Orijinal Başlık: İkinci S-Eğrisi

Orijinal Yazar: arndxt, Kripto Analisti

Orijinal Çevirmen: AididiaoJP, Foresight News

Likidite genişlemesi baskın makro anlatı olmaya devam ediyor.

Durgunluk sinyalleri gecikiyor ve yapısal enflasyon kalıcı.

Politika faiz oranları nötr seviyenin üzerinde ancak sıkılaştırma eşiğinin altında.

Piyasalar yumuşak bir inişi fiyatlıyor, ancak gerçek ayarlama kurumsal düzeyde: ucuz likiditeden kısıtlı üretkenliğe.

İkinci eğri döngüsel değil.

Bu Gerçek kısıtlamalar altında getiriler, emek ve güvenilirlik yoluyla finansın yapısal normalleşmesi.

Döngü Değişimi

Token2049 Singapur konferansı, spekülatif genişlemeden yapısal konsolidasyona geçişte bir dönüm noktası oldu.

Piyasa, anlatı odaklı likiditeden gelir destekli getiri verilerine geçerek riski yeniden fiyatlandırıyor.

Temel Değişimler:

· Sürekli merkezi olmayan borsalar, Hyperliquid'in ağ ölçeğinde likidite sağlamasıyla hakimiyetlerini sürdürüyor.

· Tahmin piyasaları, bilgi akışlarının işlevsel türevleri olarak ortaya çıkıyor.

· Gerçek Web2 kullanım örneklerine sahip yapay zeka ile ilgili protokoller, gelirlerini sessizce artırıyor.

· Yeniden Hisse Senedi Alımı ve DAT'lar zirveye ulaştı; likidite parçalanması belirgin.

Makro Kurumlar: Para Birimi Devalüasyonu, Demografi ve Likidite

Varlık enflasyonu, organik büyümeyi değil, para birimi devalüasyonunu yansıtır.

Likidite genişlediğinde, vadeli varlıklar daha iyi performans gösterir.

Likidite daraldığında, kaldıraç ve değerlemeler sıkıştırılır.

Üç yapısal etken:

· Para Birimi Devalüasyonu: Devlet borcunun geri ödenmesi, bilançonun sürekli genişlemesini gerektirir.

· Demografi: Yaşlanan nüfus, üretkenliği azaltır ve likiditeye olan bağımlılığı artırır.

· Likidite Boru Hattı: Merkez bankası ve bankacılık sistemi rezervlerinin toplamı olan küresel toplam likidite, 2009'dan bu yana riskli varlık performansının %90'ını takip etti.

Durgunluk Riski: Geride Kalan Veriler, Öncü Sinyaller

Ana akım durgunluk göstergeleri geride kalıyor.

TÜFE, işsizlik oranı ve Sam Kuralı, bir gerileme başlayana kadar doğrulanmaz.

ABD, durgunluk değil, geç döngülü bir iş döngüsündedir.

Yumuşak bir iniş olasılığı sert bir iniş riskinden daha yüksek olmaya devam ediyor, ancak politika zamanlaması bir kısıtlama.

Öncü Göstergeler:

· Getiri eğrisinin tersine dönmesi en açık öncü sinyal olmaya devam ediyor.

· Kredi spreadleri kontrol altında ve bu da yakın vadede sistemik bir stres olmadığını gösteriyor.

· İşgücü piyasası kademeli olarak soğuyor; istihdam döngü boyunca sıkı kalmaya devam ediyor.

Enflasyon Dinamikleri: Son Mil

Mal enflasyonunun düşmesi tamamlandı; Hizmet enflasyonu ve ücret katılığı artık manşet TÜFE'yi %3'e yakın bir seviyede tutuyor.

Bu "son mil", 1980'lerden bu yana enflasyonun en karmaşık dezenflasyon aşamasıdır.

· Mal deflasyonu artık TÜFE etkisinin bir kısmını telafi ediyor.

· %4'e yakın ücret artışı, hizmet enflasyonunu yüksek tutuyor.

· Konut enflasyonu ölçümlerin gerisinde kalıyor; reel piyasa kiraları soğudu.

Politika Sonuçları:

· Fed, güvenilirlik ve büyüme arasında bir tercih yapmak zorunda.

· Faiz oranlarını çok erken düşürmek yeniden hızlanma riski taşıyor; faiz oranlarını çok uzun süre tutmak ise aşırı sıkılaşma riski taşıyor.

· Denge sonucu, %2'ye değil, %3'e yakın yeni bir enflasyon tabanı.

Makro Yapı

Uzun vadeli üç enflasyon dayanağı kaldı:

· Küreselleşmenin Gerilemesi: Tedarik zincirlerinin çeşitlendirilmesi geçiş maliyetlerini artırıyor.

· Enerji geçişi: Sermaye yoğun, düşük karbonlu faaliyetler kısa vadeli girdi maliyetlerini artırıyor.

· Demografi: Yapısal işgücü kıtlıkları kalıcı ücret katılıkları yaratıyor.

Bunlar, Fed'in daha yüksek nominal büyüme veya daha yüksek denge enflasyonu olmadan normalleşmeyi sağlama yeteneğini kısıtlıyor.

Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia