Orijinal başlık: "Powell'ın Müttefikleri Önemli Bir Açıklama Yaptı! Fed'in Aralık Ayında Faiz İndirimi Yapma İhtimali Artık Daha Mı Yüksek?"

Orijinal kaynak: Jinshi Data

Geçtiğimiz ay boyunca, Federal Rezerv yetkilileri, ekonominin muhtemel yönü ve uygun faiz oranları konusunda kamuoyunda keskin fikir ayrılıkları yaşadılar. Bu kamuoyu tartışmaları, ekonomistleri ve piyasa katılımcılarını, Fed'in 10 Aralık'ta yapılacak politika toplantısında faiz oranlarını tekrar düşürmek için yeterli iç desteğe sahip olup olmadığını sorgulamaya yöneltti.

Ancak piyasa duyarlılığı son birkaç günde önemli ölçüde değişti; yatırımcılar ve ekonomistler artık Federal Rezerv'in Aralık ayında faiz oranlarını düşürme olasılığının yüksek olduğuna inanıyor.

Bu değişimin temel itici gücü nedir? Ekonomistler, iş piyasasının sağlığına ilişkin süregelen endişeler göz önüne alındığında, Federal Rezerv yetkililerinin bir faiz indirimine daha yöneldiğini belirtiyor.

Wells Fargo Başekonomisti Tom Porcelli, bir röportajında, "İşgücü piyasasında gördüğümüz bozulma, bence Fed'in Aralık ayında faiz indirimine gitmesi için makul bir gerekçe" dedi.

Hükümetin kapanmasının sona ermesinin ardından açıklanan ilk resmi veriler, işsizlik oranının Eylül ayında %4,4'e yükseldiğini ve bunun neredeyse dört yılın en yüksek seviyesi olduğunu gösterdi. Bu arada, işgücü piyasasındaki "düşük işe alım, düşük işten çıkarma" istikrarlı eğiliminin bozulma noktasına yaklaştığı yönünde işaretler var.

Deutsche Bank'ın ABD Baş Ekonomisti Matthew Luzzetti, müşterilerine sunduğu raporda, iş piyasasının "istikrarsız bir durumda" kaldığını açıkça belirtti.

Daha kritik bir dönüm noktası, kilit yetkililerin açıklamalarından geldi. Vanguard kıdemli ekonomisti Josh Hirt, bir röportajında, Federal Rezerv'in faiz oranlarını düşüreceğine şahsen kanaat getirdiğini açıkladı ve bu kanaatin temel dayanağı, New York Fed Başkanı Williams'ın geçen Cuma günü yaptığı açıklamalardı. Fed Başkanı Powell'ın yakın bir müttefiki olan Williams, faiz indirimini açıkça savundu ve "yakın vadede faiz oranlarında daha fazla ayarlama için hala alan olduğuna inandığını" belirtti.

Bu açıklama, finans piyasalarında anında bir yükselişe yol açtı ve Aralık ayı faiz indirimi beklentileri bir önceki günkü %40'a yakın seviyesinden %70'in üzerine çıktı. Hurt, "Piyasanın bu konudaki yorumunun doğru olduğunu düşünüyorum" dedi.

Williams'ın duruşunun, Fed'in en etkili üç yetkilisinin (Powell, Williams ve Fed Başkanı Waller) yeni bir gevşeme paketini desteklediği anlamına geldiğini de sözlerine ekledi. "Bunun sarsılması zor, çok güçlü bir kamp olduğuna inanıyoruz."

BofA Securities'in eski baş ekonomisti Ethan Harris de ekonominin zayıflık konusunda daha ikna edici işaretler gösterdiğine ve bunun Federal Rezerv'i harekete geçmeye zorladığına dikkat çekti.

Federal Rezerv'in üst düzey yetkililerinden gelen sinyallerin "kesin bir şekilde iletilmesi"

Federal Rezerv'in iletişimi, özellikle en üst düzeylerde, nadiren tesadüfidir.

Üst düzey yönetimden gelen sinyaller, özellikle New York Federal Rezervi'nin başkanı, başkan yardımcısı ve çok etkili başkanının açıklamaları dikkatlice tartılıyordu: Amaçları, finans piyasalarında aşırı tepkiye yol açmaktan kaçınırken net bir politika yönü iletmekti.

İşte tam da bu yüzden, mevcut New York Fed Başkanı Williams'ın geçen Cuma günü yaptığı konuşma piyasalar için bu kadar önemliydi. Pozisyonu gereği, Fed'in "Üç Büyük"ünden biri olan Williams, diğer ikisi Başkan Powell ve Başkan Yardımcısı Jefferson'dan oluşuyor.

Dolayısıyla Williams yakın vadede faiz oranlarında daha fazla ayarlamaya gidilebileceğine dair ipucu verdiğinde, yatırımcılar bunu üst düzey yönetimden gelen açık bir sinyal olarak yorumladı: Liderlik yakın gelecekte en az bir kez daha faiz oranlarını düşürmeye meyilli ve bunun en olası zamanı Aralık ayında yapılacak Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı.

Evercore ISI'da Küresel Politika ve Merkez Bankası Stratejisi Başkanı Krishna Guha, müşteri raporunda şu değerlendirmeyi yaptı: "Kısa vadede ifadesi biraz muğlak olsa da, en doğrudan yorum bir sonraki toplantıda yapılabilir."

"Williams sadece kişisel görüşünü ifade ediyor olabilir, ancak Fed'in 'Üç Büyükleri'nin güncel politika konularındaki sinyalleri neredeyse her zaman Başkan tarafından onaylanıyor; Powell'ın imzası olmadan böyle sinyaller göndermesi mesleki suistimal olur," diye ekledi.

İç bölünmelerin özü: Üç uzlaşmaz anlaşmazlık

Faiz indirimleri konusunda artan fikir birliğine rağmen, ekonomistler, faiz oranlarının istikrarlı kalmasını savunan bir veya daha fazla Federal Rezerv yetkilisinin toplantıda buna karşı oy kullanmasını bekliyor.

Diğer yetkililer, faiz indirimlerine Williams kadar açık sözlü destek vermediler. Boston Fed Başkanı Collins ve Dallas Fed Başkanı Logan, daha fazla faiz indirimi konusunda tereddütlerini dile getirdiler. Collins, CNBC'ye verdiği bir röportajda enflasyon konusundaki endişelerini açıkça dile getirirken, Logan daha şahin bir tavırla, önceki iki faiz indirimine oy verip vermeyeceğinden bile emin olmadığını söyledi. Collins'in bu yıl FOMC'de oy hakkı olduğunu, Logan'ın oy hakkının ise 2026'ya kadar geçerli olmayacağını belirtmekte fayda var.

Harris, duruma farklı bir açıdan bakıldığında, Federal Rezerv'in "imkansız bir meydan okumayla" karşı karşıya olduğunu belirtti: Mevcut ekonomi, yüksek enflasyon ve yüksek işsizliğin bir arada bulunduğu durgun enflasyonun özelliklerini sergiliyor ve Fed'den net bir politika tepkisi gelmiyor. Bu da faiz oranı belirleme komitesinde derin anlaşmazlıklara yol açıyor. "Bazı çok temel anlaşmazlıklar var."

Tartışmanın ilk noktası, mevcut Federal Rezerv politikasının sıkılaşıp sıkılaşmadığıdır. Enflasyondan endişe duyan yetkililer, para politikasının sermaye piyasaları aracılığıyla işlediğini ve sermaye piyasalarının mevcut güçlü performansının, politikanın zaten gevşek olabileceğini gösterdiğini savunuyor; faiz indirimlerini destekleyen yetkililer ise konut gibi kilit sektörlerdeki finansal koşulların sıkılığını koruduğunu savunuyor.

İkinci tartışma konusu, enflasyonun yorumlanmasıyla ilgili. Williams gibi faiz indirimlerini savunan yetkililer, tarifelerin geçici etkileri ortadan kaldırılsaydı enflasyonun daha düşük olacağını savunuyor; ancak enflasyon konusunda endişeli yetkililer, tarifelerden etkilenmeyen sektörlerde enflasyonun arttığına dair işaretler buluyor.

Ayrıca, tüm Federal Rezerv yetkilileri bir paradoksla karşı karşıya: Zayıf bir iş piyasası, güçlü tüketici harcamalarıyla nasıl bir arada var olabilir?

Harris, "Bu, ilgi çekici bir oylama olacak" dedi ve nihai kararın toplantıda verilebileceğini sözlerine ekledi.

Özel Bağlam: Veri Boşluğu ve "Sigorta Odaklı Faiz Oranı Kesintileri"ne İlişkin Hususlar

Eski Cleveland Fed Başkanı Loretta Mester, Powell'ın 10 Aralık'taki basın toplantısını önemli bir mesaj iletmek için kullanabileceğini analiz etti: Bu faiz indirimi bir "sigorta faiz indirimi"dir ve ardından Fed ekonominin tepkisini izleyecektir.

Rekor uzunluktaki hükümet kapanması nedeniyle, Federal Rezerv'in bu toplantıda hükümetten en son istihdam ve enflasyon verilerini elde edemeyeceğini, bu nedenle kararın bir ölçüde "veri boşluğunda" verileceğini belirtmekte fayda var.

Vanguard'dan Hertt, Aralık ayındaki faiz indirimine karşı çıkan Fed yetkililerinin konuşmalarının piyasaya önemli bir sinyal gönderdiğine dikkat çekti: Fed, "sadece faiz indirimi yapmış olmak için faiz indirimi yapmıyor" ve bu sayede tahvil piyasasının daha yüksek enflasyon beklentilerini fiyatlamasını engelliyor. "Bu, yüksek enflasyon ve işgücü piyasasında belirgin bir sıkıntının olmadığı bir ortamda faiz indiriminin olası olumsuz sonuçlarını sınırlandırıyor."

Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia