Bitcoin, 22 Haziran'da 98.000 dolar civarında istikrarlı bir şekilde yükselmeye başladıktan sonra, BTC bugün 120.000 doları aşarak yeni bir rekor kırdı.

Görsel kaynağı: TradingView

Birden fazla makroekonomik ve sektör içi faktörün etkisi altında, bu piyasa dalgasının itici gücü tek bir olayla açıklanmaktan çok uzak. Kurumsal alımlardan, politika oyunlarından, teknoloji hisselerinden, yatırımcı yapısındaki değişikliklere ve piyasa duyarlılığının evrimine kadar, Bitcoin'in bu yükseliş dalgası yalnızca fiyatta bir sıçrama değil, aynı zamanda kripto varlıklarının durumunun yeniden değerlendirilmesinin bir örneği.

Kurumlar çılgınca alım yapıyor ve Bitcoin fiyat ivmesi hız kesmiyor

Kurumların pozisyonlarındaki sürekli artış, bu fiyat artış turunun temel itici güçlerinden biri haline geldi. ARK Invest'in Haziran ayındaki Bitcoin Monthly raporuna göre, uzun vadeli Bitcoin sahiplerinin elinde tuttuğu oran, toplam arzın %74'üne yükseldi ve bu, 15 yılın en yüksek seviyesi. Bu gösterge, kısa vadede yeni alıcıların faaliyetlerindeki düşüşe rağmen, "elmas ellerin" hala sıkı bir şekilde tutunduğunu ve düşük volatilite aralığında pozisyonlarını artırmaya devam ettiğini gösteriyor.

9 Temmuz'da Glassnode, sosyal medyada Bitcoin RHODL oranının yükselmeye başladığını ve bu döngüdeki en yüksek seviyeye ulaştığını duyurdu. Bu sinyal, piyasa yapısının değiştiğini, daha fazla servetin tek döngülü sahipler tarafından kontrol edildiğini ve 1 günden 3 aya kadar olan kısa vadeli faaliyetlerin düşük kaldığını gösteriyor. Tarihsel verilerden, böyle bir dönüşün genellikle piyasa döngülerinin dönüşümünü ve spekülatif momentumun soğumasını müjdelediği anlaşılıyor.

RHODL oranı, kısa vadeli ve uzun vadeli sahiplerin elinde tuttuğu Bitcoin oranındaki farkı ölçen ve böylece piyasa döngülerini ve yatırımcı davranışlarını analiz eden bir zincir üstü Bitcoin göstergesidir.

Kaynak: Glassnode

Aynı zamanda, BlackRock'ın iShares Bitcoin Trust (IBIT) yaklaşık %3,33'lük bir paya sahip olan 700.000'den fazla BTC biriktirdi. Bloomberg verileri, ETF'nin yıllık yönetim ücreti gelirinin BlackRock'ın kendi amiral gemisi ürünü olan S&P 500 ETF'sini (IVV) geride bıraktığını ve geleneksel finans kuruluşlarının Bitcoin piyasasına girmesi için kârlı bir örnek haline geldiğini gösteriyor.

Temmuz ayından bu yana, ABD'de listelenen şirketlerin öncülüğünde bir "Bitcoin Naku" trendi, özellikle otel, gayrimenkul ve gıda gibi geleneksel sektör dönüştürücülerinin öncülüğünde hızla yayılıyor. Meksikalı otel ve gayrimenkul işletmecisi Murano (NASDAQ: MRNO), Bitcoin rezerv stratejisini başlattığını duyurdu, 500 milyon dolara kadar bir yedek hisse senedi abonelik sözleşmesi (SEPA) imzaladı ve 21 BTC satın aldı. Gayrimenkul satışı ve Bitcoin ödemeleri yoluyla varlık likiditesini artırmayı ve bunları uzun vadeli kripto rezervlerine dönüştürmeyi planlıyor. Japon otel zinciri operatörü Metaplanet, Haziran sonundan Temmuz başına kadar geçen birkaç gün içinde varlıklarını iki kez artırdı ve toplam Bitcoin varlıkları 2.200'ü aştı; bu da çekirdek rezervi BTC olan bir hazine benzeri şirkete dönüştüğü anlamına geliyor.

Otel sektörüne ek olarak, daha heterojen şirketler de bilançolarını Bitcoin ile yeniden yapılandırıyor. Merkezi Cayman Adaları'nda bulunan ve Çin, Hong Kong ve Amerika Birleşik Devletleri'nde faaliyet gösteren bir gıda ve kültür grubu olan DDC (NYSE: DDC), 230 Bitcoin daha satın aldığını ve bunları uzun vadeli stratejik varlık tahsisine dahil ettiğini duyurdu; ABD'li tıbbi teknoloji şirketi Semler Scientific ve İsveçli niceliksel yatırımcı Hilbert Group da aynı dönemde Bitcoin varlıklarını tamamladı veya bunun için finansman sağladı. Çip ve Web3 altyapı üreticisi Nano Labs, Shenzhen'deki geleneksel üretici Addentax Group, seyahat teknolojisi şirketi Webus ve deneyimli bir kripto saklama platformu olan Bakkt da, Bitcoin, BNB ve XRP gibi milyonlarca dolardan milyarlarca dolara kadar değişen dijital varlıklara odaklanan rezerv stratejilerini duyurdu veya tanıttı.

Bu şirketlerin farklı geçmişleri ve geniş bir sektör yelpazesi var, ancak hepsi Bitcoin varlıklaştırma trendi altında bir araya geldi. Hepsi dijital varlıkları likidite yönetimi, enflasyon karşıtı korunma ve sermaye artışı için önemli bir kaldıraç olarak görüyor. Bu da Bitcoin'in "kurumsal rezerv varlığı" trendinin teknoloji ve finans çevrelerinden daha geniş reel ekonomiye doğru hızlandığını doğruluyor.

Bunun arkasındaki mantığı anlamak zor değil. Küresel enflasyon beklentilerinin düşmesi ve Fed'in faiz artırım döngüsünün sona ermesiyle birlikte bazı şirketler ve kurumsal yatırımcılar varlık tahsis modellerini yeniden değerlendirdi ve Bitcoin'in değeri tekrar vurgulandı. Özellikle altın ve uzun vadeli ABD tahvilleri gibi geleneksel güvenli liman araçlarının getirilerinin artık cazip olmadığı bir dönemde, yüksek likiditeye ve küresel bir fiyatlandırma mekanizmasına sahip olan Bitcoin, dijital altının işlevinin ötesinde daha fazla hayal gücüne yer açtı.

Bitcoin'deki mevcut yükseliş, ABD hisse senedi teknolojisi sektörünün eş zamanlı güçlenmesiyle yakından ilişkilidir. Nvidia tarafından temsil edilen yapay zeka ve yarı iletken şirketleri, Nasdaq endeksini yeni zirvelere taşıdı ve bu da dolaylı olarak piyasanın risk iştahını artırdı. Dün, Nvidia'nın piyasa değeri kısa bir süreliğine 4 trilyon doları aştı ve bu da hisse senedi piyasasına güçlü bir yayılma etkisi yarattı. Bu bağlamda, Bitcoin ve teknoloji hisseleri oldukça pozitif bir korelasyon gösterdi ve riskli bir varlık olarak rolü daha da güçlendi.

Kaynak: Jinshi Data

Bu bağlantı tesadüfi değil, yatırımcı yapısındaki değişikliklerin bir sonucudur. Son yıllarda, geleneksel hisse senedi yatırımcıları kripto para piyasasına göç ediyor. Risk tercihlerini ve büyüme beklentilerini Bitcoin'e yansıtmak için taşıyıcı olarak ETF'leri, vadeli işlemleri ve uyumlu borsaları kullanıyorlar. Coinbase ve Strategy (MSTR) gibi Bitcoin ile yakından ilişkili hisse senetlerinin fiyatları da son günlerde önemli ölçüde yükseldi ve bu da yatırımcıların Bitcoin'i ve teknoloji sektörünü "gelecek odaklı varlıklar" olarak listelediğini gösteriyor.

Politika beklentilerinin piyasa beklenti yönetiminde de önemli bir rol oynadığını belirtmekte fayda var. ABD hükümetinin "stratejik bir Bitcoin rezervi" oluşturma olasılığı tahmin piyasasında önemli ölçüde azalmış olsa da, kamuoyunda ilgili konuların sürekli olarak tartışılması yatırımcılar için psikolojik bir ipucu oluşturuyor. 2025'te Washington'da gerçekleşecek "Kripto Haftası" ile birlikte piyasa, özellikle Bitcoin'in kurumsal mali tablolara dahil edilmesi ve eyalet düzeyindeki hükümet satın alma planları gibi konularda, kripto varlıklarının düzenleyici çerçeve kapsamında daha olumlu bir yönlendirme alacağını genel olarak bekliyor. Politikanın gri alanı giderek netleşiyor.

Ayrıca, zincir üstü veriler açısından bakıldığında, Bitcoin piyasasının sermaye yapısı daha kurumsal bir görünüm sergiliyor. Coinglass verilerine göre, piyasa, Bitcoin'in yeni bir zirveye ulaşmasından sadece dört saat önce ve sonra yaklaşık 340 milyon dolarlık kısa pozisyon tasfiye etti. Bu olgu, 2021 boğa piyasasında birçok kez meydana geldi ve güçlü piyasa koşulları altında çok sayıda yüksek kaldıraçlı spekülatif pozisyonun hızla kaldırılarak teknik bir sıkışmaya yol açtığını gösterdi. Bu tür kaldıraçlı likidasyonun neden olduğu fiyat artışı kısa vadeli özelliklere sahip olsa da, yayınladığı piyasa sinyali son derece net: kısa satış gücü zayıfladı ve yükseliş trendi oluştu.

Aynı zamanda, genel likidite 2021'de henüz tam olarak zirveye ulaşmamış olsa da, MVRV (piyasa değeri/gerçekleşen değer oranı) gibi zincir üstü göstergeler, mevcut piyasanın hala yapısal olarak yükseliş kanalında olduğunu gösteriyor. ARK'nın raporu, fon akışının ikinci çeyreğin başlarına kıyasla yavaşlamış olmasına rağmen, uzun vadeli sermayenin piyasaya istikrarlı bir hızla girmeye devam ettiğini belirtti.

Politika desteği, Kripto Haftası geliyor

Bitcoin'in fiyatını yalnızca sermaye piyasası değil, aynı zamanda ABD politikası da yükseltiyor. Beyaz Saray'ın kripto para ve yapay zeka direktörü ve "kripto çarı" David Sacks, 4 Temmuz'da, 14 Temmuz haftasının Temsilciler Meclisi'nde Kripto Haftası olduğunu yazdı: GENIUS Yasası başkana sunulacak. CLARITY Yasası (ABD Dijital Varlık Piyasası Netlik Yasası) da Senato'ya sunulacak.

Makro ortam açısından bakıldığında, ABD dolarının gücü kripto varlıkları baskılamış olmalıydı, ancak Bitcoin önemli bir karşı döngüsel direnç gösterdi. Federal Rezerv'in "Nominal Geniş Ticaret Ağırlıklı ABD Doları Endeksi" yükselmeye devam etti ve "ABD dolarının değer kaybının Bitcoin'in yükselişini tetiklediği" şeklindeki ana akım mantığa meydan okudu. Ancak Bitcoin bu dönemde yükseliş trendine devam etti ve bu da tek bir makro faktöre olan bağımlılığından kademeli olarak kurtulduğunu ve birden fazla faktör tarafından yönlendirilme özelliği gösterdiğini gösteriyor. Bu trend, Bitcoin'in "anlatısal bir varlık"tan "temel bir varlığa" geçiş aşamasında olduğu anlamına gelebilir.

Enflasyon seviyesi kademeli olarak düşse ve yatırımcıların Bitcoin'e dair geleneksel "enflasyon karşıtı" izlenimi zayıflasa da, federal fon faiz oranında bir indirim beklentisinin getirdiği risk iştahının yeni bir artış dalgası için gerçekçi bir itici güç haline geldiğini belirtmekte fayda var. Geleneksel piyasada, teknoloji hisseleri, büyüme varlıkları ve girişim sermayesi gibi riskli ürünler güçlü performans gösterdi ve Bitcoin doğal olarak bunlardan faydalanıyor.

Gayrimenkul piyasasındaki zayıflık, sermayenin likit varlıklara olan tercihini dolaylı olarak da yönlendirdi. ARK, raporunda mevcut ABD konut piyasasının beklentiler ve işlemler arasında ciddi bir ayrışma yaşadığını, ev sahiplerinin psikolojik beklentilerinin yüksek olduğunu, ancak gerçek işlem hacimlerinin düşmeye devam ettiğini belirtti. Bu "fiyat katılığı" altındaki likidite eksikliği, başlangıçta gayrimenkule tahsis edilen bazı fonların daha yüksek fiyat esnekliğine sahip varlıklar aramaya başlamasına neden oldu. Bitcoin'in her türlü hava koşuluna uygun alım satım ve sınır ötesi fiyatlandırma mekanizması, bu tür fonlar için tercih edilen çıkış noktası haline geldi.

Genel olarak, Bitcoin'in tarihi zirvelere ulaşması, birden fazla faktörün iç içe geçmesinin bir ürünüdür. Teknoloji hisselerindeki artış, gevşek likidite ve kurumsal varlıkların yeniden tahsisi gibi makro trendlerden faydalanmıştır ve aynı zamanda Bitcoin'in yapısal avantajlarını, yani "kurumsal tarafsızlık, belirli arz ve güçlü likidite"yi de yansıtmaktadır. Bu karmaşık yapı altında, piyasa eğilimleri artık tek bir anlatı çerçevesiyle açıklanamıyor; sermaye yapısı, politika beklentileri ve yatırımcı davranışları gibi birden fazla boyutta kapsamlı bir analiz gerektiriyor.

Geleceğe bakıldığında, özellikle kısa vadeli tasfiyeden sonra yeni bir alım desteğinin olmaması durumunda, kısa vadede fiyat düzeltmesi riski bulunsa da, piyasa teknik bir konsolidasyona girebilir. Ancak, orta ve uzun vadeli bir bakış açısıyla, kurumsal alımların yaygınlaşması, şifreleme düzenlemelerinin giderek netleşmesi ve riskli varlıklara yönelik duyarlılığın artmasıyla, Bitcoin'in 2025'in ikinci yarısında yeni bir yükseliş döngüsüne girmesi ve küresel bir dijital değer dayanağı olarak konumunun giderek daha da sağlamlaşması bekleniyor.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia