Son günlerde Binance Yield Farming, USD1 Booster Planı'nı başlattı. İlk 50.000 USD1 jeton için maksimum %20'ye varan yıllık getiri sunan bu plan, birkaç saat içinde tükenmiş, ertesi gün ise ek kota eklenmişti. Birkaç tur yüksek oynaklık ve likidasyon şoku yaşadıktan sonra, on-chain fonların risk iştahı değişmeye başladı. Bahis yerine, giderek daha fazla kullanıcı daha gerçekçi bir şeye odaklanmaya başladı: Daha düşük maliyetle nereden istikrarlı bir kripto para birimi elde edebilirim, riski dengelemek, getiriyi artırmak veya yapılandırılmış arbitraj yapmak için?

Bu, USD1 likiditesinin neden giderek daha önemli hale geldiği ana nedenidir. Stabilcoin'in getiri penceresi yeterince net olduğunda, pazarın ilk tepkisi genellikle ne alınacağı değil, daha ucuz ve bol miktarda fonun nereden alınabileceğidir.

Binance ve BSC ekosistemi içinde, Lista DAO bu talebin merkezi yerlerinden biridir.

Yeterli USD1 likiditesi ve olgunlaşmış bir borç verme pazarı sayesinde, kullanıcılar düşük maliyetle USD1 alabilir ve bunu çeşitli getiri yollarına yönlendirebilir, risk dengelemesi yapabilir, fiyat farkı arbitrajı yapabilir veya sağlam getiri yönetimi yapabilir. Birçok insan aslında Yield Farming'e katıldığını söylüyor, ancak aslında yaptıkları şey, net bir varlık ve borç kararı: USD1'i düşük maliyetli borç olarak kullanmak ve daha yüksek belirginlikte olan getiri ürünlerini varlık olarak kullanmak.

Bu makale, USD1 stabilcoin etrafında dönen, Lista DAO üzerinde nasıl daha düşük maliyetle fon elde edileceğini ve bunun farklı getiri yollarına nasıl verimli bir şekilde yönlendirileceğini ayrıntılı olarak ele alacaktır.

Lista, BNB Ekosisteminin Likidite Taşıma Katmanı Haline Geliyor

2025 yılında, Lista'nın konumu "likidite temin etme hizmeti sağlayıcısı"ndan açıkça çıkararak, giderek kredi, RWA, DEX, CDP gibi modülleri kapsayan entegre bir DeFi protokolü haline geliyor ve bu değişikliğin en açık ölçeği, hacim ve fonlara yatırılmış sermaye kapasitesidir. Lista'nın YTL'si 8.3 milyon doları 33 milyon dolar'a (yaklaşık %298 artışla) çıktı ve Ekim ayında 43 milyar dolarlık zirveye ulaştı.

Nisan ayında piyasaya sürülen Lista Lending, üç ay içinde 1 milyar doların üzerinde YTL birikmiş ve bir ara 19.9 milyar dolar seviyesine ulaşmış, şu anda yaklaşık 14.3 milyar dolar. BNB likidite temininde de benzer bir genişleme var: Kilitlenmiş BNB miktarı en yüksek yaklaşık 1.3 milyon jeton, YTL yaklaşık 15 milyar dolar, şu anda yaklaşık 1.25 milyon jeton (yaklaşık 12 milyar dolar) ve yıllık bazda %112 artmış durumda. Smart Lending/Swap, RWA Piyasaları, Sabit Faiz/Periyodik Kredi gibi yeni modüller, onu "tek bir getiri ürünü"nden daha kapsamlı bir sermaye yönlendirme katmanına doğru itti ve 2025 yılında veLISTA'nın yönetişim mekanizması sürekli olarak güncelleniyor.

Hacim güvenlik anlamına gelmez, ancak en azından bir şeyi açıklar, piyasa ucuz USD 1'e borçlanma ihtiyacı duyduğunda ve hızlı bir şekilde dış getiriye erişmeye çalıştığında, Lista'nın neden doğal bir giriş noktası haline geldiğini.

Getiri Piramidi: Lista'nın Tabakalı Mantığı

Günümüzde kazanç fırsatları giderek varlıklar ve borçların tablosu gibi bir işletmeye benziyor, aynı sermaye, kim onu tekrar çalıştırabilirse, o getiriyi ortalama çizgiden biraz yukarı taşıyabilir. Lista DAO'nun değişikliği tam da bu dönüm noktasına denk geliyor, bir basit borç alma protokolünden BNB Zinciri'nde getiri stratejisi yönlendiricisine dönüşüyor.

Özel stratejilere geçmeden önce, önce Lista'nın temel mantığını anlamamız gerekiyor, aslında getiri sistemi katmanlı bir piramittir:

Piramidin Temeli (Düşük Riskli): RWA ve PSM (Fiyat Istikrar Modülü) ile temsil edilir. İlk sistemi sağlam bir %3.5-%4.5 getiri ile, ikincisi USDT likidite havuzu üzerinden %7-%12 yüksek faiz sağlıyor.

Piramidin Gövdesi (Düşük Riskli → Orta Riskli): Temel likidite paylaşımını temsil eden slisBNB'nin çekirdeği, temel olarak düşük riskli BNB cinsinden faiz kazancına daha yakın, kazanç çoğunlukla güvenceli ve ekosistem teşviklerinden kaynaklanıyor, volatilite mevcut olsa da yol açıktır. Daha da ilerisi slisBNB/BNB'nin döngüsel borcu, getiriyi büyütürken, aynı zamanda bakım maliyetini ve likidasyon riskini arttırır, ancak temelde aynı para birimi sistemine içsel döngü olduğundan (fiyat ilişkisi güçlü, aşınma daha az), kule ucundaki varlık-crossing, strateji-crossing kaldıraç oyunlarından daha kontrol edilebilir risk sınırı sağlar.

Piramidin Ucu (Yüksek Riskli/Yüksek Getirili): Çeşitli Vaultlar, üçüncü taraf stratejiler ve daha agresif döngü yapıları. Getiri artışı büyük ölçüde buradan gerçekleşiyor, ancak bu aynı zamanda daha güçlü strateji bağımlılığı, daha yüksek likidite kısıtlamaları ve aşırı piyasa koşullarında daha kırılgan risk iletimi anlamına geliyor.

Oyuncular için, asıl mesele hangi varlığı satın alacakları değil, ellerindeki varlıkları nasıl işletecekleriyle ilgilidir.

Büyük Fonların Limanı

Milyon dolarlık büyük yatırımcılar için, ana amaç 100 kat alfa aramak değil, varlık koruması, enflasyona karşı direnç ve düşük riskli istikrarlı değer artışıdır. Lista DAO, Earn bölümünde, bu tür balina veya kurumsal fonlar için özel bir kanal bıraktığı açıkça görülebilir.

RWA ve PSM: Zincir Üstü Yüksek Faizli Tasarruf

Geleneksel finansal piyasa karışıklığı arka planında, RWA, zincir üstü likiditeyi zincir altı sağlam varlıklarla birleştiren bir köprü haline geldi. Lista DAO'nun RWA çözümü, varlıkları zincir üstü taşımakla kalmayıp, büyük fonlara gerçek dünya kökenli bir getiri kaynağı sağlıyor ve tarihsel Yıllık Faiz Oranı (APY), %3.65 ile %4.71 arasında sabitlenmiş durumda.

Although this figure may seem low in the crypto world, considering the extremely low default risk of its underlying asset and its low-risk rating, it is actually superior to most traditional bank large-scale certificate of deposit (CD) financial products. For investors who wish to hold asset-backed assets and disdain the pure code risk, this is the most ideal allocation. However, it should be noted that the redemption period for RWA is usually longer and not suitable for short-term high-frequency funds.

If you hold a large amount of USDT and want to maintain high liquidity, the PSM pool is another optimal choice, with a historical APY reaching an astonishing 7%–12%. This rate of return is highly competitive in stablecoin financial management, and the logic behind it is to maintain anchoring through the isUSD and USDT exchange mechanism, with relatively controllable risk.

Although the risk rating is low, investors still need to be vigilant about the possibility of slight isUSD de-pegging. In addition, the pool has a limit on capacity, meaning it is a hot high-quality target, and large fund inflows and outflows need to pay attention to the pool's depth.

Liquid Staking: A Must-Have for BNB Long-Term Holders

For long-term believers in BNB, letting BNB sleep in your wallet is a huge waste, and Lista DAO's liquidity staking provides an almost perfect solution.

Historical data shows that its APY remains stable at 8.95%–12%, with this part of the yield coming not only from node staking rewards but also highly dependent on ecosystem activities such as BNB Launchpool.

· Target Audience: BNB whales with large assets.

· Core Advantage: While enjoying the appreciation of BNB, you can achieve around 10% coin-based compounding. Although unstaking requires a waiting period of 7-8 days, for long-term holders, this is almost negligible in terms of time cost.

Choice of Third-Party Vaults

When the fund size is between $100K and $1M and the investor has a certain risk tolerance, simple coin staking is no longer sufficient to meet the demand. At this point, flexible use of lending and vaults becomes crucial.

Lista DAO's vaults are divided into two categories, directly corresponding to two different investment philosophies:

· Lista Curated Vaults: Managed by official selection, backed by a risk fund, although the rate of return fluctuates greatly, ranging from 0.1% to 12.82%, they excel in safety and flexibility, suitable for investors who wish to seek market-average returns on a capital-preserving basis.

· Pangolinlar, Üçüncü Taraf Gözdeleri (Third-party Vaults): Bu, getiri avcıları için hazırlanmış bir savaş alanıdır, üçüncü taraf Küratörler genellikle daha agresif stratejiler kullanır, örneğin kaldıraç döngüsü, böylece tarihsel APY'yi %4-%18 aralığına yükseltirler.

Yüksek getiri yüksek riskle gelir, burada temel stratejinin karmaşıklığı söz konusudur, piyasa aşırı oynaklık yaşadığında likidite kısıtlı hale gelir ve strateji başarısız olma riski önemli ölçüde artar, bu da yatırımcılardan Küratör stratejilerini ayırt etme yeteneği gerektirir.

Referans için: "Bir Küratörün İyi ya da Kötü Olduğunu Değerlendirmek İçin Nasıl?"

Kredilendirme Piyasasının Maliyet Etkililiği Devrimi

Kredi Verme bölümünde, Lista DAO son derece esnekliği sergilemiştir, aşağıda risk seviyesine göre sıralanmıştır:

Sabit Vadeli Teminat

Piyasa oynaklığından kaçınan, maliyeti kontrol altında tutmayı amaçlayan uzun vadeli borç verenler için, sabit vadeli model en iyi seçenektir, en büyük avantajı sermaye maliyetinin kilitlenmesidir.

Şu anda borç verme faiz oranları %4.93-%5.86 aralığında seyretmektedir, kripto piyasasındaki faiz oranlarının genellikle piyasa hareketlerine şiddetli tepki verdiği bir ortamda, sabit düşük faiz oranıyla uzun vadeli bir fonu kitleyebilmek, çeşitli dönemler arası yatırım veya hedge yapmak isteyen kullanıcılar için oldukça çekicidir.

Bu bölüm, BTCB, ETH, BNB gibi ana akım varlıklara sahip elmas eller için daha uygundur. Eğer belirli bir uzun vadeli yatırıma, örneğin belirli bir uzun vadeli işleve katılmaya planlıyorsanız, bu model size faiz maliyetini hassas bir şekilde hesaplama olanağı sunar, piyasa borç verme faiz oranlarının yükselmesi nedeniyle zorunlu olarak pozisyonunuzu kapatmaktan kaçınmanızı sağlar.

Ana Akım Teminatın Esnek Vadeliği

Eğer ihtiyacınız olan şey kısa vadeli dönüşüm fonlarıysa veya piyasa durumuna göre pozisyonunuzu her an ayarlayabilmenizi istiyorsanız, o zaman esnek vadeli model son derece uygun bir seçenek sunar.

Kredi al, kredi ver bu ürünün özüdür, teminat BTC, ETH veya BNB gibi ana akım sağlam varlıklar olduğunda, sistem risk değerlendirmesini orta yüksek seviyede tutar. Bu tür varlıkların oynaklığı nispeten daha düşüktür, bu nedenle teminat oranı genellikle daha sağlıklıdır ve tasfiye olasılığı nispeten daha düşüktür.

Kısa vadeli işlemciler veya ana varlık sahipleri için uygundur. Bu kişiler, bu fonların bir kısmını kısa vadeli işlemler veya yeni çıkacak tokenlara katılım için kullanarak, elde ettikleri kazancı hemen geri ödeyerek faiz giderlerini en aza indirmeyi amaçlarlar.

Esnek Vade İlişkili Yenilikçi Teminat

Bu, Lista DAO'nun kredi protokolündeki en farklılaştırılmış alanlardan biridir. Bu model, kullanıcıların bazı uzun kuyruk varlıkları veya yeni çıkan tokenları teminat olarak gösterebilmelerine olanak tanır. Çoğu DeFi protokolünde, bu tür varlıklar genellikle likiditesiz olarak kabul edildiği için teminat olarak gösterilemezler, ancak Lista DAO'da, bunlar fon verimliliğini serbest bırakma yeteneğine sahiptir.

Yenilikçi Bölge, belirli bir varlığın oynaklık özelliklerine son derece hakim olan profesyonel oyuncuların aracıdır. Bu oyuncular genellikle bu özelliği kullanarak belirli bir iyimserlik durumunda kaldıraç uygularlar veya uzun-kısa hedge stratejilerinde küçük tokenlerin likiditesini serbest bırakırlar. Bu tür kullanıcılar için, teminatın kendi yüksek oynaklığı nedeniyle LTV seviyesini sürekli olarak izlemek, çakıl taşı piyasasının varlığın sıfıra düşmesine neden olmasını engellemek için önemlidir.

%25 APY Nasıl Elde Edilir?

Bu makalenin ana bölümü budur. Orta ila yüksek risk iştahına sahip yatırımcılar için, Lista DAO sadece bir finans platformu değil, aynı zamanda bir zincir üstü kaldıraç aracıdır. Mantıklı bir döngü kredi stratejisi ile, biz pozitif farkı yapay olarak yaratabilir, fon verimliliğini katlayabiliriz.

Sözde döngü, aslında borç alma faiz oranının teminat getirisinden düşük olduğu farkı kullanarak, tekrarlayan teminat, borç alma, ve tekrar teminat eylemleri ile teminatı büyütme sürecidir. Bir sonraki adımda, BNB ve stabil kripto para birimi olmak üzere iki yaygın varlığın işleyişini açıklayarak, %24 APY elde etmek için döngü stratejisinin nasıl gerçekleştirileceğini anlayacağız.

Strateji 1: 1 ABD Doları Yatırma Stratejisi (Bir Kredi Alarak %25 Getiri Elde Etme)

Lista Lending'de PT-USDe kullanarak %28 yıllık getiri elde edin. Şu anda, Lista Lending'in PT-USDe döngü stratejisi modeline göre hesaplanan tahmini yıllık getiri yaklaşık %19.01'dir ve düşük kredi maliyetiyle birleştirilerek USD1 kasası getirisi sağlanır. Ve herhangi bir teminat varlığı aşağıdaki stratejiyi izleyebilir.

İşlem Adımları:

· USDe ile PT-USDe-9APR2026 satın alın (+5.54%)

· PT-USDe'ye yatırın ve USD1 borç alın (-1.87%)

· Borç aldığınız USD1'i herhangi bir DEX'te USDe'ye çevirin ve ardından yukarıdaki adımları tekrarlayın

· Döngünün sonunda, ödünç alınan USD1'i, başlangıçta bahsedilen Binance'in USD1 Earn'ine (+20%) yatırın

Strateji İki: BNB Temelli Yenilikçilik (En Yüksek %24 APY)

Eğer BNB'nin kararlı bir sahibiyseniz ve Binance ekosisteminin uzun vadeli büyümesine inanıyorsanız, aşağıdaki iki strateji BNB gelirinizi maksimize etmenize yardımcı olabilir.

slisBNB/BNB Saf Döngüsü (Orta Risk)

Hedeflenen APY: 1X %7 → 2X %14 → 3X %21. Kullanıcılar, %10'un üzerinde getiri elde etmek için %3.72 faiz öderler; bu aradaki ~%6 faiz farkı 3 kat kaldıraçla büyütülür ve nihayetinde %20'nin üzerinde yıllık getiri elde edilir.

İşlem Mantığı:

· Stake Etme: Elinizdeki BNB'yi slisBNB'ye stake edin.

· Borç Alma: slisBNB/BNB piyasasında, slisBNB'yi teminat olarak kullanarak borç alın. Her iki varlık fiyatı birbirine çok yakın olduğundan, en yüksek likidasyon eşiği %96.5'e kadar çıkabilir, bu da her 1 BNB teminatı için neredeyse eşit değerde likidite borcu alınabileceği anlamına gelir, böylece sermaye maruziyeti büyük ölçüde azalır.

· Yaratma ve Delegasyon: Yatırımcılar yaklaşık %3.72 faiz öderken, slisBNBx üretip Binance Cüzdanına delegasyon yaparak %10'dan fazla getiri elde edebilirler; bu aradaki ~%6'lık net faiz farkı kâr olarak geri döner.

· Döngü: slisBNBx'i tekrar teminat olarak kullanarak BNB ödünç alın ve yukarıdaki adımları 2-3 kez tekrarlayın; başlangıçta 1X kaldıraçla elde edilen %7 getiri, 3X kaldıraçla lineer olarak %21'e yükseltilir.

LP Likiditesi Döngüsü (Yüksek Orta Risk, Getiri Kralı)

Hedeflenen APY: 1X %8 → 2X %16 → 3X %24. Borçlanma maliyeti %3.72'den %1.6'ya düşer, faiz farkı daha da genişler ve bu da 3X kaldıraç altında %24'ü teorik getiri tavanı olarak sağlar; bu şu anda BNB ekosisteminde en yüksek verimliliğe sahip stratejilerden biridir.

Saf döngüye benzer şekilde, ancak bu strateji, slisBNB/BNB LP'sini teminat olarak kullanarak Akıllı Lend Market'ten faydalanır.

· LP Oluşturma: BNB'yi slisBNB/BNB LP Jetonuna dönüştürme.

· Süper Düşük Faizli Borç Alma: Bu pazarın borç alma faizi %1.6'ya kadar düşük.

· Döngüsel Arbitraj: BNB borç ver, slisBNBx (10%+ APY) üret, ve tekrar döngüye sok.

Strateji Üç: Sabit Koinler Arası Arbitraj

Bitcoin veya BNB fiyat dalgalanma riskini almak istemeyen, sadece USDT, USDF gibi sabit koinlere sahip kullanıcılar için, Lista DAO, Aster ve Solv ekosistemini birleştirerek %10'dan fazla getiri sağlayan bir çoklu arbitraj modeli oluşturdu.

Bu klasik arbitraj modeli, kredi maliyeti (~2.5%)nin sürekli olarak Solv kasasının getirisinin (10%) altında kalması durumunda, her döngü, 7.5% net faiz marjı kazanmaktadır. Üç kat döngü işlemiyle, yatırımcının bütünsel getirisi, 1x'in "2.6% (net marj) + 10% (kasa getirisi)"nden, yaklaşık %17.8'lik (7.8% döngü marjı + 10% taban getirisi) bir orana yükselir.

İşlem Mantığı:

· Taban Varlık Teminatı: USDF'yi asUSDF'ye teminat olarak vererek, %4.6 temel risksiz getiriye kilitlenir.

· Düşük Faizli Borç Alma: asUSDF/USDT veya asUSDF/USD1 borç alma pazarından faydalanarak, likidite sabit koini (USDT, USD1) %2-2.5'e kadar düşük maliyetle borç alın.

· Yol Seçimi: Borç verilen sabit koini Solv'in özel USD1 Vault'una yatırın, bu kasada %10'a kadar APY sunulmaktadır.

· Döngü: "Teminat Verme-Borç Alma-Yüksek Faizli Kasaya Yatırma" işlemini tekrarlayın.

Sahip Olma'dan İşletmeye Geçiş: Fon Verimliliği Çağındaki Dönüm Noktası

Yukarıdaki karlılık stratejisini yazdıktan sonra, Lista DAO gibi platformların daha yüksek faiz sunmadığını, daha ziyade varlık sahiplerinin artık sadece sahip oldukları varlıklar olmadığını, işletilmesi gereken varlık bilançosu olduklarını düşündürmek istemesi kaçınılmazdır.

Bu gelirlerin içinde, faiz ve teşvikin oranı onun sürdürülebilirliğini belirler. Faiz gerçek nakit akışından gelir, örneğin teminat getirisi, protokol geliri, gerçek talep, teşvik ise yeniden dağıtımdan ve hibeden gelir. Piyasa hibe dönemine girdiğinde, pek çok %20'nin üzerinde yüksek getirinin hızla ortalama seviyeye döneceği ve kaldıraç yapısının halen likidasyon ve likidite riskini taşıdığı görülür.

Bu nedenle, profesyonel ayrım muhafazakar veya agresif olmak değil, üç yetenek türüne dayanır:

1. Düşük Bakım: Getiri sınırını kabul etmek, likidite ve belirlilik önceliği, temel getiri ve nispeten sağlam Vault'ta beklemek.

2. Pozisyon Yönetimi: Finansal verimlilik için bakım maliyetini göze almayı kabul etmek, faiz oranlarını ve teminat oranını sürekli izleyebilmek, döngüyü ve kaldıraç etkisini uygun hale getirebilmek.

3. Strateji Anlayışı: Stratejiyi okuyabilme, likidite kısıtlamalarını ve işlem sürtünmelerini kabul edebilme, ancak üçüncü taraf Vault'a ve çok katmanlı döngülere girilirken daha agresif olunabileceğini anlayabilme.

Herhangi bir fon faaliyetinin mantığı içinde, giriş zamanlamasından ziyade çıkış stratejisi kararı genellikle daha hayati öneme sahiptir. Yatırımcı olarak, piyasa ortamına her zaman duyarlı olmalı, üç ana belirteci çekilme için kritik bir sinyal olarak görmelisiniz: kredi faiz oranının belirgin şekilde yükselmesiyle pozitif faiz farkının sıkıştırılması, ya da teminat oranının likidasyon eşiğine yaklaşması ancak sürekli olarak ekran başında olmama yeteneğiyle beraber, ya da likidite derinliğinin kötüleşerek çıkış yolunu daraltması durumunda, stratejiyi hemen sonlandırmalı ve fonları geri çekmelisiniz.

Sonuçta, zincirde oynanan oyunda, riskleri tanıyıp karlı bir şekilde çıkış yapabilen kişi, finansal verimliliğin nihai döngüsüdür. Getiri oyunu ustalık gibi görünse de, temelde disiplindir.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia