Haziran ayında kripto para piyasasında en popüler şey Bitcoin, altcoin'ler veya Meme değil, Circle (CRCL) idi. Halka arzından bu yana 7 kattan fazla fırladı, küresel çapta çemberi kırdı ve ABD borsasında nadir bir "coin hisse senedi lideri" oldu. Ancak, geleneksel finans ve kripto para piyasalarından gelen sıcak para Circle'a aktığı gibi, teknoloji büyümesine olan bahisleriyle bilinen Cathie Wood tam tersini yapmayı seçti ve CRCL'deki hisselerini azaltıp Coinbase'deki (COIN) hisselerini artırdı.

Ark Invest Daily verilerine göre, Cathie Wood'un ARK Invest'i 23 Haziran'da CRCL'deki 415.844 hissesini azalttı ve günün kapanış fiyatına göre toplam değeri yaklaşık 109,5 milyon ABD doları oldu. Aynı zamanda, Coinbase'deki hisselerini bir günde 20.701 hisse artırdı ve bu hisselerin değeri şu anda yaklaşık 7,14 milyon ABD doları. 23 ve 24'ünde Ark Invest, Coinbase ile derin bir işbirliği içinde olan Shopify'daki hisselerini iki gün üst üste artırarak toplamda 146.487 hisse satın aldı ve bu hisselerin değeri şu anda yaklaşık 16,76 milyon ABD doları.

Ark Invest'in Coinbase'deki mevcut yatırımı yaklaşık 900 milyon ABD doları ve Shopify'daki yatırımı ise yaklaşık 500 milyon ABD doları. İkisi birlikte ARK'nın yatırım portföyünün yaklaşık %12'sini oluşturuyor.

ARK'nın 23 Haziran'daki artış ve azalış listesi, kaynak: Ark Invest Daily

CRCL'deki artış, stablecoin ödeme yolu hakkındaki uzun vadeli iyimserliği yansıtsa da, altta yatan yerleşim ekolojisinin, zincir üstü ağının ve kullanıcı tarafı trafiğinin kesiştiği nokta olan Coin, bu anlatı turunun "özüne" daha yakın görünüyor. Sadece bu değil, Coinbase aynı zamanda Circle'ın en büyük hissedarlarından biri ve ikincisinin hisselerinin yaklaşık %50'sini elinde tutuyor. Tüm bu "avantajlarla", Coinbase'in değeri hafife mi alınıyor?

CRCL (yukarıda) ve COIN (aşağıda) karşılaştırmayı artırıyor

200 finans kuruluşuyla işbirliği mi yapıyor?

24 Haziran'da, ABD Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi'nin yeni tamamlanan yarı yıllık para politikası raporu duruşmasında, Federal Rezerv sonunda pes etti. Başkan Powell, "Bankalar, finansal sistemin güvenliği ve sağlamlığı sağlandığı takdirde, kripto para birimi sektörüne bankacılık hizmetleri sağlayabilir ve ilgili işleri yürütebilir." dedi.

25'inde, ertesi gün, Coinbase kurucusu ve CEO'su Brian Armstrong, Coinbase'in yeni altyapısı olan Crypto-as-a-Service, CaaS'ı yayınladı ve dünya çapında yaklaşık 200 banka, menkul kıymet şirketi, finansal teknoloji şirketi ve ödeme kuruluşuyla iş birliği yaptığını söyledi.

Bu CaaS sistemi, varlık saklama, ticaret, kredi, stablecoin entegrasyonundan zincir içi tokenleştirmeye kadar tüm süreci kapsıyor. Coinbase, bankalar için düzenlemelere uygun, ölçeklenebilir ve esnek bir cüzdan sistemi ve varlık yönetim araçları sağlıyor. Saklama çözümü, kasa düzeyinde güvenliğe sahip ve özel anahtarların kendi kendine yönetimini destekliyor.
İşlem düzeyinde, Coinbase, bankaların uyumlu spot ve türev işleri kurmasına yardımcı olmak için CFTC tarafından düzenlenen kripto sürekli sözleşmelerine erişimi destekliyor. Daha da önemlisi, Coinbase ön ödemeli fonlar olmadan ticaret finansmanı yetenekleri sağlar ve sabit paraların kullanımında ödeme, döviz takası ve zincir üstü ihracına kadar tam döngü erişimi elde etmek için eksiksiz yukarı ve aşağı akış hizmetleri sunar.

Aracı kurumlar ve borsalar için Coinbase ayrıca kurumsal düzeyde saklama hizmetleri ve tek noktadan işlem yürütme yetenekleri sunarak, ortakların Coinbase Prime'ın yardımıyla platformlar arası likiditeye erişmesini ve gerçek zamanlı fiyat teklifi hizmetleri ve sorgulama işlemleri sağlamasını sağlar. Ayrıca ticaret finansmanı, sabit para entegrasyonu ve rehin geliri için altyapıyı destekler ve yüksek net değerli ve karmaşık emirler için özelleştirilmiş yürütme hizmetleri sağlayan beyaz eldivenli bir hizmet masasına sahiptir.

Coinbase'in sağ kolu olan Base Chain ve USDC

Bu ayın başlarında, 13 Haziran'da Coinbase aynı anda bir dizi olumlu haber duyurdu. Öncelikle, dünya çapında 30'dan fazla ülkede Base zincirinde USDC ödemelerini desteklemek için Shopify ile bir ortaklık duyurdu ve böylece ilk kez ana akım e-ticaret platformlarında stablecoin'lerin yerleşim senaryolarını gerçekten açtı; aynı zamanda Coinbase, Base'deki DEX yönlendirmesini resmi olarak ana uygulamaya bağladı, böylece kullanıcılar CEX hesaplarından çıkmadan zincir içi işlemleri tamamlayabilirler.

Coinbase şu anda Circle'ın en büyük hissedarlarından biri olup hisselerinin neredeyse %50'sine sahiptir ve aynı zamanda USDC'nin tek ihraç ortağıdır. Coinbase, USDC kullanımını standartlaştırıyor ve bunu sınır ötesi ve yerel ödemeler için bir yerleşim aracı olarak tanıtıyor. Gerçek zamanlı yerleşim, yüzen fon yönetimi araçları ve itibari para erişim hizmetleri aracılığıyla Coinbase, geleneksel ödeme kuruluşlarının şifreli ödemeleri destekleyen yeni nesil platformlara yükseltmelerine yardımcı oluyor. Özellikle Coinbase'in USDC entegrasyonunun varlık seviyesiyle sınırlı kalmayıp, Shopify gibi önde gelen e-ticaret platformlarıyla da iş birliğine ulaştığı ve USDC'nin gerçek e-ticaret sistemine uygulanmasını önemli ölçüde teşvik ettiği dikkat çekicidir.

Yukarıdaki tüm düzenlerin temeli, Coinbase'in Ethereum Layer2 temel halka açık zinciri Base'dir. Coinbase'in birden fazla girişimi, müşterileri tokenleştirilmiş varlıkları ve DeFi uygulamalarını Base'de dağıtmaya teşvik eder. Uyumlu borsalar, düşük ücretler ve hızlı 24 saatlik yerleşim desteğiyle desteklenen bu sistem, geleneksel kurumların zincir üstü işinde suları test etmeleri için ideal bir ortam sağlar. USDC, Base zincirindeki toplam sabit coin arzının %90'ını oluşturur. Bu nedenle, Base zinciri ne kadar aktif olursa, CIRCLE'ın benimsenmesi de o kadar geniş olacaktır.

Base'in stablecoin payı, USDC %90'ı aşıyor, kaynak: DUNE

Ve Coinbase, zincir üstü likiditeyi, uyumlu ödemeleri ve yüksek frekanslı ticareti eksiksiz bir ekosisteme yeniden entegre ediyor ve bunları "düzenleyici lisans" biçiminde birleştiriyor. Bu nedenle, mevcut Coinbase yalnızca uyumlu bir borsa veya ETF hedefi olmayabilir, aynı zamanda CaaS ve Base ile ana akım finans tarafından kademeli olarak benimsenen bir işletim sistemi oluşturuyor.

Deribit + CFTC sürekli lisansı, büyük işler yapmak için büyük paralar harcamak "türevler" uyumluluğu

Uyumluluğun yüksek maliyeti nedeniyle, sınırlı bir gelir modeline sahip olan Coinbase için, son çeyrekte işlem ücretlerindeki ve kurumsal işlerdeki düşüş yerleşik bir gerçektir. Ancak türevler, özellikle "yasal ABD piyasası sürekli sözleşmeleri", henüz tam olarak açılmamış artımlı piyasalardır.

Bu nedenle Coinbase bir dizi önlem aldı, bunların en önemlisi Haziran ayında ABD'de bu yıl Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'nun (CFTC) gerekliliklerine uygun 7/24 sürekli vadeli işlem sözleşmesi işlevi başlatacağını duyurmasıydı. Bundan önce, Coinbase 9 Mayıs'ta ilk olarak ABD'de CFTC tarafından düzenlenen borsası Coinbase Derivatives, LLC (eski adıyla CFTC tarafından düzenlenen türev işlem platformu FairX) aracılığıyla Bitcoin ve Ethereum vadeli işlem ticaretini başlattı. Ayrıca Mayıs ayında Coinbase, dünyanın en büyük kripto para opsiyon borsalarından biri olan Deribit'i satın alma işlemini tamamladı. Bu noktada Coinbase, baş türev piyasasında rekabete katılmaya başladı.

Deribit, ABD dışındaki pazarlarda (özellikle Asya ve Avrupa) güçlü bir etkiye sahip ve satın alma, Bitcoin ve Ethereum opsiyon ticaretinde baskın bir konuma sahip olmasını sağladı, küresel opsiyon ticaret hacminin yaklaşık %80'ini oluşturuyor ve günlük ticaret hacmi 2 milyar doların üzerinde kalmaya devam ediyor. Aynı zamanda, Deribit'in müşteri tabanının %80-90'ı kurumsal yatırımcılardır. Bitcoin ve Ethereum opsiyon piyasalarındaki profesyonelliği ve likiditesi kurumlar tarafından oldukça beğeniliyor. Coinbase'in uyumluluk avantajları ve halihazırda mükemmel olan kurumsal ekosistemi onu daha uygun hale getiriyor.

Birkaç yıl önce uyumluluk temizliğinden sonra, ABD pazarında hiçbir borsa uzun süre uyumlu türevler başlatmadı ve ABD pazarı borsaların gözünde her zaman "sıcak bir emtia" oldu, ancak "Amerikan oyuncuları" için CME yalnızca kurumlarla ilgileniyor, Binance düzenlemelere uyamıyor ve Binance'in türev pazar payının yaklaşık %20'sini elinden alan Hyperliquid, çoğu Amerikalı yatırımcı için ana tercih. Ancak, pazar Coinbase tarafından da "yutulabilir". Kullanıcı ölçeği, uyumluluk yeterlilikleri ve teknoloji yığını olan tek ABD platformu olarak, ABD pazarında gerçek "sözleşme ticaretinin yasal açılışı" için özel kanal haline geldi.

Bu operasyon serisi, önceki çeyrekteki mali raporundaki düşüşe verdiği yanıttır. Hisse başına kazancı (EPS), geliri ve platform geliri, önceki çeyrekte toplu olarak düştü. Piyasadan daha fazla etkilenen spot ticaretle karşılaştırıldığında, sözleşme ticareti daha "istikrarlı" bir gelir kaynağıdır.

Coinbase'in değeri cari fiyatta değil, yapıda yatmaktadır

Coinbase, USDC'nin %60'lık faiz gelirinin yalnızca küçük bir kısmını (yaklaşık %34) alsa da, zincir üstü yerleşim, ödeme girişi ve DEX yönlendirmesinin kapsadığı ekonomik manzara CRCL'den daha kapsamlıdır. ARK'nın pozisyon ayarlama davranışı da bu mantığı doğrulamaktadır. CRCL'yi azaltmak karları kilitlemektir ve Coinbase'de ve diğer çevreleyen ekolojik hedeflerde pozisyonları artırmak zincir üstü ekolojik entegrasyon yeteneklerine bahse girmektir. Coinbase ayrıca birkaç gün önce bir sonraki aşama hedefini duyurdu, "kripto para birimlerinin geniş ölçekte benimsenmesini teşvik etmeye odaklanmak" ve gelişimini üç aşamaya ayırmak.

İlk aşama, kripto para birimini Bitcoin ile başlayarak ve varlık listesini kademeli olarak genişleterek yeni bir yatırım platformu türü olarak görmektir.

İkinci aşama, mevcut finansal hizmetlerin kapsamlı bir güncellemesidir. Artık sadece eski sistemi yeni bir arayüzle değiştirmek değil, aynı zamanda aşağıdan yukarıya çekirdek olarak kripto yerel olan yeni bir finansal sistemi yeniden inşa etmektir. Buna Bitcoin ile teminatlandırılan DeFi borç verme ve kullanıcıların varlıkları üzerinde kontrolü yeniden kazanma özgürlüğünü ve gücünü vurgulayan sabit paralara dayalı sınır ötesi ödemeler dahildir.

Üçüncü aşamada Coinbase, platformu gelecek nesil İnternet uygulamalarının altyapısına dönüştürmek istiyor, böylece değer "doğrudan" gerçek yaratıcılara ve kullanıcılara akabilir.

Base trafik girişinden sorumlu olduğunda, DEX varlık akışını sağlar, USDC ödeme senaryolarına bağlıdır ve sürekli sözleşmeler yüksek frekanslı işlemleri devralır, Coinbase'in biçimi borsanın kendisini aşmıştır ve artık daha çok "uyumlu bir zincir Uygulama Mağazası"na benzemektedir.

Değer keşfi genellikle ucuzluktan değil, doğru yapıdan kaynaklanır. Ve Coinbase doğru yapıya sahip varlık olabilir.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia