Orjinal Başlık: "2025: Kripto Piyasanın En Karanlık Yılı, Aynı Zamanda Kurumsal Çağın Şafağı"

Orjinal Yazar: Jocy, IOSG Venture Kurucusu

Bu, piyasa yapısında köklü bir değişimin olduğu ve çoğu kişinin hala yeni çağı eski döngünün mantığıyla gözlemlediği bir dönemdir.

2025 Kripto Piyasa geriye dönüşte, perakende spekülasyondan kurumsal yönlendirmeye paradigm değişimi yaşadık, temel verilere göre kurumsal sahiplik %24’e yükselirken, perakende yatırımcılar %66 oranında çıkış yaptı – 2025 Kripto Piyasasının el değiştirmesi tamamlandı. Dört yıllık döngüyü unutun, kurumsal çağın kripto piyasasının yeni kuralları var! Bu "en kötü yılın" arkasındaki gerçeği veriler ve mantıkla çözümlememe izin verin.

Yüzeydeki Veriler: 2025 Yılı Varlık Performansı

Öncelikle yüzeydeki verilere bakalım — 2025 Yılı Varlık Performansı. Geleneksel varlıklar: Gümüş +%130, Altın +%66, Bakır +%34, Nasdaq +%20.7, S&P 500 +%16.2. Kripto varlıklar: BTC -5.4%, ETH -12%, Ana Akım Altcoin'ler -35% ile -60% arasında. Görünüşe göre kötü mü? Devam edin.

Ancak sadece fiyatlara bakarsanız, en önemli sinyali kaçırırsınız. BTC yıllık bazda -5.4% olsa da, bu dönemde $126,080 tarihi zirveye ulaştı. Daha da önemlisi: Fiyat düşerken neler oluyordu? BTC ETF'si 2025 yılında net $250 milyarlık giriş yaptı, toplam AUM $1,140 milyar ile $1,200 milyar arasına ulaştı, kurumsal sahiplik oranı %24. Kimi panik yaparken, kimi alım yapıyordu.

İlk Önemli Değerlendirme: Piyasanın Hakimiyeti Artık Perakende Yatırımcılardan Kurumlara Geçti

2024 yılının Ocak ayında BTC spot ETF'si onaylandı, bu bir dönüm noktasıydı. Daha önce perakende ve OG'lerin hakim olduğu piyasa, şimdi makro yatırımcılar, işletme kasaları, egemen fonlar tarafından yönlendiriliyor. Bu sadece katılımcı değişikliği değil, oyun kurallarının yeniden yazılmasıdır.

Bu değerlendirmeyi destekleyen veriler: BlackRock IBIT, 228 günde $500 milyar AUM'a ulaşarak, en hızlı büyüyen ETF unvanını aldı. Şu anda 780–800 bin BTC'ye sahip ve MicroStrategy'nin 670 bin BTC'sini aşmış durumda. Grayscale, BlackRock ve Fidelity üç kurum, BTC ETF'nin toplam varlıklarının %89'unu oluşturuyor. 13F yatırım fonu planları gösteriyor ki, kurumsal yatırımcıların %86'sı dijital varlıklara sahip veya sahip olmayı planlıyor. BTC ile S&P 500 arasındaki ilişki 2024'te 0.29'dan 2025'te 0.5'e yükseldi.

BlackRock ve MicroStrategy'nin agresif stratejilerine bir bakın. BlackRock IBIT'in BTC ETF pazar payı yaklaşık %60, 800.000 BTC'lik pozisyonuyla MicroStrategy'nin 671.268 BTC'sini geçmiş durumda. Kurumsal katılım sürekli artmakta: 13F bildirimine göre kurumsal pozisyonlar ETF'nin toplam AUM'unun %24'ünü oluşturuyor (2025 Q3); daha fazla profesyonel kurumsal yatırımcı oranı %26,3'e yükselmiş durumda, bu da Q3'e göre %5,2'lik bir artış anlamına geliyor; büyük varlık yönetimi şirketleri 13F BTC ETF pozisyonlarının %57'sini elinde bulundururken, profesyonel hedge fonları ETF'nin %41'ini kontrol ediyor ve bu ikisi toplamda neredeyse %98'e ulaşıyor — bu durum mevcut kurumsal pozisyonların büyük ölçüde bu iki tür profesyonel yatırımcıdan kaynaklandığını, henüz emeklilik fonları, sigorta şirketleri gibi daha muhafazakâr kurumları içermediğini gösteriyor (bu kurumlar muhtemelen hala gözlemde veya yeni pozisyon almaya başlamış olabilirler); FBTC'nin kurumsal pozisyon oranı %33,9.

Önde gelen kurumsal yatırımcılar arasında Abu Dabi Yatırım Konseyi (ADIC), Mubadala Egemen Varlık Fonu, CoinShares, Harvard Üniversitesi Bağış Fonu (1,16 milyar dolar IBIT'e sahip) bulunmaktadır. Büyük geleneksel komisyoncular ve bankalar da Bitcoin ETF'lerindeki hisselerini artırmış durumda. Wells Fargo'nun 491 milyon dolarlık pozisyonunu rapor etmesi, Morgan Stanley'in 724 milyon dolarlık pozisyonunu, JPMorgan'ın ise 346 milyon dolarlık pozisyonunu rapor etmesi dikkat çekiyor. Bu durum büyük finansal aracı kurumların Bitcoin ETF ürünlerini sürekli olarak entegre etmekte olduğunu gösteriyor. Şimdi soru şu: Neden kurumlar "zirvede" pozisyonlarını sürdürüyor?

Çünkü baktıkları şey fiyat değil, dönem

2024'ün Mart ayından itibaren uzun vadeli sahipler (LTH) 1,4 milyon BTC'yi, yaklaşık 121,17 milyar dolarlık değeri sattılar. Bu eşi benzeri görülmemiş bir arz salınımıydı. Ancak olağanüstü olan şu — fiyat çökmüştü. Neden mi? Çünkü kurumlar ve şirket kasaları bu satış baskısını tamamen emdiler.

Uzun vadeli sahiplerin üç dalgalı satış dalgası: 2024'ün Mart'ından 2025'in Kasım'ına kadar uzun vadeli sahipler (LTH) yaklaşık 1,4 milyon BTC (121,17 milyar dolar değerinde) satmıştır.

· Birinci Dalga (2023 yıl sonu - 2024 yıl başı): ETF onayı, BTC $25K→$73K;

· İkinci Dalga (2024 yıl sonu): Trump'ın seçilmesi, BTC $100K'ya ilerlemesi;

· Üçüncü Dalga (2025 yılı): BTC'nin uzun vadeli olarak $100K'nın üzerinde seyretmesi.

2013, 2017 ve 2021 yıllarındaki tek seferlik patlayıcı dağıtımın aksine, bu sefer sürekli çoklu dalgalarla dağıtım gerçekleşiyor. Geçtiğimiz yıl BTC'nin zirvesinde bir yıl boyunca yatay seyrettik; bu durum daha önce hiç yaşanmamıştı. 2 yıldan uzun süredir hareket etmeyen BTC miktarı, 2024 başından itibaren 1.6 milyon azaldı (yaklaşık 140 milyar dolar), ancak piyasanın sindirme kapasitesi arttı.

Aynı zamanda perakende yatırımcılar ne yapıyor? Aktif adresler sürekli azalıyor, Google'da "Bitcoin" aramaları 11 aylık bir dibe indi, $0-$1 arası küçük miktarlı işlemler %66.38 azaldı, $10 milyon ve üzeri büyük işlemler %59.26 arttı. River, 2025 yılında perakende yatırımcıların net olarak 247,000 BTC sattığını tahmin ediyor (yaklaşık 23 milyar dolar). Perakende yatırımcılar satarken, kurumlar alım yapıyor.

Bu da ikinci temel tespiti ortaya çıkarıyor: Şu an "boğa piyasası zirvesi" değil, "kurumlar biriktirme dönemi"

Geleneksel döngü mantığı: Perakende yatırımcı coşkusu→Fiyat artışı→Çöküş→Yeniden başlatma. Yeni döngü mantığı: Kurumlar dengeli şekilde pozisyon alıyor→Volatilite daralıyor→Fiyat orta seviye merkezi artışı yapıyor→Yapısal olarak yükseliyor. Bu, neden fiyatın yatay seyrettiğini ancak sermaye akışının durmadığını açıklıyor.

Politika ortamı üçüncü boyuttur. Trump yönetimi 2025'te attığı adımlar: Kripto İcra Emri (1.23 imzalı), Stratejik Bitcoin Rezervi (~200,000 BTC), GENIUS Kanunu stabilcoin düzenlemeleri, SEC başkanının değişimi (Atkins göreve başladı). Beklenen: Piyasa yapılanması yasası (2027'ye kadar %77 olasılıkla kabul edilir), stabilcoin alımı kısa vadeli Hazine bonosu (~birkaç yıl içinde 10 kat büyüme).

2026 yarı dönem seçimlerinin olası etkisi: 2026'da 435 Temsilciler Meclisi koltuğu ve 33 Senato koltuğu yenilenecek. 2024'te 274 "kripto yanlısı" aday seçildi, ancak bankacılık lobisi 100 milyon doların üstünde kripto karşıtı bağış yapmayı planlıyor. Anketler, kripto yatırımcılarının %64'ünün adayların kripto tutumunun "son derece önemli" olduğunu düşündüğünü gösteriyor. Politika dostu olma derecesi hiç olmadığı kadar yüksek.

Ancak burada bir zamanlama penceresi sorunu var: 2026 Kasım'ında yarı dönem seçimleri var. Tarih örüntüsü: "Seçim yılı politikalar öncülük eder"→Üst yarı yıl politika odaklı kararlar alınır→Alt yarı yıl seçim sonuçları beklenir→Volatilite artar. Bu nedenle, yatırım mantığı şöyle olmalıdır: 2026'nın ilk yarısı = Politika balayı süreci + Kurumlar pozisyon alma = İyimser; 2026'nın ikinci yarısı = Politik belirsizlik = Artan volatilite.

Neden 2025 kripto için "en kötü performans" dönemi olabilir, ama yine de iyimserim?

Şimdi başlangıçtaki soruya geri dönelim: Neden 2025 yılı kripto para birimi için "en kötü performansı" gösteriyor ama ben hala iyimserim? Çünkü piyasa bir "el değişimi" sürecinden geçiyor: Bireysel yatırımcılardan → Kurumsal yatırımcılara, spekülatif çiplerden → Konfigürasyon çiplerine, kısa vadeli oyunlardan → Uzun vadeli elde tutmaya. Bu süreç kaçınılmaz olarak fiyat ayarlamaları ve dalgalanmalarıyla birlikte gelir.

Kurumsal hedef fiyatlar nasıl görünüyor?

· VanEck: $180.000;

· Standard Chartered: $175.000-$250.000;

· Tom Lee: $150.000;

· Grayscale: 2026'nın ilk yarısında yeni zirve.

Körü körüne iyimserlik değil, ama temel olarak şuna dayanıyor: ETF'ler sürekli giriş yapıyor, halka açık şirketlerin kasaları DAT artırımı yapıyor (dünya çapında 134 şirket 1,686,000 BTC tutuyor), ABD'de eşi görülmemiş bir politika penceresi, kurumsal konfigürasyon yeni başlıyor.

Tabii ki, hala riskler var: Makro düzeyde ABD Fed politikası, güçlü dolar; düzenleyici düzeyde piyasa yapısı yasası gecikmeli olabilir; piyasa düzeyinde UTH hala satış yapabilir; politik düzeyde orta vadeli seçim sonuçları belirsizdir. Ancak riskin diğer yüzü fırsattır. Herkesin aşağı baktığı zaman genellikle en iyi düzenleme dönemidir.

Son yatırım mantığı: Kısa vadeli (3-6 ay): $87K-$95K aralığında dalgalanma, kurumlar devam ediyor; Orta vadeli (2026'nın ilk yarısı): Politika + Kurumsal çift itici güç, hedef $120K-$150K; Uzun vadeli (2026'nın ikinci yarısı): Dalgalanma artıyor, seçim sonuçlarını ve politikanın devamlılığını izleyin.

Temel Karar: Bu bir döngü üstü değil, yeni döngünün başlangıcıdır

Neden bu kadar eminim? Çünkü tarih bize şunu söylüyor: 2013'te bireysel yatırımcılar hakimdi, en yüksek $1.100; 2017'de ICO çılgınlığı, en yüksek $20.000; 2021'de DeFi+NFT, en yüksek $69.000; 2025'te kurumsal katılım, şu anda $87.000. Her döngüde, katılımcılar daha profesyonel hale geliyor, fon miktarı daha büyük oluyor, altyapı daha gelişmiş hale geliyor.

2025'in "en kötü performansı" temelde şudur: Eski dünya (bireysel yatırım spekülasyonu)dan yeni dünyaya (kurumsal konfigürasyon) geçiş dönemidir. Fiyat geçişin maliyetidir, ancak yön zaten belirlenmiştir. BlackRock, Fidelity, egemen fonlar sol tarafta konumlandığında, bireysel yatırımcılar hala "daha da düşecek mi" diye tereddüt ediyor. Bu, bilişsel bir farktır.

Özet

Sonuç olarak, 2025, kripto para birimi pazarının kurumsallaşma sürecinin ivme kazandığı bir yıl olarak işaret eder. BTC'nin yıllık getirisi negatif olmasına rağmen, ETF yatırımcıları güçlü "HODL" dayanıklılığı göstermektedir. 2025 yılı açısından kripto para biriminin en kötü performans gösterdiği görünse de aslında en büyük arz el değişimi, en güçlü kurumsal konfigürasyon isteği, en net politika desteği, en yaygın altyapı geliştirme vardır. Fiyat %5 düşmüş olsa da 250 milyar dolarlık ETF girişi yapılmıştır. Bu, başlı başına en büyük sinyaldir.

Uzun vadeli bir profesyonel ve yatırımcı olarak, işimiz kısa vadeli fiyatı tahmin etmek değil, yapısal trendleri tanımaktır. 2026'daki önemli noktalar arasında şunlar bulunmaktadır: Piyasa yapısal yasa tasarısı ilerlemesi, Stratejik Bitcoin rezerv genişletme olasılığı ve orta dönem seçimler sonrası politika sürekliliği. Uzun vadeli olarak, ETF altyapısının geliştirilmesi ve düzenlemenin netleştirilmesi, bir sonraki boğa döngüsü için zemin oluşturuyor.

Piyasa yapısı temel bir değişiklik geçirdiğinde, eski değerleme mantığı geçersiz hale gelir ve yeni fiyatlandırma gücü yeniden inşa edilir. Rasyonel olmayı ve sabırlı olmayı sürdürün.

Orjinal Metin Bağlantısı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia