XMR bir haftada %50'den fazla yükseldi, acaba kim alıyor?
Orijinal Başlık: "Yasaklama Arttıkça Yükseliş! XMR'nin Patlama Yükselişi Arkasındaki Siyah-Beyaz Gerçek"
Orijinal Yazar: Frank, PANews
Bir gizlilik pisti oyuncusu olan XMR (Monero), 13 Ocak'ta tarihi bir yükseklik kaydederek spot fiyatını 690 doların üzerine çıkardı ve bir kez daha piyasada gizlilik paralarıyla ilgili tartışmaları tetikledi.
Ocak 2025'ten bugüne kadar, XMR neredeyse bir yıl içinde yaklaşık 200 dolar seviyelerinden başlayarak rekor bir yükseliş yaşadı ve en yüksek artış yüzde 262'ye ulaştı. Ana akım shitcoin'ler genel olarak zayıfken, bu tür bir artış son derece nadir görünüyor. Daha da ilginç olanı, bu yükselişin küresel düzenleyici baskının tarihinde meydana gelmesidir.
Uyumluluk baskısı nedeniyle, Binance gibi ana akım merkeziyetsiz borsalar XMR'nin spot işlemlerini çok önceden kapatmıştı. 12 Ocak'ta, Dubai Sanal Varlık Düzenleme Ajansı (VARA), Dubai genelinde ve serbest bölgelerde gizlilik tokenlerinin işlem ve saklamasını resmen yasakladı. Ancak, bu yasak kararı XMR'ye gölge getirmedi, aksine tersine bir rekor kırarak Dubai hükümetine alaycı bir jestte bulundu.
Alım satım platformlarının likiditesinin azalması, düzenleyici sopanın sallanması arasında, XMR'nin yükselişinin gerçek itici gücü nedir? PANews, bu fiyat hareketinin ardındaki gerçek talebi bulmak için gösterişten arındırarak açıklıyor.
Alım Satım Platformları Asıl Fiyat Belirleme Yeri Değil
Piyasa hareketinin sıcaklığına rağmen, bu hareket büyük ölçüde ticaret platformundaki fonlar tarafından yönlendirilmiyor.
Spot işlemlerde, XMR'nin son dönemdeki işlem hacmi artmış olsa da, genellikle 20 milyon dolar ile 200 milyon dolar aralığında sabitlenmiş ve aşırı derecede abartılı bir artış görülmemiştir. Geçmişe bakıldığında, gerçek ve önemli spot işlem hacmi zirvesi 10 Kasım'da yaratılan 4.1 milyar dolarlık işlem hacmine ulaşılmıştı. Bu, son dönemdeki bu artışın, spot işlemlerin (ya da merkezi borsalardaki spot alımların) en büyük itici güç olmadığı anlamına gelir.
Vadeli işlemlerde de durum benzerdir. İşlem hacmi zirvesi yine 10 Kasım'da görülmüştür. Ardından, geçen haftaya kadar vadeli işlem hacmi belirgin bir artış göstermedi, hatta biraz düşüş eğilimi gösterdi. Pozisyon verilerine bakıldığında, dolar cinsinden değişim eğrisinin neredeyse tamamen fiyat eğilimiyle örtüştüğü ve piyasada XMR tutma miktarının anormal bir şekilde artmadığı, elindeki miktarın artışının sadece fiyat artışından kaynaklandığı ve büyük ölçekli yeni fon girişleri nedeniyle açılmadığı görülmektedir.
Görünüşe göre, ana akım alım satım platformları şu anda XMR'nin temel fiyatlandırma yerleri değil.
Arz Talebi Yönünde Akış, Madencilerin Yeniden Düzenlenmesi ve Erken Konumlandırma
Yüzeydeki fonların sıradanlığının ardında, "karanlık"ta bulunan blokzincir dünyasına yönelmemiz gerekiyor. En güçlü gizlilik ağı olarak XMR, bilgi açısından çıkarılabilir değildir; ancak, madencilik zorluğunun ve madencilik ödülünün değişimi, sermayenin arz tarafındaki konumlandırmasına dair ipuçları yakalamamıza olanak tanır.
Madencilik geçmişindeki zorluklar genellikle sermayenin ekosisteme katılım isteğini temsil eder. Veriler, XMR'nin madencilik zorluğunun 2024 yılının sonlarında hızla artmaya başladığını ve tüm 2025 yılının ilk yarısının hızlı bir büyüme döneminde olduğunu gösteriyor. Eylül ile Kasım ayları arasında dalgalanmalar olsa da, son zamanlarda yeni bir zorluk artışı döngüsü başladı.
Burada bir parantez açmak gerekiyor: Eylül ayında, Qubic projesi ekibi, XMR ağının %51'in üzerindeki hash gücünü kontrol ettiklerini iddia etti ve bir "göstermelik saldırı" düzenlediler, bu da XMR ağının 18 blok boyunca süren bir blok yeniden düzenlemesine neden oldu. Bu olay topluluğa bir uyarı oldu ve ardından birçok madenci hash gücünü eski ve köklü madencilik havuzu SupportXMR'a taşıdı. Bu olay, 2025 yılının sonlarında madencilik zorluğundaki şiddetli dalgalanmanın başlıca nedeni oldu, ancak aynı zamanda hash gücü piyasasının canlılığını ve dayanıklılığını dolaylı olarak kanıtladı.
Daha da önemlisi, madencilik ödülü eğrisi ile zorluk arasındaki bağlantıya dikkat etmek gerekmektedir.
2025 Nisan ayından önce, Monero ağının madencilik ödülü net bir şekilde düştü. O dönemdeki zorluk grafiğine bakıldığında, hash gücünün hızla arttığı, ancak fiyatın dalgalanmaya devam ettiği görülmektedir. Bu tür bir ayrışma, kazancın seyreltilmesine ve yüksek maliyetli bazı küçük madencilerin piyasadan çekilmek zorunda kalmasına neden olabilir. Veriler, Nisan ayında madencilik zorluğunun geçici olarak gerilediğini doğrulamaktadır.
Bu tipik bir "madenci teslimiyeti" ve "fiş alışverişi" örneğidir. Bundan sonra, fiyatın büyük ölçüde yükselmesiyle, madencilik ödülü ve zorluk bir kez daha eşzamanlı olarak artmaya başladı. Veri değişimlerine göre, 2025 yılının başlarında, risklere karşı dayanıklılığı olan bazı büyük maden işletmeleri veya sermaye, düşük kazançlarla Monero jetonunun madenciliğine erken dönemde başlamış olabilir.
Talep Yönünde Doğrulama, Gizlilik Ödemeleri İçin Prim Fiyat
Eğer madenciler arz tarafındaki güveni temsil ediyorsa, o zaman ortalama işlem ücreti en gerçekçi şekilde kullanıcı tarafındaki talebi yansıtır.
Grafiklere göre, Monero'nun ortalama işlem ücreti 2025 yılının ilk yarısında nispeten istikrarlıydı ve genellikle 0.1 ABD dolarının altında sabitlenmişti. Ancak Haziran'a gelindiğinde, bir artış eğilimi ortaya çıktı; 11 Aralık'ta, en yüksek ortalama ücretler bir ara 0.3 ABD dolarını aştı, altı ay öncesine kıyasla üç katından fazla artış gösterdi.
Monero'nun dinamik blok boyutu genişletme mekanizmasına sahip olması nedeniyle, ücretlerin yükselmesi, birçok kullanıcının hızlı bir şekilde işlem göndermeye çalışması ve bunun için madencilerin genişletme maliyetini telafi etmek amacıyla yüksek ücretler ödemeyi göze alması anlamına gelir. Bu durum, 2025 yılının ikinci yarısından itibaren Monero ağında gerçek işlem talebinin büyük ölçüde artmaya başladığını dolaylı olarak kanıtlar.
Ancak, ilginç bir kural da keşfettik: Ağ ücretlerindeki ani artış genellikle fiyat patlamasıyla eşzamanlı olarak gerçekleşir.
Örneğin, 28 Nisan'da XMR aniden %14 değer kazandığında, aynı günün ortalama işlem ücreti 0.125 ABD Dolarına yükseldi; ancak fiyatın yavaşça arttığı bir sonraki dönemde, ücret tekrar dipsizliğe geriledi (4 Mayıs'ta en düşük 0.058 ABD Doları'na kadar). Bu durum, piyasa dalgalanmalarının kısa sürede ağ talebini artırabileceğini ancak dalgalanmanın durulduğunda ağ talebinin de sakinleşeceğini göstermektedir. Her ikisi bazen aynı sıklıkta olmasa da (örneğin, 14 Mayıs'ta ücret artarken fiyat değişmiyorsa bile), genel olarak bu yarım yıl gibi bir süre boyunca, fiyat artışı kısa süreli olarak ağ talebini artırmış, gerçek ağ talebi artışı ise XMR piyasasında iyimserliği tetiklemiş ve bu ikisi birbirini neden-sonuç ilişkisinde bulunmaktadır.
İki Yüzlü Gerçek
Yukarıdaki verileri birleştirerek, XMR'in patlamasının “iki yüzlü bir gerçek” barındırabileceği sonucuna varabiliriz.
Sözde “beyaz”, gizlilik talebinin düzenleyici baskı altında olan “anti-fragil” geri tepmesidir.
Düzenlemelerin ters yönlü itici gücü giderek daha belirgin hale gelmektedir. Dubai VARA'nın yasağı, XMR'i devirmek yerine, piyasa katılımcılarına düşündürtmüştür: Düzenleyici kurumlar ticaret platformlarını yasaklayabilir, ancak protokolü yasaklayamazlar. Tüm büyük ticaret platformları XMR ticaret bölümlerinden çekildiğinde, likidite sağlayıcılarına ve türev ürün sözleşmelerine dayalı fiyatlamaların mantığı değişti ve XMR, gerçek kullanıcılar veya bazı ağır topların hakim olduğu bir modele geri döndü. Ticaret platformu sistemi dışında, gizlilik parası, tamamen farklı ve bağımsız bir tempoda ilerledi.
Sözde “siyah” ise, bilgi eksikliği altındaki sermaye oyunudur.
Bu tür şeffaflıksızlık arkasında, muhtemelen gerçekten haberdar olanların oluşturabileceği bir “whale” olabilir. İşlem verilerinin “parlak” olmayışı (örneğin, rekor seviyedeki 13 Ocak'ta, açık pozisyon hacmi sadece 240 milyon ABD Doları idi, patlama hacmi sadece 1 milyon ABD Doları civarındaydı), ana akım kuruluşların bu yükselişi önceden tahmin etme ve katılma konusunda neredeyse başarısız olduğunu gösterir, sadece takipçi konumundadırlar.
Bilgi eksikliği nedeniyle az sayıda kişinin elinde bulundurduğu bu durum, fiyat dalgalanmasını aşırı derecede arttırır. Özellikle piyasanın bu tür yükselişe odaklandığı zamanlarda, genellikle kısa süreli bir duygusal aşırı ısınma olduğunu işaret eder. Kasım ayındaki gizlilik parası ZEC'e bakarak, patlamanın ardından %50'den fazla geri çekilme meydana gelmiştir. Son tahlilde, gizlilik para piyasasında, büyük ölçüde “bilgi eksikliği” bulunmaktadır ve bu durum sıradan bireyleri mutlak bir dezavantajda bırakır.
Gizlilik odaklı coin'lerin şiddetli dalgalanması sırasında, On-Chain veriler belki de tek güvendiğimiz rehber olabilir. Ancak şeffaflığın olmadığı derin denizde, özgürlükten yüksek prim her zaman bilinmeyen risklerle gelir.
BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:
Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats
Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App
Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
