ETH 3400 seviyesini aştığında ve ETH/BTC döviz kuru 0,026 direncini kırdığında, hiç kimse ETH'nin işlemcileri değiştirebileceğini düşünmemişti.

Yılın başında ETH, raydan çıkmış bir yüksek hızlı tren gibiydi; hızla yükselip uçurumdan aşağı düşüyordu. 2024'ün sonundan Nisan 2025'e kadar ETH'nin fiyatı 4.000 dolardan 1.500 dolara düştü, defalarca yarıya indi, BTC ve SOL'un gerisinde kaldı ve hatta bir grup meme coin'in gerisinde kaldı.

Perakende yatırımcılar feryat ederken, KOL'lar açığa satış yaparken ve kurumlar sessizken, perde arkasında daha sessiz ve daha gizli bir senaryo oynanıyordu: klasik bir tasfiye.

Bu düşüş, piyasanın ETH'ye yaptığı bir "fiyat ayarlaması" değil, daha çok tasarlanmış ve amaçlı bir temizlikti.

Fiyat 4000'den 1500'e düştü; ETH'nin değersiz olduğunu kanıtlamak için değil, son iki yıldır boğa piyasasının zirvelerine yoğun bir şekilde yatırım yapan bireysel yatırımcıların düzenli bir şekilde tasfiye edilmesini sağlamak için.

E-guard bayrağını taşıyanlar zararı durdurup kaçmaya başladığında. Ve yerini alanlar artık sıradan bir bireysel yatırımcı grubu değil, daha sessiz ve disiplinli fonlardı: Takım elbiseli ve deri ayakkabılı bir Wall Street grubu gibi.

Sosyal platformlarda daha fazla ETH diye bağırmadılar veya büyük bir pozisyon oluşturmadılar; bunun yerine küçük sermayeli ABD şirketleri, piyasa yapıcı hesaplar ve yapılandırılmış arbitraj fonları tarafından fon toplayarak sessizce satın aldılar.

Herkes "Dip noktaya ulaşıldı mı?" diye sorarken, gerçek pozisyon oluşturma tamamlanmıştı.

Geriye dönüp bakıldığında, 4000'den 1500'e bu düşüş bir durgunluk belirtisi değil, daha çok söylem gücünün bir devir teslim töreni gibi. Ethereum artık KOL'lere veya spekülatörlere ait değil.

Peki bu sefer gerçekten de Wall Street mi devraldı?

Bayi değişikliği: Kurumlar ETH için nasıl sessizce ivme kazanıyor?

Bayi değişikliği hikayesi yılın ilk yarısında yaygın olarak duyuldu. Hong Kong konferansından sonra, "Ethereum'un yeraltı garajının bayileri değiştirdiği"ne dair bir anekdot bile vardı.

O zamanlar çoğu insanın bu konudaki değerlendirmesi şuydu: pırasalar fanteziyi sever.

Ancak, zincirdeki veriler, Ethereum fiyatının Aralık 2024'ten Nisan 2025'e kadar serbestçe düşeceğinin habercisiydi, ancak aynı zamanda Herfindahl-Hirschman Endeksi'nin (HHI) sessizce yukarı döneceği zamandır.

Görsel kaynağı: Glassnode

HHI, varlık yoğunluğunun bir göstergesidir. Ethereum zincirinde, çip sahipliği eğilimini temsil eder. Fiyat düşerken, HHI hızla yükseliyordu ve bu da ETH'nin genellikle piyasa tarafından satılmadığını gösteriyordu. Aksine, dağınık perakende yatırımcılardan birkaç büyük yatırımcıya veya hatta kurumsal adreslere yoğunlaşıyordu.

Aralık 2024'ten günümüze, ETH'nin Herfindahl Endeksi hızla yükselerek 5 ay içinde 2018'in en yüksek seviyesine geri döndü ve son 5 yılda tamamlanan çip yoğunlaşma yolunu tamamladı. Aynı dönemde ETH'nin fiyatı 4.000 ABD dolarından 1.500 ABD dolarına düştü; bu da düşüş sırasında büyük yatırımcıların çip toplamaya devam ettiğini ve çiplerin geniş bir alana yayılmadığını gösteriyor.

Bu yoğunlaşma, piyasa kontrolüne elverişli olduğu gibi, ETH'nin son dönemdeki oynaklığını da artırıyor. Mevcut yoğunlaşma hâlâ tarihi zirvenin çok altında olsa da, ana güç bir pozisyon oluşturmaya başladığında genellikle kolay kolay durmuyor. Tek fark, piyasayı hızla çekmek yerine sessizce çipleri emme olasılıklarının daha yüksek olması.

Bu, standart bir çip devri veya daha da doğrudan bir ifadeyle yapısal bir çöküş.

Duygusal açıdan bakıldığında, nihai bir çöküşe benziyor; ancak yapısal açıdan bakıldığında, ana gücün oluşumunu yeniden düzenlemesi gibi görünüyor: umut kalmadığında sessizce çipleri emip, en gürültülü anda sessiz kalıyor.

Geçmişte A hisselerinde, Hong Kong hisselerinde veya ABD borsasındaki küçük sermayeli hisselerde sıklıkla gördüğümüz bu tür bir işlem yöntemi şimdi ETH'de de karşımıza çıkıyor.

Geriye dönüp baktığımızda, 1.500 dolara düşüş dalgası, yüzeysel olarak bireysel yatırımcıların ayaklar altına alınması gibi görünse de, aslında hassas bir şekilde kontrol edilen bir "geri çekilme alanı"dır. Aracı kurumların değişimi, boğa piyasası başlamadan önce tamamlanmaz ve bazen ayı piyasasının derin sularında gizlidir. Şimdi, "ETF onaylanmadı", "anlatının çöküşü" ve "zayıf ekoloji" ile gerekçelendirilen piyasa çöküşlerinin aslında daha derin bir senaryonun parçası olduğunu fark ediyoruz: dalgalanan çipleri çıkarıp geri vermek.

Aracı kurumların değişimini gerçekten fark ettiğimizde, ETH 3.000 doların üzerine geri dönmüştür. Piyasayı şu anda incelerseniz, bu pozisyonun son olmadığını, belki de yeni bir başlangıç noktası olabileceğini anlayacaksınız - ETH'nin düşüşünün dönüm noktası 1.500 dolarda sessizce tamamlandı.

Peki, Wall Street'tenmiş gibi görünen bu kurum grubu, ETH için nasıl sessizce ivme kazandı?

Görsel cryptotimes'dan

Mayıs 2025'te SharpLink Gaming ($SBET), PIPE aracılığıyla 425 milyon dolar topladığını ve o dönemde piyasa değeri 460 milyon doların üzerinde olan 176.271 ETH satın aldığını duyurdu.

Haberin duyurulduğu gün, hisse senedi fiyatı %400 arttı ve finansman + kripto varlıkları temaları ABD borsasını altüst etti. Bu, "kıyaslama endeksi MSTR'nin ETH versiyonu"nun ilk adımı olarak görüldü ve aynı zamanda Wall Street'in ABD borsa piyasasında ETH varlıklarına maruz kalmasının yarattığı heyecan mantığını da resmen ateşledi.

SBET'in yükselişi, başlangıçta piyasa tarafından küçük sermayeli bir hissenin sorumluluğu başkasına atması olarak görüldü. Ancak sadece bir ay sonra takipçiler ortaya çıktı.

Haziran ayında, BitMine Immersion Technologies ($BMNR), ETH satın almak için PIPE aracılığıyla 250 milyon dolar toplayacağını ve açıkça "bir ETH altyapı varlık yöneticisine dönüşeceğini" duyurdu. Haberin yayınlanmasının ardından BMNR, birkaç gün üst üste yükselişe geçti ve SBET'ten sonra bir başka "ETH konsept hissesi" haline geldi.

SBET'in aksine, BMNR artık sadece "coin alıp biriktirmiyor", aynı zamanda ETH staking gelirini, zincir içi nakit akışını ve DeFi ekosistem katılımını da açıkça hedefledi. Bu, geleneksel bir madencilik şirketinin "ETF benzeri mantıkla" uzun vadeli bir ETH'ye dönüştüğü ilk seferdi ve bu da bankacının düşüncesinin yönlü bahisten yapısal ele geçirmeye geçtiğini gösteriyor.

Neredeyse aynı zamanda, BTCS ($BTCS). Tek seferde ne kadar ETH satın aldığını açıklamadı, ancak finansman yapısındaki yenilikçiliği vurguladı: "DeFi + TradFi" hibrit finansman modeli. Sadece ETH değil, aynı zamanda stablecoin likiditesi için bir temel varlık da satın aldı.

Bit Digital ($BTBT) da sessizce 20.000 ETH satın aldığını ve orijinal bir BTC madencilik şirketinden bir ETH staking node operatörüne dönüşmeyi planladığını duyurdu. Bu aracı kurum değişikliği turunda, BTC cephesindeki bazı oyuncular diğer tarafta yer almaya başladı.

SBET'in ilk adımı atmasından, BMNR, BTCS, BTBT ve diğer ABD hisse senetleri ve madencilik şirketlerinin sırayla devralmasına kadar tüm süreç 1 aydan kısa sürdü ve hızlı, net ve düzenli bir tempoda ilerledi.

Uzun zamandır planlanan bu "aracı kurum değişikliğinin" arkasındaki beyin kim? Gerçekten de bu lanet olasıca parayı Wall Street mi aldı?

"Bayi değişimi"nin arkasındaki beyin

Wall Street'in ETH'nin değer keşfi fantezisini bir kenara bırakıp, bu Ethereum Stratejik Rezerv şirketlerinin yayınladığı bağış toplama bildirilerini dikkatlice okuyan eski ETH inananları iç çekebilir:

Çünkü üzerinde tanıdık isimler var: Pantera Capital, Galaxy Digital, Joseph Lubin, Peter Thiel......

Ethereum'u yatırım, teknik destek ve kamuoyu aracılığıyla yeni bir "Wall Streetleştirme" seviyesine taşıyanlar, kripto çevresine aşina olan bu kurumlar ve figürlerdir.

Pantera Capital

Pantera Capital, kripto para yatırımı alanında öncüdür. Pantera, 2013 yılında Amerika Birleşik Devletleri'nde Bitcoin'e odaklanan ilk kurumsal yatırım fonunu kurdu ve ardından Ethereum ve diğer blok zinciri projelerine genişledi.

Ethereum'un ilk coin arzında (ICO) erken dönem melek yatırımcılarından biri olan Pantera, Ethereum'un kitle fonlamasıyla 2014 yılında başlatıldığında potansiyeline güvenerek Ethereum ile derin bir bağın temellerini attı.

Pantera'nın yatırım portföyü, Ethereum ekosistemindeki Uniswap, Aave, Arbitrum ve Ethereum üzerindeki diğer temel uygulamalar dahil olmak üzere DeFi alanındaki çeşitli projeleri de kapsamaktadır.

Pantera, Mayıs 2025'te Blockchain Mektubunda Ethereum'un stablecoin'ler ve DeFi uygulamalarındaki temel konumunu bir kez daha vurgulayarak, onu "blockchain ekonomisinin omurgası" olarak adlandırmıştır.

Aynı zamanda, dijital varlıkları stratejik rezerv olarak kullanan şirketlere (Dijital Varlık Hazine Şirketleri, DAT'ler) yatırım yapma konusunda uzmanlaşmış DAT fonunu başlattı ve bu modeli, halka açık piyasaların kripto para birimi maruziyeti olarak tanımladığı yeni bir anlatı olarak adlandırdı.

"Dijital Varlık Hazinesi (DAT), MSTR örneğini takip edecek ve halka açık borsalarda listelenen kalıcı sermaye araçları aracılığıyla dijital varlıklara maruz kalma olanağı sağlayacaktır. Stratejiyi inceledikten sonra, bu yatırım tezine güven duyduk ve yoğun yatırımlar yapıyoruz."

Pantera'nın yatırım yaptığı DAT şirketleri

Şu anda Pantera, ETH varlıklarında en büyük iki stratejik rezerv şirketinin, SharpLink ve Bitmine'ın gerisindedir.

Mayıs 2025'te Pantera, SharpLink'in 425 milyon dolarlık özel sermaye finansmanına katıldı ve ConsenSys, ParaFi Capital ve Galaxy Digital gibi kripto VC'leriyle ortak yatırım yaptı.

