İster Çinli ister yabancı olsun, herkes "bayramlarda gerçek bir aile birleşiminin tadını çıkarma" geleneksel duygusunu paylaşır. Her yıl kasım ayının dördüncü perşembesi, Amerika Birleşik Devletleri'nde önemli bir geleneksel bayram olan Şükran Günü'dür.

Bu Şükran Günü'nde, kripto para meraklıları muhtemelen Bitcoin'in 90.000 dolara geri dönmesinden en çok memnun olanlar olacak.

"Tatil sezonu"nun etkisinin yanı sıra, hükümetin kapanması nedeniyle beklenmedik bir şekilde karar alma süreçlerinde kilit bir dayanak haline gelen Bej Kitap belgesi de yılın son para politikası hamlesinin yönünü yeniden belirlemeye yardımcı oldu. Aralık ayında Fed'in faiz indirimi olasılığı bir hafta önceki %20'den %86'ya yükseldi.

Federal Rezerv'in tutumunu değiştirmesi, büyük küresel ekonomilerin eş zamanlı olarak "para basma moduna" girmesi ve geleneksel finans sistemindeki çatlakların derinleşmesiyle birlikte, kripto varlıklar en kritik mevsimsel pencerelerinde duruyor. Küresel likidite kapılarının açılması kripto sektörünün gidişatını nasıl etkileyecek? Daha da önemlisi, yaklaşan tatil sezonu Noel'i mi yoksa bir Noel felaketini mi getirecek?

Aralık ayında faiz indirimi ihtimali yüzde 86'ya çıktı.

Polymarket verilerine göre, Federal Rezerv'in Aralık toplantısında faiz oranlarını 25 baz puan düşürme olasılığı, bir hafta önceki yaklaşık %20 seviyesinden %86'ya yükseldi. Bu, Bitcoin fiyatlarındaki son yükselişin ana nedenlerinden biri olabilir ve bu olasılıktaki geri dönüş, Bej Kitap adlı bir ekonomik rapordan kaynaklanıyor.

Faiz indirimi kararına ilişkin önemli rapor

Çarşamba günü, Amerika Birleşik Devletleri'nin 12 bölgesinin tamamından en son bilgileri derleyen Dallas Federal Rezervi'nin Bej Kitabı resmen yayınlandı. Normalde rutin bir belge olan bu rapor, hükümetin kapanması nedeniyle önemli ekonomik verilerin çoğunun güncelliğini yitirmesi nedeniyle, FOMC'nin karar vermeden önce güvenebileceği son derece nadir ve kapsamlı bir bilgi kaynağı haline geldi.

Başka bir deyişle, veri eksikliği göz önüne alındığında, Federal Rezerv'in ekonominin tabandaki durumunu gerçek anlamda yansıtabileceği birkaç pencereden biri budur.

Raporun genel değerlendirmesi oldukça açık: Ekonomik faaliyet neredeyse hiç değişmedi, işgücü talebi zayıflamaya devam ediyor, işletmeler üzerindeki maliyet baskıları arttı ve tüketici harcamaları daha temkinli hale geliyor. Görünen istikrarın altında, ABD ekonomisi yapısal bir gevşeme göstermeye başlıyor.

Raporun en dikkat çekici kısmı, iş piyasasındaki değişiklikleri açıklaması. Son altı haftada, ABD iş gücü piyasası çok az olumlu işaret gösterdi. Bölgesel Federal Rezerv Bankalarının yaklaşık yarısı, yerel işletmelerin işe alım niyetlerini azalttığını, hatta bazılarının "mümkünse işe alma" yaklaşımını benimsediğini bildirdi. İşe alım, birçok sektörde önemli ölçüde kolaylaştı; bu durum, son iki yıldaki ciddi iş gücü açığıyla tam bir tezat oluşturuyor. Örneğin, birkaç güneydoğu eyaletinin Atlanta bölgesinde, birçok işletme ya çalışanlarını işten çıkarıyor ya da çok az sayıda yeni çalışan istihdam ediyor; Ohio ve Pensilvanya'nın Cleveland bölgesinde ise bazı perakendeciler, düşen satışlar nedeniyle iş gücünü proaktif olarak azaltıyor. Bu değişiklikler, iş piyasasındaki rahatlamanın artık münferit bir olgu olmadığını, giderek daha geniş bir sektör ve bölgeye yayıldığını gösteriyor.

Bu arada, enflasyonist baskılar "hafif" olarak nitelendirilse de, işletmeler için gerçek, rakamların gösterdiğinden daha karmaşıktır. Bazı üretim ve perakende işletmeleri, kısmen gümrük vergileri nedeniyle artan girdi maliyetlerinin baskısını hâlâ hissediyor; örneğin, Minneapolis bölgesindeki bir bira fabrikası, yükselen alüminyum kutu fiyatlarının üretim maliyetlerini önemli ölçüde artırdığını bildirdi. Ancak daha acil olan, neredeyse tüm bölgeler tarafından dile getirilen sağlık maliyetleridir. Çalışanlara sağlık sigortası sağlamak giderek daha pahalı hale geliyor ve gümrük vergilerinin aksine, bu maliyetler döngüsel değil, tersine çevrilmesi daha zor olan uzun vadeli bir eğilimdir. Bu nedenle işletmeler, fiyatları artırmak ve kârlarını düşürmek arasında zorlu seçimler yapmak zorunda kalıyor. Bazı şirketler bu maliyetleri tüketicilere yansıtarak fiyatları daha da yükseltiyor; diğerleri ise bunları kendileri karşılamayı tercih ederek kâr marjlarını daha da daraltıyor. Her iki durumda da, sonuçlar nihayetinde önümüzdeki aylarda TÜFE ve şirket kâr performansına yansıyacaktır.

İş dünyasındaki baskılarla karşılaştırıldığında, tüketici tarafındaki değişimler de aynı derecede önemli. Yüksek gelirliler, lüks perakendede etkileyici bir performans sergilemeye devam ediyor, ancak daha geniş bir Amerikan hanesi kemer sıkıyor. Birçok bölge, özellikle bütçeleri kısıtlı olan ve temel olmayan harcamaları erteleme veya vazgeçme eğiliminde olan düşük ve orta gelirli aileler olmak üzere, tüketicilerin fiyat artışlarını kabul etme konusunda giderek daha isteksiz olduğunu bildirdi. Otomobil bayilerinden gelen geri bildirimler özellikle anlamlı: Federal vergi indirimlerinin sona ermesiyle birlikte elektrikli araç satışları hızla yavaşladı ve bu da tüketicilerin büyük harcamalarla karşı karşıya kaldıklarında daha temkinli davrandıklarını ve daha önce güçlü olan sektörlerin bile yorgunluk belirtileri göstermeye başladığını gösteriyor.

Çeşitli ekonomik aksaklıklar arasında, hükümetin kapanmasının etkisi bu raporda açıkça vurgulanıyor. Kapanmanın rekor kıran uzunluğu, yalnızca federal çalışanların gelirini doğrudan etkilemekle kalmadı, aynı zamanda harcama kesintileri yerel tüketimi de düşürdü ve Philadelphia bölgesinde otomobil satışlarında önemli bir düşüşe yol açtı. Ancak asıl şaşırtıcı olan, kapanmanın diğer kanallar aracılığıyla daha geniş ekonomik faaliyetlere de yansımış olması. Ortabatı'nın bazı bölgelerindeki havalimanları, yolcu sayılarındaki düşüş nedeniyle kaosa sürüklendi ve bu da ticari faaliyetlerde yavaşlamaya yol açtı. Bazı işletmeler de siparişlerde gecikmeler yaşadı. Bu zincirleme reaksiyon, hükümetin kapanmasının ekonomik etkisinin salt "devlet işlevlerinin askıya alınması"ndan çok daha derin olduğunu gösteriyor.

Daha geniş bir teknolojik düzeyde, yapay zekâ ekonomik yapıyı sessizce yeniden şekillendiriyor. Beige Book katılımcıları, incelikli bir "çift yönlü fenomen" sergilediler: Bir yandan yapay zekâ yatırım büyümesini teşvik ediyor; örneğin, Boston bölgesindeki bir üretici, yapay zekâ altyapısına olan güçlü talep nedeniyle daha fazla sipariş aldı. Diğer yandan, temel görevler kısmen yapay zekâ araçlarıyla değiştirildiği için bazı şirketlerin giriş seviyesi pozisyonlarını azaltmasına neden oluyor. Benzer endişeler eğitim sektöründe de ortaya çıkıyor; Boston bölgesindeki üniversiteler, birçok öğrencinin yapay zekânın geleneksel işler üzerindeki gelecekteki etkisinden endişe duyduğunu ve bu nedenle veri bilimi gibi daha "risk dirençli" bölümlere geçmeye daha meyilli olduğunu bildirdi. Bu, yapay zekânın ekonomik yapıyı yeniden şekillendirmesinin endüstriyel düzeyden yetenek arz tarafına çoktan nüfuz ettiği anlamına geliyor.

Bej Kitap'ta sunulan bu değişikliklerin en son verileri doğruladığını belirtmekte fayda var. Zayıf istihdam belirtileri birden fazla bölgede aynı anda ortaya çıkarken, fiyat cephesinde Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) yıllık bazda yalnızca %2,7 artarak Temmuz ayından bu yana en düşük seviyesine geriledi ve çekirdek fiyatlar da yeni bir ivme belirtisi göstermeden, sürekli bir yumuşama eğilimi gösteriyor. Hem istihdam hem de enflasyon -para politikasıyla doğrudan ilişkili göstergeler- piyasayı Federal Rezerv'in bir sonraki hamlesini yeniden değerlendirmeye sevk ediyor.

Ekonomik zayıflık bölgesel Federal Rezerv Bankalarına da sıçradı

Ulusal eğilimler makroekonomik verilerde görülebiliyor, ancak bölgesel Federal Rezerv bankalarının raporları daha çok işletmelere ve hanelere yakından bir bakış niteliğinde olup, ABD ekonomisindeki soğumanın tekdüze olmadığını, aksine bir tür "dağıtılmış yorgunluk" sunduğunu açıkça ortaya koyuyor.

Kuzeydoğu'da, Boston bölgesindeki işletmeler genel olarak ekonomik faaliyetlerde hafif bir artış bildirdiler ve konut satışları uzun bir durgunluk döneminin ardından bir miktar ivme kazandı. Ancak, tüketici harcamaları yatay seyretti, istihdam hafif bir düşüş gösterdi ve ücret artışı yavaşladı. Artan gıda maliyetleri market fiyatlarını yukarı çekti, ancak genel fiyat baskıları yönetilebilir düzeyde kaldı ve genel görünüm temkinli bir iyimserlik içinde kaldı.

New York bölgesindeki durum önemli ölçüde daha soğuktu. Burada ekonomik faaliyet orta düzeyde geriledi, birçok büyük işveren işten çıkarmalara başladı ve istihdam hafif bir daralma yaşadı. Fiyat artışları yavaşlasa da yüksek seyretti; imalat sektörü hafif bir toparlanma gösterdi, ancak tüketici harcamaları zayıf kaldı ve yalnızca lüks perakende sektörü direnç gösterdi. İşletmelerin geleceğe dair beklentileri genellikle düşüktü ve çoğu kişi ekonominin kısa vadede önemli ölçüde iyileşme göstermeyeceğine inanıyordu.

Daha güneyde, Philadelphia Fed, "zayıflığın kapanmadan önce zaten ortaya çıktığı" bir gerçekliği tanımladı. Çoğu sektörde hafif bir durgunluk yaşanıyor, istihdam da buna paralel olarak azalıyor, fiyat baskıları düşük ve orta gelirli ailelerin yaşam alanını daraltıyor ve hükümet politikalarındaki son değişiklikler de birçok küçük ve orta ölçekli işletmeyi iflasın eşiğine getirdi.

Sınırın daha aşağısındaki Richmond banliyöleri biraz daha dirençliydi. Genel ekonomi ılımlı bir büyümeyi sürdürdü; tüketiciler hâlâ büyük harcamalar yapmaktan çekiniyordu, ancak günlük harcamalarda yavaş artışlar görüldü. Üretim faaliyetleri hafif daralırken, diğer sektörler büyük ölçüde sabit kaldı. İstihdam önemli bir değişiklik göstermedi; işverenler mevcut ekip büyüklüklerini korumayı tercih etti ve ücretler ile fiyatlar ılımlı bir yükseliş trendindeydi.

Atlanta Fed'in kapsadığı güney bölgesi daha çok bir "durgunluk" yaşıyor: ekonomik faaliyet genel olarak durgun, istihdam istikrarlı ve fiyatlar ile ücretler ılımlı bir şekilde artıyor. Perakende satış büyümesi yavaşladı, seyahat faaliyetleri biraz azaldı ve konut piyasası baskı altında kalmaya devam ediyor; ancak ticari gayrimenkuller bazı istikrar belirtileri gösteriyor. Enerji talebi hafifçe artarken, imalat ve ulaştırma durgunluğunu sürdürüyor.

St. Louis'in merkezinde, genel ekonomik faaliyet ve istihdam "dikkat çekici" düzeyde seyretti, ancak hükümetin kapanması nedeniyle talep daha da yavaşladı. Fiyatlar ılımlı bir şekilde arttı, ancak işletmeler genel olarak artışların önümüzdeki altı ay içinde daha da artacağından endişe duyuyordu. Ekonomik yavaşlama ve artan maliyetlerin yarattığı çifte baskı altında, yerel işletmelerin güveni biraz karamsar bir hal almıştı.

Bir araya getirilen bu yerel raporlar, ABD ekonomisinin genel hatlarını ortaya koyuyor: Tam anlamıyla bir durgunluk veya belirgin bir toparlanma yok, sadece farklı derecelerde dağınık zayıflık belirtileri var. Federal Rezerv'i bir sonraki toplantısından önce daha acil bir sorunla yüzleşmeye zorlayan şey, tam da bu çeşitli yerel örneklerdir: Yüksek faiz oranlarının maliyetleri, ekonominin her köşesinde kendini hissettiriyor.

Federal Rezerv yetkililerinin tutum değişikliği

Bej Kitap reel ekonominin "ifadesini" açıkça ortaya koyarken, Federal Rezerv yetkililerinin son iki haftadır yaptığı açıklamalar politikada sessiz bir değişimi daha ortaya koydu. Tonlardaki ince değişiklikler dışarıdan bakanlara sadece ifadelerde yapılan düzeltmeler gibi görünebilir, ancak bu aşamada tonlardaki herhangi bir değişiklik genellikle iç risk değerlendirmelerinde bir değişikliğe işaret eder.

Birçok üst düzey yetkili aynı gerçeği vurgulamaya başladı: ABD ekonomisi soğuyor, fiyatlar beklenenden daha hızlı düşüyor ve işgücü piyasasındaki yavaşlama "endişe verici". Bu, geçen yıl neredeyse oybirliğiyle benimsedikleri "yeterince sıkı bir politika ortamının sürdürülmesi gerektiği" yönündeki duruşlarına kıyasla önemli ölçüde daha yumuşak bir ton. Özellikle istihdam konusundaki açıklamaları, bazı yetkililerin ekonominin "hâlâ aşırı ısınmış" olduğunu vurgulamak yerine sık sık "istikrarlı", "yavaşlıyor" ve "daha dengeli bir yöne doğru ilerliyor" gibi ifadeler kullanmasıyla özellikle temkinli bir hal aldı.

Olayları bu şekilde tanımlamak, şahin bir döngünün sonraki aşamalarında nadiren görülür; daha çok "mevcut politikaların yeterince sıkı olabileceğine dair bazı ilk işaretleri görüyoruz" ifadesinin bir tür örtmecesidir.

Hatta bazı yetkililer, aşırı sıkı politikaların gereksiz ekonomik riskler getirebileceğini açıkça dile getirmeye başladılar. Bu açıklamanın kendisi bile bir işaret: "Aşırı sıkılaştırmanın" yan etkilerine karşı tetikte olmaya başladıklarında, politika yönünün artık tek yönlü olmadığı, ince ayar ve dengeleme gerektiren bir aşamaya girdiği anlamına gelir.

Bu değişiklikler piyasanın dikkatinden kaçmadı. Faiz oranı yatırımcıları ilk tepkiyi verdi ve vadeli işlem piyasası fiyatlamaları birkaç gün içinde önemli dalgalanmalar gösterdi. Daha önce "en erken gelecek yıl" olarak düşünülen faiz indirimi beklentisi, kademeli olarak bahara çekildi. Son birkaç haftadır kimsenin kamuoyunda tartışmaya cesaret edemediği "yıl ortasından önce faiz indirimi" artık birçok yatırım bankasının gösterge tahminlerinde yer alıyor. Piyasa mantığı karmaşık değil:

İstihdam zayıf kalırsa, enflasyon düşmeye devam ederse ve ekonomik büyüme uzun bir süre sıfıra yakın seyrederse, aşırı yüksek faiz oranlarının sürdürülmesi sorunu daha da kötüleştirecektir. Federal Rezerv nihayetinde "sıkılaştırmaya devam etmek" ile "ekonominin sert bir iniş yapmasını önlemek" arasında bir seçim yapmak zorunda kalacak ve mevcut işaretler bu dengenin hafifçe bozulmaya başladığını gösteriyor.

Dolayısıyla, Bej Kitap ekonomiyi "hafifçe serin" bir duruma doğru soğuma olarak tanımladığında, Federal Rezerv'in değişen tutumu ve piyasanın yeniden fiyatlandırma davranışı birbirini doğrulamaya başladı. Aynı anlatı mantığı şekilleniyor: ABD ekonomisi hızla gerilemiyor, ancak ivmesi yavaş yavaş azalıyor; enflasyon tamamen ortadan kalkmadı, ancak "kontrol edilebilir" bir yönde ilerliyor; politika açıkça değişmedi, ancak artık geçen yılki gibi aynı kararlı sıkılaştırıcı duruşta değil.

Küresel Likiditenin Yeni Döngüsü

Japonya'nın 11,5 Trilyon Yenlik Yeni Borcu Arkasındaki Endişe

ABD'de beklentiler azalırken, Japonya gibi büyük denizaşırı ekonomiler sessizce "küresel reflasyonun" perdesini aralıyor.

Japonya'nın son teşvik paketinin ölçeği, dış dünyanın hayal ettiğinden çok daha büyük. 26 Kasım'da, konuya yakın kaynaklara atıfta bulunan çok sayıda medya kuruluşu, Başbakan Sanae Takaichi hükümetinin son ekonomik teşvik planı kapsamında en az 11,5 trilyon yen (yaklaşık 73,5 milyar ABD doları) tutarında yeni tahvil ihraç edeceğini bildirdi. Bu miktar, geçen yıl Shigeru Ishiba dönemindeki teşvik bütçesinin neredeyse iki katı. Başka bir deyişle, Japonya'nın maliye politikası "temkinli" olmaktan "ekonomiyi destekleme ihtiyacına" doğru kaydı.

Yetkililer cari mali yıl için 80,7 trilyon yenlik rekor vergi geliri öngörse de, piyasalar ikna olmamış durumda. Yatırımcılar, Japonya'nın uzun vadeli mali sürdürülebilirliği konusunda daha fazla endişe duyuyor. Bu durum, yenin son dönemdeki sürekli düşüşünü, Japon devlet tahvili getirilerinin 20 yılın en yüksek seviyesine çıkmasını ve doların yen karşısındaki yüksek seviyelerinin devam etmesini açıklıyor.

Bu arada teşvik paketinin reel GSYİH'yi 24 trilyon yen artırması ve toplam ekonomik etkisinin yaklaşık 265 milyar dolar olması bekleniyor.

Japonya'da ise, tüketici güvenini istikrara kavuşturmak için üç ay boyunca kamu hizmetlerine hane başına 7.000 yen sübvansiyon verilmesi gibi sübvansiyonlar yoluyla kısa vadeli enflasyonu bastırmaya yönelik çabalar sürüyor. Ancak asıl etki sermaye akışları üzerinde; yenin sürekli değer kaybetmesi, giderek daha fazla Asya fonunu yeni yatırım seçeneklerini değerlendirmeye yöneltiyor ve kripto varlıklar, bu fonların keşfetmeye istekli olduğu risk eğrisinin ön saflarında yer alıyor.

Kripto analisti Ash Crypto, Japonya'nın son dönemdeki para basımını Federal Rezerv'in politika değişikliğine bağlayarak, bunun risk iştahı döngüsünü 2026'ya kadar uzatacağına inanıyor. Uzun süredir Bitcoin'i destekleyen Dr. Jack Kruse ise daha doğrudan bir yorum getiriyor: Yüksek Japon tahvil getirileri, itibari para sistemi üzerindeki baskının bir işareti ve Bitcoin, bu tür döngüler sırasında kendini sürekli olarak kanıtlayabilen birkaç varlıktan biri.

İngiltere'nin borç krizi 2008'i hatırlatıyor.

Son dönemde büyük bir tartışmanın daha yaşandığı İngiltere'ye bir bakalım.

Japonya para politikasını gevşetirken Çin istikrar sağlıyorsa, İngiltere'nin mevcut mali adımları zaten sızdıran bir gemiye daha fazla kaynak eklemek gibi görünüyor. Yeni açıklanan bütçe, Londra finans çevrelerinde neredeyse toplu bir tepkiye yol açtı.

En yetkili analitik kurumlardan biri olarak kabul edilen Mali Araştırmalar Enstitüsü, net bir değerlendirmede bulundu: "Önce harca, sonra öde." Başka bir deyişle, harcamalar hemen yapılırken, vergi artışları yürürlüğe girmeden önce birkaç yıl erteleniyor; bu da "sorunları gelecekteki hükümetlere bırakan" standart bir mali yapı.

Bütçenin en dikkat çekici yönü, kişisel gelir vergisi eşiğindeki dondurmanın uzatılması. Bu görünüşte önemsiz teknik önlem, 2030-31 mali yılında Hazine'ye 12,7 milyar sterlin katkı sağlayacak. Bütçe Sorumluluk Ofisi'nin tahminlerine göre, bütçe döneminin sonunda İngiliz işçilerinin dörtte biri %40'lık yüksek vergi dilimine itilecek. Bu, İşçi Partisi milletvekilleri ev sahibi vergisi ve temettü vergisindeki artışları alkışlasalar bile, asıl baskıyı sıradan işçi sınıfının çekeceği anlamına geliyor.

Ayrıca, bir dizi vergi artışı da uygulanıyor: 2029-30'a kadar yaklaşık 5 milyar sterlin katkı sağlaması beklenen emeklilik maaşı kesintisi programında vergi indirimleri; 2028'den itibaren değeri 2 milyon sterlinin üzerinde olan mülklerden yıllık "malikane vergisi" alınacak; temettü vergisi ise 2026'dan itibaren iki puan artacak ve temel vergi oranı %10,75'e, daha yüksek vergi oranı ise %35,75'e yükselecek. "Zenginleri vergilendiriyor" gibi görünen tüm bu politikalar, nihayetinde daha incelikli bir şekilde tüm topluma yansıyacak.

Vergi artışı, sosyal yardım harcamalarında ani bir artışa yol açacak. OBR'nin hesaplamalarına göre, 2029-30 yılına kadar yıllık sosyal yardım harcamaları, "iki çocuk refah sınırı"nın kaldırılmasının ek maliyetleri de dahil olmak üzere, daha önce tahmin edilenden 16 milyar sterlin daha yüksek olacak. Mali baskının ana hatları giderek daha netleşiyor: kısa vadeli siyasi kazançlar, uzun vadeli mali kara delik.

Bu yılki bütçe, önceki yıllara göre daha güçlü bir tepkiye yol açtı. Bunun bir nedeni de, İngiltere'nin mali açığının sadece "genişlemekle" kalmayıp kriz seviyelerine de yaklaşması. İngiliz hükümeti, son yedi ayda 117 milyar sterlin borç aldı. Bu miktar, 2008 mali krizinde tüm bankacılık sistemini kurtarmak için kullanılan miktara neredeyse eşit. Başka bir deyişle, İngiltere'nin yarattığı borç kara deliği başlı başına bir kriz değil, kriz seviyesine ulaşmış durumda.

Genellikle ılımlı olan Financial Times bile, hükümetin hâlâ temel bir sorunu kavrayamadığına işaret ederek, nadiren de olsa "acımasız" kelimesini kullandı: Uzun süreli ekonomik durgunluk karşısında, açığı vergi oranlarını sürekli artırarak kapatmaya çalışmak başarısızlığa mahkûmdur.

Piyasaların Birleşik Krallık'a yönelik tutumu son derece kötümser bir hal aldı: Britanya'nın "parası bitti" ve iktidar partisinin uygulanabilir bir büyüme yolu yok gibi görünüyor; bu da yalnızca daha yüksek vergilere, daha düşük üretkenliğe ve daha yüksek işsizliğe işaret ediyor. Mali açık büyümeye devam ettikçe, borcun "fiili olarak parasallaştırılması" olasılığı oldukça yüksek; nihayetinde sterlin üzerindeki baskı azalacak ve piyasanın "kurtuluş vanası" haline gelecek.

İşte bu yüzden son zamanlarda geleneksel finans dünyasından kripto dünyasına doğru giderek daha fazla analiz yayılıyor ve bazıları doğrudan, para birimleri pasif olarak değer kaybetmeye başladığında ve ücretli çalışanlar ile varlıksızlar yavaş yavaş çöküşün eşiğine itildiğinde, keyfi olarak sulandırılmayacak tek şeyin Bitcoin de dahil olmak üzere sabit varlıklar olacağı sonucuna varıyor.

Noel mi, Noel felaketi mi?

Piyasa her yıl sonunda şu soruyu sorar: Bu yıl bir "Noel" mi, yoksa bir "Noel felaketi" mi?

Şükran Günü neredeyse sona eriyor ve bunun ABD hisse senetlerine sağlayacağı "mevsimsel fayda" piyasa tarafından onlarca yıldır konuşuluyor.

Bu yılın farkı, kripto para piyasası ile ABD borsası arasındaki korelasyonun neredeyse 0,8'e ulaşması ve fiyat hareketlerinin neredeyse senkronize olmasıdır. Zincir içi birikim sinyalleri güçlenirken, tatil dönemlerindeki düşük likidite genellikle herhangi bir yükseliş hareketini "vakum sıçramasına" dönüştürüyor.

Kripto topluluğu aynı noktayı tekrar tekrar vurguluyor: Tatiller, kısa vadeli trend hareketleri için en olası dönemdir. Düşük işlem hacmi, özellikle son dönemdeki durgun piyasa havası ve daha istikrarlı piyasa algısı göz önüne alındığında, daha düşük alımların fiyatları yoğun işlem gören bölgelerden uzaklaştırabileceği anlamına gelir.

Piyasada sessizce bir fikir birliği oluştuğu hissediliyor. ABD borsası Kara Cuma'nın ardından küçük bir toparlanma yaşarsa, kripto varlıklar en dalgalı piyasalar arasında yer alacak. Özellikle Ethereum, birçok kurum tarafından "küçük sermayeli bir hisse senedine eşdeğer yüksek betalı bir varlık" olarak kabul ediliyor.

Dahası, odak noktası Şükran Günü'nden Noel'e kayınca, tartışmanın özü "piyasa yükselecek mi"den "bu mevsimsel toparlanma gelecek yıla da devam edecek mi"ye kaydı.

"Noel rallisi" olarak adlandırılan bu kavram, ilk olarak 1972 yılında Stock Trader's Almanac'ın kurucusu Yale Hirsch tarafından ortaya atılmıştır. Zamanla ABD borsasındaki birçok mevsimsel etkiden biri haline gelmiştir. Aralık ayının son beş işlem günü ile takip eden yılın ilk iki işlem günü arasında ABD borsasının genellikle yükseliş yaşadığı dönemi ifade eder.

S&P 500, son 73 yılın 58'inde Noel döneminde yükselişe geçti ve bu da yaklaşık %80'lik bir başarı oranına denk geliyor.

Daha da önemlisi, bir Noel rallisi, önümüzdeki yıl güçlü bir borsa performansının habercisi olabilir. Yale Hirsch'e göre, Noel rallisi, yeni yılın ilk beş işlem günü ve Ocak ayı barometresi pozitif çıkarsa, ABD borsasının yeni yılda iyi bir performans göstermesi muhtemeldir.

Başka bir deyişle, yılın bu son günleri tüm yıl için en önemli mikro düzey penceresidir.

Bitcoin için dördüncü çeyrek, tarihsel olarak trend başlatmaya en yatkın dönem olmuştur. Hem erken madencilik döngüsü hem de daha sonraki kurumsal tahsis kalıpları, dördüncü çeyreği doğal bir "doğru trend sezonu" haline getirmiştir. Ancak bu yıl, yeni değişkenler bu durumu daha da kötüleştiriyor: ABD faiz indirimi beklentileri, Asya'daki likidite artışı, düzenleyici kurumların netleşmesi ve kurumsal varlıkların geri dönüşü.

Dolayısıyla soru daha gerçekçi bir değerlendirmeye dönüşüyor: ABD borsası Noel rallisine girerse, Bitcoin daha da yükselecek mi? ABD borsası yükselmezse, Bitcoin kendi kendine yükselecek mi?

Tüm bunlar, kripto sektöründe çalışanların Noel'i mi yoksa Noel felaketini mi yaşayacağını belirleyecek.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia