Orijinal Başlık: USDT 2025 Q4 Piyasa Raporu

Orijinal Kaynak: Philip Gradwell, Tether Ekonomi Başkan Yardımcısı

Orijinal Çeviri: Saoirse, Foresight News

USDT, 2025 yılının dördüncü çeyreğinde birçok yeni rekor kırdı, şunlar dır:

· Piyasa Değeri 1,873 milyar ABD Doları'na ulaştı;

· 300 milyondan fazla kullanıcı artışını üst üste sekizinci çeyrekte gerçekleştirdi;

· USDT'yi tutan on-chain cüzdanların sayısı çeyreklik en büyük artışı gerçekleştirdi;

· Aylık aktif on-chain kullanıcı sayısı tarihi en yüksek seviyeye ulaştı;

· On-chain transfer sayısı ve transfer değeri tarihi en yüksek seviyeye ulaştı.

Aynı zamanda, 10 Ekim 2025'te yaşanan bir kripto varlık hesaplaşma sel reaksiyonu, stabilcoin ekosisteminin geçmişteki büyüme hızını yakalayamadığına neden oldu. 10 Ekim 2025 ile 1 Şubat 2026 arasında kripto varlık toplam değeri üçte birinden fazla düştü, ancak bu dönemde USDT'nin piyasa değeri %3.5 arttı; buna karşılık ikinci ve üçüncü en büyük stabilcoin'lerin piyasa değerleri sırasıyla %2.6 ve %57 düştü.

USDT'nin sürekli büyümesi yalnızca kripto para piyasasına dayanmamakta, aynı zamanda piyasa dışı çeşitli kullanım senaryolarından da kaynaklanmaktadır. Veriler açıkça göstermektedir ki, kullanıcılar USDT'yi hem servet depolamak hem de işlem yapmak için tercih etmektedir.

Bu sonuçlar çoğunlukla Tether'in blockchain verilerine (on-chain veriler olarak da bilinir) dayalı analizine dayanmaktadır. 15 farklı blockchain üzerinde 75 farklı stabilcoin'in on-chain verileri, Chainalysis ve Artemis adlı iki kuruluştan alınmıştır.

Piyasa Değeri

2025 yılının dördüncü çeyreğinde, USDT'nin piyasa değeri 12.4 milyar ABD Doları artarak 1,873 milyar ABD Doları'na ulaştı. Ekim ayında aylık bazda %4.9 artarken, 10 Ekim'deki kripto varlık hesaplaşmasından sonra büyüme hızı yavaşladı.

Rezerv

2025 yılının dördüncü çeyreğinde, Tether'ın toplam rezervleri 11.7 milyar ABD Doları artarak 192.9 milyar ABD Doları'na ulaştı, net varlık (varlıkların borçlardan fazla olması durumu) ise 6.3 milyar ABD Doları oldu. Toplam rezervler arasında 96,184 adet Bitcoin bulunmaktadır (dördüncü çeyrekte 9,850 adet eklenmiştir) ve 127.5 ton altın bulunmaktadır (dördüncü çeyrekte 21.9 ton eklenmiştir).

Dördüncü çeyrekte, Tether'in ABD Hazine tahvili varlıkları 65 milyar dolar artarak 1416 milyar dolara ulaştı. Tether bir "ülke" olarak kabul edilirse, ABD Hazine tahvili tutarı küresel sıralamada 18. sıraya yerleşir, Suudi Arabistan ve Almanya'nın önünde yer alır.

2025 yılında Tether, toplamda 282 milyar dolarlık ABD Hazine tahvili aldı. Son 12 ayda, diğer ülkelerin tahvil alım miktarlarıyla karşılaştırıldığında, Tether ABD Hazine tahvillerinin yedinci en büyük alıcısı haline geldi ve Çin Tayvan bölgesi ve Kore'den daha fazla tahvil aldı.

Toplam Kullanıcı Sayısı

2025 yılının dördüncü çeyreğinde, USDT'nin tahmini toplam kullanıcı sayısı 35.2 milyon artarak 534.5 milyona ulaştı. Bu aynı zamanda bu istikrarlı kripto paranın art arda gerçekleştirdiği sekizinci çeyrekte üst üste 30 milyonun üzerinde kullanıcı artışını temsil etmektedir. Bu kullanıcı sayımı, iki bölümden oluşmaktadır: birincisi, on-chain cüzdan kullanıcıları (yani USDT alıp en az 24 saat tutan kullanıcılar); ikincisi ise merkezi hizmet platformlarıdır (örneğin kripto para borsaları) ve tahmini USDT alan kullanıcı sayılarıdır.

On-chain Sahipleri

2025 yılının dördüncü çeyreğinde, USDT'ye sahip olan on-chain cüzdan kullanıcıları 14.7 milyon artarak toplamda 139.1 milyona ulaştı ve tek bir çeyrekte rekor düzeyde büyüme kaydetti. USDT'ye sahip cüzdanların sayısı, tüm stabilcoin cüzdanlarının %70.7'sini oluşturuyor. On-chain cüzdan kullanıcılarının yanı sıra, tahminlere göre 100 milyon kullanıcıdan fazlası kripto borsaları gibi merkezi hizmet platformlarında USDT'ye sahip.

USDT'nin on-chain sahipleri yapısı nispeten istikrarlı kalmış olup şu şekildedir:

· "Tam Saklayan" sahipler (aldıktan sonra USDT'yi tamamen saklayan cüzdan kullanıcıları) %30.8 oranında;

· "Saklayan" sahipler (aldıktan sonra USDT'yi ortalama olarak tamamen saklamayan ancak 2/3'ten yüksek oranda saklayan cüzdan kullanıcıları) %6.7 oranında;

· "Transfer" sahipleri (aldıktan sonra USDT'yi ortalama olarak 2/3'ten az oranda saklayan cüzdan kullanıcıları) %62.6 oranında.

Diğer tüm stabilcoinlerle karşılaştırıldığında, USDT'nin "Saklayan" ve "Tam Saklayan" sahipleri oranı daha yüksektir (USDT için %37.5, diğer stabilcoinler genelinde %30). Tüm stabilcoinlerin saklayan cüzdanlarının %75.1'inin USDT'yi tercih ettiği göz önüne alındığında, USDT'nin hala kullanıcıların tercih ettiği birikim stabilcoin'i olduğu görülmektedir.

On-Chain Aktif Kullanıcı

2025 yılının dördüncü çeyreğinde, USDT'nin aylık aktif on-chain kullanıcı sayısı (son 30 gün içinde en az bir kez USDT alımı yapmış cüzdan kullanıcıları), 24.8 milyon olarak ortalama gerçekleşti ve tarihi bir rekora imza attı. Bu durum, USDT'nin kullanıcı aktivitesinin sürekli arttığını göstermektedir. Bu sayı, tüm stabilcoin'lerin aylık aktif kullanıcı sayısının %68.4'ünü oluşturmaktadır.

Farklı Kullanıcı Türlerinin Varlık Dağılımı

2025 yılının dördüncü çeyreği sonuna kadar, USDT'nin %36'sı merkeziyetsiz borsalarda (CEX) yoğunlaşırken, bu oran üçüncü çeyrek sonundan 2.8 puan arttı. Bu değişiklik, 10 Ekim'de kripto teminat sıkıntısı yaşandıktan sonra merkezi olmayan borsa (DEX) ve merkezi olmayan finans (DeFi) platformlarındaki USDT varlıklarının azalmasından kaynaklanmaktadır: Dördüncü çeyrekte, DEX ve DeFi platformlarının USDT varlıkları 3 milyar dolar azaldı (%2'lik bir düşüşle) ve 7.1 milyar dolara, toplam USDT varlığının %3.8'ine düştü.

İkinci en yüksek varlık oranına sahip olan tasarruf sahibi kullanıcılar %33'ünü oluştururken, "tamamen tasarruf sahibi" kullanıcıların oranı %17.4, diğer "tasarruf sahibi" kullanıcıların oranı ise %15.6. Dördüncü çeyrekte, tasarruf sahibi kullanıcıların USDT varlıkları 2.9 milyar dolar arttı ve çeyrek sonunda toplam varlık 62.1 milyar dolara ulaştı. Yukarıda belirtildiği gibi, USDT sadece en fazla tasarruf sahibi kullanıcıyı çekmekle kalmayıp, aynı zamanda saklanan dolar değeri en yüksek olanıdır: Tüm stabilcoinlerin tasarruf değerlerinin içinde, USDT'nin oranı %59.9'dur; 100 milyon doların üzerinde varlığa sahip cüzdanlar (bu tür cüzdanlar genellikle borsaların soğuk cüzdanlarıdır) hariç tutulursa, USDT'nin oranı %77.3'e yükselir.

"Transfer" tipi kullanıcıların varlık oranı üçüncü sıradadır ve dördüncü çeyrek sonunda %26.5'e ulaşmıştır. Üçüncü çeyrekten dördüncü çeyreğe, bu oran nispeten istikrarlı kalmış ve "transfer" tipi kullanıcıların varlıkları 2.2 milyar dolar artmıştır, bu da USDT'nin işlem uygulama senaryolarındaki likiditesinin sürekli arttığını yansıtmaktadır.

Dikkat edilmesi gereken bir husus, burada hesaplanan toplam varlık tutarının USDT'nin piyasa değerinden biraz yüksek olmasıdır, çünkü toplam varlık, henüz piyasaya sürülmemiş olan Tether rezervindeki USDT'yi içermekte; piyasa değeri, dolaşımdaki net USDT'yi hesaba katar.

On-Chain Transfer Dolar Değeri

2025 yılının dördüncü çeyreğinde, USDT'nin çeyreklik on-chain transfer dolar değeri 2.486 trilyon dolar artarak 4.4 trilyon dolara yükseldi ve tarihi en yüksek seviyeye ulaştı. Bu 4.4 trilyon dolarlık çeyreklik toplam transfer tutarının içinde, 2.8 trilyon dolar (%63.6'luk bir oran) yalnızca USDT içeren varlıkların transferi iken, 1.6 trilyon dolar (%36.4'lük bir oran) birden fazla varlığı içeren transferlerin olduğu (bu tür transferler genellikle DeFi takas senaryolarında gerçekleşir).

Stabil coin işlemleriyle ilgili olarak, USDT'nin tek varlık transferindeki değer oranı %65,9; Stabil coin içeren çok varlık transferinde, USDT'nin değer oranı %34,6 olarak görülmektedir. Bu veri, USDT'nin hala kullanıcılar tarafından tercih edilen bir değer transferi stabil coin'i olduğunu göstermektedir ve diğer stabil coin'lerin genellikle değer değişim senaryolarında ve değiştirilen varlıkların genellikle USDT olduğu senaryolarda kullanıldığını göstermektedir.

On-Chain Transfer Sayısı

2025'in dördüncü çeyreğinde, USDT'nin çeyreklik on-chain transfer sayısı 313.1 milyon artarak 2.2 milyara yükseldi ve tarihi bir rekora ulaştı. Bu 2.2 milyarlık dönemlik toplam transferde:

· Transfer edilen tek seferlik tutarı 1000 ABD dolarının altında olan işlemler 1.94 milyar kez gerçekleşti ve %88.2'lik bir orana sahiptir;

· Transfer edilen tek seferlik tutarı 1000 ABD dolar ile 100,000 ABD dolar arasında olan işlemler 256 milyon kez gerçekleşti ve %11.6'lık bir orana sahiptir;

· Transfer edilen tek seferlik tutarı 100,000 ABD doların üzerinde olan işlemler 4.6 milyon kez gerçekleşti ve %0.2'lik bir orana sahiptir.

Dolaşım Hızı

2025'in dördüncü çeyreği sonunda, 7 günlük hareketli ortalama hesaplanarak, USDT'nin dolaşım hızı (günlük transfer tutarının toplam alana oranı) %18.2'dir. Bu değer, DeFi etkinliğindeki artışla itilen 5 Kasım'daki %51.8'lik zirvenin altındadır ve 2025'in ikinci çeyreğindeki seviyelere yakındır (o dönemde Bitcoin fiyatı bu çeyrekle benzerdi).

Dördüncü çeyrekte, USDT'nin ortalam...

USDT'nin yüksek dolaşım hızına sahip uygulama senaryoları şunları içerir:

· "Transfer odaklı" cüzdan: 2025 yılında günlük ortalama dolaşım hızı %51, bu tür cüzdanlar USDT transferini çeşitli amaçlarla gerçekleştirir, örneğin ödeme, havale, farklı ticaret platformları arasında fon transferi vb.;

· DEX ve DeFi platformu: 2025 yılında günlük ortalama dolaşım hızı %111, bu tür senaryoların dolaşım hızı genellikle son derece yüksektir, çünkü DEX işlemleri blok zincirine kaydedilir ve kullanıcılar günlük birden fazla işlem yapabilir, bu da nihai olarak dolaşım hızının %100'ü aşmasına neden olur.

USDT'nin piyasa değerinin %67'si düşük dolaşım hızı senaryolarında, %33'ü ise yüksek dolaşım hızı senaryolarında dağılım göstermektedir. Bu tür bir dağılım, istikrarı düşük dolaşım hızı senaryoları aracılığıyla sağlarken, likiditeyi yüksek dolaşım hızı senaryoları aracılığıyla sağlayarak her ikisini de korur.

Spot Piyasa

2025 yılının dördüncü çeyreğinde, merkezi borsalardaki USDT spot işlem hacmi 32 trilyon ABD Doları idi, bunun %96,5'i USDT olarak karşıt varlık bazında yapılan işlemlerdi, geri kalanı ise diğer varlıkların USDT karşısındaki değeri olarak gerçekleşmişti. 10 Ekim'deki kripto para temizliği dalgasının etkisiyle işlem hacmi üçüncü çeyreğe göre %5,9 düştü. Ancak diğer tüm varlıkların işlem hacmi üçüncü çeyreğe göre %11,5 düştüğünden, USDT'nin spot piyasadaki payı %1,5 puan artarak %61,5'e ulaştı.

Dördüncü çeyrekte, USDT spot işlem sayısı 14,1 milyar oldu ve bu miktar o çeyrekte gerçekleşen tüm spot işlemlerin %80'ini oluşturdu.

Sonuç

2025 yılının dördüncü çeyreğinde, USDT birkaç tarihi rekor kırdı, ancak 10 Ekim kripto para temizliği dalgasından sonra büyüme biraz yavaşladı. Ancak veriler, kripto para piyasasının USDT büyümesinin tek itici gücü olmadığını göstermektedir.

Diğer stabil coin'lerle karşılaştırıldığında, kullanıcıların USDT'ye olan tasarruf tercihi belirgin derecede yüksektir (tüm stabil coin tasarruf cüzdanlarının içinde, USDT'nin payı %75'tir; 1 milyon ABD Doları'nın altındaki cüzdanlarda stabil coin tasarruf değerine bakıldığında, USDT'nin payı %77'dir). Bu durum, USDT'ye istikrarlı ve düşük dolaşım hızlı bir talep kaynağı sağlar.

Yüksek dolaşım hızlı işlem ortamı türündeki uygulama senaryolarında, USDT aynı şekilde önde gelmektedir: Stabil coin içeren tek varlıklı transfer değerinde, USDT'nin payı %65,9'dur; stabil coin içeren çok varlıklı transfer değerinde ise USDT'nin payı %34,6'dır. Bu durum, USDT'nin hala kullanıcıların tercih ettiği bir değer transferi stabil coin'i olduğunu göstermektedir ve diğer stabil coin'ler daha çok değer değişimi (ve sık sık USDT'ye karşı değişim) için kullanılmaktadır. Bu yüksek...

Orijinal Makale Bağlantısı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia