23. haftanın zincir üstü verileri: ETF'ler ve zincir üstü balinalar, BTC için arz ve talep yasalarını nasıl yeniden yazıyor?

2025-06-19 16:15

Bu makaleyi okumak için 49 Dakika

Kısa vadede, genel piyasa hissiyatı nispeten nötr ve temkinli, herhangi bir coşku veya panik belirtisi yok.

Orijinal başlık: "Sessiz Alıcılar: ETF'ler ve Zincir Üstü Balinalar BTC Arz ve Talep Yasasını Nasıl Yeniden Yazıyor? | WTR 6.16"

Orijinal Kaynak: WTR Araştırma Enstitüsü

Bu Haftanın İncelemesi

Bu hafta 9 Haziran'dan 16 Haziran'a kadar, Bingtang Orange'ın en yüksek fiyatı yaklaşık 110.530 dolardı ve en düşük fiyatı yaklaşık %7,12'lik bir dalgalanma aralığıyla 102.664 dolara yakındı. Çip dağıtım grafiğine bakıldığında, 103.876 civarında işlem gören çok sayıda çip var ve bu da belirli bir desteğe veya baskıya sahip olacak.

• Analiz:

1. 60.000-68.000, yaklaşık 1,2 milyon adet;
2. 76.000-89.000, yaklaşık 1,24 milyon adet;
3. 90.000-100.000, yaklaşık 1,4 milyon adet;
• Kısa vadede 95.000-100.000'in altına düşmeme olasılığı %80;

Önemli haberler

Ekonomik haberler

Piyasa açılış performansı:

• ABD hisse senedi endeksleri Pazartesi günü Nasdaq endeksi %1,6 ve S&P 500 endeksi %1,06 artışla açıldı.
• Altın %1, Brent %2 ve ABD dolar endeksi %0,17 düştü.

Federal Rezerv (FOMC) dinamikleri ve faiz indirimi beklentileri:

• Perşembe günü saat 02:00'de, Federal Rezerv FOMC faiz oranı kararını ve ekonomik beklentilerin bir özetini açıklayacak.
• Son zamanlarda yayınlanan TÜFE (Tüketici Fiyat Endeksi) ve ÜFE (Üretici Fiyat Endeksi) verilerinin beklenenden zayıf olması nedeniyle, piyasa bir sonraki faiz oranı indirimi beklentilerini öne çekti ve Eylül ayında bir faiz indirimi olasılığının nispeten yüksek olduğuna inanıyor.
• Piyasanın odak noktası, Federal Rezerv'in gelecekteki faiz oranı indirimlerinin zamanlaması hakkında net sinyaller yayınlayıp yayınlamayacağı.
• Citi analistleri, mevcut piyasanın faiz oranı indirimi olasılığını hafife almış olabileceğine dikkat çekti.
• Jefferies ekonomisti Mohit Kumar, Fed Başkanı Powell'ın ekonomik büyüme ve enflasyon görünümündeki belirsizliği vurgulamasının muhtemel olduğunu ve faiz oranlarını düşürmek için acele etmediği ancak ekonominin ihtiyaç duyduğunda yanıt vermeye hazır olduğu tonunun olabileceğini söyledi.

• Piyasa genel olarak Fed Başkanı Powell'ın tarafsız bir tutum sergilemesini bekliyor.

Jeopolitik ve piyasa etkisi:

• Fed'in faiz oranı toplantısından önce, piyasaların endişelerinden biri İsrail ve İran arasındaki çatışmaydı.
• Orta Doğu'daki devam eden gerginlik ve jeopolitik çatışmalarla ilgili endişeler riskli varlıklar üzerinde baskı yaratıyor.

Kurumsal tahminler:

• Goldman Sachs, altın fiyatlarının 2025 yılı sonuna kadar ons başına 3.700 dolara ve 2026 yılı ortasına kadar ons başına 4.000 dolara ulaşacağı tahminini sürdürüyor. Kripto Ekosistem Haberleri

Hong Kong'un stablecoin düzenlemesinde ilerleme:

• Hong Kong Maliye Bakanı Paul Chan, dijital varlık piyasası geliştikçe stablecoin'lere olan talebin artacağını söyledi.
• Stablecoin Tüzüğü Yasama Konseyi tarafından kabul edildi ve 1 Ağustos'ta yürürlüğe girecek.
• Tüzük yürürlüğe girdikten sonra, Hong Kong Para Otoritesi, piyasa likiditesini ve rekabet gücünü artırmak için gerçek uygulama senaryolarına dayalı olarak Hong Kong'da stablecoin ihraç etmek üzere küresel kurumları çekmeyi amaçlayan lisans başvurularını mümkün olan en kısa sürede işleme koyacaktır.
• Geçtiğimiz yıl, Hong Kong'daki yerel bankaların dijital varlıkları ve ilgili ürünlerinin toplam işlem hacmi 17,2 milyar HK$'a ulaştı ve bankalarda saklanan dijital varlıkların toplam miktarı yıl sonunda 5,1 milyar HK$'a ulaştı.

Kripto Para Piyasası Performansı ve Analizi:

• Circle (USDC ihraççısı) seans boyunca %20 arttı ve piyasa değeri 35 milyar ABD dolarına yükseldi.
• BTC %2,2 ve ETH %3,6 arttı.
• QCP analizi: Orta Doğu'daki gergin duruma rağmen BTC panik düşüşü yaşamadı, bu da piyasanın dayanıklılığının arttığını ve kurumsal varlıklardaki sürekli artışın önemli bir destek haline geldiğini gösteriyor.
• 10x Araştırma analizi: Yükselen petrol fiyatları, güçlü ABD Hazine tahvil getirileri, veri farklılaşması ve Fed'in ihtiyatı zemininde, BTC'nin makro temelleri sessizce güçleniyor. Konsolidasyon süresi ne kadar uzun olursa, gelecekte bir atılım olasılığı o kadar yüksek olur.
• Yaz mevsimi faktörleri BTC'nin kısa vadede konsolidasyona devam etmesine neden olabilir, ancak orta ve uzun vadeli makro sinyaller dönüyor ve bu yıl potansiyel artışlar için temel oluşturuyor.
• BTC döngüsü performansı: Bu döngünün performansı geçmişe benzerdir ve 2015'ten 2018'e %1076, 2018'den 2022'ye %1007 ve 2022'den bugüne %656 artış göstermiştir.

ETF fon akışları:

• Geçtiğimiz hafta, ABD BTC spot ETF'lerinin toplam girişi 1,37 milyar ABD dolarıydı ve bunun içinde BlackRock'ın IBIT girişi 1,1159 milyar ABD dolarıydı.
• Geçtiğimiz hafta, ABD ETH spot ETF girişi 528,2 milyon ABD dolarıydı.
• Spot BTC ETF'si, yedinci hafta üst üste net giriş kaydetti.
• CoinShares verileri: Dijital varlıklar, geçen hafta 1,9 milyar ABD doları tutarında bir girişle üst üste dokuzuncu haftada net giriş elde etti. Bu turdaki toplam giriş 12,9 milyar ABD dolarına ulaştı ve yıl başından bugüne kadarki toplam giriş 13,2 milyar ABD doları ile yeni bir zirveye ulaştı.
• Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas, Blake'in BTC spot ETF'sinin varlıklarının 70 milyar ABD dolarını aştığını ve sadece 341 günde bu dönüm noktasına ulaşan en hızlı ETF olduğunu söyledi.

Şirket varlıkları ve zincir üstü veriler:

• ABD'de listelenen bir şirket olan SharpLink Gaming, varlıklarını 176.271 ETH artırmak için 463 milyon dolar harcadı ve en fazla ETH'ye sahip listelenen şirket oldu.
• Japonya'da listelenen bir şirket olan Metaplanet, varlıklarını 1.112 BTC artırarak toplam varlıklarını 10.000 BTC'ye çıkardı.

• Santiment verileri: Şu anda 1.000 ila 100.000 ETH tutan 6.392 adres var. Son 30 günde, bu adresler varlıklarını toplamda 1,49 milyon ETH, %3,72 oranında artırdı.

Piyasa Tahmini ve Gelecekteki Katalizörler:

• Cointelegraph bildirdi: Piyasa konsensüsü düşüş eğiliminde değil, boğa piyasası bitmedi ve piyasa BTC'nin yeni bir fiyat keşif turuna girmeye hazırlandığına inanıyor ve fiyatın 170.000 dolara ulaşması bekleniyor, tek engel ise 113.000 dolar.
• VanEck'te dijital varlıklar başkanı Matthew Sigel şunları söyledi: Büyük ölçekli kripto rezervleri oluşturduğunu iddia eden düşük piyasa değerine sahip halka açık şirketler, büyük olasılıkla şirketin hisse senedi fiyatını yükseltmek için yapılmış bir dolandırıcılık olarak görülebilir.
• Olası katalizörler: Yaz sonunda gerçekleşebilecek Fed faiz oranı kesintileri ve ABD'nin GENIUS Stablecoin Yasası, piyasada bir tersine dönüş teşvik etme fırsatı olabilir.

ABD Düzenleyici Dinamikler:

• ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), dijital varlık deneyimine sahip iki üye de dahil olmak üzere dört üst düzey atama duyurdu ve bu, SEC Direktörü Paul Atkins'in kripto sektörüne daha sıcak baktığının bir işareti olarak yorumlandı.

Stablecoin Piyasa Verileri:

• Stablecoin'lerin toplam piyasa değeri son 7 günde %0,63 artarak 251,542 milyar ABD dolarına çıktı.

Uzun vadeli öngörüler: uzun vadeli durumumuzu gözlemlemek için kullanılır; Boğa piyasası/ayı piyasası/yapısal değişiklikler/nötr durum

Orta vadeli keşif: hangi aşamada olduğumuzu, bu aşamanın ne kadar süreceğini ve hangi durumla karşı karşıya kalacağımızı analiz etmek için kullanılır

Kısa vadeli gözlem: kısa vadeli piyasa koşullarını; ve belirli koşullar altında belirli yönlerin ve belirli olayların meydana gelme olasılığını analiz etmek için kullanılır

Uzun vadeli öngörüler

• Uzun vadeli likit olmayan balinalar
• Toplam spot satış baskısı
• ETF rezerv durumu
• Yarım yıldan uzun süredir uzun vadeli yatırımcılar
• İşlem platformlarında büyük net transferler
• Kısa vadeli spekülatör maliyet çizgisi

Bölüm I: Çekirdek zincir üstü verilerin tek tek analizi

(Aşağıda: Uzun vadeli likit olmayan balinalar)

En uzun vadeli vizyona ve finansal güce sahip olan bu piyasa katılımcıları sürekli ve dik bir birikim döngüsündedir. Bu kısa vadeli bir davranış değil, uzun vadeli, stratejik bir varlık tahsisidir. En etkili sermayenin mevcut aşamadan yararlanarak çekirdek varlıklarını sistematik olarak artırdığını gösterir.

（Aşağıdaki şekil: Toplam spot satış baskısı）

Mevcut piyasada satış yapma isteği son zamanlardaki en düşük seviyede. Bu, fiyat nasıl dalgalanırsa dalgalansın, ister karlı ister zarar eden olsun, tutucu grubunun önemli ölçüde "satmaya isteksiz" bir zihniyet gösterdiği anlamına geliyor. Satışa yönelik acele zayıf, bu da piyasa için sağlam bir temel ortam sağlıyor.

（Aşağıdaki şekil ETF'nin rezerv durumunu göstermektedir）

ETF'nin sermaye akışı, erken "patlayıcı" akıştan daha olgun ve istikrarlı bir "tahsis tabanlı" net akış aşamasına geçiş yaptı. Günlük giriş miktarı azalsa da, asıl mesele sermaye akışının tersine dönmemiş olması ve genel net girişin veya dengenin korunmuş olmasıdır. Bu, ana akım finans dünyasından sürekli bir arka plan satın alma gücünü temsil eder.

（Aşağıdaki şekil, yarım yıldan uzun süredir uzun vadeli yatırımcıları göstermektedir）

Bu, en makro ve yapısal göstergedir. Arzın %53,5'inden fazlası uzun vadeli sahipler tarafından kilitlenmiştir ve bu sayı hala hızla artmaktadır. Bu, piyasanın arz yapısını temelden değiştirmiştir. Çok sayıda token kısa vadeli dolaşım piyasasından çekilmiş ve "yarı envanter" durumuna girmiş, bu da ticaret için mevcut olan etkili arzın azalmaya devam etmesine neden olmuştur.

(Aşağıdaki şekil, ticaret platformlarındaki büyük net transferleri göstermektedir)

Son zamanlarda büyük transferler net çıkışlar tarafından domine ediliyor. Bu, büyük yatırımcıların varlıklarını işlem platformlarından çekip satın aldıktan sonra özel cüzdanlara taşıma eğiliminde olduklarının açık bir işaretidir. Bu davranışın motivasyonu, doğrudan işlem platformunda satışa sunulan spot envanterinde bir azalmaya yol açan kısa vadeli işlem yerine uzun vadeli depolamadır.

(Aşağıdaki şekildeki kısa vadeli spekülatör maliyet çizgisi)

1. 98.245$'daki maliyet çizgisi, son zamanlarda piyasadaki aktif fonlar için psikolojik kar ve zarar bölen çizgidir. Bu, kısa vadeli piyasa duyarlılığının "Martino Çizgisi"dir. Fiyat bunun üzerine çıkarsa, piyasa nispeten güvenlidir; kırılırsa, kısa vadeli yatırımcıların zararı durdurmasını tetikleyebilir.

Bölüm 2: Derin Entegrasyon Analizi

Piyasanın yüzeyi, makro belirsizlik ile güçlü mikro veriler arasındaki bir çatışmadır. Yatırımcılar, piyasanın kaderi tamamen bir ipliğe bağlıymış gibi Fed'in hareketlerini yakından izliyor. Fiyatlardaki dar dalgalanmalar, "fırtına öncesi" gergin atmosferi daha da kötüleştirdi. Ancak, bir adım geri çekilirseniz, derin bir çelişki bulacaksınız: Makro soğukluk bu kadar baskı yapıyorsa, piyasadaki çeşitli "fizyolojik göstergeler" neden bu kadar sağlıklı ve güçlü görünüyor? Uzun vadeli tutucular artıyor, balinalar biriktiriyor ve satış baskısı azalıyor.

Bu, piyasanın iç gövdesinde bazı derin değişikliklerin gerçekleştiğini ve onu dış "hava koşullarına" karşı daha dirençli hale getirdiğini gösteriyor. Gerçek hikaye hava durumuyla ilgili olmayabilir, ancak gövdenin kendisiyle ilgilidir. Bu içsel değişimi anlamak için "jeolojik levhalar" metaforunu ödünç alabilir ve bu sefer tüm verileri buna entegre edebiliriz. Kripto varlık piyasasının "jeolojik bileşimi" temel değişiklikler geçiriyor. Bu "jeolojik hareketin" temel itici gücü, baş mühendisler olan "uzun vadeli yatırımcıların" sürekli artışından geliyor. Bölgenin yarısından fazlası yumuşak, kolay aşınan "bataklıktan" sert "kayaya" dönüştü. Bu projenin detayları açıkça görülebilir:

• "Sıvı olmayan uzun vadeli balinalar" ve "ETF'ler" iki ana inşaat ekibidir. Birincisi, levhanın içindeki tektonik kuvvet gibidir, toprağı içeriden sıkıştırır ve katılaştırır; ikincisi, sürekli olarak kıtaya yeni ve istikrarlı malzemeler getiren harici bir ıslah projesi gibidir.
• "Ticaret platformlarından büyük net çıkışlar", akan "piyasa okyanusundan" kepçelenen ve kıtasal levhaya sıkıca sabitlenen "temel" malzemelerin (token'ların) sürecini kaydeden bir yapı günlüğüdür.

• Bu jeolojik hareketin sonucu, kıtanın istikrarının büyük ölçüde artmasıdır. "Toplam spot satış baskısındaki" azalma, hava istasyonundan gelen rapora benzer ve bir fırtına olsa bile (makro düşüş eğilimi), geçmişte olduğu gibi tozun toplanmasının zor olduğunu gösterir, çünkü kumun çoğu kayaya dönüşmüştür.

Ve bu giderek sağlamlaşan temel kaya kıtasının üstünde ince, akışkan bir yüzey var. Bu yüzeyin "ortalama yüksekliği" "kısa vadeli spekülatörler" için maliyet çizgisidir: 98.245 dolar. Makro "gelgitler" - Fed'in para politikası - öncelikle bu yüzeyde çalışır ve günlük fiyat dalgalanmalarını ortadan kaldırır. Buradan itibaren tam resim netleşir. Piyasadaki yüzey gerilimi, giderek sağlamlaşan ve genişleyen bir kıtanın üzerinden geçen makro gelgitlerin normal bir fenomenidir. İnsanlar gerginleşir çünkü gelgitlerin gelgitlerine çok fazla odaklanırlar ve kıtanın daha derin ve daha kalıcı yükselişini görmezden gelirler. Bu kırılgan bir çekişme değil, döngüsel doğal olaylar (makro döngüler) ve yapısal jeolojik evrim (mülkiyet transferi) arasındaki bir etkileşimdir.

Piyasanın tepki örüntüsü bunun sonucunda değişti: arazinin çoğu zaten temel kaya olduğundan negatif gelgitlerin (makro negatif) aşınmasına karşı daha dirençli; pozitif gelgitler (makro pozitif) ise nehir kanalının daralması (likidite) nedeniyle daha yüksek ve daha hızlı dalgalar üretebilir.

Bölüm 3: Görünüm

Kısa Vadeli Görünüm:

Kısa vadede, odak hala "gelgitler" üzerinde. Federal Rezerv'in kararı en büyük değişkendir ve doğrudan gelgitin yüksekliğini belirleyecek ve böylece fiyat dalgalanmalarını tetikleyecektir. 98.245 dolarlık "kıyı şeridi" önemli bir gözlem noktası olacak ve piyasa bu seviyeyi tekrar tekrar test edecektir. Herhangi bir makro karşı rüzgar, fiyatların geçici olarak bu çizginin altına düşmesine neden olabilir, ancak bu, "temel" desteğin gücünü gözlemlemek için bir fırsat olarak görülmelidir.

Orta ve uzun vadeli görünüm:

Orta ve uzun vadenin özü "jeolojik hareketin" kendisidir. Temel kaya kalınlaşmasının hızını ölçmeye devam etmemiz gerekir - yani, uzun vadeli yatırımcıların oranı, ETF girişlerinin sürdürülebilirliği ve balina birikiminin dinamikleri. Bu hareket devam ettiği sürece, kıtanın toprakları genişliyor ve piyasanın değer temeli derinleşiyor. Bir sonraki makro-kuyruk rüzgarı "gelgiti" geldiğinde, geçmiştekinden çok daha büyük ve daha istikrarlı bir değer varlığını yukarı kaldıracaktır.

Orta vadeli keşif

• Likidite arzı

• Balina satın alma gücü kapsamlı skoru
• BTC ticaret platformu trendi net pozisyonu
• Artımlı model
• Küresel satın alma gücü

• Zincirdeki toplam çip dağıtım yapısı

(Aşağıdaki Şekil Likidite arzı)

Mevcut piyasadaki yeni likidite arzı azaldı ve piyasa hala hisse senedi şok oyunu yapısına eğilim gösterebilir. Bu durum devam ederse, piyasa mevcut yapı altında kaymaya devam edebilir ve genel yönün beklemesi için hala zamana ihtiyacı vardır. Başka bir bakış açısından, piyasa katılımcıları izlerken ve tekrar tekrar düşünürken oyun da oynuyor olabilir.

（Aşağıdaki şekil: Balina kapsamlı puanı）

Balinalar hala güçlü bir likidite arzını koruyor ve piyasadaki büyük ölçekli katılımcılar hala oyuna aktif olarak katılıyor. Yeni likidite arzındaki düşüş nedeniyle, piyasadaki balinalar şu anda stok durumuna eğilimli. Stok balinaları ayrıca yüksek seviyeli bir salınım durumunu koruyan BTC'nin ana gövdesidir.

（Aşağıdaki şekil: BTC ticaret platformu trendi net pozisyonu）

BTC hala ticaret platformunda birikiyor. Mevcut aşamada, hala zayıf bir birikim durumunu koruyor ve ticaret platformundan az miktarda BTC akıyor.

（Aşağıdaki şekilde artımlı model）

Kısa vadeli katılımcıların arzı azalmaya devam ediyor. Piyasa Nisan 2025'te yükselmeye başladı ve hisse senedi durumunda hala yükseliyor. Önceki haftalık raporda belirtildiği gibi, yerinde hisse senedi alım gücünün sürekli satın alınması ve kısa likidasyondaki artış nedeniyle mevcut piyasa yüksek bir seviyeye ulaştı. Artımlı durum mevcut durum olmaya devam ederse, piyasada büyük bir salgın olasılığı yakın gelecekte azalmaya devam edebilir. Piyasanın oyunu oynamak için hala zamana ihtiyacı var ve piyasada bir değişiklik bekliyor olabilir.

（Aşağıdaki şekil: Küresel satın alma gücü）

Küresel satın alma gücü şu anda azalıyor. Piyasanın yavaş yavaş rasyonelliğe ve sakinliğe dönmesi ve satın alma gücünün giderek azalması mümkün.

（Aşağıdaki şekil: Zincirdeki toplam çip dağıtım yapısı）

Çip işlem yapısı perspektifinden, mevcut salınım yapısı destek seviyesi 102000 civarındadır. Aynı zamanda, 110500 civarında işlem gören çip sayısının az olması nedeniyle, artımlı arz sürdürülmezse 110500 fiyat seviyesini geçtiğinde fiyat artışları için enerjinin giderek zayıflaması mümkün.

Kısa vadeli gözlem

• Türev risk katsayısı
• Opsiyonların amaçlanan işlem oranı

• Türev işlem hacmi

• Opsiyon örtük oynaklığı
• Kar ve zarar transfer hacmi
• Yeni adresler ve aktif adresler
• Sugar Orange işlem platformu net pozisyonu
• Auntie işlem platformu net pozisyonu
• Yüksek ağırlıklı satış baskısı
• Küresel satın alma gücü durumu
• Stablecoin işlem platformu net pozisyonu

Türev derecelendirmesi:Risk katsayısı kırmızı alandadır ve türev riski nispeten yüksektir.

（Aşağıdaki şekil: Türev risk faktörü）

Türev risk faktörü kırmızı bölgeye geri döndü. Sadece türevlere bakıldığında, piyasanın bu hafta oynak kalma olasılığı daha yüksek ve kısa sıkışma olsa bile, büyüklüğü çok daha küçük olacak.

（Aşağıdaki şekil: Opsiyon niyet işlem oranı）

Put opsiyonlarının ve işlem hacminin oranı arttı ve şu anda yüksek bir seviyede.

（Aşağıdaki şekil: Türev işlem hacmi）

Türev işlem hacmi düşük bir seviyede.

（Aşağıdaki şekil: Opsiyonun ima ettiği oynaklık）

Opsiyonun ima ettiği oynaklık kısa vadede yalnızca düşük dalgalanmalara sahiptir.
Duygu notu: Nötr

（Aşağıdaki şekil: Kar ve zarar transferi）

Geçen hafta olduğu gibi, genel piyasa duygusu hala nispeten nötr ve temkinli bir durumdadır.

(Aşağıdaki şekilde yeni eklenen adresler ve aktif adresler)

Yeni eklenen aktif adresler orta-düşük seviyededir.
Spot ve satış baskısı yapı derecesi: BTC sürekli büyük çıkış durumundadır ve ETH küçük bir çıkışa sahiptir.

（Aşağıdaki şekil: Bingtangcheng işlem platformunun net pozisyonu）

Şu anda BTC büyük miktarlarda dışarı akmaya devam ediyor.

（Aşağıdaki şekil: E-Tai işlem platformunun net pozisyonu）

ETH fiyatının toparlanmasıyla birlikte, ETH işlem platformunda küçük bir net pozisyon girişi oldu. Bu sindirildi ve küçük bir çıkışa dönüştü.

（Aşağıdaki şekil: Yüksek ağırlıklı satış baskısı）

Şu anda yüksek ağırlıklı satış baskısı yok.
Satın alma gücü derecesi: Küresel satın alma gücü biraz düştü ve stablecoin satın alma gücü geçen haftayla aynı.

(Aşağıdaki şekilde küresel satın alma gücü durumu)

Küresel satın alma gücü biraz düştü, ancak hala pozitif.

(Aşağıdaki şekilde USDT işlem platformunun net pozisyonu)

Stablecoin alım gücü geçen haftayla aynı.

Bu haftanın özeti:

Haberlerin özeti:

Mevcut piyasa için en doğrudan gözlem, nefesini tutmuş durumda olmasıdır. Herkesin gözleri, perşembe sabahının erken saatlerinde, faiz oranlarının gelecekteki yönü hakkında bir sinyal bekleyerek Federal Rezerv'e odaklanmıştı. Altın, ham petrol, hisse senetleri ve hatta kripto varlıklardaki kısa vadeli dalgalanmalar, bu sinyale göre önceden bahis veya riskten korunma haline gelmiş gibi görünüyor. Bu basit ve açık bir gerçektir ve aynı zamanda tartışmanın başlangıç noktasıdır.

Elbette önemli bir soru ortaya çıkıyor. Piyasadaki belirleyici faktör yalnızca makro-para politikasıdır. O zaman, geçmiş dönemdeki nispeten belirgin sıkılaşan beklentiler ve jeopolitik gerginlikler altında, Bitcoin tarafından temsil edilen dijital varlıklar neden bir çöküş yaşamadı? Aksine, gördüğümüz veriler önceki döngülerden tamamen farklı bir dayanıklılık gösteriyor. Bu, en doğrudan cevabın eksik olabileceğini gösteriyor. Makro baskıya karşı koyan bir güç olmalı. Bu, yüzeyden uzağa bakmamız ve piyasanın iç yapısındaki değişiklikleri keşfetmemiz gerektiği anlamına geliyor.

Bu yeni gücü anlamak için bir metafor kullanabiliriz: tüm dijital varlık piyasasını, su seviyesi varlığın fiyatı olan devasa bir rezervuar olarak hayal edin. Geçmişte, bu rezervuarın su kaynağı esas olarak doğal yağışa, yani perakende yatırımcı fonlarına ve piyasa duyarlılığına bağlıydı. Hava iyi olduğunda (iyimser piyasa duyarlılığı, makro gevşeme), bol yağış olur ve su seviyesi yükselir; hava kötü olduğunda (piyasa paniği, makro sıkılaşma), daha az yağış veya hatta kuraklık olur ve su seviyesi düşer. Bu nedenle, rezervuarın su seviyesi "havaya" karşı son derece hassastır.

Şimdi, durum kökten değişti. Rezervuarın yanına, insanlar devasa, sağlam ve sürekli bir su yönlendirme kanalı inşa ettiler. Bu su yönlendirme kanalı, BlackRock gibi kurumlar tarafından temsil edilen spot ETF kanalıdır. Kısa vadeli hava değişikliklerinden etkilenmez ve belirlenen mühendislik tasarımına göre her gün rezervuara düzenli olarak temiz su enjekte eder. Haberde bahsi geçen "ardışık yedi hafta boyunca net giriş" ve "yıl başından bugüne kadar toplam giriş", bu su yönlendirme kanalının verimli bir şekilde çalıştığına dair doğrudan kanıttır. Aynı zamanda, halka açık şirketlerin bilançolarının bir kısmının Bitcoin ile değiştirilmesi veya zincirdeki büyük oyuncuların elindeki varlıkların sürekli artması, su yönlendirme kanalına ek olarak sürekli su yenileyen birkaç derin kuyu olarak görülebilir. Şimdi, rezervuarın su seviyesine bakalım. Dış "hava durumu" (Federal Rezerv'in faiz oranı kararları, jeopolitik çatışmalar) hala önemlidir ve rezervuarın "buharlaşmasını" belirler.

Kuru, sıcak bir rüzgar gibi şahin bir sinyal, buharlaşmayı hızlandıracak ve su seviyesinde aşağı yönlü baskı yaratacaktır. Zamanında bir duş gibi ılımlı bir sinyal, su seviyesinin daha hızlı yükselmesine yardımcı olacaktır. Elbette, belirleyici faktörler değişti. "Su yönlendirme kanalı"nın net enjeksiyonu, uzun vadede "hava"nın bozulmasının neden olduğu "buharlaşmadan" daha fazla olduğu sürece, bu rezervuarın su seviyesi uzun vadede yukarı yönlü bir eğilime sahip olmalıdır.

Piyasa dayanıklılığının kaynağı budur: sürdürülebilir, yapısal, duygusal olmayan bir satın alma gücü (su yönlendirme kanalı), değişken, döngüsel, duygusal bir makro baskıyı (hava) telafi ediyor ve emiyor. Yani şimdi orijinal gözleme geri dönebiliriz. İnsanlar Fed'i yakından takip ediyor, tıpkı çiftçilerin hava durumu tahminleri konusunda endişeli olması gibi, bu anlaşılabilir bir durum çünkü doğrudan kısa vadeli hasatları etkiliyor. Ancak tüm bölgenin hidrolojik ekolojisini gerçekten değiştiren şey belirli bir yağmur değil, inşa edilen ve su temini yapısını tamamen değiştiren su yönlendirme kanalıydı.

Burada bir sonuca varabiliriz: piyasa gerçekten de kısa vadede Fed'in "yüzünü" izliyor, ancak bu sadece bir görünüm. Piyasanın uzun vadeli değeri ve istikrarı daha çok kendi iç "yapısal su tedarik sistemine" -yani kurumsallaşmış ve uyumlu sermaye giriş kanalına- bağlı hale geldi.

Bu nedenle, sonraki sürece hazırlanmanın anahtarı analitik bakış açısının değiştirilmesinde yatmaktadır: kısa vadeli ve değişken "hava tahminlerine" aşırı odaklanmaktan "su yönlendirme kanalının" akışının ve sağlığının sürekli ölçülmesine. Çünkü yönlendirme kanalındaki su akmaya devam ettiği sürece, rezervuardaki su seviyesi geçici bir kuraklık nedeniyle düşse bile, sonunda dolacak ve daha yüksek yerlere akacaktır.

Kısa vadeli görünüm: Para politikasına odaklanın ve oynaklığı yönetin.

Bu aşamanın özü, "hava durumu" gibi, piyasanın kısa vadeli duygusunu ve fiyat oynaklığını doğrudan etkileyen dış makro ortamın belirsizliğidir.

Temel odak:

Federal Rezerv para politikası: Faiz oranı kararı, ekonomik tahmin özeti ve Başkan Powell'ın konuşmasının tonu piyasanın mutlak odak noktasıdır. Herhangi bir şahin veya ılımlı sinyal hızla güçlendirilecektir.
Temel ekonomik veriler: CPI (Tüketici Fiyat Endeksi) ve PPI (Üretici Fiyat Endeksi) gibi enflasyon verileri, piyasanın Fed'in gelecekteki eylemlerine ilişkin beklentilerini doğrudan etkileyecektir.

Piyasa performansı:

• Yüksek oynaklık, aralık konsolidasyonu. Net bir makro-pozitif veya negatif haber gelmeden önce, piyasa büyük olasılıkla "çekişme"ye girmek için daha geniş bir aralıkta kalacaktır, yani yapısal alım ve makro satış baskısı arasındaki çatışma.

Uzun vadeli görünüm: "su akışını" ölçün ve eğilimi yakalayın

Bu aşamanın özü, piyasadaki yapısal değişimlerdir ve bu, bir "su yönlendirme kanalı" gibi, piyasaya sürekli ve istikrarlı değer desteği sağlar ve piyasanın uzun vadeli eğilimini belirler.

Temel odak noktası:

• Yapısal fonların nasıl aktığı ve düzenleyici çerçevenin evrimi.
• Amerika Birleşik Devletleri ve Hong Kong gibi büyük pazarlardaki düzenleyici politikaların açıklığa kavuşturulması, pazara daha fazla ana akım fonun girmesini sağlamak için kurumsal bir garantidir.

Performans:

• Değer alt çizgisi yükselebilir: Kısa vadede dalgalanmalar olsa da, uzun vadede net alımın devam etmesi nedeniyle piyasanın değer merkezi ve fiyat tabanı istikrarlı bir şekilde yükselecektir.

Zincir hakkında uzun vadeli öngörüler:

1. Piyasanın temel anlatısı, sahiplik yapısında derin ve kalıcı bir değişimdir.

2. Kısa vadeli likiditenin hakim olduğu spekülatif bir piyasadan uzun vadeli değer depolamanın hakim olduğu bir tahsis piyasasına geçiş yapmaktadır.

3. Zincir üzerindeki veriler bu süreci tamamen doğrulamaktadır;

4. Arz tarafı benzeri görülmemiş bir ölçekte kilitlenip sağlamlaştırılırken, talep tarafı ana akım dünyadan yeni yapısal güçler gördü.

• Piyasa Tonu:

Mevcut piyasa "yapısal boğa piyasası"nın "konsolidasyon ve hazım döneminde". Yüzeysel sakinliği veya oynaklığı, iç yapının sürekli güçlenmesini örtbas edemez. Bu, sabır ve analiz odağının kısa vadeli fiyat tahminlerinden uzun vadeli yapısal değişiklikleri ölçmeye kaydırılmasını gerektiren bir aşamadır.

Zincir üstü orta vadeli keşif:

1. Yeni likiditedeki düşüş, piyasanın hisse senedinde dalgalanma eğilimine yol açtı ve katılımcılar beklerken ve izlerken oyun oynuyor olabilir.
2. Balina likiditesi arzı güçlü ve hisse senedi durumu BTC'nin yüksek seviyedeki dalgalanmalarını destekliyor.
3. BTC, işlem platformunda zayıf bir şekilde birikmiş durumda ve şu anda bunun küçük bir miktarı işlem platformundan dışarı akıyor.
4. Kısa vadeli katılımcıların arzı azaldı ve hisse senedi yapısı önemli.
5. Küresel satın alma gücü azaldı ve piyasa kademeli olarak rasyonaliteye ve sakinliğe geri döndü.
6. Çip yapısı, 102000 ve 110500 destek seviyelerinin üzerindeki yukarı yönlü enerjinin zayıfladığını gösteriyor.

• Piyasa tonu:

Borsa oyunu, yüksek seviyeli dalgalanma

Mevcut piyasa borsa oyunu tarafından domine ediliyor ve yüksek seviyeli dalgalanmalarda değişme fırsatını beklemek gerekebilir.

Zincir üstü kısa vadeli gözlem:

1. Risk faktörü kırmızı alanda ve türevlerin riski nispeten yüksek.
2. Yeni eklenen aktif adreslerin sayısı nispeten düşük.
3. Piyasa duyarlılığı derecesi: nötr.
4. BTC'nin işlem platformundaki net pozisyonu sürekli büyük çıkış durumunda ve ETH'nin küçük bir çıkışı var.
5. Küresel satın alma gücü biraz düştü ve sabit paraların satın alma gücü geçen haftayla aynı.

6. Kısa vadede 95.000~100.000 altına düşmeme olasılığı %80'dir;

• Piyasa tonu:

Kısa vadede, genel piyasa duygusu nispeten nötr ve temkinlidir ve coşku veya panik belirtisi yoktur. Özel bir son dakika haberi yoksa, bu haftaki beklentiler hala geçen hafta ile aynıdır. Piyasa türevlerden etkilenir ve dalgalanma eğilimindedir. Doğrudan büyük bir geri çekilme ve büyük ölçekli bir kısa sıkışma olasılığı düşüktür.

Risk İpuçları:Yukarıdakilerin hepsi piyasa tartışmaları ve araştırmalarıdır ve yatırım konusunda yönlendirici görüşler içermez; lütfen dikkatli olun ve piyasa kara kuğu risklerinden kaçının.