1 Eylül'de World Liberty Financial (WLFI) token'ının resmi lansmanı, tüm kripto piyasasının dikkatini bir kez daha Trump ailesine çekti. Başlangıçta yalnızca bir "Aave çatalı" olarak görülen bu proje, yalnızca altı ay içinde uç bir deneyden Trump ailesinin kripto stratejisinin temel bir parçasına dönüştü. Bu hikâyenin dramatik yanı, bağlamında yatıyor. Sadece bir yıl önce, piyasanın Trump'ın kripto dünyasına girişi hakkındaki algısı "Trump Coin" gibi esprilerle sınırlıydı. Ancak Trump'ın Beyaz Saray'a dönmesiyle birlikte ailesi spekülatif NFT'ler veya meme coin'lerle yetinmedi; bunun yerine stablecoin'ler, krediler ve Hazine benzeri varlıklar gibi finansal altyapıları tercih etti. WLFI'nin konumu böylece basit bir kredi protokolünden, stablecoin'leri, hazine bonolarını, ticareti ve ödemeleri entegre etmeyi amaçlayan bir "DeFi süper uygulamasına" dönüştü. Bu dönüşüm yalnızca bir protokolün lansmanıyla ilgili değil; siyaset ve sermayenin bir araya gelmesinde çığır açan bir olay. Trump'ın oğlu Hong Kong'daki konferansa katılarak Asya Web3 sahnesinin yıldızı oldu. Abu Dabi'nin egemen varlık fonu, 1 ABD doları değerindeki WLFI stablecoin'ini kullanarak Binance'e 2 milyar dolarlık bir yatırım yaptı. Justin Sun, DWF Labs ve Ryan Fang gibi kripto para sektörünün duayenleri desteklerini dile getirdiler. Siyasi ve kripto kaynaklar arasındaki yakın bağlantı, WLFI'nin etkisini sıradan bir DeFi projesinin kapsamının çok ötesine taşıdı. Neden WLFI'ye dikkat etmeliyiz? Çünkü yeni bir soruyu gündeme getiriyor: ABD başkanının ailesi bizzat devreye girdiğinde, stablecoin'ler yeniden mi tanımlanacak? Sermaye, politika ve anlatı birbirine bağlandığında, kripto endüstrisinin düzeni yeniden mi yazılacak? Son zamanlarda, BlockBeats ve Web3 101, sunucu Liu Feng ve dForce kurucusu Mindao'nun yer aldığı, WLFI'nin yükselişinin ardındaki karmaşık dinamikleri, pratik mantığını, anlatı tekniklerini ve potansiyel riskleri inceleyen yeni bir podcast'i ortaklaşa üretti. Aşağıdaki görüşler bir podcast'ten derlenmiştir (podcasti dinleyin: "E60｜Trump ve WLFI'yi Yeniden Ziyaret Etmek: Başkanın Ailesi ve Arkadaşları DeFi Devriminin Meyvelerini Toplamak İçin mi Geliyor?")

Trump Ailesinin Panoramik Düzeni

Trump ailesinin kripto dünyasına girişi anlık bir karar değildi; net bir stratejik mantığa dayanıyordu. Ekim 2024 gibi erken bir tarihte, Trump yeniden başkan seçilmeden önce, World Liberty Financial (WLFI) duyuruldu. Piyasa coşkusu o dönemde yüksek değildi ve ICO'nun tükenmesi biraz zaman aldı. Ancak projenin konumlandırılması zaten belliydi: Trump ailesi, üyelerinin neredeyse tamamını "kurucu ortak" olarak listeledi ve bu da projeye olan derin bağlılıklarını ve hırslarını gösteriyordu.

Daha geniş bir bakış açısından, WLFI, Trump ailesinin kripto dünyasına yönelik tutarlı yaklaşımını sürdürüyor; neredeyse her büyük sektörde söz sahibiler: ilk Trump meme coin'inden DeFi protokollerine, stablecoin'lere, Bitcoin madenciliğine ve hatta bir hazine şirketine kadar, esasen tüm kripto dünyasını kapsıyorlar. WLFI, onların hırslarını en iyi şekilde somutlaştıran proje. Aave'nin basit bir çatalı olarak mütevazı başlangıçlarından, hırsları ilk beklentileri çok aşan kapsamlı bir DeFi süper uygulamasına yavaş yavaş evrildi. Şimdi, yalnızca bir stablecoin piyasaya sürmeye hazırlanmakla kalmıyor, aynı zamanda bunu DAT hazine modeline de bağlıyor ve bu da onu kripto dünyasında ailenin en pratik amiral gemisi ürünü haline getiriyor. Ailenin kesin varlıkları açıklanmasa da, sektör içeriden kişiler genellikle WLFI'nin, Trump Coin gibi, yatırımcılara ve ICO halka arzına tahsis edilenler dışında hisselerinin çoğunluğunu elinde tuttuğuna inanıyor. Başka bir deyişle, bazı kurucu ortakların ve dış yatırımcıların katılımına rağmen, gerçek kontrol Trump ailesinin ve en yakın müttefiklerinin elinde yoğunlaşmaya devam ediyor. Peki WLFI ile Trump ailesi arasındaki ilişki tam olarak nedir? Başkan Trump'ın kendisi World Liberty Financial'ın (WLFI) "kurucu ortağı" olarak listelenmesine rağmen, projenin günlük operasyonlarına doğrudan katılmıyor. Ekip tarafından açıklanan bilgilere göre, çekirdek ekip Trump ailesi ve New York emlak sektöründe 40 yılı aşkın deneyime sahip Witkoff ailesi tarafından yönetiliyor. Dolomite gibi birkaç yakın müttefik ve kripto sektöründe deneyimli bazı uzun süreli dostlar da onlara katılıyor. Başka bir deyişle, bu projenin temeli geçici bir operasyon değil, derin aile bağları ve uzun süredir devam eden iş bağlantıları üzerine kurulu. Ekip giderek genişledikçe, WLFI'nin arkadaş çevresi hızla kripto dünyasındaki, özellikle Çin topluluğundaki köklü oyunculara doğru genişledi. Ankr kurucusu Ryan Fang, Paxos kurucu ortağı Rich Teo ve Scroll kurucusu Sandy Peng, başlangıçta grubun yanında yer aldı. Hatta projenin başlangıçta Çinli bir ekip tarafından geliştirilen bir Katman 2 blok zinciri olan Scroll'da başlatılmasının planlandığına dair söylentiler bile vardı, ancak bu plan daha sonra kamuoyunun gündeminden düştü. Daha yaygın olarak bilinenler arasında, her ikisi de WLFI ile yakın ilişki içinde olan Justin Sun ve tartışmalı piyasa yapıcı DWF Labs yer alıyor. DWF, projeden token yatırımı almakla kalmadı, aynı zamanda WLFI'nin stablecoin'i USD1'i kendi platformu Falcon Finance'de hemen piyasaya sürdü.Kaynakları daha üst düzeyde harekete geçirmek için WLFI, Abu Dabi'nin egemen varlık fonu MGX ile iş birliği yaptı. Mart 2025'te fon, Trump ailesinin stablecoin'i USD1 kullanılarak ödenen Binance'e 2 milyar dolar yatırım yaptı. Bu hamle, USD1'in piyasa değerinin kısa bir sürede 100 milyon dolardan 2 milyar dolara yükselmesine ve rezervlerinin %90'ından fazlasının doğrudan Binance'de tutulmasına neden oldu. O zamandan beri Binance, meme coin'ler için likidite yönetiminden halka arz hizmetlerine kadar BNB Chain üzerinde USD1 için çok sayıda uygulama sağladı. Huobi (HTX) gibi borsalar da hızla USD1'i listeleyerek bu yolu izledi. Falcon Finance, kullanıcıların doğrudan USD1 karşılığında borç alıp vermelerine olanak tanıyarak bunu teminat sistemine dahil etti. Bu stratejinin oldukça etkili olduğu kanıtlandı. Trump ailesinin siyasi ve ticari nüfuzundan yararlanan ve Binance, DWF ve Justin Sun gibi kripto OG'lerinin kaynaklarıyla bir araya gelen USD1, sadece birkaç ay içinde tüm kripto piyasasına nüfuz etti. Üst düzey borsalardan ikinci ve üçüncü düzey platformlara kadar, USD1 bu yükselen stablecoin'i hızla benimsedi. WLFI'nin bu "aile desteği + küresel kaynak entegrasyonu" modeliyle, bir zamanlar karmaşık ve zorlu olan stablecoin tanıtım sürecini, becerikli paydaşların ortak çabalarıyla "hızlı bir yola" dönüştürdüğü söylenebilir. Bu, WLFI'nin hızla popülerlik kazanmasının temel nedenlerinden biridir. WLFI, sadece altı ayda nasıl bu kadar hızlı bir başarıya ulaştı? Son altı ayda, World Liberty Financial (WLFI), tüm DeFi sektörünün gıpta ettiği bir performans raporu yayınladı. Çoğu DeFi ürünü için, kullanıcı benimsemesi ve etkili bir ekosistem desteği oluşturmak genellikle uzun bir süreç gerektirir: her iki borsanın da bunları desteklemeye istekli olması ve diğer protokollerin de entegre olmaya istekli olması gerekir. Bu durum, özellikle pazar payı kazanmanın uzun bir mücadele olduğu "sert çekirdek" stablecoin pazarı için geçerlidir. Ancak WLFI, sadece altı ayda yaygın bir pazar penetrasyonu elde etti; bu, son derece rekabetçi kripto dünyasında nadir görülen bir başarıdır. Peki, WLFI tam olarak nedir? Ürün mantığı ve geliştirme yolu nedir? Geriye dönüp baktığımızda, WLFI, Aave'nin basit bir çatalı olarak başladı. Aave, kripto dünyasının en klasik borç verme protokollerinden biridir ve kullanıcıların Bitcoin ve Ethereum gibi varlıkları rehin vererek stablecoin ödünç almalarına olanak tanır. WLFI, özünde Aave'nin modelini kopyalayarak kendini standart bir DeFi borç verme projesi olarak konumlandırarak başladı. Ancak proje ilerledikçe, özellikle stablecoin ihracı olmak üzere giderek daha iddialı yönlere doğru genişledi. WLFI'nin stablecoin'i USD1, USDT ve USDC gibi ana akım stablecoin'lerle rekabet etmeye çalışarak önemli bir stratejik dayanak haline geldi.Aynı zamanda WLFI, ABD'de listelenen bir kripto para biriminden hisse senedine dönüştürme şirketi olan Alt5 Sigma Corporation'ı kurarak geleneksel finans piyasalarına da adım attı. MicroStrategy tarzı bir volan yaklaşımı izleyerek WLFI token'ını bir rezerv varlık olarak kullanmayı planlıyorlar. Ekip, neredeyse tüm trend konuları planlarına dahil ederek kripto ödeme piyasasına girme planlarını bile duyurdu. WLFI'ın basit bir kredi sözleşmesinden, "token ihraç eden ve teknik incelemeleri aynı anda güncelleyen" bir platforma doğru kademeli olarak geliştiği söylenebilir. Her sürüm güncellemesiyle vizyonu giderek daha iddialı hale gelerek "tamamen matrisli bir DeFi Süper Uygulaması" olma yolunda ilerliyor: Bir stablecoin ile faiz getiren ürünlere, hazine bonosu ürünlerine, kredilendirmeye, arbitraja ve hatta potansiyel olarak alım satıma, türevlere ve diğer alanlara genişleyerek DeFi'nin tüm alanlarını kapsayan bir "süper uygulama" oluşturabilir. Sektör bağlantılarına bakıldığında, Trump ailesine bağlı diğer şirketlerin de WLFI ile etkileşim içinde olduğu görülüyor. Örneğin, Başkan Donald Trump'ın sahibi olduğu milyarlarca dolarlık medya ve teknoloji şirketi Trump Media & Technology Group Corp. (DJT), kripto ödemelerinin entegrasyonunu araştırmaya başladı. Gelecekte, ailenin kripto hisse senedi şirketlerinin WLFI'nin stablecoin'i ve kredi ürünleriyle bağlantı kurması ve ailenin işletmeleri ile DeFi protokolleri arasında kapalı bir döngü oluşturması muhtemel. Bu "endüstri zinciri tamamlayıcılığı", WLFI için yalnızca bir açılış sayfası sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda finansal ekosistemdeki hedeflerini de güçlendiriyor. WLFI ekibi, dış anlatısında, geleneksel finansal sisteme erişimi olmayanların DeFi ve Web3 aracılığıyla finansal hizmetlere erişmesini sağlamak olan "Bankasızları Bankaya Bağlama" misyonunu sürekli vurguluyor. Bu slogan yeni değil, kripto endüstrisinde neredeyse bir klişe. Ancak, WLFI'nin gerçek ilerlemesine daha yakından bakıldığında, uygulamasının sıradan bir slogandan çok daha karmaşık olduğu ortaya çıkıyor. Başlangıçta WLFI, bir kredi protokolünün yalnızca bir kopyasıydı, ancak hızla stablecoin piyasasına girdi. USD1 stablecoin'i, USDT ve USDC'ye benzer merkezi bir ihraç modeli kullanıyor: Kullanıcılar ABD dolarını ekibe veriyor, ekip de zincir üzerinde eşdeğer miktarda USD1 ihraç ediyor. Bu model yeni değil, ancak güçlü kaynak ve sermaye entegrasyon yetenekleri sayesinde USD1'in ölçeği sadece birkaç gün içinde 100 milyon dolardan 2 milyar dolara fırlayarak piyasanın "hız" anlayışını yeniden şekillendirdi. Ancak bugün WLFI'nin resmi web sitesini ziyaret ederseniz, çoğu ürünün hala "yakında geliyor" statüsünde olduğunu göreceksiniz: kredilerden borsalara kadar hepsi hala "yakında piyasaya sürülecek" aşamasında. Başka bir deyişle, WLFI'nin ürün portföyünün büyük bir kısmı henüz tam olarak hayata geçirilmedi. Aynı zamanda, etkisi ve anlatısı sektöre çoktan nüfuz etti: stablecoin piyasaya sürüldü ve token birden fazla satış turunu tamamlayarak projeye önemli bir gelir sağladı ve 1 Eylül'de üst düzey bir küresel borsada listelendi.WLFI'nin gerçeği budur: Büyük bir hikayesi ve geniş bir vizyonu olan bir DeFi projesi, ancak ürünleri hala yapım aşamasında. Modeli, "önce pastayı boya, sonra ivme kazan"a benziyor ve pastayı hızla gerçek bir etkiye dönüştürmek için siyasi kaynakları ve sermaye ittifaklarını kullanıyor. Spesifik uygulamaları şu anda sınırlı olsa da, USD1'deki artış ve aile kaynaklarının entegrasyonu sayesinde piyasada sıcak bir konu haline geldi. Başka bir deyişle, WLFI hala "taslak aşamasında" olabilir, ancak bu şehrin gölgesi zaten yeterince dikkat çekici. DeFi protokollerinden stablecoin'lere kadar, "Bankasızları Bankaya Yatır" kavramı sadece bir slogan mı? Birçok kişi, Trump ailesinin DeFi'ye girişinin, bu trendden yararlanmak için yalnızca spekülatif bir hamle olduğuna inanıyor. Ancak, World Liberty Financial'ın (WLFI) gelişim yoluna bakılırsa, bu değerlendirme yanlış. Trump geçmişte NFT'ler ve meme coin'lerle uğraştı, ancak bunlar daha çok piyasa duyarlılığını kovalayan kısa vadeli oyunlardı. Ancak WLFI farklı bir konumda. Ailenin kripto dünyasındaki stratejik açıdan en önemli bölümünü temsil ediyor; yalnızca büyük ölçekte değil, aynı zamanda gerçek dünyanın acılarını ve uzun vadeli düşünceleri de somutlaştırıyor. Bunun nedeni, bankasız kalmanın acı verici deneyimine dayanıyor. Trump'ın ilk döneminden sonra, ailenin yüzlerce ABD banka hesabı bir gecede kapatıldı ve emlak şirketi, JP Morgan ve Bank of America gibi geleneksel finans devlerindeki temel hesap hizmetlerini kaybetti. Trump'ın oğlu, bir röportajda bu olayı hatırladığında gözleri öfkeyle doldu. İster siyasi misilleme ister düzenleyici nedenlerle olsun, "DeBank" olayı Trump ailesine geleneksel finans sisteminin güvenilmez olduğunu ilk elden öğretti. Trump 2028'de görevden ayrılırsa ve Demokratlar iktidara geri dönerse, benzer baskıların tekrar yaşanması oldukça olası. Emlak ve medya gibi geleneksel sektörler böyle bir durumda neredeyse savunmasız kalırdı. Ancak, ailenin temel varlıkları kriptoya kaymış olsaydı, durum tamamen farklı olurdu. Dolayısıyla, uğraştıkları iş doğrudan acı dolu bir geçmiş deneyimle bağlantılı. Trump ailesinin bakış açısından, WLFI'yi kurmak oldukça mantıklı bir karar.

Kripto paranın tarihi, geleneksel bankacılığa karşı bir direniş öyküsüdür. Çin'den Amerika Birleşik Devletleri'ne, düzenleyici baskılardan politika blokajlarına kadar, kripto paralar dışlanma ve direnişin ortasında yükselişe geçti ve nihayetinde günümüzün 4 trilyon dolarlık pazarının ve eksiksiz bir DeFi altyapısının ortaya çıkmasını sağladı. Bunun tamamen farkında olan Trump ailesi, iş odağını kriptoya kaydırmaya başladı. Bu sadece savunma amaçlı bir tercih değil, aynı zamanda saldırgan bir stratejiydi: Görevdeki zamanlarını yasa tasarılarını desteklemek ve kripto finansını ABD hukuk sistemine yerleştirmek için kullanmak, böylece bir hükümet değişikliğinden sonra bile ailenin kripto imparatorluğunun kurumsal olarak korunmasını sağlamak.

Bu açıdan bakıldığında, WLFI anlık bir spekülasyon değil, pragmatik ve stratejik bir karardır. Ailenin servetini bankalara bağımlılıktan kurtarmakla kalmaz, aynı zamanda gelecekteki belirsizliklere karşı bir güvenlik duvarı da oluşturur. Daha da önemlisi, Aave gibi mevcut protokollere yatırım yapmakla karşılaştırıldığında, WLFI gerçek bir girişimcilik girişimidir. Projenin değeri yalnızca token'ın kendisinde değil, aynı zamanda Trump'ın siyasi nüfuzunu stablecoin'ler, krediler, türevler ve diğer işletmeler aracılığıyla küresel kripto kaynaklarına bağlamasında da yatmaktadır. Üst sınır, basit bir yatırımdan çok daha yüksektir. Trump, Amerika Birleşik Devletleri Başkanı olarak nüfuzunu nasıl "nakde çeviriyor"? Trump ailesinin düşüncelerini gerçekten anlarsanız, World Liberty Financial'ın (WLFI) basit bir kripto spekülasyonu değil, aynı zamanda kapsamlı bir stratejik oyun olduğunu göreceksiniz. Şu anda, Trump'ın Amerika Birleşik Devletleri Başkanı olarak nüfuzunu, bu siyasi ve sosyal sermayeyi kaynakları paraya çevirmenin yeni bir yoluna dönüştürmek için kullanıyorlar. Burada "para kazanma" terimi tırnak içine alınmalıdır, çünkü aile bu terime katılmayabilir. Ancak dış dünya için bu, nüfuzdan yararlanmanın bir yoludur. Bu yaklaşımın güzelliği, yalnızca aileye dikkat çekmekle kalmayıp aynı zamanda kripto dünyasının en güçlü oyuncularının desteğini de çekmesidir. Başkanlık makamının sağladığı avantajdan yararlanarak önce kriptoda nüfuz biriktirirler, ardından gelecekteki ticari çıkarları için bir güvenlik duvarı oluşturmak üzere blockchain'in sansüre ve hükümet müdahalesine dayanıklı özelliklerinden yararlanırlar. Bu şekilde aile, Trump görevden ayrıldıktan sonra bile sürdürülebilir bir hendek oluşturabilir. Daha da akıllıcası, Trump ailesi küresel pazardaki nüfuzunu kullanır. Gayrimenkul ve medya işletmeleri yerelleştirmeye ve bankacılık sistemine büyük ölçüde güvenirken, merkezi olmayan ve küresel yapısıyla kripto paralar, nüfuzun en etkili küresel sermayeleştirilmesine olanak tanır. Örneğin, Trump'ın özel yemeklerine katılanların %30-40'ı Çinliydi ve WLFI'nin destekçileri Asya pazarında, özellikle de Büyük Çin'deki offshore borsalarında yoğunlaşmıştı. Kripto para, geleneksel gayrimenkul projelerinden çok daha verimli bir şekilde küresel erişim sağlıyor. Bunun arkasında Binance'den CZ, Justin Sun ve diğer Çinli büyük yatırımcılar önemli bir rol oynadı. Şu anda, WLFI stablecoin'i USD1'in birincil kullanım alanı öncelikle Binance ve Huobi (HDX)'dir. BNB zincirindeki bir staking protokolü olan ListaDAO, Plume Network, Hong Kong'un RWA girişimi ve StakeStone gibi projelerin hepsinin Binance ile güçlü bağları var. Çin merkezli DWF Labs tarafından desteklenen Falcon Finance, Ankr'nin kurucusu Ryan Fang ve Paxos'un kurucusu Rich Teo gibi önemli oyuncular da WLFI projelerine derinlemesine dahil oluyor. Başka bir deyişle, WLFI'nin küresel etkisi Asya kripto topluluğu aracılığıyla hızlanıyor.Daha da ilginci, CFTC geçen hafta ABD dışındaki borsaların ABD piyasasına geri döneceğini duyurdu. Bu dev, daha önce offshore olan borsalar, bu düzenleme fırsatını ABD piyasasına yeniden girmek için kullanabilir. Hem Binance hem de OKX için, Trump ailesiyle bu kanal aracılığıyla daha yakın bağlar kurmak, yalnızca mevzuat ve erişimi kolaylaştırmakla kalmayacak, aynı zamanda ABD piyasasında rekabette potansiyel bir avantaj da sağlayacaktır. Dolayısıyla WLFI, Trump ailesinin nüfuzunu paraya çevirmek için kullandığı bir araç olmanın yanı sıra, küresel bir müttefik ağı kurma çabalarında stratejik bir piyon görevi de görüyor. Hem mevcut siyasi sermayeye hem de başkanlık sonrası ticari girişimleri için güvenli bir liman görevi görüyor. Daha az para kazanmak anlamına gelse bile, ticaret platformlarının 1 ABD doları kabul etmesinin herhangi bir faydası var mı? Neden bu kadar çok kripto para yatırımcısı World Liberty Financial'ı (WLFI) destekliyor? Söylentiler bazı ipuçları sunuyor. Örneğin, bazıları CZ'nin Trump'a desteğinin kısmen gelecekte bir "af" elde etme umudundan kaynaklandığını tahmin ediyor. Justin Sun da bir röportajda benzer bir soruyla karşılaştı: Bu destek bir tür "siyasi para" mı? Bunun doğru olup olmadığına bakılmaksızın, önde gelen offshore borsaları için kesinlikle kazançlı bir anlaşma; siyasi kaynaklar karşılığında sermaye yatırmak, genellikle basit ticari yatırımlardan daha yüksek getiri sağlar. Öte yandan Trump, Musk gibi, güçlü bir dikkat çekiciliğine, adeta bir "trafik kara deliğine" sahip. İster token'ları, ister NFT'leri, ister kamuya açık açıklamaları olsun, anında küresel ilgiyi üzerine çekiyor. Borsalar için böyle bir projeyi desteklemek minimum risk taşıyor: Trump ailesinin desteğiyle, projenin batırılması veya hacklenmesi konusunda çok az endişe duyuluyor. Örneğin, USD1 sabit kripto parasını ele alalım. Orta Doğu sermayesine bağlı bu anlaşma, Binance için harika bir anlaşma. Destekçiler yatırım yaptığı için, kullanılan sabit kripto paranın pek bir önemi yok. Trump ailesine ait bir sabit kripto para kullanmak, ek maliyeti ortadan kaldırmakla kalmıyor, aynı zamanda Trump'ın desteğini de sağlıyor. Daha gerçekçi bir değerlendirme ise ABD piyasasının potansiyeli. Önümüzdeki üç yıl içinde Binance ve OKX gibi dev borsaların Çin'e kıyasla ABD pazarına geri dönme olasılığı çok daha yüksek. Trump ailesiyle daha yakın bağlar, ABD pazarında daha fazla uyum ve yasal kolaylık anlamına gelebilir. Coinbase daha temkinli davransa da, Trump Coin'in piyasaya sürülmesinin hemen ardından desteğini dile getirdi. Her borsa Trump ailesini desteklemenin artılarını ve eksilerini tartıyor, ancak hem siyasi hem de ekonomik açıdan oldukça kârlı bir teklif.Binance'in yaklaşık 2 milyar dolarlık USD1 stablecoin'i kabul etmesiyle ilgili olarak, şu soru sıklıkla akla geliyor: Bu iyi bir anlaşma mı? İlk bakışta Binance önemli kârlardan feragat ediyor gibi görünüyor. Bu sermaye ABD doları veya USDC olarak yatırılsaydı, tek başına faiz geliri yıllık 80 ila 100 milyon dolara ulaşabilirdi; ayrıca USDC ayrıca dağıtım ortaklarına sübvansiyon sağlıyor. Ancak yeni basılan USD1'i kabul etmek, bu kârlardan feragat etmek anlamına geliyor. Ancak Binance bundan daha da fazla faydalanabilir:

Öncelikle, bu yasal olarak ihraç edilmiş, ABD düzenlemeli stablecoin çerçevesine tamamen uyumlu bir stablecoin ve USDC ve USDT ile birlikte ana akım olma potansiyeline sahip. Spekülasyonlar, Binance'in Trump ailesi veya bir Orta Doğu fonuyla faiz geliri paylaşımı veya likidite destek sübvansiyonları gibi "arka arkaya" bir anlaşmaya sahip olabileceğini ve bunun Binance'in önemli kârlar kaybetmesini önleyebileceğini öne sürüyor. İkincisi, fonlar öncelikle Orta Doğu fonları tarafından yönetiliyor ve Binance son sözü söyleme hakkına sahip olmayabilir. Orta Doğu elçisi ve WLFI'nin kurucu ortağı Steven Witkoff, USD1'i bir yatırım aracı olarak belirleyebilirdi ve Binance de doğal olarak bunu benimserdi. Buradaki mantık açık: Bu, salt ticari bir tercih değil, siyasi ve sermaye odaklı bir ilişkinin sonucudur. Üçüncüsü, Binance için USD1'in kendisi stratejik bir seçenektir. BUSD düzenleyiciler tarafından "engellendiğinden" beri, Binance hem onunla yakın bir bağ kuran hem de uyumlu bir şekilde uygulanabilen bir stablecoin'den yoksun kalmıştır. FDUSD mevcut olsa da, beklentileri belirsizdir. Buna karşılık, USD1, Trump ailesinin desteğini ve ABD düzenleyici statüsünü taşıyor ve hatta gelecekte Binance'in "varsayılan stablecoin'i" bile olabilir. Başarılı olursa, bu iki taraf arasında daha yakın bir stratejik ittifak oluşturacaktır.

Başka bir deyişle, WLFI, Orta Doğulu bir konsorsiyumun Binance'e yatırım yapmasıyla daha fazla Asya borsasından destek alarak, WLFI ve USD1'i destekleyerek ve böylece daha fazla Asya borsasından destek alarak kararlı bir hamle yaptı. Bu, OG'leri potansiyel güç tarafına yerleştiriyor ve ABD piyasasına olası bir dönüş için zemin hazırlıyor. Bu açıdan WLFI, Trump ailesi ve kripto OG'leri arasında iki yönlü bir seçim gibi görünüyor: Trump nüfuzunu sermaye ve destek karşılığında takas ederken, borsalar gelecekteki siyasi koruma ve piyasa fırsatlarına güveniyor.

WLFI ve World Liberty Financial arasındaki ilişki nedir? Token modeli nedir?

WLFI, World Liberty Financial protokolünün yönetişim tokenidir, ancak tasarımı tipik yönetişim tokenlerinden farklıdır. Öncelikle, bu token'ın temettü fonksiyonu yoktur ve projenin arkasındaki şirketin hisselerine yansıtılamaz, bu nedenle gerçek karar alma yetkisi token sahiplerinin elinde değildir. Başka bir deyişle, WLFI daha çok "saf bir yönetişim token'ı" gibidir, ancak protokol için temel kararlar zincir içi yönetişim süreçleri tarafından yönlendirilmek yerine, şirketin kendisi tarafından alındığı için, gerçekten bir yönetişim rolü oynayıp oynamadığı tartışmalıdır.

Token dağıtımı açısından, WLFI oldukça yoğunlaşmış görünüyor. Trump'ın kendisinin tokenların %15'inden fazlasına sahip olduğu bildirilirken, Justin Sun, önceki büyük alımları nedeniyle dolaşımdaki arzın yaklaşık %3'ünü kontrol ediyor. Ayrıca, bir dizi balina hem borsa içi hem de borsa dışı işlemler yoluyla önemli miktarda hisse elde etti. Genel olarak, WLFI, ICO sırasında tokenlarının yaklaşık %30'unu sattı ve kalan %70'i projeye aitti. Şu anda bu dahili hisselerin dağıtımı, kilit açma takvimi veya gelecekteki satışlar hakkında kamuya açık bir bilgi bulunmaması, WLFI'nin potansiyel satışıyla ilgili önemli belirsizliğe yol açıyor. İhraç tasarımı açısından, WLFI birçok tipik DeFi proje uygulamasına bağlı kalıyor. Örneğin, teknik inceleme Ekim 2024'te yayınlandığında ve ön satış aşaması hala devam ederken, tokenlar devredilemez olarak belirlendi. Bu, ABD piyasasında yaygın bir düzenleyici atlatma taktiğidir ve benzer uygulamalar, kilitleme sürelerinin genellikle bir yıla kadar sürdüğü EigenLayer gibi projelerde de görülmektedir. WLFI artık kademeli olarak transfer ve listeleme için uygun hale geliyor. Bu kısmen ABD'deki daha net bir yasal ortamdan; kısmen de SEC başkanının değişmesinden ve token'ın dolaşımı ve listelenmesi için de yolu açan daha dostane bir düzenleyici duruştan kaynaklanmaktadır. Token ekonomisi açısından bakıldığında, birçok DeFi projesi gibi WLFI da yönetişim özelliklerine sahiptir ve zincir içi oylama ve dağıtım mekanizmalarını destekler; bu da sahiplerinin devredilemezlik dönemlerinde bile yönetişim oylamalarına katılmalarına olanak tanır. Bu düzenleme ABD projeleri arasında yaygındır ve düzenleyici baskıyı hafifletmek için koruyucu bir önlem olarak görülmektedir. Ancak nihayetinde, WLFI'ın gerçekten yönetişim değeri sağlayıp sağlayamayacağı, yoksa daha çok "politik olarak cilalanmış bir pazarlık kozu" olup olmadığı kamuoyunun odak noktası olmaya devam ediyor. Peki WLFI ve Aave token dağıtım tartışmasının ardındaki hikaye nedir? Güçlü kaynaklara sahip ancak inovasyonu olmayan ürünler piyasada her zaman kazanır mı? Geçen yılın Ekim ayında, WLFI, "Aave v3 tabanlı bir kredi protokolü oluşturma" söylemini kullanarak, WLFI ve Aave yönetişim forumlarında destekleyici önerilerde bulundu: İlk olarak, WLFI protokolü tarafından elde edilecek gelecekteki ücret gelirinin %20'si Aave DAO hazinesine tahsis edilecek; ikinci olarak, toplam WLFI token arzının %7'si (o zamanlar onlarca milyar olduğu tahmin ediliyordu) yönetişim, likidite teşvikleri veya merkeziyetsizliğin teşviki için Aave'ye bağışlanacaktı. Bu yılın 23 Ağustos'unda, Aave kurucusu "önerinin geçerli" olduğunu doğruladı, ancak daha sonra WLFI ekibi üyeleri "%7 kotasının" gerçekliğini kamuoyuna açıkladı. Yerel medya da bunu WLFI ekibiyle doğruladı ve kendilerine bunun "sahte haber" olduğu söylendi. Aave kurucusu buna çok öfkelendi ve kamuoyunun görüşü keskin bir şekilde kötüye gitti. O dönemdeki piyasa öncesi değerlemeye göre kabaca çevrildiğinde, %7'lik karşılık gelen değer "milyarlarca ABD doları" seviyesine ulaşmış durumda ki bu da toplumdaki güçlü duyguların doğrudan nedenlerinden biri.

Aslında, yalnızca "sıcaklık kontrolünden" geçen bir teklif ile "bağlayıcı" yönetişim arasında temel bir fark vardır. İlki çoğunlukla niyetin metinsel bir ifadesidir ve "geçerli" oyu, "yürütülebilir kod"un bağlayıcı gücüne eşit değildir. Teklifi bağlayan sözleşmesel mantık olmadan, yönetişim sonucu herhangi bir zamanda sonraki teklifler tarafından iptal edilebilir. Başka bir deyişle, zincir üstü uygulanabilir maddeler olmadan, sözde "geçerli", hem yasal olarak hem de protokol uygulaması açısından oluşturulması zor olan bağlayıcı olmayan bir mutabakat zaptına (MOU) daha çok benzer. Dahası, genellikle teknik platform düzeyindeki proje iş birlikleri (Spark ve Aave gibi) bu kadar büyük miktarda token "dağıtmaz". Bu nedenle, orijinal teklifin "cömertliği" sektör sağduyusundan sapmış ve bazı "muğlak" değerlendirme kriterleri ortaya çıkmıştır. Aave'nin WLFI'ye yaptığı önemli katkı doğrulanmadan önce, toplam token kotalarının "sabit bir oranı" ve uzun vadeli gelir paylaşımı sözü vermek alışılmadık bir durumdu. 2024'ün dördüncü çeyreğinde, WLFI hala güvenilirlik eksikliği ve yüksek değerlemesiyle ilgili sorularla karşı karşıyaydı. Kurucu ekibin hacker saldırıları geçmişi de göz önüne alındığında, token satışları yetersizdi. Bu bağlamda, Aave'nin marka ve güvenlik itibarını itibarını artırmak için kullanmak mantıklı bir halkla ilişkiler ve pazarlama stratejisiydi: çatallanma ve kâr paylaşımı/token transferlerinin bir kombinasyonu. Bu, "kopyalama"nın etik endişelerini azaltırken aynı zamanda güvenlik endişelerini de azalttı. Ancak, sonraki aylarda WLFI hızla ivme kazandı ve stratejik odağını, başlangıçta bir borç verme protokolüne odaklandığı USD1 stablecoin merkezli bir DeFi merkezine kaydırdı. Anlatıdaki bu değişim, doğal olarak, daha önceki statik "sabit oran" vaadinin yeniden müzakere edilmesini gerektirdi ve bu da potansiyel olarak gerçek kullanım ve katkıya bağlı dinamik bir teşvik yapısına, hatta token'ların bir kısmının Aave ile ilgili piyasalara trafik çekmek için ayrılmasına dönüşebilir. Liu Feng, Laura Shin ve Multicoin kurucusu Kyle Samani arasında 2018'de yapılan bir röportajdan alıntı yaptı. O dönemde Kyle, "Kripto dünyasında teknoloji önemli değil; en önemli olan nasıl pazarlama yaptığınız ve faaliyet gösterdiğinizdir" demişti. Bu görüş o zamanlar şüpheyle karşılandı, ancak giderek daha yaygın hale geliyor. USD1, "borsa odaklı likidite"den "gerçek kullanıcı benimsemesi"ne geçebilir mi? Öncelikle, stabil kripto paraların mevcut görünümü iyimser değil. Bir Cypto Native bakış açısına göre, birkaç önde gelen stabil kripto para (USDC ve USDT) hariç, getiri eksikliği nedeniyle nadiren günlük kullanım görüyorlar. Yaklaşık 2 milyar dolarlık bir yatırımla bile, USDE doğal kullanıcı sadakatini korumakta zorlandı. FDUSD, öncelikle borsalardaki halka arzlar gibi stratejik senaryolar için kullanılır ve düzenli olarak nadiren kullanılır. Bu, "ölçek oluşturmanın" "kullanıcı talebi" anlamına gelmediğini göstermektedir.Bu çerçevede, USD1 üç engelle karşı karşıya: Birincisi, siyaset ve bankacılık kanallarının iki ucu keskin kılıcı. Siyasi etki, offshore borsalarda hızlı likidite üretimini kolaylaştırabilirken, aynı zamanda yerel finans sistemi içinde direnç de yaratabilir. Büyük ABD bankalarının dostane takas, hesaplaşma ve saklama hizmetleri sağlama konusundaki istekliliği belirsizliğini koruyor. Bazı yargı bölgeleri ve kurumlar, siyasi hassasiyetler nedeniyle katılımdan kaçınabilir (örneğin, Hong Kong yetkilileri Eric Trump'ın ziyareti nedeniyle katılımdan kaçındı). İkincisi, kanallar ve dağıtımda pratik darboğazlar mevcut. USD1 şu anda öncelikli olarak offshore borsalardan gelen kaynaklardan yararlanıyor. Ancak, gerçek kullanıcı benimsemesi elde etmek için bankaların, ödeme platformlarının, e-ticaret platformlarının ve sosyal/süper uygulamaların entegre edilmesi gerekiyor. Bunlar, önemli uzmanlık, risk yönetimi ve müzakere gerektiren yavaş hareket eden değişkenler. Bu unsurlar olmadan, stablecoin kolayca borsalar arası hesaplaşmalar için basit bir pazarlık kozu haline gelebilir.

Üçüncüsü, ürün ve teşvik tutarlılığı gerekliliği. Kripto-yerel kullanıcılar genellikle "grup anlatılarından" hoşlanmaz ve doğrulanabilir güvenilirlik ile net kullanım durumlarına öncelik verir. USD1, USDT/USDC'nin güçlü ataletini aşmak istiyorsa, rezerv şeffaflığı/denetim açıklama kalıpları, çok zincirli kullanılabilirlik ve köprüleme deneyimi, yerel cüzdan/saklayıcı entegrasyonu, satıcı ücreti ve indirim yapıları ve uyumlu bölgelerde kolay kullanım konusunda istikrarlı beklentiler oluşturması gerekir. Ayrıca, erken kaynak avantajlarını tek seferlik piyasa yapıcı sübvansiyonlar yerine gerçek kullanıma bağlı uzun vadeli teşviklere dönüştürmesi gerekir.

Ancak, WLFI'nin "kaynak havuzu" benzersiz bir yayılma değerine sahiptir: Trump ailesinin çıkar çatışması oluşturmasını ve politikayı yönlendirmesini sağlayarak, daha geniş bir zincir içi inovasyonun önünü açması beklenmektedir. USD1'in ilk adımı olan zincir içi likiditeyi artırma, zaten kanıtlanmış olsa da, "pasif likidite"den "aktif kullanıma" geçişin anahtarı, mevcut ekosistemini ve cazibesini sürekli olarak yüksek kaliteli uygulamalar sunma ve alanlar arası dağıtım sağlama becerisinde yatmaktadır.

USDT/USDC'nin kısa vadede bu pozisyona meydan okuması pek olası değil. USD1 şu anda birden fazla borsada evrensel bir ödeme stabil kripto parası olarak hizmet verse de, banka giriş ve çıkışları, ödemeler, e-ticaret ve bordro için pilot programlar ve ana akım cüzdanlar ve saklama kuruluşlarından temerrüt desteği için yeterli kaynağa sahip değil. ABD siyasi ortamındaki marjinal değişikliklerle birleştiğinde, bu durum her zaman bir avantaj olmasa da iki ucu keskin bir kılıç anlamına geliyor.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia