilerinden biri olduğunu biliyor, ancak pek çok kişinin bilmediği şey, Multicoin'in başlangıçta "Solana çizgisi" bir kuruluş olmadığıdır.

2017-2018 yıllarında, Multicoin'in asıl bahis yaptığı proje aslında EOS'tu. O yıllarda EOS, "performans canavarı", "Ethereum'un sonu" olarak paketlenmiş, yüksek TPS, düşük gecikme süresi, büyük ölçekli uygulamalara uygun olduğunu iddia eden bir proje idi. Multicoin, erken aşamada büyük miktarda yatırım yapmış ve ekosisteme derinlemesine katılmıştı.

Ancak sonuç herkes tarafından biliniyor: Yönetim başarısızlığı, ekosistemin boşalması, geliştiricilerin kaybı, fonların kaçırılması. EOS temelde başarısızlığını ilan etti.

Multicoin için, bu neredeyse "inanç düzeyinde" bir başarısızlıktı. Eğer yanlış bir sonraki nesil blockchain'e bahis yapmaya devam ederlerse, bu kurum neredeyse piyasadan çıkartılacak.

Dolayısıyla, EOS'un çöküşünden sonra, Multicoin "gerçekten finansal sistemleri çalıştırabilecek bir sonraki zinciri" titizlikle aramaya başladı.

2019-2020 yıllarında, FTX çok hızlı bir şekilde büyüdü. Ancak SBF bir gerçekle karşı karşıya kaldı: Ethereum çok yavaş, çok pahalı. eşleştirme, takas, türevler, on-chain uzlaşma, hepsi çalışmıyor. İhtiyacı olan şey yüksek TPS, düşük gecikme süresi, yüksek frekanslı finansal sistemlere uygun, borsa düzeyinde işlem hacmine dayanabilen bir blockchain idi.

Bu noktada, Kyle zaten Solana'yı sistemli bir şekilde araştırıyordu ve Solana'nın özellikleri tam olarak SBF'nin ihtiyaçlarıyla örtüşüyordu.

Bir gece, Kyle doğrudan gece yarısı SBF'yi aradı. İki kişi uzun süre konuştular. Konuşmanın merkezinde sadece bir soru vardı: Solana gerçek anlamda işlem hacmini taşıyabilir mi?

Bu telefon görüşmesi, birçok insan tarafından Solana'nın kaderinin dönüm noktası olarak görüldü.

Sonrasında yaşananlar aslında çok "Wall Street" gibiydi. SBF, Kyle'a tamamen inanmadı. Kendi doğrulamasını seçti, bu yüzden büyük miktarda sahte işlem başlattılar ve Solana'yı bir saldırı testi olarak zorladılar, Solana'nın çökeceğini görmek için.

Sonuç şu şekildeydi: Solana dayandı.

Sonraki olayların çoğunu aslında biliyoruz, FTX tamamen sahneye girdi. FTX / Alameda grubu SOL alımında büyük miktarlar yaptı, Solana ekosistem projelerine yatırım yaptı, likidite sağladı, piyasa yapıcılığı yaptı, ilgili varlıkları listelemeye başladı. Multicoin ise pozisyonunu sürdürdü, destek verdi, araştırma yaptı, kurumsal etkinlikler gerçekleştirdi vb.

Solana ekosisteminin erken dönem çekirdek projeleri, neredeyse FTX / Alameda grubu ve Multicoin grubu dışında dolaşılamaz, onlar fiili bir ittifak oluşturdular. Birlikte kampanya yapmak, birlikte kaynak sağlamak, birlikte fiyatı yükseltmek, birlikte ekosistem inşa etmek.

Onların yardımıyla, Solana önde gelen bir blockchain haline geldi, FTX kademeli olarak en büyük borsa haline oturdu ve Multicoin da önde gelen bir VC haline geldi, zirvede buluştular, birbirlerine katkıda bulundular, pek çok insan hala o altın çağı özlemle anıyor.

FTX Sonrası Dönemde, Multicoin hala SOL'a sıkı sıkıya bağlı, anlatıyı yeniden oluşturuyor.

Hatta şu anda istifa etmiş olsa bile, Kyle Samani hala SOL'a yatırım yapmaya devam ediyor, kripto paralara hala güvendiğini vurguluyor, özellikle de Solana'ya, ve kişisel katılımını sürdürmeyi planlıyor. Sonuçta, Multicoin'in kurucu ortağı olarak yaklaşık 59 milyar dolarlık varlığı yönetti, ancak en büyük başarısı her zaman: Solana'ya en erken yatırım yapan kişi olmak oldu.

Şimdi ise Forward Industries'in başkanı olarak görevine devam ediyor. Bu şirket, piyasadaki en büyük SOL hazinesine sahip. Ayrıca FTX'te şunları yazdı: "FWDI hisselerimi artırmayı umuyorum, temelde SOL maruziyetini artırmak anlamına geliyor. Hala SOL'a karşı büyük bir iyimserim, kripto paralara karşı büyük bir iyimserim."

Dönüp arkasını dönse bile, hala Solana'nın yanında duruyor.

Multicoin Aynı Zamanda Bir "Anlatı Fabrikası" Gibi

2017 yılında kurulduğunda, Multicoin kendine oldukça nadir bir konumlandırma belirledi - Tez Odaklı VC, tez odaklı risk sermayesi kuruluşu.

Bu, Multicoin'in aynı zamanda bir "anlatı fabrikası" gibi olduğu anlamına gelir.

Yapısal fırsatları önceden keşfetme, fırsatı bir eğilime dönüştürmek için tez yazma, daha sonra sermaye ile bu eğilimi gerçeğe dönüştürme. Web3, DePIN, PayFi, data egemenliği, AI+Crypto, gizlilik... Bu yıllarda gördüğümüz pek çok ana akım anlatının arkasında neredeyse her zaman Multicoin'in izlerini görebiliriz.

Eğer sorsak Multicoin'in bu yıllarda en başarılı anlatısı hangisi oldu? Bu Yazarın cevabı DePIN olurdu.

2019'dan itibaren, Multicoin sürekli olarak şu soruyu tartışıyor: Neden blok zincirinin sadece finans hizmeti sunması gerekiyor? Doğrudan fiziksel dünya altyapısını dönüştürebilir mi? Bunun üzerine DePIN'in temelini oluşturdular: Token ödülleri kullanarak, fiziksel ağ yapısını teşvik etme.

Gerçek dünya varlıklarını, zincir üstü üretim faktörlerine dönüştürme.

DePIN başarılı olduysa, büyük ölçüde teknik bir atılımdan ziyade, Multicoin onu iyi anlattığı içindir.

Bloglar, zirveler, araştırma raporları aracılığıyla, sürekli olarak şunu ortaya koydular: Hangi projeler DePIN'i temsil eder; hangi projeler sahte DePIN'dir; sürdürülebilirliği nasıl değerlendirilir; Ponzi şeması oluşumundan nasıl kaçınılır. Yavaşça, tüm sektör sorunlarına onların bakış açısıyla bakmaya başladı.

Sonrasında, giderek daha fazla sermaye alana katılmaya başladı.

Helium, Hivemapper, GEODNET… Solana ekosisteminde birbirini izleyen olağanüstü projeler ortaya çıktı. Helium, 30 ay içinde 600 binden fazla sıcak nokta düğümü dağıttı, doğrudan geleneksel telekom ağlarına rakip oldu. Hivemapper toplu iş gücü cihazları kullanarak harita sistemini yeniden inşa etti. Bu projeler, DePIN'in kalıp salonu haline geldi.

2025-2026 yıllarında, DePIN artık kurumsal standart yarışının bir parçası haline gelmişti. Grayscale onu araştırma raporlarına dahil etti ve pazar büyüklüğü yüz milyar dolar olarak tahmin edildi. Ve en erken bahse giren kişi, Multicoin idi.

DePIN dışında, Multicoin yıllardır süregelen daha uzun vadeli bir tezi sürekli vurguladı: Veri kime ait? Web2 dünyasında, veri platformlara aitti, kullanıcılar sadece üründü, bankalar, teknoloji devleri, kredi kurumları bilgi akışını kontrol ediyordu. Multicoin'in temel tespiti şuydu: Eğer Web3 anlamlıysa, bu kesinlikle veri katmanında yansımalıdır. Bireyler kimlik, gizlilik, davranış verileri, kredi bilgilerini yeniden ele almalıdır. Aksi takdirde, "merkezsizleşme" sadece sunucu değişimidir. Onlar bu yönde, Zama gibi birçok gizlilik hesaplama, şifreleme protokolü, veri pazarı projesi etrafında düzenleme yaptılar.

Başarısız olduk mu?

Kyle odadan ayrılırken, başka bir tweet de sektörde sürekli olarak paylaşılmaya devam ediliyordu.

Vitalik'ten geliyordu.

Ethereum L2 ekosisteminden bahsederken, nadiren özeleştiri benzeri bir üslup kullandı: "L2'nin 2. Aşamaya girme süreci, beklediğimizden çok daha yavaş ve zor oldu. Bu esnada, L1 kendisi sürekli olarak ölçeklenmeye devam etti."

Bu ifadenin başka bir çevirisi de olabilir: Özür dilerim, başarısız olduk. Teknik olarak değil. Anlatı olarak başarısız olduk.

Multicoin, bu sistemin en iyi anlatı tasarımcılarından biriydi. Onlar samimi, sistemli ve titiz bir şekilde Web3 vizyonunu oluşturdular. Ancak bugün, hatta Kyle bile şöyle demeye başladı: Blockchain, temelde sadece bir varlık defteri olabilir.

Blockchain, aslında ne yapabilir? On yıl geçti ve doğru cevabı hala bulamasak da, şanslıyız ki en azından yanlış bir cevabı elemiştik.

Kyle ayrıldı, bir çağ sona erdi, ancak yeni bir çağa doğru adım atıyor olabiliriz.

Çünkü aynı zamanda, Vitalik dahil bazı insanlar hala bu endüstride yerlerini koruyorlar.

Bitcoin, on yıllardır defalarca "sona erdiği" anlar yaşadı: Mt.Gox, 94 Yasağı, ICO çöküşü, 312, FTX... Her seferinde piyasa onun öldüğüne hükmetti; her seferinde yavaşça geri döndü.

Anlatı başarısız olacak, döngü sona erecek, sermaye çekilecek.

Ama teknolojiye hala zamanlarını, sisteme itibarlarını yatırmaya istekli olan insanlar olduğu sürece, bu endüstri asla tam anlamıyla sıfırlanmayacak.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia