Trump ailesinin altı aydır üzerinde çalışılan amiral gemisi projesi WLFI, bu akşam saat 20:00'de dünya çapında ilgi odağı haline gelerek lansmanını gerçekleştiriyor. Bazıları fiyat dalgalanmalarına bahis oynarken, diğerleri ise popüler kripto paralar üzerine spekülasyon yapıyor. Fiyat hareketlerine gerçek bahislerle işlem yapmanın yanı sıra, bu heyecan dalgasından yararlanmanın daha güvenilir bir yolu var mı? Cevap arbitraj. BlockBeats bu makalede, WLFI için bazı pratik arbitraj fırsatlarını derledi:

Fiyat Farkı Arbitrajı

1. Merkez Borsaları Arasında Fiyat Farkı Arbitrajı

Farklı işlem platformlarındaki eşleşme kuralları, açılış saatleri, alım hacmi, ücretler ve para yatırma ve çekme düzenlemelerindeki tutarsızlıklar nedeniyle, WLFI fiyat farklılıkları kısa süreler içinde ortaya çıkabilir ve arbitraj fırsatları yaratabilir. Örneğin, WLFI'nin Binance'deki spot işlemleri bu gece saat 21:00'de açılıyor, ancak yarın saat 21:00'de çekimler açılacak. Bu, çekimler etkinleştirilene kadar fonların yalnızca "Binance'e akıp borsadaki alıcılara satılabileceği", ancak şimdilik "çıkış yapamayacağı" anlamına geliyor. Bu tek yönlü akış, borsada kolayca yüksek fiyatlara yol açabilir. Pratik strateji aslında oldukça basit. İlk olarak, bir "fiyat farkı üçgeni" oluşturmak için iki veya üç kontrol edilebilir senaryo seçin. Bunlar genellikle birinci kademe bir CEX (en yüksek alım hacmi ve kamuoyu ilgisi nedeniyle bugün çoğunlukla Binance), çekimleri destekleyen ikincil bir CEX (daha düşük ücretli bir tane seçebilirsiniz; bu giriş-çıkış stratejisi kârları daha iyi koruyabilir) ve zincir içi bir gözlem noktasıdır (zincir içi marjinal alımın gücünü belirlemek için Uniswap'ın WLFI havuzu gibi). Aynı anda, her iki borsadaki piyasa fiyatlarını ve son işlemleri açın ve WLFI'nin fiyat farkını izleyin. Binance'in fiyatının başka bir borsadan önemli ölçüde yüksek olduğunu ve alıcı ücretleri, spreadler ve olası kaymalar hesaba katıldıktan sonra net farkın hala pozitif olduğunu gördüğünüzde, Binance'te alım satım yapabilirsiniz. Tüm bu sürecin zorluğu "mantık" değil, "tempo"dur. Borsalar arası arbitraj, özünde gecikmeye karşı bir yarıştır: para yatırma ve çekme gecikmeleri, risk kontrol açılır pencereleri, zincir içi onaylar ve hatta kendi tıklama-onay hızınız, %0,x ila %1,x brüt kârı cebe indirip indiremeyeceğinizi belirler. Bu nedenle, en güvenli yaklaşım, önce tüm süreci küçük bir miktarla tamamlamak, her adımın zamanını ve maliyetini ölçmek ve ardından hacmi artırmaktır. 2. Üçgen Arbitraj Üçgen arbitraj, daha fazla zincir içi yol ve bazen de sabit kripto paralar arasında döviz takası içeren "CEX fiyat arbitrajının" geliştirilmiş bir versiyonu olarak anlaşılabilir. Bu, daha fazla fırsat ve daha fazla sürtünmeyle sonuçlanır. Bir projenin ilk günlerinde en sık karşılaşılan "sandviç spread" şudur: BNB zincir içi fiyatı, Solana zincir içi fiyatına yaklaşık olarak eşittir ve Ethereum ana ağ fiyatından ve CEX zincir içi fiyatından daha yüksektir. BNB ve Solana zincir içi platformları genellikle daha küçük havuzlara ve daha fazla bot'a sahip olduğundan, fiyatlar birkaç emirle daha kolay yukarı çekilebilir. Ethereum'un yüksek ücretleri, daha az botu ve nispeten muhafazakar alım satımı vardır, bu da daha düşük bir fiyatla sonuçlanır. Piyasa yapıcılar tarafından kontrol edilen ve genellikle kapalı veya üst limitli merkezi borsalar, fiyat farklarının anında kapanmasını önleyerek en düşük spot fiyatı sağlar. WLFI çok zincirli bir dağıtım olduğundan, bu tür manipülasyonlara da yer vardır.

Ayrıca, yeni stablecoin USD1 ve USDT/USDC arasında hafif bir ayrışma veya ücret farkı yaşanabilir ve bu da döngü kârlarını artırabilir.

Ancak, üçgen arbitrajın CEX arbitrajından daha karmaşık olduğunu ve yeni başlayanların bunu denememesinin tavsiye edildiğini unutmamak önemlidir. Ön koşullar arasında zincirler arası mekanizmalar, zincirler arası yollar, kayma ve ücretler hakkında bilgi sahibi olmak yer alır.

3. Spot-Sürekli Baz/Fonlama Arbitrajı

Bu "spot-sürekli baz/fonlama" arbitrajı, piyasa yapıcılar, piyasa nötr fonlar, niceliksel arbitrajcılar ve arbitrajcılar tarafından kullanılan yaygın bir taktiktir. Bireysel yatırımcılar da buna katılabilir, ancak küçük boyutları, yüksek ücretleri ve borçlanma maliyetleri nedeniyle avantajları daha az belirgindir.

Bu arbitrajdan elde edilen "kâr" yalnızca iki temel kaynaktan gelir: Birincisi finansmandır. Sürekli takas fiyatı spot fiyatından yüksek ve finansman ücreti pozitif olduğunda, uzun vadeli yatırımcıların kısa vadeli yatırımcılara periyodik olarak "faiz" ödemesi gerekir. Bu, faizi periyodik olarak tahsil eden bir "spot uzun + sürekli kısa" işlemi anlamına gelir. Tersine, finansman ücreti negatif olduğunda, kısa vadeli yatırımcıların uzun vadeli yatırımcılara ödeme yaptığı bir "satış spot + sürekli uzun" işlemi gerçekleştirilir. Bu, net maruziyetinizi sıfıra yakın bırakır ve cari hesap faizi gibi finansman ücreti de belirli bir süre boyunca sürekli bir bazda ödenir ve "duygu primi/karamsarlık iskontosu" nakit akışını besler. İkincisi ise baz geri dönüşüdür. Bir lansman veya duygu dalgalanması sırasında, sürekli takaslar spota göre tek seferlik bir prim veya iskontoya maruz kalır. Duygular yatıştığında ve piyasa yapıcılığı toparlandığında, sürekli vadeli işlemler spot/endeks fiyatına doğru yakınsayacak ve bu da korunma yapınızdaki bu "daralmakta olan fiyat farkından" elde ettiğiniz tek seferlik kârı cebe indirmenize olanak tanıyacaktır. Birleşik etki, borçlanma maliyetleri, ücretler ve kayma düşüldükten sonra net kârı veren "faiz + geri dönüş"tür. Ancak, XPL'de kısa pozisyon sıkışmasını önlemek için likidasyon mekanizmaları, kayma, ücretler, fonlama oranı uzlaşma süreleri ve işlem derinliği dahil olmak üzere farklı işlem platformları hakkında çeşitli bilgileri anlamak önemlidir. İlgili okumalar: "Lighter'ın ETH'si ve HL'nin XPL'si fiyat manipülasyonu yaşıyor. Büyük yatırımcıların manipülasyonu nedeniyle likidasyondan nasıl kaçınabilirsiniz?" Ayrıca, en yaygın "spot uzun + sürekli kısa" stratejisinde, nispeten yüksek yıllık getirilere sahip kasalar bulabilirsiniz. Örneğin, StakeStone ve Lista DAO'daki kasalar, sübvansiyonlardan sonra %40'ın üzerinde APY sunar. 4. Hedge Arbitrajı için LP Gruplandırma ve Kısa SatışBasitçe bir LP oluşturmak arbitraj değildir; daha çok "ücretler karşılığında yön riski ticareti" gibidir. Ancak, yalnızca "ücretler - fonlama/borçlanma faizi - yeniden dengeleme maliyetleri" net kâr eğrisini bırakarak kısa satış koruması eklerseniz, bu da iyi bir koruma stratejisi olabilir. En yaygın yapı, zincir içi merkezi likidite (WLFI/USDC veya WLFI/ETH havuzları gibi) sağlarken, aynı anda bir borsada eşit nominal değere sahip WLFI sürekli varlıklarını açığa satmaktır. Sürekli varlıklar mevcut değilse, spot satış yapmak için marj hesabınızdaki tokenları da ödünç alabilirsiniz, ancak bu daha fazla sürtünmeye neden olur. Bu yaklaşımın amacı, yükselen veya düşen fiyatlara bahis oynamanızı önlemek ve tamamen "daha fazla işlem, daha yüksek ücretler" senaryosuna odaklanmaktır. İşlem sırasında, LP'leri "piyasa yapıcılık ücreti aralığı" olarak ele alın. Öncelikle, yeni coin vadeli işlemleri için %0,3 veya %1 gibi bağlı kalabileceğiniz bir ücret oranı ve fiyat bandı seçin ve aralığı mevcut fiyata yakın bir "orta genişlikte" olarak ayarlayın. Dağıtımdan sonra, LP pozisyonu bir kısım WLFI spot ve bir kısım stablecoin'den oluşacaktır. Bu WLFI eşdeğeri notional'ı, başlangıçta iki bacağın USD değerlerini hizalayarak, sürekli takasta açığa satış yapmak için kullanırsınız. Fiyat bir aralık içinde dalgalandıkça, zincir üstü bacak cirodan komisyon ve pasif yeniden dengeleme yoluyla küçük bir spread marjı kazanır. Kısa bacak ise ters yönde hareket ederek genel olarak nötr bir pozisyon korur. Fonlama pozitifse, kısa bacakta ek faiz kazanabilirsiniz. Fonlama negatifse, net getiriyi korumak için daha geniş aralıklara, daha düşük kaldıraca ve daha az sıklıkta yeniden koruma işlemlerine güvenmeniz gerekir. Bunun temel arbitraj ile arasındaki fark, temel arbitrajın sürekli takas ile spot ve fonlama ücretleri arasındaki fiyat farkından faydalanması, bunun ise zincir içi ciro ücretlerinden faydalanmasıdır. Bunun saf LP arbitrajı ile arasındaki fark, saf LP arbitrajının kâr ve zararlarının büyük ölçüde yön ve kalıcı olmayan kayıplar tarafından belirlenmesidir. ALT5 Sigma (NASDAQ: ALTS), bir hisse senedi arzı ve özel bir yerleştirmenin birleşimiyle yaklaşık 1,5 milyar dolar topladı; bunu kısmen WLFI token'larıyla takas etti ve kısmen de ikincil piyasada WLFI'yi tahsis etti. Bu, WLFI'ye bir "hazine/vekil pozisyonu" oluşturdu. WLFI token'ı hakkında daha fazla bilgi için bkz.: "Token Satın Almakta Tereddüt Ediyorsanız, WLFI Token'ları İçin Hala Bir Şans Var mı?" Hem ALTS hem de WLFI'nin kazançlarını eş zamanlı olarak izleyen mantıksal yaklaşım, güçlü tarafta kısa, zayıf tarafta uzun pozisyon almak ve ardından her ikisi de toparlandığında pozisyonları korumak ve kapatmaktır. Örneğin, WLFI, Şanghay Borsası ve bu söylem nedeniyle ilk önce yükselişe geçti; ALTS ise ABD borsasının işlem saatleri veya borçlanma maliyetlerinin "durgun enflasyonu" nedeniyle sınırlıydı ve bu da fiyat farkının genişlemesine neden oldu. ABD borsası açılıp fonlar ALTS'nin "temsili pozisyonunu" doldurduğunda, bu fark yeniden açılacak.

WLFI sürekli opsiyonlarını hedge amaçlı kullanırsanız, fonlama ücreti de alabilirsiniz, ancak asıl fayda yine de tek yönlü bir hareketten değil, fiyat farkının kendisinden gelir. Bu, önceki "baz/fonlama ücreti arbitrajı"ndan farklıdır çünkü "spot-sürekli" bir kesinlik çapası yoktur. Bunun yerine, hisse senetleri WLFI için bir vekil olarak kullanılır. Mantık, eski "BTC ve MSTR" yaklaşımına daha çok benzer, ancak uygulama, sürtünme ve günün saati nedeniyle zordur. Kripto ticareti 7/24 çalışır ve WLFI sabah 8:00'de açılır, ancak Nasdaq sabah 9:30'da açılır. Bu saatten önce alım veya satım yapmak, emir verme ve eşleştirmeye olanak tanıyan piyasa öncesi işlem olarak kabul edilir, ancak eşleştirme kuralları normal işlemlerden farklıdır ve ayrıca işlem durdurma ve devre kesici olasılığının da farkında olunmalıdır. Şu anda Polymarket'ta iki WLFI piyasa değeri bahsi bulunmaktadır. Her iki bahis de WLFI'nin lansman günündeki piyasa değeriyle ilgilidir. Bahislerden biri kademeli bir piyasadır (beş seçenekten birini seçin: <10 milyar dolar, 10-12 milyar dolar…,>16 milyar dolar), diğeri ise eşik piyasasıdır (üç ikili opsiyondan birini seçin:>13 milyar dolar,>20 milyar dolar,>35 milyar dolar). Her iki bahis de "WLFI'nin lansmandan bir gün sonraki FDV'sini" sorduğundan, fiyatları tutarlı olmalıdır: kademelerdeki beş olasılığın toplamı %100'e eşit olmalıdır. Bu nedenle, kademedeki ">16 milyar dolar" kademesinin fiyatı, eşik değeri P(>16 milyar) ile tutarlı olmalıdır.

Ayrıca, tamamlayıcılarındaki fiyatların toplamı (<10 milyar dolar, 10-12 milyar dolar, 12-14 milyar dolar ve 14-16 milyar dolar), 1 - P(>16 milyar) eşik değerine eşit olmalıdır. İki taraf arasında bir uyumsuzluk bulursanız (örneğin, ">16 milyar dolar" seviyesindeki hissenin fiyatı çok yüksek, ancak dört seviyenin toplamı da yüksekse ve ">16 milyar dolar + diğer dört seviye" 1'den önemli ölçüde büyükse), pahalı tarafta satış yapın veya "Hayır" ile hedge yaparken aynı anda ucuz tarafı satın alarak "mutlaka kazanılması gereken 1 dolar, maliyet <1" sepeti oluşturun. Toplam 1'den azsa, farkı kapatmak için her iki tarafı da satın alın.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia