Partnered With:

CFTC Yeni Başkanını Karşılıyor, Kripto Düzenlemesi Hangi Yöne Doğru Eğilimli?

Bu makaleyi okumak için 20 Dakika

SEC'nin Kripto Görev Gücünü yöneten Michael Selig Yemin Ederek Resmi Olarak CFTC'nin Başına Geçti, ABD'nin Dijital Varlık Düzenlemesi 'Sıkı Uygulama'dan 'Kural Ağırlıklı' Yaklaşıma Geçebilir ve SEC ile İş Birliğini Hızlandırabilir.

原文 Başlığı: "CFTC'nin Yeni Lideri Göreve Başladı! ABD Mali Düzenlemesinin Yarısını Taşıyabilecek mi?"

Yazar: KarenZ, Foresight News

Amerika Birleşik Devletleri Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) resmi olarak yeni liderini karşıladı.

CFTC'nin 22 Aralık 2025 tarihinde yayımladığı açıklamaya göre, Michael Selig Yemin töreni yaparak o gün göreve resmen başladı ve kurum tarihindeki 16. başkanı oldu.

Atama Arka Planı

Michael Selig Sworn, 2025 yılının 27 Ekim'inde ABD Başkanı Trump tarafından aday gösterildi ve 18 Aralık tarihinde ABD Senatosu'nca onaylandı. Bu atama, özellikle yükselen dijital varlık piyasası alanında düzenleyici çerçevenin oluşturulması olmak üzere, Trump yönetiminin mali düzenleme sistemindeki yeniden düzenlemesini işaret etmektedir.

Ancak, bu atama süreci pürüzsüz geçmedi. Trump ilk olarak CFTC eski üyesi, a16z'nin kripto bölümü eski politika müdürü Brian Quintenz'i aday gösterdi, ancak nihayetinde kripto para endüstrisinin direnişi nedeniyle geri çekilmek zorunda kaldı. Bu durumun bir nedeni, Gemini'den Tyler Winklevoss ve Cameron Winklevoss'un Brian Quintenz ile olan anlaşmazlığıdır. Ayrıca, bir kaynak The Block'a, bazı endişelerin a16z'nin yasa yapıcı faaliyetlerine odaklanmasına yoğunlaştığını ve Brian Quintenz'in bu nedenle dışlandığını belirtti.

Bunun üzerine, Michael Selig Sworn, ABD Menkul Kıymetler Borsası Komisyonu'nun (SEC) kripto görev gücü başkanı olarak, yeni aday olarak ortaya çıktı. Tarım Komitesi, adaylığını partizan çizgi üzerindeki bir oyla ilerletti ve sonunda tüm Senato'dan onay aldı.

Michael Selig Sworn'un göreve gelmesi, CFTC'nin uzun bir geçici liderlik döneminden sonra gerçekleşti; geçici başkan Caroline D. Pham'ın aynı gün istifa etmesinin ardından MoonPay'e Genel Müdür ve Baş Hukuk Müşaviri olarak katılacağını duyurdu.

Michael Selig Sworn Kimdir?

CFTC'nin yeni başkanı olarak atanan Michael Selig Sworn, kamu ve özel sektörde oldukça geniş bir deneyime sahiptir.

Resmi açıklamaya göre, 2025 yılı Mart ayından itibaren ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) Kripto Varlık Özel Çalışma Grubu Baş Hukuk Danışmanı olarak görev yapacak ve aynı zamanda SEC Başkanı Paul S. Atkins'in Üst Düzey Danışmanı olacak.

Bu roldeki Michael Selig Sworn, net bir dijital varlık menkul kıymetleri piyasası düzenleme çerçevesi oluşturmaya yardımcı oldu, SEC ve CFTC'nin kurallarını koordine etti, kurumsal kuralların yeni teknolojilere uyum sağlaması için çalıştı ve denetimi uygulayarak düzenlemeyi sonlandırdı. Ayrıca, Başkanın Dijital Varlık Çalışma Grubu'na katıldı ve "ABD'nin Dijital Finans Teknolojisinde Liderliğini Güçlendirmek" adlı rapora katkıda bulundu.

Değer verilmesi gereken bir diğer nokta ise, "ABD'nin Dijital Finans Teknolojisinde Liderliğini Güçlendirmek" raporunun Beyaz Saray tarafından 23 Ocak 2025 tarihinde yayınlanan bir Başkanlık Kararnamesi olduğudur. Bu yürütme eylemi, ABD'nin dijital varlık ve finans teknolojisi alanındaki liderliğini teşvik etmeyi ve ekonomik özgürlüğü korumayı amaçlamaktadır. Temel unsurlar, tüm ekonomi alanlarında sorumlu bir şekilde dijital varlık, blockchain teknolojisi ve ilgili teknolojilerin gelişimini ve kullanımını desteklemek; Merkez Bankası Dijital Para birimlerini yasaklamak; dolar egemenliğini korumak, dolar destekli stabil coin'leri desteklemektir. Ayrıca, bu yürütme emri, Başkanın Dijital Varlık Çalışma Grubu'nu oluşturmayı teşvik etti ve ABD'nin dijital varlık endüstrisine net politika yönü ve sağlam hukuki destek sağladı.

Daha fazla okuma: "Trump'un İmzaladığı İlk Kripto Yönetim Emri Hangi Konuları Kapsıyor?"

2015 Eylül'ünden 2025 Mart'ına kadar, Michael Selig Sworn sırasıyla üç hukuk firmasında Avukat olarak görev yaptı, ardından 2022'de Willkie Farr & Gallagher LLP hukuk firmasında sırasıyla Hukuk Danışmanı ve Ortak olarak görev yaptı. CFTC resmi belgelerine göre, Michael Selig Sworn genellikle türev ve menkul kıymet düzenlemesi işleri ile uğraştı. Özel uygulama sürecinde, CFTC tarafından düzenlenen birçok müşteriye, ticari son kullanıcılar, vadeli işlem komisyoncuları, emtia ticareti danışmanları, swap tüccarları, belirlenmiş sözleşme pazarları, türev işlem merkezleri ve dijital varlık şirketleri de dahil olmak üzere hizmet verdi. Selig, müşterilere Commodity Exchange Act ve CFTC kurallarına uyum konusunda, kayıt başvuruları ve yükümlülükler, yaptırım işlemleri ve karmaşık işlemler gibi birçok alanda danışmanlık yaptı.

Değer belirtilmesi gereken bir nokta, Michael Selig Sworn'un kariyerine 2014 yılında başlamış olmasıdır. O dönemde, o zamanlar CFTC Komisyon Üyesi olan J. Christopher Giancarlo'nun yasal danışmanı olarak görev yapmış ve daha sonra avukatlık kariyerine geçmiştir.

Akademik olarak, Michael Selig Sworn George Washington Üniversitesi Hukuk Fakültesi'nden hukuk derecesine sahiptir ve George Washington Hukuk İncelemesi dergisinin makale editörü olarak görev yapmıştır. Ayrıca, Florida State Üniversitesi'nden lisans derecesine sahiptir.

CFTC Yeni Başkanının Düzenleyici Vizyonu: "Amerikan Üretimi" İnovasyonunu Merkeze Alarak Kripto Liderliğini Güçlendirmek

İşbaşı açıklamasında Michael Selig Sworn, Trump'a aday gösterme teşekkürlerini ileterek, CFTC'nin gelecekteki yönünü anlayışını açıklamış ve yenilik ile düzenleme dengesine verdiği önemi yansıtmıştır.

Şu anda CFTC'nin kritik bir dönemde olduğunu vurgulayan Sworn, birçok yeni teknolojinin, ürünün ve platformun ortaya çıktığı, perakende yatırımcıların emtia piyasasındaki katılımının tarihî zirvelere ulaştığı bir zamandan bahsetmiştir. Selig, Kongre'nin yakında başkan'a sunacağı dijital varlık piyasa yapılandırma yasasının önemini vurgulayarak, bu yasasının Amerika'yı "dünya kripto başkenti" konumunu sağlamlaştıracağını belirtmiştir. Ayrıca, "CFTC, bu önemli alanlarda liderlik edecek ve gelecekteki inovasyonun 'Amerika'da üretildiğinden' emin olacak." demiştir.

CFTC'nin rolü için Michael Selig Sworn net bir konumlandırma sağlamış ve şunları belirtmiştir: "Amerika'nın finansın altın çağında yer alan yeni bir pazarda, sağduyulu kurallar oluşturmak için CFTC'den daha uygun hiçbir kurum bulunmamaktadır."

Aynı zamanda, önceki vekaleten başkan Caroline D. Pham ayrılış açıklamasında Michael Selig Sworn'un atanmasını memnuniyetle karşılamış, pragmatik ve etkili olduğunu belirterek, inovasyon ile piyasa bütünlüğü arasındaki dengeyi sağlayabileceğini söylemiştir. Aynı zamanda, 2025 yılına kadar CFTC'nin "sorumlu inovasyonu teşvik etme ve adil rekabeti hızlandırma"yı temel bir görev olarak belirlediğini ve özellikle dijital varlıklar, kripto para birimleri, tahmin piyasaları gibi yükselen alanlarda düzenleme kapsamının genişlediğini, bu durumun Michael Selig Sworn'un gelecekteki çalışmasına temel oluşturacağını vurgulamıştır.

Potansiyel Etkiler: Düzenleyici Dönüş, İşbirliğinin Hızlanması ve Zorlukların Bir Arada Bulunması

Michael Selig Sworn'ın atanması, özellikle dijital varlık alanındaki düzenleme ekosistemi üzerinde nasıl bir şekillendirme yapacak, Amerika'nın finansal düzenlemesinde nasıl bir değişiklik oluşturacak? Tanıklık beyanları, geçmiş deneyimi ve endüstri trendlerine göre, etki yönü yavaş yavaş netleşmektedir.

Düzenleme Mantığının Değişmesi: "Sıkı Uygulamadan" "Ağırlıklı Kurallara" Dönüşüm, "Teknik Uyumluluğun" Yükünün Azaltılması

Michael Selig Sworn, önceki bir duruşmada CFTC'nin spot dijital varlık ticaretinin uygun düzenleyicisi olduğunu sürekli vurgulamış ve Kongre'nin dijital varlık piyasası yapısıyla ilgili yasama sürecini hızlandırmasını desteklemiştir. Bu, Trump yönetiminin "Amerika'yı şifreleme merkezi haline getirme" hedefiyle tamamen uyumludur.

Sena onaylama duruşmasında, WilmerHale'in raporlarına göre, Selig sürekli olarak "aşırı düzenleme" ve "genelleşmiş yaptırım" konularında uyarıda bulunmuştur. Kendisi, düzenleyici kurumların kendi davranışlarının gerçek etkisini göz ardı etmeleri, yasamanın yerine uygulamaya odaklanmaları nedeniyle şirketleri yabancı ülkelere iten ve girişimcileri karmaşık düzenlemelerin içine sokan bir durumu bizzat yaşadığını itiraf etmiştir. Bu görüşünü desteklemek için, bir tarım şirketinin, CFTC'nin "vadeli işlem veri raporunda zararsız bir hata" nedeniyle büyük çaplı bir soruşturma ile karşı karşıya kaldığı bir durumu paylaşmıştır ve bu durumda şirketin ana işinden büyük miktarda zaman ve kaynak ayırmak zorunda kalarak normal işleyişini ciddi şekilde etkilendiğini belirtmiştir.

Bu yönlendirme, Pham'ın görevdeyken yaptığı yaptırım odaklı değişiklikleri büyük ölçüde yineliyor ve gereksiz düzenleme yükünden kaçınıyor.

Dijital Varlık Piyasa Yapısıyla İlgili Yasal Düzenlemelerin Hızlı Bir Şekilde Yürürlüğe Konmasını Sağlayacak

Michael Selig Sworn açıkça ifade etmiştir ki, CFTC, dijital varlık piyasa yapısıyla ilgili yasal düzenlemelerin hızlı bir şekilde yürürlüğe konmasını sağlayacak ve piyasa gelişmelerini yakından takip edecektir.

SEC ve CFTC'nin Koordinasyonu, Birleşik Bir Çerçeve Oluşturma

Daha geniş bir perspektiften bakıldığında, Michael Selig Sworn'ın SEC geçmişi, SEC ve CFTC gibi iki büyük düzenleyici kurumun (SEC ve CFTC) anlaşmazlıklarını koordine etmede faydalı olacaktır, çifte düzenlemeyi azaltacak ve birleşik bir çerçeve oluşturacak. Bu, spot şifreleme piyasasının standartlaşmasını hızlandırabilir.

Daha önceki "Başkanın Dijital Varlık Piyasa Çalışma Grubu"nun 166 sayfalık "Dijital Finans Teknolojisinde Amerika'nın Liderliğini Güçlendirme" raporuna göre, SEC ve CFTC'nin, kuralların etkin bir şekilde oluşturulmasını sağlamak ve kural oluşturma önerileri için halkın görüşlerini almak için koordine hareket etmeleri gerekmektedir. Aynı zamanda, rapor, CFTC'nin menkul kıymet olmayan dijital varlık spot piyasası için düzenleme yetkisinin açıkça belirtilmesi gerektiğini belirtmektedir. SEC ve CFTC'ye kayıtlı kuruluşlar, etkili bir lisans çerçevesinde çeşitli işlemler yapabilmelidir ve düzenleme kaçınılmazlığını önleyebilmelidir. SEC kayıtlı kuruluşlarının dijital varlık menkul kıymet ticareti yapabilmesi ve Kongre tarafından belirlenen lisans yapısına göre menkul kıymet olmayan dijital varlık işlemleri yapabilmesi gerekmektedir. CFTC'ye kayıtlı kuruluşlar, dijital varlık türevleri işlemi, perakende dijital varlık işlemi ve diğer CFTC'nin düzenlediği ürünler ile Kongre'nin belirlediği menkul kıymet olmayan dijital varlıklar üzerinde faaliyet gösterebilmelidir.

Karşılaşılan Zorluklar Nelerdir?

Michael Selig Sworn aynı şekilde somut zorluklarla karşı karşıyadır, örneğin, kaynak ve personel açığı, komite yapılanmasındaki dengesizlik vb.

Bazı senatörler CFTC'nin kaynakları ve personel düzenlemesinden endişe duymaktadır. WilmerHale'in raporuna göre, Trump'un ikinci dönemi başladığından bu yana CFTC'nin çalışan sayısı yaklaşık %20 azalmış durumda ve şu anda yaklaşık 600 çalışanı bulunmaktadır. Eğer Kongre CFTC'ye daha fazla kripto düzenleme yetkisi verirse, ek fon ve personel desteğine ihtiyaç duyulacaktır. Ne yazık ki, Selig, dinletide belirli kaynak taleplerine ilişkin kesin bir taahhütte bulunmadı.

Dikkate değer bir diğer konu, CFTC'nin komite üyelerinin yapısıdır. Resmi web sitesine göre, CFTC'nin komitesi beş üyeden oluşmakta olup, başkan tarafından atandıktan sonra senatonun tavsiye ve onayı ile beş yıllık dönemlerle görev yapmaktadır. Ancak vekaleten başkanlık görevinden ayrıldıktan sonra göreve başlayan Michael Selig Sworn, "tek başına egemenlik" durumuna girerek özel bir statüye sahip oldu. Şu anda Michael Selig Sworn, CFTC'nin tek üyesidir ve bu "tek üye" düzeni, normal dengeleme mekanizmasını bozdu ve Trump yönetimini CFTC'nin politika yönlendirme yetkisinde büyük ölçüde ilerletti. Bu "tek üye egemenlik" düzeni, düzenleyici tarafsızlık konusunda tartışmalara yol açmıştır.

Boş koltuğun öncü kötü bir örnek mi açtığı sorulduğunda, Michael Selig Sworn yorum yapmayı reddetti ve atama kararının başkan tarafından verilmesi gerektiğini belirtti. Bu kaçamaklı yanıt, bu olağandışı durumun hassasiyetini bir dereceye kadar yansıtmaktadır. Boş koltuğun öncü kötü bir örnek mi açtığı sorulduğunda, Selig yorum yapmayı reddetti ve atama kararının başkan tarafından verilmesi gerektiğini belirtti. Bu kaçamaklı yanıt, bu olağandışı durumun hassasiyetini bir dereceye kadar yansıtmaktadır.

Bir ana soru, Michael Selig Sworn'ün Caroline D. Pham tarafından başlatılan reform adımlarını sürdürüp sürdürmeyeceğidir. İkilinin iktidarın devri sırasındaki açıklamalarına bakılırsa, bu oldukça olası görünmektedir. Caroline D. Pham'ın Michael Selig Sworn hakkındaki değerlendirmeleri, bu iki liderin düzenleyici mantıkta oldukça uyumlu olduğunu göstermektedir; her ikisi de yeniliği ve pazar bütünlüğünü dengelemeyi vurgulamaktadır.

Ayrıca, Michael Selig Sworn'ün dijital varlıklara ve yeni pazar yapılarına olan ilgisi ve SEC ve CFTC arasında uyum çerçevesi oluşturulmasında rolü, muhtemelen bu iki önemli finansal düzenleyici kurum arasındaki daha fazla işbirliğini teşvik edeceğini ima etmektedir.

Michael Selig Sworn'ün yeniliği teşvik ile risk kontrolünü nasıl dengeleyeceği, sınırlı kaynaklarla daha geniş çapta düzenleme sorumluluklarını nasıl ilerleteceği, tüm bunlar 2026 yılında ABD finans piyasalarının önemli odak noktaları olacaktır.