50 Milyar Dolar Piyasa Değerinden Delistinasyon Kenarına: Blokzincirin İlk Hissesi Canaan Teknoloji, Artık "Kazma" Satamıyor mu?
Orjinal Başlık: "Küresel Blok Zincirinin İlk Halka Arz Edilen Şirketi Tekrar Borsadan Çıkarılma Uyarısı Aldı, Artık 'Küreği Satmak' Çok da Cazip Değil"
Orjinal Yazar: Eric, Foresight News
16 Ocak 2026 tarihinde, Jianan Technology, 14 Ocak tarihinde Nasdaq ticaret platformundan bir bildiri aldığını duyurdu. Bildiride, Jianan Technology'nin son 30 işlem günü kapanış fiyatının 1 ABD Doları'nın altında olduğu için uyarıldığı belirtiliyor. Nasdaq'ın kotasyon kurallarına göre, Jianan Technology'nin hisse fiyatını 1 ABD Doları'nın üzerine geri getiremezse 180 gün içinde (13 Temmuz 2026'ya kadar) kotundan çıkarılma riskiyle karşı karşıya kalabilir.
Jianan Technology, hisse fiyatını gereksinimleri karşılayacak şekilde düşürmek için gerektiğinde tersine hisse bölünmesini kullanacağını belirtti. Tersine hisse bölünmesi, mevcut dolaşımdaki hisseleri birleştirerek toplam hisse adedini azaltan ve hisse başına fiyatı artıran bir işlemdir. Yazar, uyarıyı aldıktan sonra Jianan Technology ile iletişime geçti, ancak metni yazarken henüz bir yanıt alamamıştır.
Bu, Jianan Technology'nin son bir yıl içinde aldığı ikinci borsadan çıkarılma uyarısıdır, önceki uyarı Mayıs 2025'te yapılmıştı, daha sonra Bitcoin fiyatındaki artış nedeniyle hisse fiyatı 1 ABD Doları'nın üzerine çıkarak krizi hafifletmişti. Ancak son aylarda kripto para piyasasının genel performansının düşük olması, Jianan Technology'nin hisse fiyatının son 30 işlem gününde yaklaşık %30 düşmesine neden oldu.
13 Aralık 2025'te, Bitcoin Treasury şirketi Kindly MD aynı nedenlerden dolayı bir uyarı aldı, ancak BNB Treasury şirketi Windtree Therapeutics, 2025'in Ağustos ayında borsadan çıkarıldı. Kripto para hazinesi şirketlerinden farklı olarak, lider bir Bitcoin madencilik ekipmanı üreticisi olan Jianan Technology'nin durumu biraz iç karartıcı.
Jianan Technology, Kasım 2019'da Nasdaq'ta halka arz edilen, tamamen blok zincir konseptine dayanan ilk global şirket olarak tarihe geçti. Halka arzın ardından Jianan Technology'nin hisse fiyatı bir yıldan fazla bir süre boyunca düşüş eğilimindeydi, ancak kripto para boğa piyasasının gelmesiyle, hisse fiyatı 2020 yılı sonundan itibaren sürekli toparlanmaya başladı ve Mart 2021'de neredeyse 40 ABD Doları'na ulaşarak tarihi zirvesini yaşadı, piyasa değeri 5 milyar ABD Doları'nı aştı.
Ancak iyi günler uzun sürmedi, yerel madencilik yasağının yürürlüğe girmesi ve 2022 boyunca süren ayı piyasasıyla birlikte, Jianan Technology'nin hisse fiyatı sürekli düştü ve boğa piyasası öncesi seviyelere geriledi. Bu döngüde, Bitcoin'in fiyatı yeni zirveler görmesine rağmen hatta bir dönem 2021'in en yüksek değerinin neredeyse iki katına çıkmasına rağmen, hisse fiyatı düşüşe geçti ve ilk kez Nisan 2024'te 1 ABD Doları'nın altına indi.
Sermaye piyasasındaki zayıf performans, objektif piyasa nedenlerinin yanı sıra sektörün ve Jianan Technology'nin kendisinin de tetikleyici rol oynadığı gerçeğinden kaynaklanmaktadır.
Bitcoin madencilik donanımı pazarında Bitmain kesin bir lider konumdayken, Jianan Technology 2021 yılına kadar istikrarlı bir şekilde ikinci sırada yer aldı, ancak 2021'den itibaren MicroBT, daha yüksek enerji tüketim oranıyla hızla yükseldi ve Jianan üçüncü sıraya itildi. Intel Market Research tarafından Aralık 2025'te yayınlanan bir rapora göre, MicroBT'nin pazar payı %15 ila %20 arasında, Jianan ise %10 ila %15 arasında.
Jianan Technology'nin 2021-2024 yıllarını kapsayan yıllık raporu, şirketin net karının 4 yılda sürekli düştüğünü göstermektedir. Şirket, 2021'de 3 milyar doların üzerinde net kar elde ederken, 2024'te neredeyse 250 milyon dolar zarar etmiştir. Bu durumun nedeni, bir yandan 2022'deki ayı piyasasının Jianan'ın birikmiş stokları için sürekli bir değer düşüşü provizyonu yapmasına ve bu durumun karı etkilemesine neden olmasıdır; diğer yandan, acımasız rekabet, Ar-Ge harcamalarını ve işletme giderlerini yüksek tutarken, pazar payının etkili bir şekilde artmadığını ortaya koymuştur.
Çeşitli olumsuz etkilerin sonucunda, talebin keskin bir şekilde düşmesi, develerin sırtındaki son kırık saman olmuştur. MSX araştırmacısı Frank'in analizine göre, Bitcoin madenciliği hikayesi aşırı beklentiyle şişirildi ve gözle görülür rekabet artışı, birçok Bitcoin madencilik şirketinin yapay zeka hesaplama gücü altyapısına dönüşmesine neden oldu. "Kazma satma" uzun zamandır iyi bir iş modeli olsa da, mevcut sermaye piyasasında, Bitcoin'in hikayesi açıkça yapay zekanın kesinlik bariz olmamasına nazaran, fonlar doğal olarak ayaklarıyla oy kullanarak AI ile ilgili şirketlere yönlendi.
Aslında, Jianan Technology'nin yaklaşık 10 yıl önce yapay zeka yongaları üzerine Ar-Ge'ye başladığı bilinmektedir. Şirket, 2018'de RISC-V mimarisi temelindeki ticari kenar yapay zeka yongası Kendryte K210'u piyasaya sürmüştür. Bu yonga öncelikle kenar hesaplama için kullanılmakta olup yapay zeka görüşü ve ses işleme gibi alanlarda destek sağlamaktadır. Bu tarihten itibaren Jianan, 3 farklı yonga modeli piyasaya sürmüş ve hepsi bir önceki nesile göre önemli yenilikler içermiştir.
Jianan Technology'nin sunduğu yongaların teknik açıdan bazı parlak yanları olmasına rağmen, şirket, NVIDIA, Intel gibi devlerle kıyaslandığında ekosistem desteğinden ve büyük ölçekli talepten yoksundu ve 2024 yılında AI ile ilgili iş gelirleri yaklaşık 900.000 ABD doları civarında iken işletme giderleri şirketin toplam gelirinin %15'ini oluşturmuştur. Haziran 2025'te Jianan Technology, ana olmayan AI yarıiletken işini durdurduğunu duyurmuş ve AI yonga departmanını kapatmıştır. İlgili açıklamalarında, şirketin 2022 Mart'ından itibaren AI işini satma konusunu araştırdığını ancak alıcı bulamadığını ve sonunda kripto madenciliğe ve Kuzey Amerika pazarına odaklanmak için vazgeçmeye karar verdiğini belirtmiştir.
嘉楠科技, Web3 endüstrisinin "fiili iş" özeti gibidir. Bitcoin madencilik donanımı üreticisi olan ve halka açık bir şirket olan Ebang International'in hisse fiyatı da 2020'nin zirvesindeki neredeyse 450 $'dan 3 $ civarına düştü, düşüş oranı %99'u aştı. Donanım üreticileri için, bunların kendilerine özgü olgun ve sabit bir değerleme modeli bulunmaktadır. Eğer sektöründe belirgin bir büyüme potansiyeli yoksa, kısır bir döngüye kolayca saplanabilirler.
Olayın olumlu yanı ise, 2025'in sonlarına doğru, Jia Nan Technology'den Ekim ayında 4.5 MV'lik dev bir sipariş alındı ve Kasım ayında 72 milyon dolarlık finansman tamamlandı. Açıkça, piyasada hala birilerinin, bir zamanlar "Pumpkin Zhang" olarak bilinen şirketin bu zor durumdan çıkabileceğine inandığı görülmektedir. Ancak krizden kurtulmak isteyen Jia Nan Technology muhtemelen yeni bir hikâyeye ihtiyaç duyacaktır.
BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:
Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats
Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App
Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