30 Haziran 2025'te Pantera, BitMine'ın 250 milyon dolarlık özel sermaye finansmanına katıldı ve Galaxy Digital ile ParaFi Capital da Pantera'ya ortak yatırım yaptı.

Bunların arasında Galaxy Digital, ETH ETF'sini yönetiyor ve Pantera gibi ParaFi Capital de Uniswap ve Aave dahil olmak üzere birçok Ethereum DeFi uygulamasına yatırım yaptı.

Ayrıca ParaFi, SharpLink'in ana destekçisi ve Pantera'nın on yıldan uzun süredir ortağı olan Consensys'e de yatırım yaptı.

Consensys

Consensys, Ethereum için Metamask, Infura ve Linea gibi önemli altyapı uygulamaları geliştirmiştir. Kurucusu Joseph Lubin, aynı zamanda Vitalik'ten daha az etkili olmayan Ethereum'un kurucu ortaklarından biridir.

Joseph Lubin, büyük miktarda Ethereum'a sahip olmakla kalmaz, aynı zamanda SharpLink'e yatırım yaptıktan sonra yönetim kurulu başkanı olur. SBET hisselerinin %9,9'una sahiptir ve en büyük halka açık bireysel hissedarı olur.

Ethereum'a katılmadan önce Joseph Lubin, Goldman Sachs'ta da çalışmıştır. Geleneksel finans ve kripto dünyası arasında bir köprüdür.

ICO döneminde Ethereum balinaları olan Consensys ve Pantera'nın yanı sıra, bir diğer kripto devi Founders Fund da Ethereum stratejik rezervlerine göz dikti.

Founders Fund

Founders Fund, Silikon Vadisi ve kripto efsanesi Peter Thiel tarafından kuruldu ve 2023 yılında kripto paralara 200 milyon dolar yatırım yaptı; bunun 100 milyon doları ortalama 1.700 dolarlık fiyattan 58.824 ETH satın almak için kullanıldı.

Founders Fund ayrıca Polymarket ve Ondo Finance gibi birçok yıldız Ethereum tabanlı projeye de yatırımcıdır.

Founders Fund ayrıca BitMine'ın 250 milyon dolarlık özel sermaye finansmanına katılmış ve hisselerinin %9,1'ine (5.094.000 hisse) sahip olmuştur.

BitMine şu anda yaklaşık 500 milyon dolar değerinde 163.000'den fazla ETH'ye sahiptir. Founders Fund'ın yatırımı, Bitmine aracılığıyla dolaylı olarak yaklaşık 14.853 ETH'ye sahip olmaya eşdeğerdir.

Bitmine, Ethereum Stratejik Rezervi'nin özel finansmanını tamamlarken, Tom Lee'nin yeni yönetim kurulu başkanı olarak atandığını duyurdu.

Tom Lee

Tom Lee, Wall Street'te tanınmış bir piyasa stratejistiydi. 1999'dan 2014'e kadar J.P. Morgan Chase & Co.'nun baş hisse senedi stratejisti olarak görev yaptı ve 1998'den beri kurumsal yatırımcılar tarafından her yıl en iyi analistlerden biri olarak derecelendirildi.

2014 yılında Lee, J.P. Morgan'dan ayrıldı ve kurumsal yatırımcılara, emeklilik fonlarına, aile ofislerine ve yüksek gelirli bireylere hisse senedi araştırması ve danışmanlık hizmetleri sunan Fundstrat'ı kurdu.

Aynı zamanda Lee, kripto para birimi ve borsa alanlarını analiz etmek için CNBC, Fox Business ve Bloomberg gibi programlara sık sık katılarak finans medyasında da sık sık konuk oluyor.

Lee, 2017'den beri Bitcoin'e karşı kamuoyunda iyimser ve Ethereum'un fiyatının 2024'te 5.000-6.000 dolara ulaşacağını öngördü.

Şimdi bu kripto dostu Wall Street'li, Ethereum stratejik rezerv söyleminin "yeni sözcüsü" haline gelmiş gibi görünüyor; CNBC gibi ana akım finans medyasında ETH'yi övüyor, Ethereum'un stablecoin'lerin altında yatan mimari olduğunu iddia ediyor ve cesurca şunları öngörüyor:

"Goldman Sachs ve JPMorgan Chase gibi bankalar Ethereum'da stablecoin çıkardıklarında, güvenliğini sağlamak için daha fazla Ethereum taahhüt etmek isteyecekler ve bunu bir Ethereum stratejik rezervi oluşturarak yapacaklar."

Tom Lee'nin geleneksel finans ve hisse senedi analizi alanındaki geçmişi ve ana akım finans medyasıyla iyi ilişkileri, onu Ethereum stratejik stratejisi için "emir verme" rolü için oldukça uygun kılıyor. rezerv.

Primitive Ventures Başkanı Dovey Wan da X'teki Ethereum stratejik rezerv modeli hakkındaki olumlu görüşlerini dile getirdi:

"Ethereum stratejik rezervi yalnızca ETH satın alan bir şirket değil, aynı zamanda güven ve finansal mimari üzerine bir deneydir. SharpLink'in modeli (hisse senedi primi → daha fazla ETH → daha büyük volan etkisi), Ethereum'un halka açık şirketler aracılığıyla kurumsal yatırımlar için nasıl bir köprü olabileceğini gösteriyor."

Primitive Ventures'ın daha önce SharpLink'e yatırım yaptığını duyurduğunu belirtmekte fayda var.

Dovey Wan'ın kendisi de CoinDesk danışma kurulu üyesidir ve Coindesk, 20 Kasım 2023'te Bullish tarafından satın alınmıştır. Bullish'in yatırımcılarından biri Founders Fund'dır.

Bu sık tekrarlanan isimler, Ethereum stratejik rezerv anlatısını Microstrategy'nin Bitcoin'i kendiliğinden satın almasından çok farklı kılıyor. Dış bir şirket.

Bu, aşağıdan yukarıya değer keşfi değil, yukarıdan aşağıya yeniden paketlemedir.

Ethereum Çekirdek Çevrelerinin Gizli Anlaşması

Ethereum Stratejik Rezerv Şirketi'nin yükselişi, organizasyondan, başlatılmasından, yayılmasına kadar, ardındaki her adım Ethereum OG ve balinaların dikkatli planlamasıdır.

Bu kripto kurumları ve çekirdek figürler yalnızca büyük miktarda Ethereum'a sahip olmakla kalmıyor, aynı zamanda birbirleriyle karmaşık ilişkilere sahipler ve Ethereum altyapısına ve Defi ile ilgili projelere büyük yatırımlar yaptılar.

Bu "bayi değişimine" ETH'nin arkasındaki çekirdek sermayenin, ETH stratejik rezervlerinin anlatı olarak yol açtığı söylenebilir.

Zincirdeki DeFi gelirine erişmek için geleneksel sermaye piyasasının araçlarını kullanıyorlar, Ethereum için yeni bir çark yaratmaya ve bu hikayeyi ana akım finans çevresine satmaya çalışıyorlar.

Bu OG oyuncularının bir zamanlar Ethereum'un "eski satıcıları" olup olmadıkları bilinmiyor, ancak bu stratejik rezerv şirketleri gerçekten de neredeyse ETH'nin "yeni satıcıları".

Ethereum Stratejik Rezerv Şirketi: ETH'nin "Yeni Satıcısı"

14 Temmuz itibarıyla verilere göre, piyasada 50'den fazla Ethereum stratejik rezerv şirketi bulunuyor ve toplam değeri 4 milyar ABD dolarını aşan ETH bulunduruyorlar; bu da toplam ETH dolaşımının %1'inden fazlasını oluşturuyor.

Strategic ETH Reserve verilerine göre, Ethereum'un en büyük 11 kurumsal varlığı arasında 4'ü Ethereum Strategic Reserve şirketleridir.

Bu şirketlerin elinde tuttuğu Ethereum miktarı, en büyük 10 kurumsal varlığın %40'ından fazlasını oluşturuyor; bu da Ethereum Vakfı'nın elinde tuttuğu miktarın iki katından ve ABD hükümetinin elinde tuttuğu miktarın 9 katından fazla.

Ve bu stratejik rezerv şirketlerinin 30 günlük artışı, Lido gibi eski marka kripto projelerinin ve Coinbase gibi borsa devlerinin artışını da çok aşıyor.

BTC'nin dün gece Russell Microcap Endeksi'ne dahil edileceği de duyuruldu.

"Bayilerin değişmesi" ETH'nin temellerini değiştirdi mi?

Görünüşe göre ETH, Ethereum'un stratejik rezervi anlatısı nedeniyle son günlerde alışılmadık derecede güçlü.

Peki Ethereum'un temelleri gerçekten değişti mi?

Bu, bu rotasyon sürecindeki en tartışmalı konu. Destekçiler, ETH'nin sadece duygular tarafından öldürüldüğüne, net bir teknik rota ve istikrarlı bir ekonomik modele sahip olduğuna ve küresel ödeme katmanının sonuna doğru ilerlediğine inanıyor; ayılar ise DeFi'den NFT'ye ve L2'ye kadar canlılığını, kullanıcılarını ve hayal gücünü kaybettiği için onunla dalga geçiyor ve tüm alevler söndü.

Ancak bakış açınızı duygusal taraftan uzaklaştırırsanız şunu göreceksiniz: ETH'nin zincir içi yapısı ve ekonomik temeli çökmedi. Gerçekten değişen şey, ETH'yi anlatma biçimidir - artık anlatılarla abartılan bir varlık değil, Wall Street tarafından yapılandırılmış getiriler için kullanılabilecek bir finansal araçtır.

Zincir açısından bakıldığında, ETH'nin arz ve talep yapısı hâlâ sağlam. EIP-1559 uygulanmaya devam ediyor ve ETH arzı hafif deflasyonist olma eğiliminde; rehin oranı istikrarlı bir şekilde arttı ve dolaşımın dörtte birinden fazlası ana ağda veya LRT yapısında kilitli; bu da ağ güvenliği için bir şasi sağlarken aynı zamanda ETH'ye "zincir içi hazine bonosu" niteliği kazandırıyor.

Genişleme yolu açık, EIP-4844 piyasaya sürüldü ve Rollup'ın maliyeti düşmeye devam ediyor. L2 geliştirici ekosistemi çok popüler olmasa da altyapı gelişmeye devam ediyor.

Bloktan görüntü

Ancak zincir dışında, ETH'nin anlatıcıları değişiyor. Son birkaç yıldır Ethereum'un konusu KOL, VC, DeFi protokolleri ve hayal gücü ve piyasanın hayal ettiği oranlar üzerine kurulu büyüme eğrileriydi. Ancak LSD anlatısı 2024'te öldüğünden beri, NFT sektörü sessizdi ve L2 genişlemesi yavaştı, piyasa ETH'nin "gelecek hikayesinden" bıkmıştı.

VC yeni bir PPT anlatamıyor, bireysel yatırımcılar memlere ilgi duyuyor ve Ethereum aniden fiyat artışlarının nedenini kaybediyor.

Ancak tam da bireysel yatırımcılar memlerin Ponzi şemasından bıkmış ve güvenleri taklitçilerin piyasaya sürülmesiyle sarsılmışken, Ethereum OG, ETH'yi geleneksel finans mantığına uygun bir mikrofonla değiştirdi.

ETH'nin yükselişinin mantığı şu şekilde değiştirildi: Yapılandırılmış bir nota paketlenebilir mi, yıllık %6 istikrarlı zincir içi getiri üretebilir mi ve "TradFi portföyünde" hazine benzeri varlıkların katmanı haline gelebilir mi?

Bunlar arasında BTCS'nin yaklaşımı özellikle tipiktir: ABD borsasındaki bu eski Web3 şirketi, Haziran 2025'te S-3 kaydı yoluyla 100 milyon dolara kadar ihraç yapacağını ve fonların ETH varlıklarını artırmak, düğüm operasyonlarını genişletmek ve zincir üstü gelir yönetimi için kullanılacağını duyurdu.

BTCS, "DeFi + TradFi hibrit yapısı" için bir volan modeli önerdi:

Belirli bir kaldıraç oranıyla, ATM ve dönüştürülebilir tahvil finansmanı için listelenmiş şirketleri kullanın, ETH satın alın ve ardından ETH'yi bir rehin tabanı olarak kullanın, zincir üstü borç verme, düğüm rehin geliri, MEV çıkarımı ve hatta Builder ekosistemiyle gelecekteki bağlantıyı birleştirerek istikrarlı bir nakit akışı modeli oluşturun.

Onların elinde ETH, spekülatif bir hedef değil, tekrar tekrar iskonto edilebilen ve kurumsal finansal modelin bir parçası olan bir finansal araçtır.

Bu anlatı değişikliği, özünde geleneksel finans kurumlarının faturayı ödeme mantığına uyuyor.

Bu anlamda ETH değişmedi, ancak hedef kitlesi ve anlatı tarzı değişti. Eski fikir birliği zayıflıyor, ancak yeni finansal fiyatlandırma anlatısı yavaş yavaş büyüyor.

Uzlaşmadan gizli anlaşmaya, ETH'nin senaryosu tanıdık geliyor.

Geçmişte ETH hakkında konuştuğumuzda teknik yinelemelere, anlatı rotasyonlarına ve fikir birliğinin gücüne baktık.

Ancak bugün, ETH'nin bir sonraki kaderini gerçekten belirleyen artık "hikaye anlatıcısı" değil, "yapıyı yazan kişi".

Sonuçta, kripto paralar yalnızca memler, saadet zincirleri ve oyunlar olamaz. Blockchain'in uygulama değeri ve merkezi olmayan finans anlatısı, ana akım finansal değerler tarafından gerçekten keşfedilmeden önce anlatılmaya devam etmelidir.

SBET, BMNR, BTCS, BTBT... Sessizce piyasaya giren bu ABD hisse senedi şirketlerinin arkasında, Ethereum'un en köklü yatırımcıları ve balinaları ile "geleneksel finans oyununa" en aşina olan oyuncular var.

Bir dijital varlık standartlaştırılıp yapılandırılıp geleneksel bir yatırım portföyüne dahil edildiğinde fiyatının yeniden tanımlanacağını biliyorlar.

Joseph Lubin ve Tom Lee, CNBC gibi ana akım finans medyasından röportaj kabul etmeye başladıklarında, Ethereum'un potansiyelini stablecoin anlatısına derinlemesine bağladılar; Pantera ve Peter Theil, Ethereum stratejik rezerv varlıklarını açıklamaya başladığında:

Kripto devleri ve Ethereum balinaları, Ethereum'un "yeni hikayesini" Wall Street'e ve daha geleneksel finans kuruluşlarına satıyor.

Geriye dönüp bakıldığında, Ethereum'un "satıcı değiştirme" süreci aslında oldukça tipik: duygusal panik, perakende yatırımcıların kaçışı ve ardından ana gücün pozisyonları ele geçirmek ve oluşturmak için PIPE finansmanını, "zincir üstü rehin geliri modelini" ve "ABD hisse senetlerinde ikincil piyasa spekülasyonunu" kullanması.

Bu, Web3'e özgü bir hikaye değil, tanıdık bir TradFi senaryosu: varlıkları kanalize etmek, anlatıları yapılandırmak ve oynaklığı ticarileştirmek.

Ve ETH de bir fikir birliği varlığından bir komplo varlığına dönüşüyor. Fikir birliği, perakende yatırımcıların topluluktaki kendilerini tanımlamasıdır; ve komplo, yapılandırılmış işlemlerin ardındaki kurumların sessizce devredilmesidir.

Tüm bunlar, ana gücün "pozisyon değiştirme" işlemini tamamladıktan sonra "piyasayı kontrol etmeye" başladığının bir işaretidir.

Sonuç olarak, ETH'nin alt katmanının değişmediğini, zincirin hâlâ çalıştığını, kodun hâlâ güncellendiğini ve en büyük varlıkların hâlâ aynı grup insanın elinde olduğunu göreceğiz. Ancak bunu kim anlatıyor, kim eşleştiriyor, ETH'yi yükselten anlatı ve hedeflediği kitle değişti.

Wall Street'in yüzü maskeli, ancak piyasayı manipüle etmek için uzanan eller hâlâ o bilindik eski oraklar.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia