Bitcoin, ilk olarak 100.000 doların üzerine çıkmaya hazırlanırken, bir anda tekrar 80.000 dolar seviyelerine geriledi.

Ancak kripto dünyası dışında, manzara oldukça farklı. Altın ve gümüş yeni zirvelere çıkarken, altın 5000 doları aştı, Russell 2000 endeksi S&P 500'ü 11 gün üst üste geçmeyi başardı, Çin A hisseleri inovasyon endeksi aylık bazda %15'in üzerinde değer kazandı.

"ABC Anything But Crypto Yatırım Stratejisi" alayı hala devam ediyor. Neden kripto dışındaki her şey yükseliyor? Trump sonrası kripto piyasası neden sürekli olarak düşüş yaşanıyor?

Makro düzeyden mikro düzeye, dışarıdan içeriye, piyasa daha büyük bir fırtına için hazırlık yapıyor gibi görünüyor: Beyaz Saray bir kez daha kapanma riskiyle karşı karşıya, Japonya sürekli olarak para sıkılaştırıyor, Trump ve politikalarının belirsizliği, ve kripto piyasasındaki fon akışı ve meme coinlerin hortlaması.

Makro Düzeydeki "Üç Büyük Engel"

Beyaz Saray Yeniden "Kapanma" Tehlikesiyle Karşı Karşıya

ABD Hükümeti bir kez daha kapanmanın eşiğine geldi. Minnesota'da bir federal kolluk kuvveti memurunun öldürülmesi olayı nedeniyle Demokrat Senatörler, Homeland Security fonlarını içeren bütçe teklifine karşı çıkınca, 30 Ocak'ta Polymarket'in kapanma riski %80'e fırladı.

Kapanma, mali harcamaların dondurulması anlamına gelir, milyarlarca dolar Maliye Bakanlığı Genel Hesabı'nda (TGA) piyasaya giremez hale gelir. TGA, piyasadan likiditeyi emen tek yönlü bir finansal kara deliğe dönüşür. 2025 yılındaki o kapanma, sadece 20 gün içinde piyasadan 200 milyar doların üzerinde bir fon çekerek, birkaç faiz artışına denk gelen büyük çapta bir likidite darboğazına neden oldu.

Banka sistemlerindeki rezervler TGA tarafından büyük ölçüde emildiğinde, piyasanın fon maliyeti hızla yükselir. Bu soğuk rüzgarları ilk hisseden her zaman en likit olan kripto para piyasası olur.

2025 yılının Ekim ayındaki o 43 günlük kapanma sürecinde, Bitcoin'in fiyat hareketleri oldukça dramatikti:

   • Kapanmanın Başlangıcı (1-10 Ekim): Bitcoin 6 Ekim'de 126.500 dolarlık tarihi zirvesine ulaştı. Piyasa genel olarak kapanmanın merkezsizleşmiş bir para biriminin değerini vurgulayacağını düşündü.

   • Kapanmanın Orta Dönemi (11 Ekim-4 Kasım): Kapanmanın beklenenden uzun sürmesi, herkesin siyasi belirsizlik döneminde olduğu günlerde, kripto piyasası 1011 likidite kara kuğu olayı ile karşı karşıya kaldı ve 102.000 dolara kadar düşerek zirveden %20'den fazla değer kaybetti.

   • Kapanma Sonrası Dönem (5-12 Kasım): Fiyatlar $110,000 civarında dalgalanırken, kapanmanın sona ermesinden hemen sonra hızlı bir şekilde toparlanmadı.

Bir kere ısırıldıktan sonra, bu sefer piyasa hükümet kapanmasına çok daha doğrudan ve hızlı tepki verdi. Kapanma riskinin arttığı 24 saat içinde, Bitcoin fiyatı $92,000'den $88,000'in altına düştü. Piyasa, geçmişten ders çıkarmış gibi görünüyor ve artık hükümet kapanmasını bir iyilik olarak görmüyor, ancak doğrudan likiditeyle ilgili bir negatif olarak fiyatlandırıyor.

Japonya'da "Kelebek Etkisi"

Deveyi Sırtından Vuran Diğer Bir Darbe, Tokyo'dan geldi. 19-20 Ocak 2026 tarihlerinde, Japon 10 yıllık devlet tahvili getirisi %2.330'a fırlayarak 27 yılın en yüksek seviyesini gördü.

Japon Merkez Bankası Faiz Artırımı ve Mali Genişleme Beklentileri, Devlet Tahvili Getirisini 1999'dan Beri En Yüksek Seviyeye Taşıdı

Bunun arkasında Japon Yeni Carry Trade'in tersine dönmesi yatıyor. Geçmişte, yatırımcılar düşük faizli Japon Yeni borç alır, bu parayı dolar karşılığı yüksek getirili varlıklara (ABD Hazine bonoları ve Bitcoin gibi) yatırırdı.

Ancak şimdi Japon Merkez Bankası faiz artırımına başladı (Aralık 2025'te %0.75'e yükseldi), yeni Başbakan Takai Hayamitsu'nun mali sıkılaşmaya son vereceğini ve geniş çapta yatırım ve vergi indirimi planladığını duyurmasıyla endişeler arttı. Bu durum, piyasaların Japonya'nın mali durumu konusunda ciddi endişeler duymasına neden oldu, bu da devlet tahvillerinin satılmasına ve getirilerin yükselmesine yol açtı.

Daha da önemlisi, Japon ekonomisinin temelleri, bu yüksek faiz oranlarını uzun vadeli bir trend haline getirmeyi destekliyor. Japonya Maliye Bakanlığı verilerine göre, Kasım 2025'te Japonya'nın işsizlik oranı %2.6 seviyesinde istikrarlı bir şekilde kaldı ve tam istihdam durumunu 59 aydır sürdürdü. İş gücü piyasasındaki güçlü durum, Japon Merkez Bankası'nın faiz artışını sürdürme kararlılığına destek verdi. Bu Cuma günü (31 Ocak), Japonya'nın Aralık ayı işsizlik oranı açıklanacak, piyasalar genel olarak düşük seviyelerde kalacağını ve faiz artırma beklentilerini daha da güçlendireceğini öngörüyor.

Japon tahvil getirisinin yükselmesi, küresel borç maliyetlerini artırdı ve Japon Yeni Carry Trade'in faiz farkını daha da daralttı. Carry Trade yapanlar zorunlu olarak pozisyonlarını kapatmak ve dolar varlıklarını satıp yeniden alıp küresel likidite sıkışıklığına neden oldular, bu durumun devam edeceği görünüyor.

Temel Verilere Yönelik "Güvenli Liman Dönemi"

Bu Perşembe sabah saat 3'te (Pekin saatiyle) Fed FOMC faiz kararını açıklayacak, Fed Başkanı Powell ise para politikası basın toplantısı düzenleyecek; Cuma günü Japonya Aralık işsizlik oranını, ABD ise Aralık ÜFE verilerini açıklayacak.

Veri açısından önemli bir haftada, büyük fonlar genellikle "sessiz dönem"e girer, risk pozisyonlarını azaltır, belirsizliğin netleşmesini bekler. Bu tür bir riskten kaçınma durumu, piyasada satış baskısını daha da artırdı.

Tarihî veriler gösteriyor ki, FOMC kararı açıklanmadan önceki 5-7 gün içinde, Bitcoin fiyatının genellikle zayıf performans sergilediği ve "öncesinde düştüğü" bir düzenin olduğu. Örneğin, 2025 yılı Aralık ayındaki FOMC toplantısı öncesi, Bitcoin $94,000 seviyesinden geri çekilerek $90,000 civarına düştü. 2025 yılı Ekim ayındaki toplantı öncesinde de Bitcoin $116,000'den $112,000'in altına geriledi.

Bu düzenin arkasında, büyük kurumsal yatırımcıların riskten kaçınma işlemleri bulunuyor. ABD Merkez Bankası politikası netleşmeden önce, onlar genellikle potansiyel beklenmeyen politika değişikliklerine karşı önlem olarak riskli varlık pozisyonlarını azaltmayı tercih ederler.

Likitliğin "Salıncak" Etkisi

Makro likidite artışı olmadan, küresel piyasalar ve kripto piyasası içinde likidite mevcut stok oyunuyla karşı karşıya, kripto piyasasının likiditesi tüm piyasaları emerken, BTC gibi ana akım kripto varlıklar meme'leri emiyor.

Bitcoin ETF'ye Karşı Altın ETF

Eğer makro faktörler uzun vadeli düşünme ise, o zaman fon akışı daha doğrudan bir yakın endişedir.

Bitcoin spot ETF'nin 2025'in başlarında onaylanması, boğa piyasasının "motoru" olarak görülmüştü. Ancak veriler, 2025'in ortasından bu yana ETF'nin girişinin belirgin bir şekilde yavaşladığını ve hatta 5 gün üst üste net çıkış yaşandığını, toplamda 1.7 milyar dolarlık çıkışın gerçekleştiğini gösteriyor.

Aynı anda, altın ve gümüş ETF'leri sürekli fon topluyor. 2025 yılında, altın ETF'si 2020'den bu yana en güçlü girişi kaydetti, toplam varlıkları 220 tondan fazla arttı.

2026 yılına girerken, bu trend devam ediyor, Ocak ayının ilk üç haftasında, altın, gümüş ve diğer kıymetli metaller ETF'lerine girişler toplamda 4 milyar doları aştı.

Şu anda kripto para piyasasının likiditesi, 2024 Aralık ve 2025 Ekim'ine kıyasla çok daha düşük durumda, bu nedenle Beyaz Saray ve birçok büyük Twitter hesabının retweet'leriyle olgunlaşmayı hızlandırmaları, şu anda "Nietzsche Pengueni"nin tavanının hala 200 milyon doların altında olmasına neden oldu.

Fırtına Devam Edecek mi?

BTC hakkında hala "dört yıllık döngü" tartışmaları devam ederken, ancak 2025 Ekim 11'den beri Bitcoin'in 110.000 doların altına düşmesinin ardından, kripto para piyasasının ayı piyasasına girdiği gözüküyor ve üç aylık dalgalanma sürecinde likidite giderek azaldı.

Ancak bu sefer karşılaştığımız durum daha da karmaşık. Piyasanın kısa vadeli trendi, Washington'un siyasi oyunlarına, Fed'in politika sinyallerine ve teknoloji devlerinin mali raporlarına bağlı olacak.

Daha uzun vadeli olarak, küresel ekonomi, jeopolitik sorunlar nedeniyle korku ve endişe yaşarken, borç-basma-para balonu döngüsüne sıkışıp kalmış gibi görünüyor.

Ve Trump hala patlamaya hazır bir "bomba" gibi duruyor.

17 Ocak'ta, Trump yönetimi Danimarka, Norveç, İsveç, Fransa, Almanya ve diğer sekiz Avrupa ülkesine Grönland konusunda taviz vermesi için %10 gümrük vergisi uygulama tehdidinde bulundu. 21 Ocak'ta Kuzey Atlantik Antlaşması Örgütü Genel Sekreteri ile görüştükten sonra Trump, gümrük vergisi tehdidinden geçici olarak vazgeçse de, "ticaret sanatı" hala belirsizliklerle dolu.

24 Ocak'ta Trump, Kanada'ya ABD'ye yapılan tüm ihracata %100 gümrük vergisi uygulama tehdidinde bulundu ve Çin'le anlaşma yapmasını engellemeye çalıştı.

Kimse orta dönem seçimlerde yeniden seçilme umuduyla ne tür "çılgın" adımlar atacağını kestiremez.

Yatırımcılar için şu anda diğer varlıkların ralli yapmasının iyi bir zaman olmadığını söyleyebiliriz. "Ocak Ayı Kuşatması" sırasında sabırlı ve dikkatli olmak, genel resmin netleşmesini beklemek belki de tek seçenek olabilir.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia