2025 yılı sona erdiğinde, bu yılın finansal piyasaları için söylenebilecek birkaç şey var.

Amerikan Merkez Bankası'nın faiz indirimi ve yapay zeka yatırımlarındaki büyük artış sayesinde, küresel hisse senetleri neredeyse altı yıldır görülen en büyük yıllık artışı yaşadı. Altın, gümüş, platin tarihi zirveler kaydederken, geleneksel varlıklar etkileyici bir performans sergiledi.

Ancak kripto piyasası bu şölene katılanların en büyük kaybedeni haline geldi. Bitcoin'in 2025 yılı kapanış fiyatı yılın başındakinden daha düşüktü; bu, yarılanmadan sonraki bir yılda ilk kez yıllık düşüş yaşandığı anlamına geliyordu. Bir zamanlar "dijital altın" olarak görülen Bitcoin, bu varlık sınıfının yükseliş dalgasında geride kaldı.

Piyasada Bitcoin'in uzun vadeli döngü yapısına dair görüş ayrılıkları halen giderek artıyor. Bazıları yarılanma anlatısının işe yaramadığını, dört yıllık döngünün bozulduğunu söylerken; bazıları bunun sadece geçici bir düzeltme olduğunu ve gerçek boğa piyasasının henüz önlerinde olduğunu düşünüyor.

2026 yılı yeni başladı ve herkese mutlu yıllar dilerken, Duyuru ekibi olarak 2026 yılında kripto sektörünü nasıl etkileyeceğini görmek için 2026 yılında belirli önemli para politikası ve siyasi olayları ele almak istiyoruz.

Pazar, Fed'in 3 Kez Faiz İndireceğine Bahse Giriyor

Fed yıl sonu toplantısını yaptı ve yayınladığı faiz oranı tahmin grafiği oldukça muhafazakar görünüyordu, 2026 yılında sadece bir kez faiz indirimi olacağını belirtti, yani 25 baz puanlık bir indirim gerçekleşecekti.

Ancak çoğu kurum ve ekonomist bu kadar karamsar değil; orta dönem seçimlerin getirdiği siyasi baskılar ve Fed içindeki personel değişiklikleri nedeniyle, Fed'in 2026'da faiz indirimlerinin piyasa beklentilerinin üzerinde olabileceğini düşünüyorlar; 2026'da faiz indirme olasılığı 2 ila 3 kez arasında daha uygun olabilir.

Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America gibi büyük kuruluşlar genellikle 2 kez indirim yapılacağını tahmin ediyor, böylece faiz oranı mevcut %3,50-%3,75 seviyesinden %3-%3,25 seviyesine düşecektir. Citigroup ve China Galaxy Securities daha cesur bir tahminde bulunuyorlar, 3 kez indirim yapılacağını düşünüyorlar, toplamda 75 baz puanlık bir indirim olacak.

Şu anda polymarket'te 2026 yılındaki faiz indirme sayısına dair en yüksek olasılığı tahminlenen 2 kezdir

Faiz indiriminin yapılacağı belirli aylar hakkında piyasada birçok analiz mevcut.

Mevcut iktidar için düşük faiz oranları ekonomiyi teşvik etmeye yardımcı olabilir ve böylece seçim şanslarını artırabilir. Bu nedenle, Trump yönetiminin politika etkilerini 26 Kasım 2026'daki orta dönem seçimlerinden önce göstermek için Fed'in bu tarihten önce büyük ölçüde faiz indirmesi gerekmektedir. Para politikasının reel ekonomiye etkisinin gecikmeli olduğu göz önüne alındığında faiz indirimi, 28 Ekim 2026'dan önce tamamlanmalıdır; bu nedenle Aralık'taki faiz toplantısı seçim için çok geç olacaktır.

Bu nedenle büyük kuruluşlar, faiz indirme zamanlamasıyla ilgili tahminlerini genellikle 2026 yılının ilk yarısına yapıyor.

Örneğin Nomura Securities'ın tahmin ettiği belirli aylar Haziran ve Eylül'dür; Goldman Sachs Mart ve Haziran'ı düşünüyor; Citigroup ve Rabobank'ın tahmin ettiği zamanlamalar ise Ocak, Mart ve Eylül'dür.

Şu anda Haziran'daki faiz indirimi oldukça geniş bir uzlaşma noktası gibi görünüyor, çünkü ABD Merkez Bankası'nın yeni başkanı 2026 yılı 17-18 Haziran tarihlerinde ilk kez FOMC toplantısını yönetecek ve kuruluşlar bu toplantının faiz indirimi ilan etme olasılığının yüksek olduğuna bahse giriyor çünkü yeni başkanın ABD Başkanlığı'na bağlılığını ifade etmesi gerekiyor.

Fed'in "Al Al Al" Programını Başlatması

Faiz indiriminden bahsetmişken, 2025 yılının son toplantısında yaptığı diğer önemli bir şeye de değinmek gerekiyor: bir "Rezerv Yönetimi Alımı" (RMP) mekanizması aracılığıyla tekrar hazine tahvili almaya başladı.

12 Aralık 2025 tarihinden itibaren, New York Fed her ay yaklaşık 400 milyar dolarlık kısa vadeli hazine tahvili alacak. Resmi açıklamaya göre bu "teknik bir işlem" olarak kabul ediliyor, para politikası olarak değil, sadece bankacılık sisteminde "yeterli rezerv" bulundurmayı sürdürmek ve gelecek yılın Nisan ayındaki vergi dönemine hazırlanmak amacıyla yapıldığı belirtiliyor, çünkü o zaman paralar bankalardan Hazine'ye akacak.

Fed'in bilançosu şu anda yaklaşık olarak 65.4 trilyon dolar civarında, eğer aylık 400 milyarlık alımla gelecek Nisan ayına kadar devam ederse, yaklaşık olarak bilançoya 1.6 trilyon dolar ekleyecek.

Hazine tahvili alımının yanı sıra, takip edilmesi gereken bir veri var: Hazine Bakanlığı Genel Hesabı (TGA), hükümetin Fed'deki vadesiz hesabı olarak düşünülebilir.

Amerikan hükümeti bir önceki kapanma sırasında TGA bakiyesi 959 milyar dolarlık bir zirveye ulaştı, büyük miktarda nakit Hazine hesabında birikti.

Amerikan hükümetinin kapanmasından bu yana bir buçuk ay geçti, şu anda TGA bakiyesi yaklaşık olarak 850 milyar dolar. Yani yaklaşık olarak 100 milyar dolarlık harcama serbest bırakıldı, piyasaya oldukça fazla likidite sağlandı.

Kripto para piyasası için önemli olan şey, toplam likiditenin artıp artmadığı veya azaldığıdır.

Dolayısıyla iyimser bir senaryoyla, RMP alımları + TGA'daki büyük düşüş + 2026 yılının sonuna doğru belirli bir şekilde gümrük indirimi desteği, bu faktörlerin bir araya gelmesiyle küresel likiditeye büyük bir itici güç kazandırabilir ve böylece kripto piyasasının yükselmesine yardımcı olabilir.

Japonya Neden Faiz Artırmak İstiyor?

Mükemmel Fed'den sonra, artık gözümüzü Pasifik'in karşısındaki Japonya'ya çevirelim.

Japonya Merkez Bankası'nın Aralık toplantı tutanakları, politika yapıcıların enflasyonu kontrol etmek için "zamanında" adımlar atılması gerekliliğini tartıştıklarını gösterdi. Bloomberg'in yaptığı bir ankete göre, ekonomistler Japonya Merkez Bankası'nın yaklaşık altı ay sonra faiz artıracağını düşünüyor, çoğu kişi bu faiz artışının sonunda %1.25'te duracağını düşünüyor. Japonya Merkez Bankası eski yöneticisi Hideo Hayakawa, faiz oranlarının 2027 başına kadar %1.50'ye yükselebileceğini bile belirtti.

Global piyasalar faiz indirirken, Japonya neden faiz artırmak istiyor?

Bunu anlamak için Japonya'nın durumundan bahsetmek gerekiyor. Geçen birkaç on yıl boyunca Japonya, deflasyonla mücadele etti, faiz oranları uzun süre sıfıra yakın hatta negatif seviyelerde kaldı. Ancak şimdi durum değişti, enflasyon yükseldi, maaşlar artmaya başladı ve Japonya Merkez Bankası artık para politikasını "normalleştirmenin" bir şansını yakaladı.

Sorun şu ki, Japonya ağır bir borç yükü altında, hükümet borcu GSYİH'nin yaklaşık %200'sine kadar çıkıyor, Japonya hazine bonosu getirileri artık 2008 öncesi seviyelere geriledi. Bu kadar yüksek bir borç seviyesi, eğer faiz oranları hızla yükselirse, hükümetin faiz ödemeleri patlayıcı şekilde artabilir, tahvil piyasası dayanamayabilir.

Daha da kötüsü, Japon Yeni. Toplantıdan önce, Japon Yeni 10 ayın en düşük seviyesine geriledi, neredeyse 1 dolar karşısında 160 yen'e yaklaşıyordu, bu seviyeye son olarak ulaşıldığında Japon hükümeti doğrudan döviz piyasasına müdahale etmişti. Mantıklı olarak, faiz artışıyla para biriminin değer kazanması gerekiyorken, Japon Yeni aksine düştü.

Temel çelişki burada: Japonya ekonomisi bir çıkmazda duruyor: ya tahvil piyasasını kurtaracak ya da Japon Yenisini kurtaracak, ikisi aynı anda kurtarılamaz. Japonya Merkez Bankası, enflasyonu kontrol etmek için faiz artırma derdindeyken, aynı anda Japon Hazine Bonosu'nu büyük miktarda alarak tahvil piyasasını sakinleştirmek zorunda. Faiz artışıyla Japon Yeni'nin değeri artmalı, ancak aynı anda büyük miktarda tahvil alımı yapılarak piyasaya likidite sağlanıyor, bu biraz da bir elin diğer eliyle çarpışması gibi.

Şu anda Japonya Hazine Bonosu getirileri zaten 2008 öncesi seviyelere geriledi, ancak Japon Yeni neredeyse 35 yılın en düşük seviyesinde. Dolayısıyla, Japonya Merkez Bankası aslında "Hazine Bonosu piyasasını kurtarmak için Japon Yeni'yi feda ediyor" diyebiliriz.

Ve Japonya'nın faiz artırması, kripto piyasasına doğrudan görünür zarar veriyor, geçmişte birkaç kez Japonya faiz artırımı yaptığında, kripto piyasası genellikle ani bir düşüş yaşardı. Nedenleri daha önceki "Neden Japonya Faiz Artırırken Bitcoin Çöker?" ve "Japon Yeni Faiz Artışından Madencilik Tesislerinin Kapanmasına, Bitcoin Neden Hala Düşüyor?" başlıklı makalelerde tartışılmıştı, kısaca Wall Street ve küresel spekülatörlerin neredeyse %0 maliyetle Japon Yeni borç alıp bunları dolara çevirerek Bitcoin, ABD hisse senetleri vb. yüksek getirili varlıklara yatırım yaptıkları şeklinde özetlenebilir. Birisi sana bedava para borç veriyorsa ve sen bununla kripto para alıyorsan, faizsiz borçlanma, mutlu musun? İşte böylece, trilyonlarca dolarlık kredi verildi.

Japonya aniden faiz arttırdığında, Japon Yeni borçlanmanın maliyeti artar, bu kurumlar pozisyonlarını kapatmak zorunda kalır, bu yüzden Bitcoin dahil ellerindeki riskli varlıkları satıp Japon Yen'ine geri ödeme yaparlar.

Peki, yeni yıl Japonya faiz artışını yaşarsa, geçmişteki düşüş senaryosu tekrarlanacak mı? Elbetteki CryptoPulse editörleri bunun kesin olmadığını düşünüyor. Birkaç neden var:

İlk olarak, piyasa zaten Japonya'nın faiz artışını bekliyordu, yeni yılda Japonya'nın faiz artışının bu kadar şaşırtıcı olmayacağını, piyasanın bu etkeni zaten önemsediğini ve birkaç ay önceden bu konuyu tartışmaya başladığını düşünüyoruz, böylece pozisyon ayarlamalarını erken yapmışlardı, geçen yıl olduğu gibi hazırlıksız yakalanmamışlardı.

İkinci olarak, Amerika Merkez Bankası'nın faiz indirimine gittiğini belirttiğimiz gibi. Eğer Federal Rezerv gerçekten 2026'da 2-3 kez faiz indirirse, Amerikan ve Japon faiz makası daralacak, carry trade'in cazibesi zaten azalıyordu, Japonya'nın %0.25'lik bir faiz artışının etkisi belki de o kadar büyük olmayacak.

Üçüncü olarak, likiditenin genel yönü daha önemlidir. Ayrıca daha önce de belirttiğimiz gibi, Federal Rezerv'in inisiyatifi değişiyor, RMP tahvili alıyor, TGA hesabı muhtemelen likiditeyi serbest bırakmaya devam edecek, hatta gümrük vergisi kazançları gibi kombinasyon yumruklar var, sonuçta ekonomik verileri seçimden önce daha iyi hale getirmek isteyen kimse Trump'tan daha fazla değil. ABD'deki musluğun yeterince büyük açılması durumunda, Japonya'daki sıkılaştırma etkisi büyük ölçüde dengeleyebilir.

Tabi ki, kısa vadeli dalgalanmalar kesinlikle olacaktır. Eğer Japon Merkez Bankası aniden faiz artışını hızlandırırsa, veya Federal Rezerv çok beklenmedik şekilde faiz indirirse, piyasada kısa vadeli panik olasılığı yine de var. Ancak orta ve uzun vadede, küresel likidite akışının genel eğilimi kripto piyasasını etkileyen temel değişken olduğunu söyleyebiliriz.

Eğer Demokratlar orta dönem seçimlerini kazanırsa?

Para politikasından bu kadar bahsetik, ancak 2026 yılında kripto endüstrisini doğrudan etkileyen daha fazla bir faktör var, o da Kasım ayındaki ABD orta dönem seçimleri.

Trump ve Hazine Bakanı Benett, Cumhuriyetçilerin Kongre'deki koltuklarını korumak için ABD halkının oy vermeden önce somut ekonomik faydaları hissetmesi gerektiğinin farkındalar. Bu nedenle, faiz indirimi, gümrük vergisi kazancı vb. politikaları hızlı bir şekilde hayata geçirmek için bu kadar acele ediyorlar, tüm bunlar ekonomiyi seçim öncesi canlandırmayı amaçlıyor.

Şu anda, Demokratlar oldukça avantajlı görünüyor. Son birkaç aydaki yerel seçimler Demokrat Parti'ye moral verdi. New York City Belediye Başkanlığı, New Jersey Valiliği, Virginia Valiliği gibi birçok kritik seçimi kazandılar, hatta bazı geleneksel kırmızı bölgelerde de ilerleme kaydettiler.

Örneğin, Georgia'daki bir muhafazakar bölge ilk kez maviye döndü, geçen yıl Cumhurbaşkanlığı seçiminde Trump'ın %12'lik bir avantajla kazandığını bilmek önemlidir. Miami Belediye Başkanı seçiminde bile, Demokratlar 30 yıldır ilk kez kazandı. Ayrıca Tennessee gibi derin kırmızı eyaletlerde, Cumhuriyetçiler sadece %8 kazandılar, önceden, %20'den az kazanmak bile utanç verici olurdu. Yerel seçimlerdeki zaferler tesadüf değildir, seçmenlerin ekonomik durumdan hala memnun olmadığını gösterir. Bu eğilim gelecek yıla kadar sürecekse, Cumhuriyetçiler gerçekten Kongre kontrolünü kaybedebilir.

Eski Temsilciler Meclisi Başkanı Pelosi, son röportajında oldukça umutlu olduğunu belirterek, Demokrat Parti'nin 2026 Orta Dönem Seçimlerinde Temsilciler Meclisi'ni geri alacağını öngördü. Demokrat Parti genelinde şu anda büyük bir iyimserlik hüküm sürüyor.

Öte yandan Cumhuriyetçiler, çok sayıda zorlukla karşı karşıya:

Trump hükümeti şimdi gümrük vergisi politikasını ayarlamaya başlasa ve faiz indirimini teşvik etse bile, etkilerin kısa sürede görülmesi pek olası değil. Orta Dönem Seçimleri Kasım ayında yapılacak ve politika iletim süresini dikkate alırsak, Trump'a tanınan zaman oldukça sınırlı hale geldi.

Trump son zamanlarda Senato Cumhuriyetçilerine "uzun tartışma" kuralını kaldırma çağrısında bulunmaya devam ediyor, Senatörler bir yasa tasarısının oylanmasını geciktirmek veya engellemek için durmadan konuşarak zaman kazanabiliyor. Trump bu yöntemle hem politikalarını hızla ilerletmeyi hem de Demokrat Parti'nin işbirliği yapmamasıyla 30 Ocak'ta bir kez daha kapanma olasılığını engellemeyi amaçlıyor. Ancak parti içinde karşı çıkan görüşler de çok fazla, birçok Cumhuriyetçi Senatör, bu örneğin gelecekte Demokrat Parti çoğunluğa sahipken de Trump'ın davranışlarını taklit edebileceğinden endişe ediyor.

2026 yılı henüz başında, Orta Dönem Seçimleri sonuçlarını şu an değerlendirmek çok erken ve çok fazla değişkenlik var. Ancak bazı noktalar kesindir: Kongre koltuklarını korumak için Trump'ın her türlü yöntemi kullanması bekleniyor, faiz indirimi, mali teşvik, gümrük vergisi kârı, yapabileceği her şeyi yapacak, bu da kripto para da dahil olmak üzere risk varlıklar için kısa vadeli bir olumlu durum yaratabilir.

Yatırım açısından, 2026 yılının ilk yarısında birçok işlem fırsatı ve zaman penceresi olabileceğini düşünüyoruz. Ancak ikinci yarıya gelindiğinde, Orta Dönem Seçimlerinin yaklaşmasıyla belirsizlik belirgin bir şekilde artacaktır. Anketler Demokrat Parti'nin önde olduğunu gösteriyorsa, piyasa bu beklentiyi önceden fiyatlayabilir, böylece kripto endüstrisi de düzeltme baskısıyla karşılaşabilir.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia